资产配置与市场回顾 - 全球股市涨跌不一，欧美股市表现相对占优，A股主要指数普遍调整，风格上消费>金融>周期>成长，日均成交额为20248亿元（前值19923亿元）[5][6] - 申万一级行业中，综合（+6.99%）、纺织服饰（+4.41%）、商贸零售（+4.06%）涨幅靠前；通信（-4.77%）、电子（-4.77%）、计算机（-3.03%）跌幅靠前[6] - 国内权益市场风格高低切换，建议适当均衡配置，把握反内卷成效与科技赋能驱动的主线，关注经济数据预期好转带来的周期及消费行业投资机会[7] - 国内利率债收益率震荡，全周中债1Y国债收益率上涨0.59BP至1.4104%，10Y国债收益率回落0.02BP收至1.8140%[5] - 2Y美债收益率当周下行7BP至3.62%，10Y美债收益率上行3BP至4.14%[5] - 美元指数收于99.2870，周下跌0.26%；离岸人民币对美元升值0.35%[5] 邮储银行公司简评 - 邮储银行前三季度实现营业收入2650.80亿元（同比增长1.82%），归母净利润765.62亿元（同比增长0.98%）[11] - 三季度末公司总资产18.61万亿元（同比增长11.10%），总贷款规模9.66万亿元（同比增长9.98%）；不良贷款率0.94%（环比上升2BPs）[11] - Q3单季净息差为1.64%，环比下降5BPs，同比下降约21BPs[11] - 对公一般贷款新增规模创新高，个人贷款新增规模明显弱于去年同期；金融投资规模增速明显提升[12] - Q3手续费及佣金净收入保持较快增长，投资收益+公允价值变动损益同比延续高增长[14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为874、897、925亿元，对应同比增速分别为+1.02%、+2.68%与+3.16%[16] 国内宏观经济观察 - 10月社零总额当月同比2.9%，前值3.0%；固投累计同比-1.7%，前值-0.5%；规上工业增加值同比4.9%，前值6.5%[18] - 除汽车以外的社零增速为4.0%，较9月上升0.8个百分点；汽车、家电增速分别降至-6.6%、-14.6%[19] - 10月固投累计同比-1.7%，隐含的当月同比降幅扩大至两位数以上；民间投资当月同比降至-16.8%[21] - 广义基建、狭义基建投资增速分别回落至-12.1%和-8.9%；制造业投资当月同比降至-6.7%，连续4个月负增长[21] - 10月新建商品房销售当月同比-18.77%，房地产投资当月同比降至-22.97%[21] 银行业跟踪分析 - 10月末社会融资规模存量同比增长8.5%（前值8.70%），M2同比增长8.2%（前值8.4%）[23] - 10月企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比分别下降40BPS与8BPs[23] - 10月社融口径人民币贷款减少201亿元，同比少增3166亿元；企业中长期贷款增加300亿元，同比少增1400亿元[24] - 委托贷款放量，单月新增1653亿元，同比多增1872亿元，主要是由于新型政策性工具以委托贷款形式落地[24] - 5000亿元新型政策工具已于10-11月全部落地，将用于支持科技创新、新质生产力、消费基础设施等领域，有望撬动银行配套中长期贷款[26] A股市场技术评述 - 上证指数收盘下跌39点，跌幅0.97%，收于3990点；深成指、创业板分别下跌1.93%、2.82%[37] - 指数日线技术条件再度明显走弱，大单资金大幅净流出超328亿元；短线或再度考验下方中短期均线支撑力度[37] - 深成指、创业板双双跌破短期均线簇，日线技术指标再度形成死叉共振，进一步趋近60日均线支撑位[38] - 通信设备、证券、消费电子、软件开发等多个板块已跌破60日均线重要支撑位[40] - 燃气板块上涨3.25%，涨幅第一；非金属材料、其他电子、元件等板块回落居前[41]

