会议概况 - 2025第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会于12月11日至13日在海南海口举行 [1] - 会议汇聚超过400位政产学研精英，旨在把脉宏观经济、深挖自贸港红利，为上市公司把握新周期机遇提供思路 [1] - 12月11日先行举办了2025第九届上市公司董秘年会暨海南自由贸易港政策沟通会，约150位上市公司董秘及行业人士参与 [1] 核心议题与嘉宾观点 - 主论坛主旨演讲聚焦三大议题：中国制造强国建设新征程、海南自贸港制度型开放展望、“十五五”时期资本市场发展脉络 [2] - 工业和信息化部原副部长苏波将解读制造业突破核心技术、升级产业链供应链的关键路径 [2] - 中国国际经济交流中心副理事长胡晓炼将剖析海南自贸港在制度型开放中的创新方向与领域突破 [2] - 广开首席产业研究院院长连平将研判未来五年资本市场发展脉络 [2] - 会议背景与顶层设计紧密相关，党的二十届四中全会明确提出“高标准建设海南自由贸易港”，为全岛封关提供了战略指引 [3] 专题讨论与行业洞察 - 设置两场重磅圆桌对话，主题分别为“AI价值锚点：从技术狂热到商业理性”和“新出海范式：产业链协同与中国优势的全球再造” [3] - 圆桌对话汇集各领域知名上市公司掌舵人，探讨AI技术商业变现逻辑及中国企业产业链出海协同路径 [3] - 设立“国际消费新机遇”专场活动，主题为“新局新生态·消费链全球” [4] - 专场活动探讨中国在全球消费产业链中从被动承接转向主动整合的角色转变，通过资本联动与品牌输出参与全球资源重组 [4] - 专场活动包含“锚定全球·响应本土”篇章，邀请中国电影家协会副主席任仲伦剖析新消费供给侧革命，赛百味中国CEO朱富强分享链接全球消费资源经验 [4] - 专场活动设置“政策破壁·场景融合”篇章，包含两场圆桌讨论，分别聚焦“新消费品牌的长期主义”与“文旅融合激活全域消费” [5] - 圆桌讨论嘉宾包括上海电影股份总经理戴运、复星旅文副总裁陈子煜、IMAX CHINA首席执行官孟丹青、CFB集团CEO许惟抡等 [5] - QuestMobile首席产品官段林峰将在专场活动中发布《2024~2025中国消费趋势报告》 [5] 政策沟通与产业机遇 - 海南相关政府部门代表在董秘年会上分享政策红利与产业机遇，并围绕税收、海关监管等关键领域为企业答疑 [1] - 主论坛后的专项推介环节，从政策落地与产业实践角度，将战略机遇转化为具体红利 [3] - 海南自由贸易港将于12月18日正式启动全岛封关，被视为标志性开放举措 [1]

会议背景与意义 - 第十四届上市公司发展年会暨海南自贸港开放机遇交流大会将于2025年12月11日至13日在海口举办 这是一次双向奔赴 既致敬改革开放历史里程碑 也精准把握高水平开放新趋势 [2] - 会议举办时间点具有历史象征意义 2025年12月18日海南自由贸易港将正式启动全岛封关运作 这是中国制度型开放迈向纵深的关键里程碑 [2] - 会议将汇聚四百多家上市公司及各领域精英 零距离触摸海南自贸港全岛封关后的制度红利与发展机遇 [2] 会议核心议题与目标 - 2025第九届上市公司董秘年会聚焦“共享机遇·链接全球” 致力于搭建政策沟通桥梁 助力上市公司精准把握封关后税收 金融等制度红利 夯实合规经营基础 [2] - 国际消费新机遇专场紧扣“新局新生态·消费链全球” 深度聚焦全球优质消费资源与中国本土多元需求的精准对接 探讨在零关税等政策下构建开放共赢的消费生态 [3] - 出海50人圆桌会议以闭门形式汇聚数字经济 高端装备 生物医药等领域精英 分享本土化运营经验 探讨跨境资源整合策略 以推动形成中国企业出海新范式 [3] - 资本市场荣誉盛典旨在以专业背书强化上市公司品牌公信力与行业影响力 为全球投资者识别中国优质资产提供权威参考 [3] 宏观背景与公司角色 - 中国资本市场因改革开放而生 目前A股有超过5400家上市公司 这些公司是改革开放的见证者与受益者 更应成为新征程上的推动者与参与者 [4] - 中国经济来到更高水平开放的新起点 