黄金价格变动 - 隔夜现货黄金价格大幅下跌超1.5% 失守3280美元/盎司关键价位 [1] 美联储货币政策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [1] - 美联储主席鲍威尔表示尚未就9月利率做出决定 将根据经济数据决策 [1] - 目前判断9月是否会降息为时过早 与市场预期存在差异 [1] 黄金股市场表现 - 港股黄金板块全线下跌 潼关黄金跌幅达9.18%报1.78港元 [2] - 紫金矿业H股下跌5.16%报21.15港元 灵宝黄金跌4.89%报10.12港元 [2] - 赤峰黄金H股下跌4.23%报22.65港元 山东黄金H股跌3.75%报24.4港元 [2] - 板块成交量活跃 单日成交量达数百万股级别 [2]

港股市场表现 - 恒指下跌347点或1.4%，收报25,176点[1] - 国指下跌107点或1.2%，收报9,038点[1] - 恒生科技指数下跌153点或2.7%，收报5,490点[1] - 港股全日成交总额达3,196.52亿元[1] A股市场表现 - 沪指上升6点或0.2%，收报3,615点[2] - 深成指下跌86点或0.8%，收报11,203点[2] - 创业板指下跌38点或1.6%，收报2,367点[2] - 沪市成交额8,196亿元，深市成交额逾1.02万亿元[2] 货币政策与利率 - 人民银行开展3,090亿元七天期逆回购操作，净投放1,585亿元[2] - 美联储维持利率在4.25-4.5厘不变，香港金管局维持贴现窗利率在4.75厘[3] 企业业绩 - 美高梅中国第二季总收益86.67亿元，同比增长8.9%[4] - 百威亚太中期营业额31.36亿美元，同比下降7.7%[5] - 新东方-S 2025财年净营收49亿美元，同比增长13.6%[5] - 海信家电中期营业额493.4亿元人民币，同比增长1.4%[5]

美国关税政策与美联储利率决议 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对印度商品征收25%关税，对进口半成品铜及铜密集型衍生产品征收50%关税，对巴西加征40%关税（总关税达50%），同时暂停低价值货物免税待遇，与韩国达成贸易协议并征收15%关税 [2] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%不变，连续第五次按兵不动，投票结果为9票赞成、2票反对（沃勒和鲍曼支持降息25个基点），为1993年以来首次出现两名理事异议 [2] - 美联储主席鲍威尔称判断9月是否降息为时尚早 [2] 全球金融市场表现 - 美股三大指数分化：道指跌0.38%至44461.28点，纳指涨0.15%至21129.67点，标普500跌0.12%至6362.90点 [3][4] - 大型科技股涨跌互现：英伟达涨2.14%至179.27美元，谷歌涨0.40%至196.53美元，苹果跌1.05%至209.05美元 [4] - 热门中概股普跌：纳斯达克中国金龙指数跌1.82%，蔚来跌4.25%至4.51美元，理想汽车跌3.40%至26.45美元 [3][4] - 大宗商品方面：WTI原油涨1.14%至70美元/桶，布伦特原油涨1.01%至73.24美元/桶，COMEX黄金跌1.58%至3327.9美元/盎司 [5][6] 中国政策动态 - 中共中央政治局会议强调持续防范化解重点领域风险，包括地方政府债务风险化解、资本市场稳定等 [7] - 国家发改委拟出台政策强化政府投资基金作为长期资本的跨周期调节作用 [18] - 财政部设立900亿元育儿补贴补助资金，中央财政承担约90% [21] - 农业农村部推出八项措施推动奶业高质量发展，鼓励发展乳制品深加工 [22] 企业财报与资本运作 - 宁德时代上半年净利润305亿元同比增长33.02%，营收1789亿元，拟每10股派10.07元 [12][27] - 微软第四财季净利润272亿美元同比增长24%，智能云业务营收298.8亿美元超预期，盘后股价涨超7% [15] - 梅赛德斯-奔驰Q2净利润9.57亿欧元同比下降69%，销售额331.5亿欧元低于预期 [13] - 永辉超市拟定向增发募资39.92亿元用于门店升级改造及物流仓储升级 [14][27] 行业与市场数据 - 中国钢铁行业上半年利润总额592亿元同比增长63.26%，利润率1.97%同比提升0.83个百分点 [26] - "苏超"前六轮带动旅游、餐饮等场景实现服务营收379.6亿元，同比增长42.7% [24][25] - A股市场分化：沪指涨0.17%至3615.72点，创业板指跌1.62%至2367.68点，影视院线、油气开采板块领涨 [29][31] - 港股恒生指数跌1.36%，恒生科技指数跌2.72%，南下资金净买入117.14亿港元 [29][31]