产业总体表现 - 洛川县苹果总产量达123.65万吨，其中晚熟苹果产量91.48万吨 [1] - 鲜果销售已达83万吨，占晚熟苹果总产量的90% [1] 生产种植环节 - 新建3万亩矮化密植果园以提升种植效率 [4] - 搭建2.4万亩防雹网为果园提供防护 [4] - 完成30万亩果园强拉枝工作以优化果树通风透光条件 [4] - 矮化密植新品种预计盛果期亩产可达8000斤，优于老品种的3000多斤 [6] - 全年开展超1.4万人次果农技术培训，农技专家提供从育苗到采收的全程指导 [4] 加工与品质控制 - 企业采用自动化生产线和光学检测技术对苹果进行称重、分级、贴标，实现智能分拣 [4] - 通过精细筛选提升苹果品质，商品果被装入精美包装 [2] 销售与市场拓展 - 销售渠道采用“线上电商+线下商超”双线模式，并拓展至跨境电商，销往东南亚等地 [4] - 通过直播带货等线上销售平台推广洛川苹果 [2] - 凭借良好品质，苹果复购率达到60%以上 [4] - 冷链物流体系不断完善，实现“四季有果卖” [6] 产业支持与未来发展 - 技术团队深入全县开展精准培训，电商服务中心搭建销售平台 [6] - 未来将重点推进老果园改造，持续落实关键技术措施以优化品质和品牌 [6]

公司参与大赛的战略价值 - 连续3年作为大赛指定交易商，主要基于服务实体经济使命、提升品牌价值与客户黏性、共建行业生态三重考量 [2] - 参与大赛的战略价值体现在品牌影响力跃升、客户服务效率提升、业务协同效应凸显三个维度 [3] - 本届大赛期间，公司客户数量及手续费收入同比显著增长，客户结构多元化推动业务升级 [3] 公司业务模式与发展理念 - 公司成立于1996年，已形成以期货经纪业务为基础，风险管理与资产管理并行的业务模式 [2] - 作为产业特色衍生品金融服务公司，坚持"好产业，好金融"理念，始终把服务实体经济摆在第一位 [2] - 公司积极践行金融工作的政治性、人民性和专业性，立足专业优势服务实体经济 [2] 大赛对行业的作用与公司未来参与规划 - 大赛在投资者教育、人才培育及市场生态优化方面发挥了不可替代的作用 [4] - 大赛实现投资者教育从"理论认知"到"实战淬炼"的跨越，成为选拔交易人才的"试金石"和人才"蓄水池" [4] - 公司未来将从产融深度融合、科技赋能升级、国际化生态构建三大方向深化参与大赛 [4] - 具体规划包括建议增设"产业创新组"、引入AI交易策略分析、吸引更多境外机构参与等 [4] 公司未来业务发展战略 - 为应对行业发展趋势，公司将着力夯实经纪业务基础、打造特色资管业务、发展场内外结合的风险管理业务、强化国际化业务 [5] - 深耕产业链，强化绿色低碳风险管理服务，针对新能源产业链开发组合工具，搭建产业链价格预警平台 [5] - 国际化业务突破包括为国内"走出去"企业和境外客户提供衍生品服务，增强全球农业供应链稳定 [6] - 公司将紧抓期货市场"品种扩容、服务升级、开放加速"三大主线，通过差异化风险管理、科技赋能、国际化布局巩固领先地位 [6] 对期货市场发展趋势的看法 - 未来中国期货市场发展趋势主要体现在品种创新加速服务国家战略、"反内卷"驱动行业转型、国际化进程提速三个方面 [5] - 公司积极响应"反内卷"导向，以综合服务能力构建竞争壁垒，助力市场从"规模扩张"向"价值创造"跨越 [6]

