信创产业发展现状 - 信创产业作为数字产业和数字化转型的重要组成部分，应用领域正逐步拓展到金融、能源、电信、教育等关键行业，但面临发展不均衡的挑战 [1] - 国产基础软硬件在部分行业核心业务场景已实现规模化应用，自主创新的网信技术性能显著提升 [1] - 金融领域在信创投入探索方面处于领先地位，能源、电信行业加快跟进，而制造业、教育等行业发展速度相对较慢 [1] 信创技术应用与案例 - 《2024网信自主创新调研报告》覆盖10个重点行业、28个应用场景、155个真实案例，展现信创技术在办公协同、业务创新、基础设施建设、安全保障等层面的多样性与创新性 [1] - 行业信创应用发展不均衡问题突出，主要与行业性质、需求特点、政策导向及资源支持力度相关 [1] 信创产业未来发展方向 - 深化自主创新需实现供给侧与需求侧的双向奔赴，推动信创工作从量变到质变的升华 [2] - 信创产业正处于向好用迈进期，从"少慢差贵"转变为"多快好省" [2] 企业动态与生态建设 - 诚迈科技发布面向多个领域的信创产品及鸿志操作系统系列产品的五大信创产品矩阵 [2] - 诚迈科技联合龙芯中科、金山办公、南京大数据集团等多家企业共同发起成立"信创共赢生态联盟" [2]

公司动态 - 神州数码集团旗下神州鲲泰首台鲲鹏技术路线商用电脑在合肥下线，标志着安徽省首条鲲鹏技术路线商用电脑产线正式量产[1] - 公司信创业务始于2020年，2021年选择落户合肥，2023年建成占地面积近百亩的合肥生产基地[2] - 合肥生产基地主要建设神州鲲泰产线、信创测试中心及信创产业生态链，合肥被定位为公司信创业务总部[2] 产品与技术 - 新下线商用电脑具备高性能、低功耗、安全性强等特点，搭配国产操作系统形成全栈国产化解决方案[2] - 产品将应用于政企、教育、医疗、金融、运营商等行业，保障数据安全[2] - 产线产能可支持全国范围业务拓展，立足安徽辐射长三角[3] 产业布局 - 安徽拥有健全的制造业产业生态体系，从核心零部件到整机制造再到下游应用已构建完整产业链[4] - 合肥汇聚众多科技企业与创新资源，初步形成全省信创产业链[2] - 商用电脑产线填补了当地鲲鹏技术路线商用电脑制造领域空白，扩充了当地信创产业制造能力[2] 发展优势 - 公司发展得益于合肥市政府前瞻布局和华为公司技术支持[3] - 当地政府提供全方位产业支撑保障，包括资金扶持政策和政务服务机制[4] - 当地高校为产业提供稳定的专业人才供给[4]

产品与技术突破 - 安徽首台鲲鹏技术路线商用电脑在神州鲲泰合肥生产基地下线，填补了安徽省在鲲鹏技术路线PC制造领域的空白 [1] - 产品实现了鲲鹏技术路线与国产操作系统的深度适配，具备高性能、低功耗、高安全性优势，构建了从底层技术到终端产品的完整国产化解决方案 [2] - 公司已形成"鲲鹏+昇腾"全技术路线布局，构建了从服务器到PC的完整国产化产品体系 [1] 产业协同与布局 - 产线是"政产学研用"协同创新的典范，得益于合肥市政府的前瞻布局、华为的技术支持以及神州数码的制造经验和市场能力 [2] - 产线未来将立足合肥、辐射长三角，成为国家科技自立自强战略中的"安徽标杆" [2] - 公司自2021年落户合肥以来，持续加大投资力度，信创业务产业规模位列安徽省民营企业营收百强第49位、服务业百强第14位 [2] 应用场景与市场需求 - 商用电脑搭配国产操作系统，形成全栈国产化解决方案，可满足泛政企、教育、医疗、金融、运营商等行业需求 [2] - 安徽正积极推动信创产业发展，对国产化设备需求旺盛，已有部分意向合作在对接中，并在重点领域启动试用安排 [2] 产品矩阵与AI布局 - 公司推出基于"鲲鹏+昇腾"的神州鲲泰问学一体机（DeepSeek版），并通过信通院、IDC等权威认证 [3] - 成立全国产化技术栈AI智算OpenLab，为区域AI生态协同创新注入新动能 [3] - 已构建覆盖云、网、边、端全场景的产品矩阵，包括通用计算、AI智算、边缘计算、桌面终端、存储、解决方案一体机等全系列产品 [3]