美联储联邦公开市场委员会(FOMC)以9—2的投票结果决定维持利率区间在4.25%—4.50%不变。 美联储主席鲍威尔表示，在观察关税政策对通胀的影响时，维持利率稳定是合理的，并强调尚未就9月 可能的政策调整作出决定。 FOMC声明称，尽管近期经济增长放缓，但经济活动仍在稳健扩张，失业率低，劳动力市场状况稳健， 通胀有所上升。 美联储关注经济前景的不确定性，以及双重任务(最大就业和2%通胀率)的双向风险。 鲍威尔认为关税对通胀的影响可能短期，但也警告可能导致更持久的变化，美联储将努力维持长期通胀 预期稳定。 美联储理事沃勒和鲍曼投票反对维持利率不变，支持降息25个基点，这是自1993年以来首次出现两位理 事反对FOMC的决定。 ...

美联储利率决议 - 美联储第五次维持利率不变 将基准联邦基金利率维持在4 25%-4 5%之间 投票结果为9比2 两名理事反对[3] - 美联储主席鲍威尔强调保持长期通胀预期稳定 防止一次性物价上涨演变为持续通胀 未对9月会议做出决定[3] - 华尔街对9月降息预期减弱 先锋集团经济学家认为美联储将在9月和年底各降息一次 因就业市场可能走软[3] 美国经济数据 - 美国第二季度GDP年化增长3% 高于预期的2 3% 较第一季度收缩0 5%显著改善[4] - 前圣路易斯联储总裁布拉德称美联储利率高于通胀和劳动力数据支持的水平 今年不作为未产生效果[4] 债券市场动态 - 美债收益率全线上行 2年期涨8BPs至3 94% 10年期涨6BPs至4 324% 30年期涨3BPs至4 89% 2-10年期利差收窄至44BPs[1] - 欧债收益率小幅波动 10年期德债微涨0 2BP至2 708% 意债跌1 7BP至3 535% 法债涨0 2BP至3 363%[5] - 日债收益率跟随美债上行 2年期涨0 6BP至0 829% 10年期涨1 5BP至1 573% 30年期涨1 9BP至3 094%[7] 贸易与商品市场 - 美国对韩国出口关税定为15% 并对铜征收50%关税 铜价盘后暴跌18% 自由港麦克墨伦和南方铜业股价分别跌10%和6%[4] - 桑坦德银行指出关税影响经济的时间长于预期 企业和消费者提前抢购进口商品打乱正常消费模式[4] 债券发行计划 - 美国财政部将发行1800亿美元债券 包括950亿4周短债和850亿8周短债 周五无发行安排[7]

本月的美联储议息会议将于当地时间7月30日结束。 目前，外界普遍预计，美联储政策制定者将连续第五次维持利率目标区间在4.25%~4.5%不变。截至发 稿，芝商所的FedWatch工具显示，7月会议不降息的概率为97.4%。 然而，几乎铁定不会降息的美联储可能正面临着32年来内部最分裂的时刻。面对通胀缓解与经济放缓的 交叉信号，美联储决策层罕见分裂为三派。 激进派代表克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）据称将在本次会 议中联手反对美联储现任主席鲍威尔的政策主张，主张立即降息。若此情形成真，这将是1993年以来首 次有两位理事在同场会议中反对主席政策方向。 但这场分裂不只是货币政策的路径分歧，更是一场制度信任与政治影响力的博弈。从特朗普贴脸施压联 储到提前释放潜在继任者信息，市场开始将9月会议视作美联储是否守住独立性的关键窗口。 美联储面临32年最分裂时刻？两名理事或联合投反对票 本周的美联储议息会议，将打破自1993年以来联储维持的制度性共识。 据媒体报道，两位现任理事——克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）与米歇尔·鲍曼（ ...

