从下行视角来看，3700美元已然成为即时的有效支撑位。自金价突破3703美元关口以来，该价位的战略 地位发生转变，跃升为重要的枢纽点。聚焦4小时图表，21周期简单移动平均线（SMA）于3673美元附 近形成下一层级的支撑屏障；而更为坚实的支撑则出现在3630美元一带，此地既是前期整理区间的底部 所在，又因100周期简单移动平均线（位于3611美元）的加持而得到进一步强化。 着眼未来走势，本周一美国并无重磅经济数据出炉，不过市场目光将齐刷刷地投向当晚多位美联储官员 的公开讲话。届时，纽约联储主席约翰·威廉姆斯、圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆、里士满联储 主席托马斯·巴尔金、克利夫兰联储主席贝丝·哈马克以及美联储理事斯蒂芬·米兰等重量级人物将相继发 声。投资者势必会逐字剖析他们的言辞，从中捕捉政策制定者在上周谨慎降息之后，对于经济前景动态 变化的研判线索。 摘要现货黄金周一（9月22日）日K收涨。现货黄金持续展现出强劲的上涨势头，已然实现了连续第六 周的攀升。这一显著行情的背后，主要得益于美联储所释放的鸽派预期以及大量避险资金的踊跃流入， 二者共同作用使得黄金的需求始终维持在高位。尤为引人注目的是，在交易过程 ...

隔夜，英伟达对OpenAI的巨额投资再次引爆AI热潮，推动美国三大股指与费城半导体指数接连刷新高点，市场情绪高涨。 风险资产与避险资产同步攀升至历史高点，这种矛盾且罕见局面让投资者怀疑市场"完美定价"了吗？是否已经充分反映所有利好，未来涨不动了？ 据追风交易台消息，德意志银行9月22日发布的研报认为，尽管近期风险资产表现出显著的韧性，但市场远未达到"完美定价"的状态，认为"市场几乎没有 进一步上涨空间的观点是错误的"。 该行分析师Henry Allen认为，当前市场远未"完美定价"，反而充斥着对未来风险的担忧，但这也为市场潜在的上涨提供了空间。换句话说，一旦这些被定 价的风险未能成为现实，或者情况好于预期，市场反而可能迎来进一步的上行空间。 一、黄金新高：恐惧的信号 德意志银行报告的第一个核心论点是，黄金价格处于历史高位，这是市场恐惧而非极度乐观的典型迹象。报告强调，黄金作为一种不支付股息或票息的资 产，其吸引力通常在投资者寻求避险时上升。 报告数据显示，经通胀调整后的黄金价格已超过1980年1月的高点。当时，美国在时任美联储主席Paul Volcker领导的大规模货币紧缩政策下正滑向衰退。 因此，从历史上看 ...

张尧浠：10月降息预期加避险推动、金价周内仍剑指3775 上交易日周一(9月22日)：国际黄金如期继续强势反弹收阳，目前多头动力持稳，将继续等待上周末就给出的看涨目标位3775美元附近，在此之前，操作 将仍维持低多看涨不变。与此同时，白银价格也创下逾14年新高，也如期触及给出的看涨目标，显示出贵金属市场的整体强势。 具体走势上，金价自亚市开于3686.98美元/盎司，先行录得日内低点3683.62美元，并窄幅盘整，到午间时段，多头开始再度发力，持续震荡上行，延续至 美盘尾部时段录得日内高点3748.53美元，之后持稳收于3746.67美元，日振幅64.91美元，收涨59.69美元，涨幅1.62%。 影响上，投资者对美联储进一步降息的强烈预期，交易员们押注10月份再次降息的可能性高达90%，这种近乎笃定的预期，削弱了美元的吸引力，使其遇 阻回落收跌，再加上地缘政治不确定性引发的持续避险需求，吸引了大量资金涌入黄金市场，推动其价格一路高歌猛进刷新历史高点。 虽然美联储诸多官员突然释放偏鹰派信号！减弱之前的鸽派前景，但未对金价造成实质性打压。 展望今日周二(9月23日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，但走势倾向仍偏向上 ...

美元低位震荡 美国经济增长放缓、美联储降息预期升温以及独立性面临考验，进一步施压美元。 9月美联储降息"靴子"落地，短期利多兑现，部分投资者获利了结。但近期地缘风险再度升温，黄金 ETF持仓上行显示投资者加速配置黄金。叠加全球流动性宽松和去美元化趋势，黄金价格重心或震荡上 移。 美联储降息"靴子"落地 北京时间9月18日凌晨2点，美联储发布最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至 4.00%~4.25%。这是美联储自去年12月之后首次降息，本轮宽松周期的降息幅度达125个基点。最新点 阵图的中位数显示，2025年还有50个基点的降息空间，符合市场预期。利率声明强调劳动力市场放缓， 通胀有所攀升。鲍威尔在新闻发布会上的表态略显"鹰派"，认为这次降息是一次"风险管理"，下一步应 该做什么并不明朗，并表示没有必要快速调整利率。 本次利率决议相较7月明显"转鸽"，但与利率市场的隐含水平还有一定距离。美联储未来货币政策路径 将取决于经济数据表现，考虑到美联储指引以及9月非农就业可能偏弱，年内降息次数从2次上调至3 次，即10月和12月将分别再降息25个基点，明年降息节奏更多取决于经济数据的表现。虽然近期 ...

