金价近期走势 - 金价自4月触及峰值3500美元后未能再创新高，上周五逼近3300美元整数关口，本周继续震荡 [1] - 黄金周一小幅收涨于3326美元附近，结束连续两天下跌，但仍处于高位震荡走势 [3] - 白银延续强势，收于36.75美元，刷新13年新高，铂金近期涨幅最惊人 [3] - 金价在3300美元支撑位勉强维持，若失守可能下探3200美元甚至3120美元 [4] 央行购金动态 - 中国已连续7个月增持黄金储备，累计增持103万盎司，但4月以来购金速度放缓 [4] - 3月增持9万盎司，4月增持7万盎司，5月进一步降至6万盎司 [4] - 2025年一季度全球官方黄金储备增加244吨，同比下滑21%，但与过去三年平均水平持平 [9] 黄金股表现 - 老铺黄金(06181 HK)四个交易日跌去13 4%，周大福走出"四连跌"，但12日分别回升5 66%和2% [1] - 老铺黄金2024年毛利率达41 2%，净利润14 73亿元，同比增长253 9%，市盈率一度突破100倍 [5] - 老铺黄金单店年均收入2 3亿元，远超周大福的1000万元及香奈儿1 18亿元、LV 0 74亿元 [5] - 市场质疑老铺黄金库存增速高，现金流紧张，且"古法金"缺乏稀缺性 [6] 贵金属市场分析 - 白银价格大幅突破至36美元/盎司，为2012年以来最高水平，但黄金未能突破3400美元 [3] - 铂金作为黄金更实惠替代品，因珠宝需求增加和供应减少出现大幅波动 [3] - 黄金短期技术面可能转为中性甚至略微看跌，尤其若风险偏好改善 [4] 黄金长期前景 - 机构对黄金长期前景存在共识，认为其可对冲美元资产配置风险 [7][8] - 全球债务扩张与金价新高密切相关：2008年800美元→2011年1900美元→2025年3500美元 [8] - 地缘政治不确定性持续，未来央行购金趋势大概率延续，避险需求或进一步攀升 [9]

黄金价格走势 - 黄金价格上周五转跌逼近3300美元整数关口本周继续震荡自4月触及峰值3500美元以来未再创新高 [1] - 黄金周一收涨于3326美元结束连续两天下跌但仍处于高位震荡白银收于36.75美元刷新13年新高铂金近期涨幅最惊人 [2] - 金价在3300美元支撑位勉强维持若失守可能下探3200美元甚至3120美元关键支撑位在3000美元 [3] 机构观点与影响因素 - 近期央行增持黄金节奏放缓中美贸易谈判进展影响短期预测部分机构认为下行风险上升技术面可能转为中性或略微看跌 [1][2] - 好于预期的非农数据中美贸易谈判特朗普马斯克关系缓和共同帮助美股保持升势间接影响金价 [1] - 白银价格突破至36美元/盎司为2012年以来最高但黄金未能突破3400美元落后于其他贵金属 [2] 央行购金动态 - 中国连续7个月增持黄金储备但4月以来速度放缓3月增持9万盎司4月7万盎司5月降至6万盎司累计增持103万盎司 [3] - 2025年全球央行连续第16年净购金一季度官方黄金储备增加244吨同比下滑21%但与过去三年季度平均水平持平 [7] 黄金股表现 - 老铺黄金四个交易日跌去13.4%周大福走出"四连跌"但截至12日收盘老铺黄金涨5.66%周大福涨超2% [1] - 老铺黄金股价波动放大年初受金价情绪提振但涨幅不同步6月5日单日跌近10% [4] - 老铺黄金采用"一口价"模式2024年毛利率达41.2%净利润14.73亿元同比增长253.9%市盈率一度突破100倍 [4] 公司经营对比 - 周大福单店年均收入约1000万元老铺黄金高达2.3亿元香奈儿和LV分别为1.18亿元和0.74亿元 [5] - 老铺黄金库存增速高引发现金流担忧多头认为其囤积原材料空头质疑存货可能涉及关联交易 [5] - 老铺黄金"古法金"被指缺乏稀缺性月底解禁或影响市场情绪 [5] 长期展望 - 机构对黄金长期前景存在共识分散美元资产配置需求强烈黄金为首选 [6] - 瑞银称美国财政前景担忧或导致收益率波动建议持有黄金提高投资组合多元化 [6] - 黄金长期上涨核心在于对冲货币体系信心衰退与全球债务扩张密切相关2008年金价800美元/盎司2020-2025年从1500美元冲高至3500美元以上 [6] - 世界黄金协会认为宏观经济不确定性或推动金价上行未来数月避险需求可能攀升 [7]