上市公司开启拥抱更多全球化机遇的新航程 要求企业不仅要有“走出去”的勇气 更需具备“融进去”的智慧 [4] - 上市公司作为市场经济的佼佼者 应通过以开放促创新 以合作谋共赢 将中国的开放势能转化为企业发展的持久动能 [4] - 一个更加联通 包容 创新的经济体系正在海南加速构建 中国上市公司是高水平开放促进高质量发展故事中必不可少的主角 [5]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 **模型构建思路**：无 **模型具体构建过程**：无 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：封板率[16] **因子构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量占最高价涨停股票总数的比例，来衡量涨停板的封板质量或市场追涨情绪[16] **因子具体构建过程**：筛选上市满3个月以上的股票，统计在特定交易日中，最高价曾达到涨停价的股票数量，以及在这些股票中收盘价仍为涨停价的股票数量，两者相除得到封板率[16] **因子计算公式**：$$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[16] **因子评价**：该指标反映了市场追涨资金的坚决程度，封板率越高，通常意味着涨停板的有效性或市场情绪越强[16] 2. **因子名称**：连板率[16] **因子构建思路**：通过计算连续两个交易日收盘涨停的股票数量占前一日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停效应的持续性[16] **因子具体构建过程**：筛选上市满3个月以上的股票，统计在特定交易日（T日）收盘涨停的股票数量，以及这些股票中在下一个交易日（T+1日）收盘也涨停的股票数量，后者除以前者得到连板率[16] **因子计算公式**：$$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[16] **因子评价**：该指标反映了市场短线炒作热度的延续性，连板率越高，表明市场赚钱效应和投机情绪越强[16] 3. **因子名称**：大宗交易折价率[25] **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值的差异比例，来反映大资金交易的折价水平，可作为观察机构或大股东交易情绪与偏好的指标[25] **因子具体构建过程**：收集每日大宗交易数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。计算所有大宗交易的总成交金额。同时，根据每笔交易的成交数量和该股票当日的收盘价（或成交均价）计算该笔交易若在二级市场成交的理论市值，并求和得到当日成交份额的总市值。最后计算折价率[25] **因子计算公式**：$$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[25] **因子评价**：折价率的高低能在一定程度上反映大资金的投资偏好和市场情绪，通常折价率越高，表明卖出方让利意愿越强或买方议价能力越高，可能隐含了对后市的谨慎看法[25] 4. **因子名称**：股指期货年化贴水率[27] **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来衡量市场对未来走势的预期以及股指对冲的成本[27] **因子具体构建过程**：选取上证50、沪深300、中证500、中证1000等股指期货的主力合约。计算基差（股指期货价格 - 现货指数价格）。将基差除以现货指数价格，再乘以年化因子（250天除以合约剩余交易日数），得到年化贴水率。当结果为负时，表示贴水；为正时，表示升水[27] **因子计算公式**：$$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[27] **因子评价**：该指标综合反映了金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量和市场情绪等因素。