作 者丨郑植文 编 辑丨吴晓宇 《21汽车·一见Auto》独家获悉， 哪吒"债转股"减轻债务以求新融资到位的方案宣告失败 。 哪吒汽车欠供应商的总款项约60亿元左右，原定只需要化解一半的债务即30亿元，投资方才 愿意提供新的资金。 不过，申请人申请破产重整，最终是否被申请公司会进入破产重整程序，还需要以法院最终 裁定为准，目前案件应该还在法院审查阶段。 有媒体报道指出，此次破产申请仅为司法程序中的正常受理动作，"经过法律程序且未得到清 偿的债权人都有权向法院申请破产，主要诉求是进行清算，做财产保护。" 但知情人士透露， 愿意接受"债转股"方案的供应商仅能帮助哪吒化解20亿出头的债务，"剩下 几亿元实在啃不动了。" 5月29日，位于上海长宁区的哪吒汽车上海总部外墙的"哪吒汽车"LOGO已被拆除，一并被拆 除的还有位于总部的哪吒体验中心的标志。有媒体报道， 哪吒汽车透露LOGO被拆除原因， 系因场地到期，公司即将搬家 。知情人士向《21汽车·一见Auto》透露，端午节后，公司将搬 到虹桥附近，"（原来的）那栋楼太大了，现在人少没必要，就换了个办公点。" 网友晒出图片，称哪吒汽车上海总部外墙的"哪吒汽车"字样LOG ...

去年，Bain Capital Special Situations（贝恩资本特殊机会基金）与其他四家投资者通过债转股方式，接 管了澳大利亚第二大葡萄酒生产商 Accolade Wines（艾格雷葡萄酒）。如今，他们正希望通过贷款市场 为公司的重组计划提供资金支持。 尽管如此，对于 Accolade 来说，能以仅3.5%左右的利差获得融资，几乎可称为"奇迹"。要知道就在一 年前，该公司还因未能偿还3.01亿英镑（约合5.83亿澳元）的B类定期贷款以及1.5亿澳元的循环信贷额 度而陷入违约。 在全球葡萄酒需求放缓的背景下，整个行业都面临压力，不少酒企被迫关停品牌、削减成本。Accolade 的贷款也因此以每1澳元债务仅售38至40澳分的价格被出售，最终由五家投资机构组成的财团接盘： Bain Capital Credit、Fred Woollard 的 Samuel Terry Asset Management、Sona Asset Management、伦敦上 市的 Intermediate Capital Group 以及来自北欧的信用资产管理机构 Capital Four。 正是这一财团取代了前东家凯雷集 ...

公司治理变动 - 哪吒汽车母公司国有投资方股东计划于2025年5月28日召开董事会动议罢免创始人方运舟的董事长兼CEO职务 若通过则方运舟将失去控制权 [1] - 股权结构分散导致公司决策效率低下 国资股东因此质疑方运舟管理能力 [6] 财务状况 - 2021至2025年间累计亏损超过183亿元 资产负债率从2023年68%飙升至2025年217% [1] - 拖欠供应商款项超过60亿元 导致宁德时代等核心供应商断供 [1] - 2025年与134家核心供应商达成超过20亿元债转股协议以缓解资金压力 [2] 经营危机 - 工厂停产且经销商维权 全国多地4S店退网导致车主丧失质保并被迫自费维修 [2] - 配件短缺致车辆故障长期无法维修 创始人方运舟承诺4月30日前解决40多万车主维修问题 [4] - 国内生产停滞致海外订单难以交付 尽管泰国市场获得21.5亿元授信 [6] 战略调整 - 2024年12月实施CEO更迭 张勇转任顾问由创始人方运舟兼任CEO [2] - 提出六大改革举措聚焦国内全球化扩张 同时积极寻找新任CEO人选 [2] - 国资股东可能推动合众汽车破产重组 公司未来面临重大不确定性 [6]

