生猪养殖行业现状 - 9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头下降0.7%，环比减少9万头略降0.2% [1] - 10月25日全国样本生猪外三元均价11.83元/公斤，周环比增5.4%，较上月降7.2%，同比降32.7% [1] - 截至10月24日，外购仔猪养殖利润头均亏损289.07元，自繁自养养殖利润头均亏损185.68元，较上月同期增亏52.50元和111.58元 [1] 生猪养殖企业运营数据 - 9月样本上市猪企生猪销量共计767.26万头，环比增加3.89%，10家猪企出栏环比上涨，神农集团、天邦食品9月出栏环比涨幅37.6%、15.7% [3] - 9月样本上市猪企生猪出栏均价13.89元/公斤，环比跌4.89%，出栏均重102.4公斤，环比上升1.14%，温氏股份、天康生物9月生猪出栏均重环比涨幅1.2%、2.3% [3] 生猪板块投资逻辑 - 生猪养殖处亏损区间，配合反内卷政策引导，产能有望合理调减，猪价预期和板块走势有望演绎 [2] - 行业具备养殖管理和成本优势的企业望保持较好盈利能力，前期产能扩张的财务压力释放，产业优质企业自由现金流大幅改善 [2] - 优质养殖企业重视并不断提升股东回报，生猪板块优质标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著 [2] 动保行业展望 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏，历史数据显示周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高 [4] - 行业竞争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，研发实力突出的规模优势企业获益 [4] - 宠物兽药领域有望加速国产替代，政策支持加快宠物用新兽药生产上市，非洲猪瘟亚单位疫苗已获临床试验批件，非瘟疫苗上市渐行渐近 [4] 全球粮食供需预测 - 2025/26年度全球小麦消费量增500万吨至8.145亿吨，贸易量增120万吨至2.147亿吨，期末库存增400万吨至2.641亿吨 [5] - 2025/26年度全球稻米供应量达7亿2950万吨，消费量上调20万吨至5亿4220万吨，期末库存增60万吨至1亿8730万吨 [5][6] - 2025/26年度全球玉米库存为2.814亿吨，减少110万吨 [6] - 2025/26年度全球大豆生产量减少50万吨至4.259亿吨，出口量上升，期末库存减少90万吨至1.24亿吨 [7] 种植板块投资重点 - 种业振兴系列政策持续推进，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑 [7] - 农业农村部已公示多个国家农作物品种审定委员会审定的转基因玉米、大豆品种，优势形状和品种企业将充分获益 [7] 宠物产业前景 - 预计到2026年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25% [8] - 国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎 [8] - 部分头部企业积极推进全球化战略，产能和品牌在全球范围多元布局，灵活应对关税风险，支撑海外业务拓潜 [8]

种业振兴行动成果概述 - 我国启动种业振兴行动以来已取得一批标志性成果，农作物自主选育品种占比超过95% [1] 种质资源基础 - 基本摸清全国农业种质资源家底，长期保存农作物种质资源58万份、畜禽种质资源140万份、水产种质资源14万份，资源总量居世界第一 [1] - 大豆、玉米资源基因型鉴定全部完成 [1] 关键技术品种突破 - 通过实施种源关键核心技术攻关等重大专项，选育出优质高产水稻、节水抗病小麦、机收籽粒玉米、高油高产大豆等急需品种 [1] - 自主培育的白羽肉鸡、华西牛、南美白对虾等品种市场占有率持续提升 [1] 种源安全保障水平 - 中央财政五年累计安排100亿元支持制种大县现代化水平提升 [1] - 国家级种业基地供种保障率由2021年的70%提高到78% [1] - 遴选出270家优势企业构建国家种业企业阵型，市场竞争力明显增强 [1]