贴水率的高低会影响利用股指期货进行对冲的成本，其变化也能在一定程度上反映市场对未来预期的乐观或悲观程度[27] 模型的回测效果 1. **无相关模型回测结果** 因子的回测效果 1. **封板率因子**：2025年12月10日，封板率取值为65%[16] 2. **连板率因子**：2025年12月10日，连板率取值为30%[16] 3. **大宗交易折价率因子**： * 近半年以来平均折价率取值为6.60%[25] * 2025年12月09日，当日折价率取值为10.95%[25] 4. **股指期货年化贴水率因子**： * **上证50股指期货**：近一年年化贴水率中位数取值为0.70%；2025年12月10日，当日年化贴水率取值为9.37%，处于近一年来9%分位点[27] * **沪深300股指期货**：近一年年化贴水率中位数取值为3.66%；2025年12月10日，当日年化贴水率取值为13.71%，处于近一年来4%分位点[27] * **中证500股指期货**：近一年年化贴水率中位数取值为11.22%；2025年12月10日，当日年化贴水率取值为16.87%，处于近一年来21%分位点[27] * **中证1000股指期货**：近一年年化贴水率中位数取值为13.67%；2025年12月10日，当日年化贴水率取值为17.76%，处于近一年来29%分位点[27]

海口美兰国际机场业务拓展 - 美兰机场进境食用水生动物指定监管场地于12月4日正式获批，并于12月10日迎来首批业务，首批货物为来自泰国的青蟹 [1][3] - 该场地与已运营的进境水果指定监管场地共同构建了美兰机场特色品类监管场地资质的“双轮驱动”格局 [3] 物流与供应链优化 - 以往海南企业进口食用水生动物或水果需借助其他口岸查验后再长途运输至海口，导致物流和时间成本显著增加 [3] - 新监管场地启用后，本地企业可通过航空直达、口岸直通模式进口相关产品，显著缩短通关时间并优化供应链成本 [3] - 进口环节简化与物流效率提升，能使海南本地及周边消费者以更实惠的价格更快品尝到全球生鲜产品 [3] 设施与运营能力 - 美兰机场进境水果与食用水生动物指定监管场地位于T2东侧国际货站内，总建筑面积达2172.2平方米 [3] - 场地内设置前置拦截区、查验区、检疫处置区及放行区，能够实现查验、扣检、处置等全流程操作 [3] - 场地配备相应的查验处置设施设备及技术用房，可满足相关货物的全流程检验检疫和监管需求 [3] 未来发展规划 - 美兰机场表示，在海南自贸港全岛封关运作后，其航线将不断拓展上新 [5] - 航线拓展可带动更多种类的生鲜产品通过其进境水果与食用水生动物指定监管场地入境海南 [5]

海南板块市场表现 - 12月10日，海南板块整体大幅走强，整体涨幅超过5% [1] - Wind海南自贸港指数当日大涨6.6% [1] - 多只个股涨停，其中神农种业实现20%涨停，欣龙控股、海德股份、京粮控股、海南高速、海南瑞泽、罗牛山等也拉升至涨停板 [1][2] - 午后板块涨幅进一步扩大，海南机场、海峡股份等股票跟涨 [2] - 个股涨幅数据：神农种业涨20.07%，康芝药业涨15.46%，欣龙控股涨10.06%，罗牛山涨10.01%，海马汽车涨10.00%，京粮控股涨9.99%，海德股份涨9.98%，海南高速涨9.97%，海南瑞泽涨9.95% [3] 政策驱动因素：海南“十五五”规划建议 - 12月10日，《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，是刺激板块走强的直接原因 [1][4] - 规划建议提出加快完善自由贸易港政策制度体系，大幅提高贸易自由化便利化水平 [1][4] - 政策核心包括提升优化以“零关税、低税率、简税制”和“五自由便利一安全有序流动”为特征的政策体系 [4] - 具体措施包括：动态调整禁止、限制进出口清单，优化进口征税商品目录，深化非关税措施改革，完善跨境服务贸易负面清单 [4] - 提升投资自由化便利化水平，优化外资准入负面清单 [4] - 深入推进跨境资金流动自由便利，建立健全跨境资金管理体制机制 [4] - 推动实施更加便利的出入境管理、停居留和永久居留政策 [4] - 建立更自由开放的航运制度，深化“中国洋浦港”船籍港制度改革，积极推进开放第七航权 [4] - 加快建立具有国际竞争力的税收制度，研究推动企业所得税优惠政策产业负面清单管理、三档超额累进税率征收个人所得税等 [5] 产业发展重点方向 - 加快种源关键核心技术攻关，打造高能级种业科技创新平台，做大做强“种源+种业+种市”南繁产业 [1][5] - 以服务国家重大战略为核心，全力推进海南商业航天发射场体系化建设，“以场带产”壮大火箭链、卫星链、数据链和“航天+”产业 [1][5] - 有序发展低空经济，重点发展低空飞行器研发、组装、测试、交付等，拓展低空应用场景 [1][5] - 适度超前建设交通、电力、天然气管网等基础设施 [1] - 《海南自由贸易港鼓励类产业目录（2024年本）》新增文化旅游、新能源、医药健康、航空航天、生态环保等多个领域 [7] 投资主线与市场机遇 - 海南自贸港将于12月18日迎来全岛封关运作，准备工作进入最后冲刺阶段 [6] - 封关政策为企业提供了前所未有的发展机遇，为资本市场带来了新的投资主线 [1][6] - 投资主线一：政策直接受益领域，随着“零关税”、加工增值免关税等措施落地，旅游业、现代服务业、高新技术产业等核心产业迎来发展黄金期 [6] - 投资主线二：产业升级红利，政策推动传统产业转型升级和新兴产业培育 [6] - 投资主线三：区域资产重估，随着基础设施完善和营商环境优化，房地产、基础设施等领域资产价值被重新评估，相关企业在资本市场表现活跃 [6] - 注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业享有税收优惠 [7] - 建议关注海南文化旅游、交通运输、基建建设、生物医药、矿产能源、农牧等相关领域 [7]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2025年12月10日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及概念板块的轮动情况 [1] 市场整体表现 - 2025年12月10日，A股主要指数多数微跌，沪指跌0.23%，收报3900.50点，深证成指涨0.29%，收报13316.42点，创业板指跌0.02%，收报3209.00点，科创50跌0.03%，收报1346.70点 [1] - 市场呈现个股涨少跌多格局，全市场2433只个股上涨，2841只个股下跌，178只个股收平 [1] - 市场成交额较前一日有所萎缩，沪深两市合计成交17785亿元，较上个交易日缩量1254亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业多数收涨，房地产板块领涨，涨幅为2.53%，商贸零售、社会服务、通信、有色金属涨幅靠前，涨幅分别为1.97%、1.22%、1.21%、1.04% [1] - 银行、电力设备、计算机等行业跌幅靠前，跌幅分别为1.58%、0.87%、0.63% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括海南自贸港、水泥制造精选、房地产精选、免税店、半导体硅片、光通信、光模块(CPO)、光芯片、挖掘机、离境退税、锂矿、职业教育、黄金珠宝、生物育种、半导体材料 [2] - 回调的概念板块包括培育钻石、超硬材料、冰雪旅游 [11]

