9月22日，沪深两市震荡，电子、计算机、汽车板块涨幅居前。截至14点00分，金ETF(159834.SZ)涨1.46%。 湘财证券认为，美联储降息周期下，黄金配置价值凸显。一方面，美联储年内降息预期强化，联邦基金利率走弱及美元流动性宽松，压制美元指数中枢，而 黄金与美元负相关性显著，美元疲弱将直接提振金价；另一方面，全球地缘博弈加剧及经济下行风险升温，黄金避险属性进一步强化，叠加全球央行增持黄 金储备趋势延续，需求端支撑金价韧性。中长期看，若美国就业市场持续"失速"、降息力度超预期，可能加速美元资产被抛售，驱动市场资金向黄金等非美 资产转移，叠加全球低利率环境下实际利率走低预期，黄金中长期上行逻辑明确。建议关注黄金板块配置机遇，金ETF(159834.SZ)作为高效工具有望持续受 益。 d y 150 A 10, 200 and of the state 32 15 12 1 s II 2 201 r all a y 2.000 r r r A 1 1 1 125 2 · Research · Produce Career t 50 10 PANIE 2007 12 16 person A 0 y al co ...

美联储货币政策 - 美国9月降息25个基点 点阵图显示年内或仍有两次降息空间 流动性宽松预期强化[1] - 美联储开启降息周期为黄金提供长期有力支撑[3] 黄金价格驱动因素 - 央行持续购金叠加美元信用弱化构成黄金价格中枢上移的核心驱动力[1] - 全球央行外汇储备多元化带来购金需求 区域冲突常态化推升避险情绪[3] - 全球债务压力下贵金属货币属性重估[3] 上海金ETF嘉实表现 - 截至9月22日11:21 ETF上涨1.24% 换手率1.5% 成交1077.84万元[1] - 近1月日均成交3795.87万元[1] - 最新份额达8915.62万份 创近1月新高[3] - 最新资金净流入956.82万元 近5个交易日有4日净流入 合计吸金3844.83万元[3] - 近2年净值上涨72.32%[3] - 自成立以来最高单月回报10.00% 最长连涨月数6个月 最长连涨涨幅8.28%[3] 机构观点 - 黄金长期配置价值显著 短期可能因获利了结出现震荡[3] - 贵金属市场中长期震荡上行趋势明确 仍处于长周期牛市通道中[3] - 回调即布局机会 贵金属迎来右侧布局机会[1][3] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过场外联接基金016582布局黄金投资[4]

华安黄金ETF成立于2013年7月18日，是国内首批黄金ETF之一，由经验丰富的基金经理许之彦管理。 该基金以国内黄金现货价格收益率为业绩比较基准，凭借其先发优势与稳健运作，已成为投资者配置黄 金资产的重要工具。投资者除可直接交易华安黄金ETF（518880）外，也可通过其联接基金（A类： 000216，C类：000217）以申购、定投等方式参与。 风险提示：基金投资存在风险，投资者应谨慎决策。黄金价格波动可能导致基金净值变动，请基于自身 风险承受能力理性投资。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 9月22日，A股三大股指涨跌互现，黄金ETF（518880）表现亮眼，午盘涨1.25%，收报7.997元，换手率 2.61%，半日成交额16.36亿元，居同类标的ETF首位。 从资金流向来看，黄金ETF（518880）近期资金流动呈现不同态势。近5个交易日，资金净流出4.5亿 元；而近10个交易日资金净流入13.21亿元，近20个交易日资金净流入10.78亿元。截至2025年9月19日， 该基金流通规模达620.22亿元。 | 代码 名称 | 现价 涨跌幅 IOPV 溢折率 換手率 ...

（图源/皇御贵金属官网） ●美联储重启降息，强化黄金吸引力 2025-09-22 10:10:00 作者：狼叫兽 回溯黄金市场9月以来走势，其破局之势令人惊叹。金价连闯3500、3600、3700三道大关口，一度站上 3707美元/盎司，多次刷新历史纪录，无限机遇喷薄而出。面对如此难得的掘金窗口期，每一位投资者 都渴望抓住机遇，却也需可靠平台的助力。皇御贵金属，香港黄金交易所AA类79号行员，深耕行业多 年，以专业与权威赢得市场信赖，此次更是以$50000赠金厚礼为投资者送上及时雨，助力冲刺史诗级行 情！ ●央行持续购金，增强市场信心 从全球范围来看，各国央行持续增持黄金储备。据世界黄金协会报告显示，全球央行自2020年第三季度 以来已连续 14个季度净购入黄金。其中我国央行截至8月末，已连续10个月增持黄金，黄金储备达到 7402万盎司。多国央行的持续购金行为，一方面反映了黄金作为储备资产的重要性不断提升，另一方面 也向市场传递了积极信号，增强了投资者对黄金市场的信心，推动金价稳步上升。 ●多因素推动避险升温，金价走涨 中东局势反复、俄乌冲突延宕，叠加美关税不确定性仍在，避险情绪居高不下；同时，市场对美联储 ...