公司基本信息 - 活动为*ST亚太（000691）2024年度网上业绩说明会，于2025年5月21日15:30 - 17:00通过价值在线网络互动平台举行 [2] - 上市公司接待人员包括总经理马兵、副总经理及财务总监杨伟元、副总经理黎永亮、独立董事龚江丰、董事会秘书李小慧 [2] 实控人与股权相关 - 实控人已通过表决权委托方式入主上市公司，2025年3月19日广州万顺技术有限公司增持335万股后被认定为控股股东，实控人为陈志健和陈少凤 [2][6] 经营业绩相关 - 2024年年度营业收入443,007,956.50元，营业总成本485,734,631.60元，归属于母公司所有者的净利润 - 105,034,809.41元，综合收益总额 - 114,386,279.68元，基本每股收益及稀释每股收益均为 - 0.3249元/股 [4] 保壳与发展措施相关 - 拟采取措施包括优化资本结构（引入战略投资者、股权融资等）、推动债务重组、提升主营业务竞争力（制定规划、加大研发、调整产品结构和产能） [3] - 截止目前，公司无明确重整、重组计划，无初步意向战略投资者，无债转股计划 [3][4] 行业相关 - 公司所属行业为精细化工行业，朝着“多元化”及“精细化”方向发展，中间体行业未来趋势良好 [5] - 我国医药中间体产业整体工艺技术水平较低，特色原料药正加速向我国产业转移，高级医药中间体及专利新药配套中间体竞争强度小 [5] - 公司主要产品分吡啶类、硝化类及其他化工产品，应用于农药、医药及饲料添加剂领域 [5][6] 其他问题相关 - 公司全资子公司甘肃万顺数智科技有限公司尚未开展实际业务，未来业务以公告为准 [6] - 公司董事会将努力改善经营和财务状况，力争早日撤销退市风险警示 [6]

面对光伏行业的激烈竞争和产业链价格的剧烈波动，润阳股份需要通过债转股等债务重组手段来摆脱困境，并重启IPO 进程。然而，这一任务无疑是艰巨的。 在短短数月内，已有五家公司采取了债转股的方式进行增资。根据高测股份5月14日晚间披露的公告，此次债转股增资 是基于与润阳股份及其下属子公司的长期良好合作关系，旨在方便结算。 然而，光伏行业的严峻形势也给高测股份自身带来了挑战。2024年，高测股份实现营业收入44.74亿元，同比下降 27.65%；净利润亏损4422.79万元，同比下降103.03%；扣除非经常性损益后的净利润亏损1.09亿元，同比下降107.61%， 这是高测股份上市以来的首次亏损。 事实上，早在通威股份在今年2月份宣布终止收购润阳股份后不久，另外两家光伏设备上市公司捷佳伟创和奥特维就已 经率先以债转股的方式对润阳股份进行了大额增资，分别增资7.2亿元和1.8亿元。 进入2025年，高测股份的亏损趋势并未改善，反而有加速下滑的迹象。2025年一季报显示，公司前三个月的营业收入为 6.86亿元，同比下降51.7%；净利润亏损7413.98万元，同比下降135.03%；扣除非经常性损益后的净利润亏损803 ...