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年09月22日16时32分 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国际价格 | Comex黄金主力合约收盘价 | 美元/盎司 | 3719.40 | 41.20 | 1.12% | 38.70 | 1.05% | | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3663.15 | 19.45 | 0.53% | 12.05 | 0.33% | | 国内价格 | 沪金主力收盘价（上期所） | 元/克 | 846.50 | 15.94 | 1.92% | 14.90 | 1.79% | | | 黄金T+D收盘价（上金所） | 元/克 | 839.93 | 13.93 | 1.69% | 11.90 | 1.44% | | 基差与价差、比价 | 沪金主力-伦敦金 | 元/克 | -10.53 | 4.51 | -30% | 4.09 | -28% | | | 沪金主力基差 | 元/克 | -6.57 | -2.01 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2601合约、甲醇期货2601合约和原油期货2511合约周一午盘均缩量增仓 沪胶和甲醇震荡偏弱略微收低 原油震荡下行小幅收低 随着美联储降息预期落地 阶段性利好出尽 胶市和原油市场转向偏弱供需基本面 甲醇受偏弱供需基本面压制 预计后市三个合约均维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年9月14日 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.66万吨 环比降0.95% 保税区库存降幅8.32% 一般贸易库存增幅0.07% 保税仓库入库率降3.44个百分点 出库率增1.96个百分点 一般贸易仓库入库率增0.27个百分点 出库率降1.65个百分点 [8] - 截至2025年9月19日当周 中国半钢轮胎样本企业产能利用率73.70% 周环比增1.09个百分点 同比降3.40个百分点 全钢轮胎样本企业产能利用率65.70% 周环比降0.61个百分点 同比增8.30个百分点 [8] - 2025年8月中国汽车经销商库存预警指数57.0% 同比升0.8个百分点 环比降0.2个百分点 位于荣枯线之上 物流业景气指数50.9% 较上月回升0.4个百分点 [9] - 2025年8月我国重卡市场销售约8.4万辆 环比降1% 同比涨35% 前8月累计销量71万辆 同比增13% [9] 甲醇 - 截至2025年9月19日当周 国内甲醇平均开工率79.39% 周环比降1.81% 月环比降1.26% 较去年同期降1.53% 周度产量均值181.32万吨 周环比降10.61万吨 月环比降8.42万吨 较去年同期降3.02万吨 [10] - 截至2025年9月19日当周 国内甲醛开工率31.54% 周环比增1.06% 二甲醚开工率6.68% 周环比降0.11% 醋酸开工率75.72% 周环比降3.84% MTBE开工率57.66% 周环比增1.85% 煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.88% 周环比增3.33个百分点 月环比增3.58% [10] - 截至2025年9月19日 国内甲醇制烯烃期货盘面利润-183元/吨 周环比回升41元/吨 月环比回落26元/吨 [10] - 截至2025年9月19日当周 华东和华南港口甲醇库存132.98万吨 周环比增6.25万吨 月环比增39.56万吨 较去年同期增48.72万吨 其中华东85.18万吨 周环比增4.37万吨 华南47.80万吨 周环比增1.88万吨 [11] - 截至2025年9月17日当周 我国内陆甲醇库存34.05万吨 周环比降0.21万吨 月环比增2.96万吨 较去年同期降9.42万吨 [12] 原油 - 截至2025年9月12日当周 美国石油活跃钻井平台416座 周环比增2座 较去年同期降72座 原油日均产量1348.2万桶 周环比降1.3万桶/日 同比增28.2万桶/日 [13] - 截至2025年9月12日当周 美国商业原油库存4.15亿桶 周环比降928.5万桶 较去年同期降215.2万桶 库欣地区原油库存2356.1万桶 周环比降29.6万桶 战略石油储备库存4.057亿桶 周环比增50.4万桶 炼厂开工率93.9% 周环比降1.60个百分点 月环比降3.3个百分点 同比增1.2个百分点 [13] - 截至2025年9月16日 WTI原油非商业净多持仓量平均98709张 周环比增16865张 较8月均值降19.13% Brent原油期货基金净多持仓量平均220410张 周环比增14635张 较8月均值增8.94% WTI原油期货市场净多头寸周环比减少 Brent原油期货市场净多头寸周环比增加 [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14700元/吨|-100元/吨|15530元/吨|-5元/吨|-830元/吨|+5元/吨| |甲醇|2287元/吨|+17元/吨|2348元/吨|-13元/吨|-61元/吨|+13元/吨| |原油|458.9元/桶|-0.1元/桶|484.0元/桶|-3.0元/桶|-25.2元/桶|+2.8元/桶|[16] 相关图表 - 报告展示了橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差、甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算、原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [17][30][44]