整体复苏态势 - 消费板块整体稳健复苏，但部分板块冷热不均 [2] - 食品饮料、日用百货等必选消费领域业绩平稳坚挺，成为市场压舱石 [2] - 可选消费呈现冰火两重天格局，白酒行业持续承压，五粮液第三季度营收同比下降52.66%至81.74亿元，归母净利润同比下降65.62%至20.19亿元，泸州老窖第三季度营收同比下降9.8%至66.74亿元，归母净利润同比下降13.07%至30.99亿元 [2] - 新能源汽车产业链成为最亮眼增长引擎，销量与业绩双双走高 [2] - 家电、家居等可选消费领域因与房地产深度绑定而整体承压，但绿色、智能、集成化新兴品类逆势增长 [2] 渠道与成本管理 - 传统零售企业加速线上转型，线上引流加线下体验的全渠道布局成为行业标配 [3] - 全球大宗商品价格高位震荡，原材料、物流等成本压力持续考验中下游消费企业毛利率 [4] - 能够通过优化产品结构、精细化管理、供应链提效对冲成本压力的企业展现出更强盈利韧性 [4] 科技赋能与业态创新 - 科技赋能解锁消费新可能，科沃斯家用服务机器人业务前三季度净利润同比增长131% [5] - 海尔智家前三季度净利润同比增长15% [5] - 华勤技术前三季度营收和净利润均实现超五成增长 [5] - 5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10% [5] - 九号公司电动摩托车销量占比提升带动前三季度净利润同比增长84% [5] - 业态创新使传统消费焕发新机，会稽山前三季度中高档黄酒销售收入同比增长20% [6] - 水星家纺通过大单品带动产品生态化延伸，营收和净利润均实现两位数增长 [6] - 三棵树前三季度净利润同比增长81% [6] - 文旅消费回暖，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [6] 新消费趋势与国货崛起 - 健康粮油、奶酪、泡卤零食等细分赛道表现突出，企业通过布局新消费场景、拓展零食量贩与会员店渠道实现增长 [8] - 消费增长更多依赖深度挖掘用户价值，消费者追求个性化、情感价值、健康属性和社交体验 [8] - 潮玩、宠物经济、文创国潮等以满足精神需求为代表的新兴消费蓬勃发展 [8] - 消费市场日益精细化与圈层化，涌现众多专注于特定人群、特定场景的新品牌 [8] - 国货崛起势不可挡，在运动服饰、美妆护肤、数码电子产品等领域营收增速和市场份额表现优异 [8] 未来发展方向 - 优质消费品公司在四方面精准发力：精准匹配市场需求、创新业态场景、深化数字化转型、借助政策红利 [7] - 消费复苏趋势从总量修复转向结构优化，资金更倾向于流向具备下沉市场渠道优势、强品牌壁垒或独特场景优势的头部企业 [9] - 长期看，下沉市场与服务消费增量空间显著，具备差异化竞争力的企业将持续领跑 [9] - 消费领域深入同一行业内不同企业的运营效能与战略眼光的较量，传统消费积极拥抱新趋势仍能赢得增长空间 [9] - 上市公司需转向高质量发展，通过技术创新、模式创新和管理创新在细分市场打造核心竞争力 [10]

科技赋能与上市公司发展 - 中国经济进入存量发展阶段 科技赋能成为上市公司转型升级的核心驱动力[1] - 在互联网大数据时代 创新企业通过技术创新和产业融合建立产业价值生态链[1] - 科技飞速进步使得企业必须通过创新来保持竞争力[1] 市值管理与价值回馈 - 上市公司市值管理不是简单推高股价 而是通过合理运营投资和战略调整保持健康资本结构 确保股东价值最大化[1] - 现金分红是向投资者实现价值回馈的重要方式 能为资本市场筑牢稳定底线 维护慢牛行情 增强投资者信心[1] - 加强上市公司市值管理 通过合理的分红政策回馈投资者是资本市场未来发展的建议之一[2] 融资结构变化与资本市场发展 - 中国融资结构发生积极变化 社会融资规模总体增长 结构上呈现优化趋势[1] - 传统贷款项目相对下降 直接融资占比逐步提升 有利于推动资本市场发展 为科技企业提供更多资金支持[1] - 增强资本市场包容性和适应性 为科技创新企业提供更好融资环境是未来发展建议[2] 资产管理市场前景 - 预计2025年中国理财市场规模将突破32万亿元 2026年有望达到45万亿元[2] - 资产管理市场作为将间接融资转换为直接融资的有效机制 为资本市场提供重要资金来源和多样化机制 支持科技创新和产业升级[2] 并购重组的作用与发展 - 随着证监会并购六条的推出和实施 上市公司可跨行业 跨领域 跨产业进行并购 为科技企业整合资源 快速发展提供便利途径[2] - 在科技飞速发展时代 并购成为企业获取前沿技术 实现跨越式发展的重要手段[2] - 重视并购重组在产业整合中的作用 推动经济结构优化升级是未来发展建议[2] 资本市场未来发展建议 - 稳步发展衍生品市场 为投资者提供更多风险管理工具[2] - 科技赋能上市公司 价值回馈耐心资本将成为资本市场发展的新范式 体现市场成熟度 推动中国经济高质量发展[2]