大会概况 - 第24届广东种业博览会粤北（翁源）分会场于2025年10月24日开幕，主题为“种业振兴、产业兴旺”，活动持续至11月23日，其中集中展示期为10月24日至31日，采摘体验期为11月1日至23日 [4][9][15] - 大会搭建跨区域种业协同创新平台，四年深耕已从展示窗口升级为区域性种业创新高地，有效推动良种良法落地转化 [4][11] - 除主会场外，还设立了三个核心展示点，集中展示新品种、新技术、新模式、新农机 [14] 展示规模与内容 - 大会集中展示600余个粮油作物和蔬菜等新优品种，涵盖苦瓜、冬瓜、节瓜、叶菜类、辣椒、茄子等多个品类 [4][22] - 为夯实稳粮保供根基，扩大了红薯等粮油作物的展示规模，并增设两个水稻专项展示基地，重点展示适应粤北地区的高产优质水稻、大豆及花生新品种 [22] - 过去三年间已连续推广60多个特色品种在粤北落地 [22] 技术应用与产业效益 - 绿宝农业的智能化育苗车间年产超6000万株种苗，生产线集成基质调配、精量播种、智能催芽等功能，日均育苗能力达20万株 [29][30] - 通过水肥一体化系统、育苗环境监测系统等智能化装备，育苗成本降低约20%，壮苗指数提升15%，立体种植模式让一亩地可育十亩地的苗 [31] - 翁源种业振兴近三年带动参与农户户均年增收8000余元 [13] 商业模式与产业链 - 绿宝农业与碧野天成公司创新实践“反向飞地”模式，将大湾区市场需求直接对接生产基地，形成“标准化育苗+订单种植+直供消费”的闭环运营 [31] - 该模式通过会员制、产地参观等方式建立城市消费者与农民的直接联系，实现去中间化，保障农民收益并提供优质优价农产品 [31] - 绿宝农业通过成立联合党支部直接带动200多名农民在家门口就业，并通过田间党课与科普培训实现良种良法直接到田 [32] 品种表现与市场潜力 - 地展中苦瓜品类多个品种表现优异，瓜形美观整齐、光泽度好、商品性强，生长势和抗病性均符合生产需求 [22][24] - 一白色茄子品种引起广泛关注，此前在广州超市售价达13元/斤，采摘期可从3月持续至今，已供应至珠三角多家大型商超 [25] - 为响应城市农业趋势，现场展示了适合阳台种植的优良品种，这些品种已在珠三角市场取得良好销售反响，将用于产业化推广尝试 [22]

科研平台与项目建设 - 国家热科中心重大项目“热带园艺植物良种良苗创新利用试验基地”可行性研究报告获批 将大幅提升省农科院澄迈永发基地 乐东利国基地的现代化水平 [1] - 近两年推动建立科研平台10余个 包括三亚崖州热带优异果蔬基地 红毛丹省级资源圃 保亭榴莲种质资源圃等重要平台 [2][3] 种质资源与品种创新 - 引进和收集玉米 榴莲 油茶 蛋黄果 山竹等优势特色种质资源1.4万余份 [2][3] - 选育并审定 认定新品种20余个 [2][3] 关键技术攻关与产业应用 - 攻克关键技术难题10余项 推广应用面积超过10万亩 [2] - 攻克油茶“千花一果”等技术难题 使海南油茶产量提升3倍以上 苦瓜增产30% 每亩节约成本2000元 榴莲座果率大幅提升 甜瓜 红毛丹等水果品质显著改善 [3] - 研发农产品保鲜和精深加工技术 开发出“红茶酸奶”“野菜冰淇淋”等系列新产品 在五指山建立精深加工示范生产线 [3] 科研管理与制度创新 - 协助制定实施科技创新团队建设管理办法 科研项目管理办法等十余项规章制度 [4] - 推动海南农垦南繁产业集团制定概(预)算 结算编审管理办法等制度 提升企业规范化管理水平 [4] - 制度创新后 省农科院首次以主持单位获批国家自然科学基金区域创新发展联合基金项目和国家重点研发项目 荣获“海南省以超常规手段打赢科技创新翻身仗三年行动优秀单位” 获得海南省科技进步奖一 二等奖共4项 [4] 科研项目与合作成果 - 主持或参与科研项目30余项 签订合作协议20余项 [2] - 获得各类奖励20余项 [2] - 累计提交调研报告20余份 其中4份获省领导批示 [2]