说完国内黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况： 上周五现货黄金盘中不断震荡，晚间出现拉升。最终收报3684.36美元/盎司，涨幅1.10%。今日金价继 续保持回升，截至发稿，现货黄金暂报3705.72美元/盎司，涨幅0.58%。 上周五金价的回升主要是市场对美联储降息预期升温，据CME"美联储观察"数据显示，市场对美联储 10月降息的预期为91.9%，12月降息预期更是高达98.9%。而紧张的地缘政治局势也是金价上涨的重要 支撑。 9月22日国内黄金市场动态：国内品牌金店金价涨势又起，价格再次接近上周的高位。其中，周生生黄 金上涨8元，报价1090元/克，为今日的最高价金店。上海中国黄金继续维持999元/克的报价，还是最低 价金店。今日的金店高低价差已扩大至91元。 具体各大品牌金店最新价格见下表格： | 今日金店黄金价格一览（2025年9月22日） | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金店报价 | 今日金价 | 单位 | 变动幅度 | 涨跌 | | 老庙黄金价格 | 1084 | 元/克 | 5 | 涨 | | 六福黄金价格 | 1085 | 元/克 | 7 ...

美联储降息预期对亚洲货币影响 - 美联储降息预期实现对亚洲货币有利 受看跌美元观点支撑 对未来几个月亚洲货币持普遍乐观态度 [1] - 新台币和韩元表现应优于新元 马来西亚林吉特以及印度卢比和印尼卢比等其他高收益货币 [1] 美联储降息对亚洲债券影响 - 美联储降息对亚洲债券有利 菲律宾五年期债券和印度30年期债券等高收益市场最有价值 [1]

激进空单：若金价反弹至3700-3705美元区间（特别是接近3700整数关口或前高3707附近）且出现承压 信号（如小时图K线转阴，动能减弱），可以考虑轻仓试空，止损放在3715上方，目标看向3675-3665 美元区域。 · 稳健多单：若金价回调至3660-3665美元支撑区间企稳（4小时图布林中轨或前期平台支撑），可考虑 轻仓布局多单，止损设于3650下方，目标看向3685-3695美元。 · 备用多单：若市场情绪相对谨慎，金价更深度的回调至3648-3653美元一线并获得支撑，也是较为稳健 的多单入场机会，止损设于3640下方，目标看向3670-3680美元。 需要注意的是：当前技术指标存在短期偏离，市场对于美联储年内继续宽松的预期和地缘局势的不确定 性共同构成支撑，但需警惕技术性修正。 明日（9月23日）走势预测 明日黄金的走势将很大程度上取决于晚间公布的美国9月Markit PMI初值数据。 · 若数据表现疲软（低于预期）：这可能强化市场对美联储将继续降息的预期，美元可能承压，金价则 有望获得支撑并上攻，甚至再次测试3700-3710美元区域的压力。 · 美国9月Markit PMI初值（9月23日 ...

黄金近期炒作的热点就是美联储降息预期，美联储已经如预期的那样出现降息，而且美联储现在已经迈入了降息周期当中，只是降息在时间点上以及降的快 与慢的区别。 黄金价格波动牵动着每个参与黄金投资者神经，未来黄金会如何走，走向在哪里都是每一位投资者更为关心的，对于已经走完，或者已经完成走势我们只能 去复盘，复盘之后，又会得出什么样的结论。 黄金为什么在美联储降息之后，没有出现比较大幅度的延续性的上涨，只是在消息面落地的时刻冲高就草草了事了呢。原因可能在于市场预期已经提前消化 了，黄金就是冲高来应付一下降息的上涨。 来源：策略家张伟 记住黄金创新高的几率降低了，我们要做的就是不要追多了，能做多的时候，记住不要放过任何一次回撤做多的机会，那是倒车接人。 黄金美联储降息落地，黄金出现了两个交易日的下跌，黄金在周五下探之后美盘再次拉升，一度将黄金价格拉升至3680上方，延续了整个美盘强势的走势， 截至目前来看黄金依然在高位，黄金价格也来到了3690上方的位置。 黄金就目前来看不管技术面消息面来看都是倒向多头的，能否继续破位新高，继续上涨还得资金加持，就是大家需要买买买，不需要考虑风险，继续加大对 黄金购买力度，才能维持继续上涨 ...