基本面与宏观环境 - 本周市场焦点集中在中美贸易谈判进展和通胀数据发布 贸易谈判结果将对全球经济和金价产生深远影响 [1] - 美国5月核心CPI同比上涨2.9% 较前值略有回升 可能标志1月以来通胀放缓趋势的逆转 [1] - 通胀升温促使投资者增持黄金对冲货币贬值风险 企业因关税调整价格行为推高通胀数据 [1] - 美联储9月前降息概率较低 利率期货显示2025年晚些时候可能降息25个基点 [2] - 中国央行连续第七个月增持黄金储备 反映其作为战略资产的重要性 新兴市场国家可能效仿此多元化配置趋势 [2] 地缘政治因素 - 俄乌局势持续紧张 美国官员透露俄罗斯可能对乌克兰实施重大多管齐下报复性打击 [2] - 地缘政治风险推高黄金避险需求 俄罗斯国防部称已对乌克兰目标发动大规模打击作为回应 [2] 市场价格表现 - 现货黄金报3319美元/盎司 现货白银报36.56美元/盎司 [3] - 美元指数呈现震荡反弹行情 关键压力位处于100.00位置 [3] 技术面分析 - 白银行情处于价格震荡阶段 可采用支撑位多单与压力位空单操作策略 [7] - 白银技术指标显示K线运行于下轨附近 小时图周期呈现盘整格局 下方支撑位35.80 [7] - MACD指标均线相交向下 能量柱处于0轴上方但波峰平缓减弱 表明市场活跃度降低 [7] - 操作建议在35.83附近布局多单 止损35.30 目标止盈区间36.80-37.00 [7]

黄金市场表现 - 现货黄金周五单日下跌1.27%，收报3309.47美元/盎司，创近三周新低 [1] - COMEX黄金期货同步下跌1.31%，收于3331.00美元/盎司 [1] - 周一黄金呈现下跌走势，开盘价3312.23，最高价3321.16，阴线形态显示卖方力量主导 [2] 美元指数动态 - 周五美元指数开盘报98.74，整体处于震荡态势 [4] - 此前6月5日美元指数小幅下跌0.07%，触及近32日新低 [4] 美国就业市场 - 美国5月非农就业数据新增13.9万人，超预期12.6万，失业率持稳4.2% [1] - 5月ADP就业人数新增27.5万人，远超市场预期的18万人 [5] - 4月ADP就业人数从29.6万人下修至28.1万人 [5] 欧元区经济 - 欧元区5月服务业PMI终值为53.2，低于初值53.5，增速放缓 [6] - 德国服务业PMI降至52.1，法国降至53.7，均低于市场预期 [6] 美联储经济观察 - 美联储褐皮书显示美国经济4月中旬至5月底呈现温和增长 [7] - 多数地区报告劳动力市场紧张状况缓解，企业招聘难度下降 [7] - 物价压力整体趋缓，多数地区成本上升速度放缓 [7] 数据前瞻 - 美国4月批发库存月率前值和预测值均为0 [9] - 美国5月纽约联储1年通胀预期前值3.6 [9] - 美国5月纽约联储3年通胀预期前值3.2 [9] - 美国5月纽约联储1年黄金涨幅预期前值5.6 [9]

6月6日亚市早盘，现货黄金震荡微涨，交投于3360美元/盎司附近。昨日金价一度突破3400美元关口，创四周新高至3403.28美元，但随后因中美领导人通话 释放贸易缓和信号，收盘下跌0.6%至3352.63美元。当前市场聚焦晚间美国非农就业数据，预计5月新增就业13万人，失业率维持4.2%。 | 昨收 | 3352.63 | 最高 | 3368.58 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3354.20 | | 3353.07 | | 买入 | 3362.26 | 卖出 | 3362.46 | 一、基本面解析：多空因素交织 贸易局势缓和压制避险需求 中美领导人通话释放积极信号，特朗普称双方在贸易问题上达成"非常积极的结论"，市场对关税冲突升级的担忧降温，黄金避险买盘减少。但分析师警告， 关税谈判的不确定性仍存，若后续谈判未达预期，避险需求可能迅速回升。 美国经济数据疲软支撑金价 上周初请失业金人数增至24.7万人，连续两周上升，显示劳动力市场放缓。同时，美国4月PCE物价指数同比2.1%低于预期，市场押注美联储9月降息概率升 至87%。非农数据若低于预期，可能进一步强化降息预期 ...