国产终端战略跃迁 - "十四五"收官之年国产终端完成从关键行业向全场景替代的战略跃迁，安全、性能、生态等指标实现新一轮价值进化 [1] - 联想开天、紫光计算机、软通华方、中兴等厂商推出10余款海光C86终端新品，覆盖办公、科研、工程设计、专业创作等场景 [1] - 信创产业政策与资本推动国产终端从"可用"迈向"好用"，赋能用户从被动替代转向主动迭代 [1] 安全底座与供应链风险 - 英特尔CPU存在Downfall漏洞影响第6至11代酷睿等产品，暴露非国产芯片底层安全隐患 [2] - Wintel架构长期主导市场，CPU核心技术受制于人导致潜在安全风险难以察觉 [2] - 信创产业快速发展推动国产CPU与操作系统自主创新，重塑终端产品安全底座 [3] 场景应用与生态挑战 - 国产终端需解决从"安全可用"到千行百业实战场景落地的难题 [4] - 信创产业链四大环节：基础设施、基础软件、应用软件、信息安全，芯片是联动生态的核心纽带 [4] - 移动办公场景对设备轻便性、多任务算力、功耗续航提出严苛要求，部分国产芯片生态薄弱导致性能瓶颈 [5] 全场景替代策略 - 国产终端需兼顾"性能升级"与"生态协同"，实现"敢用"及"好用"目标 [6] - 海光信息通过开放软硬件一体化生态模式，推动全场景国产化突围 [6] - 海光芯片完成"引进－消化－吸收－再创新"闭环，在金融、通信、能源等领域规模化落地 [7] 新一代C86技术突破 - 海光C86移动工作站单核性能提升62%，多核性能提升135%，工作站单核提升43%，多核提升68% [9] - C86处理器内置密码协处理器CCP等技术，实现性能、安全与成本的平衡 [9] - C86生态汇聚超5000家上下游伙伴，支持CAX、EDA、BIM等专业工具场景需求 [10]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价格 42.15 元 [4] 报告的核心观点 - 公司数云融合战略成效显著，自有品牌和外销业务预计持续高增长，2025 - 2027 年 EPS 预测为 1.69/1.95/2.28 元 [4] - 以神州问学 AI 平台升级产品及解决方案，以创新技术驱动信创业务，把握全球化机遇拓展海外市场 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本指标 - 2024 年营收 1281.66 亿元，同比增 7.14%；归母净利润 7.53 亿元，同比降 35.77%；扣非后归母净利润 10.15 亿元，同比降 19.68% [7] - 2024 年毛利率 4.21%，净利率 0.61%；经营性净现金流 25.05 亿元，资产负债率 78.02% [9][11] - 2024 年合同负债 25.16 亿元，同比降 23.32%；商誉 13.26 亿元 [11] 盈利预测与估值 公司业务拆分 - IT 分销业务预计提质增效，2025 - 2027 年增速分别为 5%/2.5%/2.5%，毛利率分别为 3.5%/3.6%/3.65% [17][19] - 自主品牌业务预计维持高增速，2025 - 2027 年增速分别为 30%/30%/20%，毛利率分别为 11.5%/11.8%/12% [17][19] - 云服务业务预计保持较快增长，2025 - 2027 年增速分别为 20%/15%/10%，毛利率分别为 20.5%/20.8%/21% [17][19] 可比公司估值表 - PE 估值法：参考可比公司 2025 年平均 PE 倍数 29.24，给予公司 2025 年 PE 25 倍，对应目标价 42.15 元 [20] - PB 估值法：参考可比公司 2025 年平均 PB 倍数 3.35，给予公司 2025 年 PB 3 倍，对应目标价 45.45 元 [21] 核心业务 - 以“数字中国”为使命，提出“数云融合”战略，为多行业客户提供 IT 能力和数据驱动能力 [23] - 主要产品和服务涵盖 AI、数据、云、基础架构软硬件、物联网等领域 [25] 核心竞争力 - 具备全面的云和数字化技术能力，提供完善 AI 服务和全生命周期云专业服务 [26] - 拥有完善的信创产业生态优势，是华为“鲲鹏+昇腾”生态优选合作伙伴 [29] - 持续研发投入，2024 年研发支出 4.09 亿元，同比增 8.67%，核心产品性能提升 [29] 核心战略 - 以神州问学 AI 平台为核心，升级数云融合产品及解决方案 [30] - 以创新技术驱动信创业务，推出新产品，优化体系，聚焦行业客户 [35] - 把握全球化机遇，国际业务总部落户深圳，拓展海外市场 [35] 神州数码所处行业情况 - 2024 年 AI 领域政策推动与产业创新双轮驱动，全球生成式 AI 市场规模有望增长 [39] - 2024 年信创领域政策发力，产业生态完善，发展前景广阔 [39]