欧洲主要股指收盘小幅上涨，德国DAX指数涨0.23%至24272.89点，法国CAC40指数涨0.06%至7861.96 点，英国富时100指数涨0.01%至9136.94点。 盘面上，大型科技股多数收跌，英伟达涨超2%，创历史新高，博通涨超1%，苹果跌超1%。贵金属、金 属铜概念跌幅居前，自由港麦克莫兰跌超9%，美国黄金公司跌超7%，南方铜业跌超6%，美洲白银公司 跌超5%，科尔黛伦矿业跌超4%，泛美白银跌超3%。 黄金股全线收跌，皇家黄金跌0.37%，巴里克黄金跌1.84%，伊格尔矿业跌2.34%，纽蒙特矿业跌 2.58%，弗兰科-内华达跌2.73%，金罗斯黄金跌3.69%，盎格鲁黄金跌5.24%。 美东时间周三(30日)，美股三大股指尾盘跳水后小幅反弹，截至收盘，道指跌0.38%，标普500指数跌 0.12%，纳指涨0.15%。 纳斯达克中国金龙指数跌1.82%。热门中概股方面，亚玛芬体育涨1.33%，哔哩哔哩跌0.74%，网易跌 0.92%，百度集团跌0.99%，好未来跌1.03%，京东集团跌1.44%，华住集团跌1.62%，阿里巴巴跌 1.69%，贝壳跌1.87%，百济神州跌1.89%，小鹏汽车跌1 ...

加拿大央行政策立场 - 加拿大央行行长麦克莱姆表示央行已准备好对新信息做出反应，并将在必要时支持经济 [1] - 央行不会允许"关税问题变成通胀问题"，强调通胀可控是政策调整的前提 [1] - 加拿大经济有所减弱但并未大幅减弱，当前状况下央行保持政策灵活性 [1] 利率政策动向 - 加拿大央行政策新亮点是：若经济进一步走弱且通胀压力可控，央行准备再次降息 [1] - 央行官员多次重申政策调整的立场取决于经济数据表现 [1]

核心通胀状况 - 加拿大核心通胀水平持续偏高 [1] 货币政策立场 - 央行因核心通胀偏高决定暂停利率政策行动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.42%，沪银主力收平 [1] - 黄金短期贸易协议分批达成，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期；预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 白银价格趋势以黄金价格为锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [4] - 黄金和白银投资策略均为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3314.00美元/盎司，较上日跌0.73%，较上周跌2.82%；伦敦金3305.25美元/盎司，较上日跌1.14%，较上周跌2.39% [2] - 国内价格沪金主力收盘价771.44元/克，较上日跌0.43%，较上周跌1.71%；黄金T+D收盘价767.19元/克，较上日跌0.57%，较上周跌1.64% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金较上日涨60%，较上周跌153%；金银比等有不同程度变化 [2] - 持仓量Comex黄金较上周增10.44%，沪金主力较上日增1.30%，较上周跌1.99%，黄金TD较上日跌0.04%，较上周跌2.18% [2] - 库存方面，LBMA库存不变，Comex黄金较上周跌1.08%，沪金较上日增1.57%，较上周增1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓较上周增27212手，黄金ETF SPDR较上周跌0.33%，沪金注册仓单数量较上周增0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名，前5、10、20名净多头合计均有增加，净空头合计有不同程度增减 [3] 白银 - 国际价格Comex白银主力合约收盘价38.33美元/盎司，较上周跌2.32%；伦敦银38.13美元/盎司，较上日跌1.57%，较上周跌0.90% [5] - 国内价格沪银主力收盘价9195.00元/千克，较上日跌0.18%，较上周跌2.11%；白银T+D收盘价9163.00元/千克，较上日跌0.25%，较上周跌2.19% [5] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银较上日涨43.50%，较上周跌21.98%；沪银主力基差有变化 [5] - 持仓量Comex白银较上周增1.29%，沪银主力较上日跌1.43%，较上周跌17.49%，白银TD较上日增1.67%，较上周增2.48% [5] - 库存方面，LBMA库存较上周增1.81%，Comex白银较上日增0.00%，较上周增0.81%，沪银较上周增0.49%，白银（上金所）不变，显性库存总计较上日增0.10%，较上周增0.24% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓较上周增1338手，白银ETF iShare较上周增0.01%，沪银注册仓单数量较上周跌1.97% [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名，前5、10名净多头合计减少，前20名净多头合计减少较少；前5、10、20名净空头合计有不同程度增减 [6] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限等部分指标较上次有变化，如上限降0.25% [7] - 美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等各方面指标有不同程度变化，如GDP年化同比降1.00%，失业率降0.10%等 [9] - 央行黄金储备方面，中国较上日增4.04吨，增0.18%，美国和世界不变 [9] - IMF外储占比中美元占比升0.51%，欧元占比降0.20%，人民币占比基本不变；黄金/外储全球、中国、美国均有上升 [10] - 避险属性方面，地缘政治风险指数较上日降2.63%，较上周升7.06%；VIX指数较上日升1.94%，较上周降8.59% [10] - 商品属性方面，CRB商品指数较上日升0.41%，较上周降0.10%；离岸人民币较上周降0.04% [10] - 美联储最新利率预期显示不同时间段不同利率区间的概率分布 [11]