黄金价格走势 - 伦敦金价格日内下跌1 00%至3308 84美元 盎司 最高3349 78美元 盎司 最低3302 25美元 盎司 [1] - 金价两度冲击3365美元未果后回落 昨日跳空低开至3320附近 显示回调阶段延续 [3] - 4小时图显示金价在布林带上轨遇阻 MA5死叉MA10 市场倾向调整 但均线走势平滑 预期震荡修正 [3] 市场驱动因素 - 特朗普政府推迟对欧盟加征50%关税至7月9日 但市场担忧贸易战升级可能提振黄金避险需求 [3] - 短期俄乌局势和美欧贸易谈判主导波动 中期关注美元与欧元博弈及中东核危机 长期关注全球去美元化和地缘政治重构 [3] - 上周特朗普关税言论推动金价触及3365美元 本周延迟关税导致金价低开 避险情绪消退后价格回归 [5] 技术面分析 - 金价保持在3500-3440下降趋势线延长点位3365美元下方 小时级盘面显示上升趋势线支撑已跌破 [5] - 当前金价在3305美元附近有反弹迹象 建议依托3325美元保护位介入空单 目标位3293美元及3280美元 [5] 经济数据关注 - 日内需关注美国4月耐用品订单月率 3月FHFA房价指数月率 5月谘商会消费者信心指数及达拉斯联储商业活动指数 [1]

黄金价格走势 - 5月27日国际黄金开盘报3342.46美元/盎司，最高触及3350.03美元/盎司，最低触及3324.34美元/盎司，当前报3325.49美元/盎司，跌幅0.50% [1] - 黄金ETF基金（159937）盘中跌幅0.31%，换手率1.54%，成交金额4.41亿 [1] - 金价今年已上涨逾25%，但较上个月历史高点低约165美元 [4] 机构观点与预测 - 花旗集团预测金价短期将触及3500美元/盎司，理由包括地缘政治风险、关税政策和对美国预算的担忧 [3] - 瑞银集团维持看涨立场，预计黄金将再次测试3500美元关口 [3] - 北京首创期货指出美联储政策调整对金价影响有限，长期利多因素包括美国杠杆率上升、国际货币制度松动、央行增持黄金等 [4] 影响因素分析 - 特朗普延长对欧盟征收50%关税的最后期限至7月9日，贸易谈判进展影响黄金等安全资产需求 [3] - 特朗普称俄罗斯总统普京"完全疯了"并考虑对莫斯科实施新限制，俄乌局势紧张刺激避险需求 [4] - 黄金支持的交易所交易基金(ETF)自4月中旬以来已连续五周出现资金流出 [3] 黄金ETF产品特点 - 黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合 [5] - 具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易 [5] - 长期配置价值体现在对冲尾部风险和信用货币规模稳定抬升 [5] 相关个股 - 黄金板块相关个股包括潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福 [5]

特朗普威胁对欧盟征收50%关税的原因 - 谈判施压策略：特朗普政府希望通过"极限施压"迫使欧盟在税收、产业监管及对华政策协调上让步，尤其是配合美国对中国商品加征关税 [3] - 贸易逆差和经济焦虑：2024年美国对欧盟商品贸易逆差达2356亿美元，其中汽车领域占比近40%，特朗普指责欧盟通过增值税等手段"占美国便宜" [3] - 国内政治考量：2025年大选年临近，加征关税可迎合中西部工业州选民，同时倒逼欧洲车企赴美建厂以创造就业 [3] - 地缘战略博弈：美方试图通过关税迫使欧盟在对华政策上"选边站"，但欧盟拒绝单方面妥协 [4] 高关税对欧盟经济的影响 - 德国车企冲击：保时捷、奥迪等未在美设厂品牌对美出口或大幅下降，可能引发裁员潮 [7] - 奢侈品与酒业受损：法国干邑白兰地、化妆品等对美出口面临较大损失，部分酒庄或退出美国市场 [7] - 医药化工行业成本激增：爱尔兰制药、德国化工品出口成本上升，供应链被迫调整 [7] 高关税对美国经济的反噬效应 - 通胀压力加剧：汽车、酒类等商品价格上涨将提高美国家庭年支出 [7] - 产业链动荡：依赖欧洲零部件的福特等车企生产成本上升，特斯拉电池生产或因材料短缺延迟 [7] 全球经贸连锁反应 - 金融市场震荡：避险情绪推高黄金价格，车企加速向墨西哥、东南亚转移产能 [7] - 中欧合作深化：欧盟或与中国加强新能源、数字贸易等领域合作以对冲对美市场依赖 [7] 短期与长期经济展望 - 短期：欧盟可能以增加美国农产品进口换取关税延期，但若僵持不下，美国GDP或萎缩0.2%，欧盟对美出口或骤降20% [8] - 长期：全球供应链区域化加速，跨国企业合规成本上升，多边贸易规则与单边霸权主义角力持续 [8] 高盛看涨金价至5000美元的逻辑 - 央行购金潮：2025年全球央行购金量预计突破1200吨，若月购量从80吨增至110吨，金价或再涨30% [8] - 美元信用危机：美元指数每下跌1%，金价平均上涨85美元 [8] - 极端风险定价：美联储独立性受质疑、地缘冲突及美债务危机恶化可能触发黄金避险需求激增 [9]