公司战略与定位 - 公司坚持"电竞+信创"双轮驱动战略，致力于成为新国货品牌，开启第二增长曲线[4] - 深度布局国产信创计算机产业，立足用户需求与国家战略[4] - 构建以信创服务器、存储、工作站、桌面终端、交互式一体机为核心的产品矩阵[6] 产品与技术 - 发布19款信创产品，涵盖海光、飞腾、兆芯、龙芯技术路线，包括6款笔记本、5款服务器、8款台式机[8] - 旗舰新品博越G46搭载定制版芯片，主频提升14.51%至1.35GHz，配备双高速固态硬盘和DDR5内存[8] - 产品具备高清视野、轻便便携、冷静散热、快速响应、隐私保护等特点[8] 市场表现与目标 - 2022-2024年信创业务营收年均增长率达76.8%，2025年上半年同比增速62%[7] - 中标工商银行、人民银行、中国移动等300多个项目，覆盖党政、金融、教育、医疗等八大重点行业[6] - 2025年锚定"100家金牌代理商、100家行业TOP用户"的双轨目标[7] 生态合作与支持体系 - 联合中科方德、海光信息等7家生态伙伴启动"信创双百计划赋能仪式"[10] - 构建全维度支持体系，包括价格保护、商务与技术赋能、资源共享、资金与技术支持等[7] - 依托自主智能制造、全链路供应保障、全生命周期品控等五大核心竞争力[7] 行业趋势与政策支持 - 青岛市构建"创新引领、软硬协同、应用迭代、产业集聚"的信创产业发展格局[3] - 政府推动"10+1"创新型产业体系，支持信创产业开放共享、安全可控的生态体系[3] - 行业聚焦技术自主、生态开放、产业繁荣的发展路径[12]

国产信创产业突破路径 - 国际技术封锁持续升级，CentOS及Windows系统停服导致国内政企面临软件更新与安全维护困境，凸显国产操作系统替代的紧迫性 [2] - 信创产业通过自主创新打破外部依赖，已建立涵盖底层硬件、基础软件、平台软件、应用软件和信息安全的完整生态 [2] - 公司依托操作系统研发积淀，深度参与国产生态构建，与龙芯中科协同打造完全独立自主的信创电脑，实现极速开机、高稳定性及强安全性 [2] 诚迈科技产品与技术进展 - 联合发布基于龙芯3C6000处理器的信创服务器，全面兼容统信UOS、麒麟KOS等国产系统，支持7×24小时稳定运行及AI模型训练等复杂任务 [4] - 推出P1台式机和N1笔记本电脑，通过深度优化实现10秒极速开机、600MBPPT文件秒级打开，办公效率超越Intel i7平台50% [4] - 首创"汉联"生态适配系统，无缝兼容Windows应用，解决历史业务系统迁移难题 [4] 行业应用与未来规划 - 国产信创电脑和统信UOS操作系统在2025年全国两会期间成功应用于云南省人大机关印务中心，满足信息安全与稳定运行要求 [3] - 公司将持续优化"操作系统+芯片"协同模式，加速AI、云计算等前沿技术应用，为教育、医疗、党政等8+N领域提供定制化解决方案 [3] - 未来战略聚焦"核心算力+自主生态"，深化与龙芯中科协同，引领高性能信创产品迭代创新与全栈能力突破 [4]

公司业务及资质 - 公司及下属公司涉及第二类增值电信业务、数字内容制作服务、教育咨询服务、招生辅助服务等业务，需补充说明业务开展情况及持有的相关资质 [1][2] - 需说明本次发行上市及"全流通"前后公司是否符合外商投资准入政策要求 [1][2] 数据安全与用户信息 - 需补充说明公司及下属公司开发、运营的网站、APP、小程序等产品情况，以及用户信息规模、数据收集使用情况 [2] - 需说明是否涉及向第三方提供个人用户信息，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施 [2] 募资及股东情况 - 需补充说明本次发行具体募资用途及比例 [3] - 需说明提交境外上市申请前一年新增股东与其他股东、董事、监事、高级管理人员的关联关系 [3] - 需说明本次拟参与"全流通"的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [4] 公司业务概况 - 公司是一家专业的IT解决方案服务提供商，专注于一站式及定制化IT解决方案服务 [4] - 公司业务分为三类：金融信创解决方案服务、智慧城市IT解决方案服务、数字化教育IT解决方案服务 [4] - 2024年公司在华南地区金融信创行业中以收入计位列第五，市场份额达3.9% [4] 业务调整与战略布局 - 公司调整IT解决方案服务项目以配合市场对IT解决方案的主流需求，受政府政策变动及技术进步影响 [5] - 2018年中国将信创产业纳入国家战略，公司于2020年进军信创产业 [5] - 自2023年起公司战略性布局数字化教育IT解决方案服务，未来拟深化人工智能技术与现有教育科技解决方案的融合 [5]