整体复苏态势 - 消费板块整体稳健复苏，但部分板块冷热不均，呈现结构性调整 [2] - 必选消费领域如食品饮料、日用百货凭借刚需属性业绩平稳坚挺，龙头企业实现营收利润双稳增 [2] - 可选消费分化明显，白酒行业持续承压，五粮液第三季度营收同比下降52.66%至81.74亿元，归母净利润同比下降65.62%至20.19亿元，泸州老窖第三季度营收同比下降9.8%至66.74亿元，归母净利润同比下降13.07%至30.99亿元 [2] - 新能源汽车产业链在政策与产品力加持下成为亮眼增长引擎，家电家居等地产相关领域承压但绿色智能等新兴品类逆势增长 [2] 渠道与成本管理 - 渠道变革深化，线上线下加速融合，全渠道布局成为行业标配 [3] - 具备突出数字化能力并主动拥抱渠道变革的企业实现逆势增长 [3] - 全球大宗商品价格高位震荡，原材料物流等成本压力持续考验中下游企业毛利率 [4] - 能够通过优化产品结构、精细化管理、供应链提效对冲成本压力的企业展现出更强盈利韧性 [4] 科技赋能与业态创新 - 科技赋能解锁消费新可能，科沃斯家用服务机器人前三季度净利润同比增长131%，海尔智家净利润同比增长15% [5] - 华勤技术前三季度营收净利润均实现超五成增长，5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量环比增长超10% [5] - 九号公司电动摩托车销量占比提升带动前三季度净利润同比增长84% [5] - 业态创新使传统消费焕发新机，会稽山中高档黄酒销售收入同比增长20%，水星家纺营收净利润实现两位数增长，三棵树净利润同比增长81% [6] - 文旅消费回暖，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收环比增长10% [6] 新消费趋势与国货崛起 - 消费增长更多依赖深度挖掘用户价值，消费者追求个性化、情感价值、健康属性和社交体验 [8] - 潮玩、宠物经济、文创国潮等以满足精神需求为代表的新兴消费蓬勃发展 [8] - 消费赛道日益精细化与圈层化，涌现众多专注于特定人群场景的新品牌 [8] - 国货崛起势不可挡，在运动服饰、美妆护肤、数码电子产品等领域营收增速和市场份额表现优异 [8] 未来发展方向 - 消费复苏趋势从总量修复转向结构优化，企业需转向高质量发展，在细分市场打造核心竞争力 [10] - 具备下沉市场渠道优势、强品牌壁垒或独特场景优势的头部企业更受资本青睐 [9] - 长期看，下沉市场与服务消费增量空间显著，具备差异化竞争力的企业将持续领跑 [9] - 消费领域竞争深入至企业运营效能与战略眼光较量，传统消费积极拥抱新趋势仍能赢得增长空间 [9]

上市公司结构优化与科技创新 - 战略性新兴产业上市公司数量在过去五年中增长近1000家，占比从42.6%提升至52.3%，上升近10个百分点 [1] - 实体经济上市公司利润占比达到52%，首次超过金融业，信息技术行业市值占比从40.5%上升至49.5%，提升近10个百分点 [1] - 截至今年上半年，上市公司研发投入达到6.5万亿元，研发投入占营业收入比例为21.1%，占全国研发投入的4.6% [1] - 企业需积极拥抱人工智能等新技术，通过数字化转型提升运营效率，科技赋能应体现在产品服务创新及优化资本结构、提升公司治理水平上 [1] 投资者回报与市场机制完善 - 2024年全国实现投资者分红2.4万亿元，截至今年9月底上市公司累计分红10.4万亿元，股份回购规模增至5000多亿元 [2] - 市场需培育更多高质量发展上市公司，持续优化市场结构，提高再融资灵活性 [2] 产业发展趋势与融合方向 - 未来产业发展的重要趋势是深度融合发展，需促进先进制造业与现代服务业融合，推动“服务+制造”、“制造+产品”、“产品+服务”等融合模式创新 [2] - 企业应紧跟绿色化、数字化、融合化和国际化发展浪潮，特别是在绿色低碳转型方面需加快能源结构调整，推动新能源发展 [2] 创新能力提升与公司治理 - 上市公司需加大研发投入，提高创新能力，推动产学研深度融合，加强科技成果转化，提升产品迭代升级能力 [2] - 良好的公司治理是高质量发展的基础，需建立健全现代企业制度，完善公司治理结构，加强内部控制，提高决策效率 [3] - 企业需强化信息披露，提高透明度，切实保护投资者利益 [3]