黄金价格走势 - 国际金价在5月20日美市时段大幅拉升，收报3289 29美元/盎司，受美元走软支撑 [1] - 5月21日现货黄金突破3300美元大关，为5月9日以来首次 [1] - 伦敦金最新报价3304 35美元，日内涨幅0 46%，最高触及3314 57美元，振幅0 80% [2] - 瑞银预计年底金价或达3500美元/盎司，上行情景下有望触及3800美元/盎司 [3] 市场驱动因素 - 美元走软和美国实际利率是长期驱动黄金走势的核心因素 [4] - 美联储6月维持利率不变概率为94 7%，7月维持利率概率70 3%，显示降息预期推迟 [3] - 世界黄金协会认为宏观经济不确定性或为金价带来进一步上行潜力 [3] - 伊朗核谈判僵局和美国关税政策进展加剧市场不确定性 [1][3] 机构观点与工具 - 黄金ETF基金(159937)通过投资AU9999现货合约实现与国内金价高度拟合，具有T+0交易优势 [4] - 瑞银指出黄金上涨行情一旦启动往往走势迅猛 [3] - 美联储政策利率下调预期和美元走弱判断构成看涨黄金的关键支撑 [4] 相关市场数据 - CME美联储观察显示7月累计降息25基点概率28 4%，降息50基点概率1 4% [3] - 黄金板块涉及潮宏基、湖南黄金、紫金矿业等多家上市公司 [5]

黄金市场表现 - 5月20日晚间，黄金期现价格出现直线拉升，伦敦金现报3278.915美元/盎司，上涨49.785美元，涨幅达1.54% [1] - COMEX黄金报3282.5美元/盎司，上涨49.0美元，涨幅为1.52% [1] - 伦敦金现当日最高价触及3285.830美元/盎司，最低价为3204.205美元/盎司 [2] - COMEX黄金当日最高价触及3288.9美元/盎司，最低价为3207.4美元/盎司，总成交量为17.42万手 [3] 地缘政治背景 - 英国外交大臣表示，以色列对加沙的行动“不可容忍”，英国政府将宣布暂停与以色列的贸易协议谈判，并召见了以色列大使 [3] - 加沙地带卫生部门称，过去24小时以军军事行动造成87人死亡，290人受伤 [4] - 法国、英国和加拿大发表联合声明，强烈反对以色列扩大在加沙地带的军事行动，并呼吁停止军事行动和允许人道主义援助进入 [4] 市场分析与驱动因素 - 世界黄金协会资深市场分析师指出，宏观经济形势难以预测，不确定性或为金价带来进一步上行潜力，机构、个人及官方部门的黄金避险需求可能攀升 [5] - 盛宝银行大宗商品策略主管认为，关键结构性驱动因素包括央行购金、地缘政治风险、财政债务隐忧及对冲通胀需求仍然存在 [5] 其他相关市场表现 - 美股三大指数集体走低，道琼斯指数下跌140.05点（-0.33%），纳斯达克指数下跌95.55点（-0.50%），标普500指数下跌22.68点（-0.38%） [6] - 欧股主要指数上涨，英国富时100指数上涨75.02点（+0.86%），法国CAC40指数上涨59.30点（+0.75%），德国DAX指数上涨119.11点（+0.50%） [6] - 国际油价小幅下跌，ICE布油下跌0.26美元（-0.42%），NYMEX WTI原油下跌0.31美元（-0.47%） [6]