信创ETF基金表现 - 信创ETF基金（562030）6月26日场内价格上涨1.45%至0.980元，冲击日线4连阳，成交额达2825.53万元，成交量29.09万手 [1][2] - 成份股中格尔软件涨停，恒生电子涨超6%，京北方、海光信息涨逾5%，中科曙光涨超4% [1] - 基金资产净值2.34亿，单位净值0.969元，溢价率-0.17% [2] 行业政策与事件驱动 - 香港证监会批准国泰君安国际控股牌照升级，央行与香港金管局启动"跨境支付通"，实现内地与香港支付系统对接 [2] - 政策托底+AI赋能+国产替代构成信创产业"黄金三角"，金融、政务领域信创订单进入爆发期 [3] - 数字中国顶层设计加速国产替代进程，信创2.0有望推动科技自主可控 [6] 技术发展与投资逻辑 - AI大模型训练需求推动算力基础设施升级，国产GPU公司有望通过高密度算力产品实现技术追赶 [3] - 中证信创指数覆盖基础硬件、软件等核心环节，具备高成长性，四重投资逻辑包括地缘政治驱动的自主可控、政府采购回暖、国产技术突破及采购标准细化 [5] - 大数据产业ETF（516700）聚焦数据中心、云计算等领域，权重股含中科曙光、浪潮信息等龙头，信创含量近70% [6] 市场观点与建议 - 数字货币与跨境支付需大数据、云计算等技术支持，系统级算力或成AI发展下一站 [3] - 建议关注英伟达系统级产品出货及华为CloudMatrix384等国产化进展 [3] - 核心硬件（服务器/芯片）和场景化软件企业受分析师重点推荐 [3][5]

公司发展机遇 - 数字经济政策红利持续释放，新质生产力和高质量发展激发生产要素活力，数字技术突破扩大市场空间，企业数字化需求增强 [2] - 国产替代迎来重大风口，国家推动自主创新和产业链供应链自主可控，信创产业跃升为国家核心战略方向 [2] - 新型能源体系数字化平台业务市场空间巨大，电力现货市场成熟推动交易主体和规模增长，电碳协同、绿电交易等新兴场景带来服务需求快速增长 [2] 业务拓展情况 - 电力行业外已在建筑、装备制造、医疗等行业建立标杆项目，今年将在全国分支机构推广医疗行业智慧运营方案 [3] - 计划在更多行业打造新标杆项目，基于标杆案例进一步推广 [3] 低碳业务规划 - 构建全链条碳市场服务体系，提供碳核查、碳资产、碳交易、碳足迹等"碳排双控"服务 [4] - 依托区位优势支撑国际绿色能源组织运营，参与标准编制与认证服务，研究境内外低碳认证体系 [4] 人工智能布局 - 2015年开始AI技术研究，已研发上千款RP机器人和智能设备，形成3+N业务模式 [5] - 重点研究RG、I agent等技术，发布远光智言2.0、大模型应用平台等产品 [5] - 在企业财务、审计、供应链等场景推出系列智能应用，服务多家大型国央企和非电行业客户 [5] 电力改革影响 - 电力市场深化推进带来复杂交易场景，市场主体需要更多数字化支撑手段 [6] - 发电企业、售电公司、储能运营商等能力提升需求为公司带来重大机遇 [6] - 重点落地场景包括功率预测、多能源协同交易决策、储能成本测算等 [6] 财务数据 - 2025年一季度主营收入4.17亿元同比下降9.47%，归母净利润938.84万元同比上升2.66% [8] - 毛利率54.39%，负债率12.03%，财务费用-107.01万元 [8] 机构预测 - 东方证券预测2025年净利润3.40亿元，2026年4.45亿元，目标价6.84元 [9] - 中等公司预测2025年净利润3.23亿元，2026年3.55亿元，目标价7.00元 [9] - 华龙证券预测2025年净利润4.22亿元，2026年4.93亿元 [9]