海南自贸港的战略定位与意义 - 海南自贸港是中国高水平对外开放的重要门户，也是全球投资者共享中国发展红利的重要平台 [1] - 海南自贸港将进一步推动中国与全球经济的深度融合 [2] 政策进展与核心优势 - 海南自贸港将于12月18日正式启动全岛封关 [1] - 依托独特的地理位置和政策优势，正逐步构建高效、便捷、安全的跨境金融生态体系 [1] - “五个自由便利”政策，特别是人员的自由流动，将为智库等行业发展提供强大的人才支撑 [2] 政策红利与商业机遇 - 货物流通、数据安全有序流动等多项政策落地，为企业“走出去”和“引进来”提供了前所未有的便利条件 [1] - 政策红利的深度释放降低了企业运营成本，提升了海南的投资吸引力 [1] - 为人民币在跨境结算、投融资等领域的使用创造了广阔空间 [1] 人才与产业发展前景 - 期待政策尽快落地，以吸引更多高科技、医疗、管理、金融等领域的高层次人才到海南工作 [2] - 将共同推动海南智库的国际化发展 [2] - 未来将吸引更多国内外资源要素加速聚集，形成具有国际竞争力的开放型经济新高地 [3]

市场整体表现 - 12月10日午间收盘，A股主要指数全线下跌，上证指数跌0.72%失守3900点，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [2] - 全市场半日成交额为1.15万亿元，较上日同期缩量，超3800只个股下跌 [4] - 港股市场同步震荡，恒生指数跌0.43%，国企指数跌0.51%，恒生科技指数跌0.68% [6] 板块与概念表现 - 零售、有色、汽车等板块涨幅居前，海南自贸港、免税店、半导体硅片等概念活跃 [4] - 银行股集体走低，AI算力、服务器等方向不振 [4] - Wind热门概念指数显示，海南自贸港指数涨4.00%，锂矿指数涨1.60%，半导体硅片指数涨1.46%，而存储器指数跌2.03%，服务器指数跌2.95% [5][6] 海南自贸港板块 - 海南自贸港概念股活跃，罗牛山、海南瑞泽涨停，海南高速涨9.16%，海德股份涨5.71% [8][9] - 消息面上，中共海南省委发布关于制定“十五五”规划的建议，提出促进免税购物提质升级、支持新能源汽车等行业企业跨境布局、加快完善自由贸易港政策制度体系等利好政策 [9] 汽车板块 - 汽车板块局部走强，襄阳轴承、信隆健康、跃岭股份、多利科技等多股涨停 [10][11] - 临近年末，多地出台汽车消费补贴，例如沈阳市发放总金额5000万元的汽车消费补贴，青岛市新车首保消费补贴单车最高额度达8000元 [11] 银行板块 - 银行板块整体走低，跌幅居于申万一级行业首位，招商银行A股跌3.02%，H股跌3.85%，领跌板块 [12][13][14] - 农业银行跌2.24%，交通银行跌1.74%，邮储银行跌1.62%，工商银行跌1.60% [13][14] - 招商银行H股现价50.00港元，跌2.00港元，总市值1.26万亿港元 [15] 中科曙光与海光信息重大资产重组终止 - 中科曙光开盘跌停，午间收盘报90.12元/股，跌停板卖一挂单达27.7万手，总市值1318.56亿元 [16][17] - 海光信息盘初跌超5%，午间收盘跌幅收窄至2.31%，总市值4979.43亿元 [19][20] - 两家公司同时公告终止重大资产重组，原因为交易规模大、涉及方多、市场环境发生较大变化 [22] - 受交易终止影响，海光信息取消对曙光数创的要约收购，曙光数创午间收盘跌近12%，报74.00元/股 [22][23] - 分析认为，部分此前埋伏重组折价预期的资金迅速撤出，加之中科曙光前期涨幅较大，导致股价短期波动 [23]

节目信息 - 大型访谈节目《自贸港"大家"谈》第十一期将于12月10日播出 [1] - 节目对话中国世界贸易组织研究会首席专家、对外经济贸易大学教授崔凡 [1] - 节目将在人民网、新华网、央视新闻客户端、智通财经客户端、海南自由贸易港官网、海南日报、海南卫视等众多平台上线播出 [1] 专家核心观点 - 封关运作是海南自贸港的“关键一跃” [1] - 海南自贸港的制度型开放使得营商环境更稳定、更有可预见性 [1] - 海南自贸港建设不仅关乎海南，更能辐射引领全国实现更高水平开放 [1] - 允许建立外资独立办学机构是海南自贸港一项重要突破，体现了其作为更高水平开放形态的特点 [1]

公司战略动态 - 东珠生态在互动平台表示，公司正密切关注海南自贸港政策及市场机会 [1] - 公司将根据情况适时调整其市场战略 [1]