行业趋势变化 - 市场结构转变 Z世代崛起为主要市场购买力 退休人群推动银发旅游蓬勃发展 [1] - 消费习惯从打卡式旅游转向深度游和在地文化体验 进入情绪觉醒+体验为重的第三消费时代 [1] - VR AI AR等技术成熟重塑旅游产品设计制造展示方式 数字化成为行业核心竞争力 [1] - 行业竞争从资源独享转向内容创新和IP打造 形成独特竞争优势 [1] 公司战略与产业升级 - 依托国资平台资源与信用优势 立足青岛和海南进行产业升级 [1] - 构建线下线上融合多元化销售体系 线下以北京青岛厦门海口为中心拥有300余家零售网络 [1] - 积极拓展线上渠道包括小红书抖音等平台 依托海外子公司大力发展入境游业务 [1] - 以凯撒旅游为主品牌 同步打造凯撒游轮凯撒康养凯撒户外和旅游+等子品牌实现产品升级 [2] - 选择滨海目的地作为第二增长曲线 依托青岛和海南优势实现南北协同打造差异化竞争力 [2] 资本与公司治理 - 2023年7月进入预重整程序 青岛国资环海湾集团联合10余家投资人注入近13亿元长期资本 [2] - 国有资本合规内控优势使发展更稳健 市场化团队提升股东资源效益 [2] - 经营业绩和市值提升为耐心资本带来良好回报 [2] 未来展望 - 公司将继续深化转型升级 为股东创造更大价值 为行业发展贡献更多力量 [3]

赛事概况 - 第十五届全国运动会于11月9日至21日在广东、香港、澳门举行，主题为“激情全运会，活力大湾区” [3] - 这是全运会首次由粤港澳三地联合举办，圣火传递跨越珠江口连接湾区 [3] 赛事影响与意义 - 赛事成为大湾区一体化发展的鲜活注脚，从申办到筹备体现了区域的凝心聚力和同舟共济 [3] - 运动会涵盖专业竞技与全民健身活动，如健身气功、广场舞、太极拳等，延伸至民生舞台，促进全民参与和共享 [4] - AI技术应用于赛事直播以精准捕捉精彩瞬间，智能场馆管理系统和高效通关服务保障赛事顺畅运行，凸显“科技全运”标签 [4] - 科技创新应用将赛事创新转化为城市发展动能，书写“科技赋能体育，体育点亮生活”的新篇章 [4]

非遗产业的传承与创新 - 国家级非遗锡雕亮相第八届中国国际进口博览会，吸引国外商家洽谈，以开放姿态对话世界[6] - 浙江永康市拥有非物质文化遗产代表性项目110项，通过活态保护与创新传承使其焕发新活力[6] - 永康锡雕面临“人在艺存，人亡技绝”的困局，传承人通过建立“基因库”保存核心与延展信息，已采集10多TB数据并向公众开放[7][8] 科技赋能与生产效率提升 - 开发永康锡雕非遗VR体验项目，今年“五一”假期参观人数突破3万人次[9] - 利用AI生成纹样图案以满足个性化定制需求，并将传统工艺与数字化机床融合，核心精雕环节仍保留手工[9] - 生产效率大幅提升，锡雕制品如生肖锡币、锡胎景泰蓝保温杯等成为旅游纪念品和文创市场的宠儿[10] 企业创新与市场拓展 - 浙江神雕雕塑工艺有限公司将铜雕艺术与石膏塑像工艺结合，开发数十种工艺品，产品出口至60多个国家[12][13] - 新生代传承人开发雪茄缸、车标等创新产品，产生可观品牌溢价，并参与制作大型活动精品如北京奥运会巡展雕塑[13] - 古山镇后郦村村民郦鸿飞将铜艺与现代元素结合，铜合金金箍棒销量突破25万根，经典锤纹红铜茶壶销售1万多把[14] 非遗工坊与产业融合 - 永康市墨时草木染非遗工坊将传统技艺与现代IP融合，并开设体验课程，去年300多场课吸引1万多人次参与[16] - 大陈村3家非遗工坊每年吸引大量游客，仅墨时工坊年接待游客达四五万人次，全村80%以上村民从事旅游相关产业[17] - 永康全市31家非遗工坊今年前三季度销售额超43亿元，带动就业10677人，通过艺术乡建建成10个省市级艺术乡建特色村[17] 政策支持与人才培养 - 永康市文联设立传统工艺扶持资金，累计培育省级以上民间工艺传承人32人，建成省级以上重点民间工艺保护项目34个[17] - 通过开设“乡村小康学堂”培育乡土人才，深化艺术乡建，为乡村文化振兴注入强劲动力[17]