哪吒汽车财务状况 - 合众新能源被上海禹形广告申请破产审查，但距离实际破产仍有距离[1][7] - 公司2023年末亏损达67.5亿元，现金及等价物28.3亿元，流动负债中应付账款62.3亿元[14] - 2024年上半年账面资金缩水至4亿元，依靠桐乡国资37.17亿元融资暂时缓解危机[15] 债务重组与融资进展 - 3月25日与134家核心供应商达成超20亿元债转股协议，涉及宁德时代等头部供应商[7] - 债转股方案为70%债权转股权，剩余30%分15期无息偿还[8] - 获得泰国金融机构NLTH 100亿泰铢(约21.5亿元)授信，资金专用于泰国生产[8][10] - E轮融资计划规模40-50亿元，领投方拟投资30亿元[8] 海外战略布局 - 计划7月在泰国启动本地化生产，主推哪吒X等低价车型[8] - 泰国工厂设计年产能2万辆，2024年预计生产7600辆[22] - 哪吒X在泰国售价16-17万元人民币，较国内9万元溢价显著[22] - 2024年泰国车展期间获得1219张订单[19] 经营困境根源 - 2021-2023年毛利率持续为负(-34.4%至-14.9%)，未能实现造血能力[20] - 2022年错误实施高端化战略，推出20万元以上哪吒GT导致战略失误[20] - 2024年爆款车型哪吒L因供应链问题无法交付[14] 未来发展计划 - 目标2-3年内海外销量占比达50%，2025年毛利率转正，2026年整体盈利[18] - 已进入30余个海外市场，在马来西亚、印尼、泰国设有工厂[19] - 泰国新能源市场渗透率从2021年1%提升至2024年13%[22]

大势下的牌照 - 兴业银行全资设立的兴银金融资产投资有限公司（兴银AIC）于5月7日正式获批，标志着公司期盼八年的AIC牌照落地[2] - 中信银行和招商银行设立AIC的请示也相继获批，反映监管对商业银行设立AIC的态度发生实质性转变[3] - AIC初期主要功能为解决银行不良资产和企业高杠杆问题，业务范围已从债转股延伸至股权投资及深度合作[3] - 五大国有行AIC资产规模均不超过2000亿元，最小的是交通银行AIC不到700亿元，不足五大行平均总资产规模的1%[3] AIC的业务贡献 - 五大行AIC作为重要股权投资平台，参与政府引导基金设立和债转股项目，例如北京经开区联合中银AIC和建行AIC设立三支总规模300亿元的基金[4] - 截至2025年2月，五大AIC在18个试点城市的股权投资签约规模达3500亿元，支持科技创新并强化银行与地方政府关系[6] - 2019年五大行AIC共实施债转股项目363个，到位资金4250亿元，助力经济结构调整和供给侧改革[7] - 建行AIC参与甘肃能源债转股项目投资11亿元，促成建行后续向甘肃电投集团提供155亿元授信和74亿元贷款[8][9] 兴业银行的AIC布局 - 兴业银行早在2017年五大行首批AIC获批后即启动牌照筹划，但因资管新规过渡期和监管担忧AIC成为表外通道而延迟[9] - 2024年底资管新规整改完成，兴业银行表外投资规模从2017年的2.67万亿元压降至1.21万亿元，信托计划从9159亿元降至3350亿元[11] - AIC牌照为兴业银行在净息差收窄背景下打通"投贷联动"提供新路径，有望缓解公司增长乏力问题[13] 兴业银行的业务短板与机遇 - 公司对公贷款规模3.44万亿元居股份制银行首位，但权益投资仅通过兴业国信资管开展，净资产规模仅110亿元且受监管限制[16][17] - 缺乏AIC牌照导致兴业银行错失四川能投50亿元债转股项目，被中信系机构联手拿下[17] - AIC将帮助兴业银行处置不良资产，2024年广东区域不良贷款余额同比翻倍并亏损17.21亿元[19] 管理层与牌照落地 - 兴业银行AIC牌照的获批是几代管理层接力成果，高建平任内提出申请但受表外业务整改拖累，吕家进任内完成关键突破[20][21][22] - 吕家进曾主导邮储银行IPO，调任兴业后避开闽系房企风险，并推动跨境理财通和AIC牌照落地[22] - AIC需与兴业国信资管整合以实现业务协同，顶层设计和人才机制是下一步重点[22][23]