今日，黄金基金ETF（518800）涨超1.2%，机构表示，黄金有望保持强势。 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218），国泰黄金ETF联接C（004253）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 粤开证券指出，美联储重启降息周期对黄金市场形成利好。黄金作为无息资产，利率下降意味着其机会 成本下降，价格将会走高。当前国际地缘政治情况和未来经济政策的不确定性仍然较高，这种上升趋势 有望得到延续。美联储降息背景下，美元承压进一步支撑黄金表现，美元指数较年初已下降近10%，且 美国经济增长疲软可能使贬值趋势持续。此外，全球流动性宽松环境及地缘政治不确定性也为黄金提供 了避险需求支撑，黄金有望保持强势。 相关机构表示，中长期来看，美国经济走弱、全球货币体系"去美元化"持续演进仍对金价构成支撑。投 资者可通过黄金基金ETF（ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储利率决议后金银回落周五晚间再度走强 美国周初请失业金人数回落 9月美联储风险管理式降息25个基点 美国8月零售销售表现强劲 贸易环境恶化 市场关注关税通胀影响 美国财政赤字、债务膨胀 央行持续增持黄金 黄金长期驱动明确 短暂调整后对美联储继续降息的预期令多头情绪延续 [4] 各部分总结 期货市场 - 沪金2510现价834.90 前收盘价824.10 涨跌10.80 涨跌幅1.31% 持仓量87731 成交量192704 现货升贴水 -10.37 [2] - 沪金2512现价838.26 前收盘价826.82 涨跌11.44 涨跌幅1.38% 持仓量228640 成交量221255 现货升贴水 -13.73 [2] - 沪银2510现价10173.00 前收盘价9808.00 涨跌365.00 涨跌幅3.72% 持仓量144039 成交量301538 现货升贴水 -362.00 [2] - 沪银2512现价10204.00 前收盘价9835.00 涨跌369.00 涨跌幅3.75% 持仓量395854 成交量646031 现货升贴水 -393.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价824.53 涨跌 -5.72 涨跌幅 -0.69% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价833.26 涨跌 -2.62 涨跌幅 -0.31% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价3643.77 涨跌 -15.12 涨跌幅 -0.41% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9811.00 涨跌 -65.00 涨跌幅 -0.66% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价41.80 涨跌0.16 涨跌幅0.38% [2] 价差数据 - 沪金2512 - 沪金2510现值3.36 前值2.72 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值31 前值27 [2] - 黄金/白银（现货）现值84.04 前值84.07 [2] - 上海金/伦敦金现值7.04 前值7.06 [2] - 上海银/伦敦银现值7.30 前值7.38 [2] 库存数据 - 上期所黄金库存（千克，日）现值56430 前值54126 增减2304.00 [2] - 上期所白银库存（千克，日）现值1203523 前值1221428 增减 -17905.00 [2] - COMEX黄金库存（日）现值39280534 前值39231488 增减49045.43 [2] - COMEX白银库存（日）现值524086477 前值525327118 增减 -1240641 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值97.3696 前值97.0351 增减0.34% [2] - 标准普尔指数现值6631.96 前值6600.35 增减0.48% [2] - 美债收益现值4.11 前值4.06 增减1.23% [2] - 布伦特原油现值66.97 前值67.91 增减 -0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1087 前值7.1023 增减0.09% [2] 衍生品数据 - spdr黄金ETF持仓（吨）现值44315 前值44314 增减1.00 [2] - SLV白银ETF持仓（吨）现值44315 前值44314 增减1.00 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486 前值33005 增减481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895 前值34346 增减 -1451 [2] 宏观信息 - 华尔街押注美联储未来更快、更大幅度降息 期货市场押注明年年底降至3%以下 低于当前略高于4%的水平和美联储官员预测的3.4% [3] - 阿根廷总统米莱透露正谈判遏制抛售、避免债务危机 计划周二在纽约与特朗普会面 [3] - 美国两党短期支出议案未在参议院通过 特朗普警告政府可能关门 [3] - 美国关税政策打击瑞士出口 8月瑞士对美出口额环比跌22% 黄金出口量从30多吨跌至0.3吨 跌幅超99% [3]

截至2025年9月22日 09:31，黄金ETF基金(159937)上涨1.36%，最新价报7.99元。拉长时间看，截至2025年9月19日，黄金ETF基金近2周累计上涨1.59%。 流动性方面，黄金ETF基金盘中换手0.04%，成交1083.83万元。拉长时间看，截至9月19日，黄金ETF基金近1周日均成交10.50亿元，排名可比基金前2。 据报道，周一（9月22日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨。金价上周五走高，市场关注美国美联储今年首次降息后的进一步线索，美联储10月降息25个基点 的概率为91.9%。黄金连续第五周上涨，凸显其在货币政策转向初期的韧性。 消息面上，美联储9月议息会议决定将目标区间下调25个基点至4.0%～4.25%，点阵图显示年内还有2次降息空间。美联储鲍威尔表态谨慎，强调此次为"风 险管理式降息"，需平衡通胀粘性与就业下行风险，并明确表示政治压力不影响决策。周五美国参议院否决共和党提出的临时拨款法案，美国政府10月关门 的风险骤增。 机构分析指出，美联储确定性处于货币政策宽松周期，而宽松的实施节奏与前后置，更多影响黄金上涨的短期节奏，但不改黄金价格重心继续上抬的方向。 接下来，投资者仍需 ...