对外投资公告 - 公司全资子公司高测智能以对润阳股份的1亿元债权进行增资，增资完成后持有润阳股份5,625,000股，占转股后总股本的1.0817% [2] - 本次债转股前润阳股份估值为80亿元，评估基准日为2024年10月31日，采用市场法和收益法评估，股东全部权益价值为79.91亿元，较合并报表归属于母公司账面净资产增值3.28亿元，增值率4.28% [10] - 交易设置了投资补偿或回购条款：若目标公司未能在规定时间前完成IPO上市或被并入A股上市公司，承诺人将回购投资人所持股权；若上市后投资人持有股票市值低于转股债权本金，承诺人将进行补偿 [17] 可转债转股价格修正 - 截至2025年5月14日，公司股价已连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价低于当期转股价格的85%（30.31元/股），触发向下修正条款 [39] - 公司董事会提议向下修正"高测转债"转股价格，修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者 [39] - "高测转债"初始转股价格为84.81元/股，经过多次权益分派和股份归属调整后，当前转股价格为35.66元/股 [34][35] 股东大会相关事项 - 公司将于2025年6月9日召开2024年年度股东大会，审议包括向下修正"高测转债"转股价格在内的10项议案 [44] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所系统进行，时间为2025年6月9日9:15-15:00 [44] - 对中小投资者单独计票的议案包括：向下修正"高测转债"转股价格的议案等，涉及关联股东回避表决的议案为向下修正转股价格议案 [46]

房企债务重组进展 - 融创中国境外债务重组计划聆讯定于2025年9月15日在香港高等法院举行 [1] - 旭辉控股启动68亿美元境外债重组表决程序 债转股方案预留股权增值通道 [1] - 金科股份1470亿元司法重整案获法院裁定 成为行业最大规模重整样本 [1] 行业整体化债情况 - 2025年以来超59家出险房企披露化债进展 其中13家完成实质性重组 [1] - 债转股 资产抵债等模式批量涌现 行业风险出清进程显著加速 [1]

交易方案概述 - 本次交易方案为装备香港将其对装备卢森堡享有的债权合计47,777.22万欧元转为对装备卢森堡的股权，交易完成后装备香港持有装备卢森堡90.76%股权，上市公司持有9.24%股权 [4][6] - 交易对价以《债权估值报告》为基础确定，装备卢森堡全部普通股权益估值为4,863.00万欧元，相关债权估值为47,777.22万欧元 [8][9] - 交易完成后装备卢森堡不再纳入上市公司合并报表范围，上市公司主营业务变更为化工装备和橡胶机械业务 [10][11] 交易实施情况 - 交易已通过上市公司董事会审议并完成交割，装备香港于2024年12月31日完成债权转让账务处理 [6][7] - 新增股份已根据卢森堡法律发行完毕，装备香港正式持有装备卢森堡90.76%股权并行使股东权利 [8][9] - 标的资产交割程序合法有效，正在办理境外投资备案手续，预计无实质性法律障碍 [9] 财务影响 - 2024年上市公司营业收入96.12亿元，同比下降17.18%，归属于上市公司股东的净利润为-22.02亿元，同比减亏 [12] - 总资产下降80.63%至37.79亿元，总负债下降86.90%至21.04亿元，归属于母公司股东净资产增长133.52%至16.75亿元 [12] - 交易有助于降低经营风险，改善资产质量，增强长期发展能力 [12] 业务发展现状 - 上市公司剥离塑料机械业务后聚焦化工装备和橡胶机械业务，强化技术创新与高端化发展 [11] - 子公司天华院在合成树脂、聚甲醛、PTA等领域持续开拓，新材料和新能源市场取得突破 [11] - 中化橡机加速绿色节能技术研发，推出硫化机新产品，致力于成为橡胶装备整体解决方案服务商 [12] 公司治理 - 上市公司已建立完善的法人治理结构，运作规范且符合监管要求 [13][14] - 交易各方均正常履行承诺，未出现违约情形 [10] - 实际实施方案与已公布重组方案无重大差异 [14]