在凤凰湾区财经论坛2025前夕，上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷表示，黄金价格主要受两 大因素影响：一是流动性，宽松周期对黄金利好；但更关键的是地缘政治因素，这也是直接催生黄金价 格上涨的原因。他对投资者发出提醒，黄金作为投资标的物缺乏基本面支撑，更多受市场情绪和流动性 驱动，因此波动极大——涨跌幅度常超50%甚至100%，投资风险其实非常高。 ...

随着美联储降息如约而至，黄金市场"屡破新高"的节奏放缓。尽管黄金期现货价格均有所回调，但仍处 于历史高位。 金价的持续走强，既点燃了市场的投资热情，也引发了关于黄金"超买"的担忧。在当下，黄金是否还具 有配置价值，投资者又该如何应对？ 黄金配置价值仍受认可 黄金的配置逻辑是否依然存在，最终仍要回归金价未来将会如何演绎的问题。 "黄金的配置价值一直都在，只不过在不同的经济时段需要多配或少配一些。"中粮祈德丰（北京）商贸 有限公司衍生品部总监张盈盈表示，在美元信用和全球经济不确定性影响下，支撑黄金长期上涨的核心 因素仍未发生变化，而今年我国央行持续增持黄金，对民间黄金的投资情绪也起到了显著提振作用。 张盈盈指出，从市场资金面来看，黄金投资热度同样高涨。截至目前，国内黄金场内期货和期权的沉淀 资金已超过1000亿元，不仅在所有商品中排名第一，甚至超过了大部分股指期货的沉淀资金规模。 北京智策天下信息咨询有限公司总经理戴剑锋同样肯定了黄金的投资价值，"我们正在经历一些前所未 有的历史，比如黄金创新高，美元体系遇到所谓的信任危机。黄金作为风险对冲工具的中长期逻辑仍然 成立。"戴剑锋认为，当前金价回调是短期情绪兑现的结果 ...

黄金价格创新高及驱动因素 - 上海金价创新高达838.42元/克 [1][2] - COMEX黄金近一月涨幅超10% 最新报价3719.4美元/盎司 盘中最高触及3734.8美元/盎司 [2] - 金价上涨受三重因素支撑：美联储降息周期启动、地缘政治不确定性、央行持续购金 [1][10] 黄金ETF规模与资金流向 - 境内商品黄金ETF总规模达1556.70亿元 较去年末708.87亿元激增120% [1][2] - 永赢黄金产业ETF规模达105.31亿元 成为境内第五大黄金ETF [2] - 华安黄金ETF规模重回600亿元 达620.22亿元 博时/易方达/国泰黄金ETF规模均超百亿 [2] - 9月以来黄金ETF净申购份额近37亿份 永赢黄金ETF净申购25.48亿份居首 [5] - 9月单月资金流入47.74亿元 逆转8月净流出态势 [1][6] 全球黄金ETF持仓变化 - 全球6大黄金ETF（SPDR/iShares/GOLD/PHAU/SGBS/GBS）2025年以来持仓增加203.28吨 [7] - 上周单周增持31.63吨 SPDR和iShares分别增19.76吨和11.61吨 [7] - 美联储9月18日降息后 SPDR黄金ETF单日增持18.9吨 [7] 黄金股表现与估值 - 黄金股近一月净值涨幅超15% 永赢/华夏黄金产业ETF领涨 [2] - 金矿公司半年报利润大幅增长 归母净利润增速超预期 [4] - 龙头公司市值/资源量比值接近重置成本线 吸引产业资本增持 [4] 宏观经济与政策影响 - 美国8月非农就业/失业率/PPI数据低于预期 消费者信心指数疲软 [3] - 美联储9月降息25个基点至4.0%-4.25%区间 市场预期2025年底前再降息2次 [3][6] - 降息后上海金价从838.42元/克回落至825.63元/克 单日黄金ETF净流出7.62亿元 [6] 结构性需求支撑 - 中国央行连续10个月增持黄金 新兴市场央行黄金储备占比低于全球平均水平 [4] - 全球去美元化趋势加剧 美元信用受赤字率上升侵蚀 [4] - 滞胀风险推升黄金避险需求 关税政策加剧经济不确定性 [3][5]