行业政策与规划 - 完成《三亚市种业振兴实施方案》和《三亚市南繁种业全产业链规划》，构建全链条支撑体系以解决规划不系统、政策不衔接的难题 [1] - 牵头制定并实施《国家南繁科研育种保护区分时使用分类管理实施方案（2022—2025年）》，有效提升南繁基地利用效率 [2] - 推动13000余亩新增用地纳入南繁核心区政策范围 [2] 基地建设与提升工程 - 实施五大提升工程，涵盖地力提升、智慧农业建设、基地环境、安全监管及配套服务设施完善，全面提升南繁基地综合实力 [2] - 采取绿肥沃土等措施应对地力下降问题，基地地力得到大幅提升 [1] 生物安全与风险管理 - 牵头制定并实施《三亚市生物安全领域“首席风险官”制度》和《三亚市生物安全风险防控专项工作组协同工作机制》，致力于通过制度创新做好风险防控 [2] 行业地位与目标 - 种业被定义为农业的“芯片”，关乎国家粮食安全 [1] - 南繁基地被定位为科研高地和生物安全的前沿防线 [2]

生猪养殖 - 猪价快速下跌引发抗价情绪，二次育肥入场致价格小幅反弹，但猪价仍处下跌趋势，全行业处于亏损状态 [1][2] - 本周生猪出栏均重为128.25公斤/头，处于历史中高区间，表明猪价下跌过程中行业库存未大幅下降 [1][2] - 未来几个月生猪出栏环比持续增加，叠加控制二次育肥增强，预计季节性累库空间有限，生猪价格仍有下探空间 [1][2] - 行业产能已在政策调控和供给压力下有所减少，价格跌破完全成本线，预计整体亏损将推动行业产能去化，板块景气度底部企稳 [2] - 中长期看，行业有较优秀的中枢利润，成本方差巨大，头部低成本企业有充足超额利润释放空间 [2] 禽类养殖 - 天气转热致动物蛋白消费平淡，供给较多背景下整体价格持续调整，板块景气度底部企稳 [3] - 价格偏弱致屠宰企业亏损增加，养殖户出栏积极性提升进一步对价格造成压力 [3] - 黄羽鸡价格表现坚挺，主因下游需求好转及供给收缩，预计随消费端好转行业可取得较好盈利 [3] 牧业 - 截至10月10日山东省活牛价格27.17元/公斤，环比下降0.11%，同比上升13.78%，进入消费旺季牛肉价格有望稳步上涨 [4] - 截至10月3日主产区合同内原奶平均收购价3.04元/公斤，环比持平，同比下降2.08%，散奶价格在备货旺季企稳回升 [4] - 行业资金压力大且持续亏损背景下产能有望持续去化，预计原奶价格明年企稳回升 [4] - 犊牛与活牛价格已现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上 [4] 种植链 - 新作玉米上市对短期价格存在冲击，中美大豆进口事宜拉锯致大豆价格存在不确定性，短期饲料原料成本有回落空间 [5] - 外部环境不确定性较强背景下，国内持续推行种业振兴，通过提高粮食单产提升产量 [5] - 全球天气出现扰动，整体农作物产量或下降，种植板块景气度底部企稳，若粮食实质性减产产业链景气度有望改善 [5]

行业投资评级与行情回顾 - 农林牧渔（申万）指数本周收于2928.93点，周环比下跌2.20%，跑赢上证综指（周环比-1.47%）[13] - 行业在申万一级行业中排名第13位 [14] - 本周行业内涨幅居前的个股包括申联生物（+10.33%）、晨光生物（+6.50%）和京粮控股（+6.49%）[14] 核心观点 - 生猪养殖板块景气度底部企稳，短期价格仍有下探空间，但中长期看好行业利润中枢及头部企业超额利润 [3][22][23] - 禽类养殖板块景气度底部企稳，黄羽鸡价格因需求好转和供给收缩表现坚挺，白鸡价格承压 [4][36][38] - 牧业板块中，牛肉价格受益于消费旺季有望稳步上涨，原奶价格预计在明年企稳回升，新一轮肉牛周期有望开启 [5][42][43] - 种植链板块景气度底部企稳，全球天气扰动可能造成农作物减产，进而推动产业链景气度改善 [6][48][49] - 饲料价格企稳，水产品价格景气向上，部分水产品如对虾价格周环比上涨20元/千克 [62] 细分领域数据与总结 生猪养殖 - 截至10月17日，全国商品猪价格为11.17元/公斤，周环比上涨2.38%，但全行业仍处于亏损状态 [22] - 外购仔猪养殖利润为-375.29元/头，自繁自养养殖利润为-244.70元/头 [22] - 生猪出栏均重为128.25公斤/头，处于历史中高区间，表明行业库存去化不显著 [3][22] - 建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等 [3][23] 禽类养殖 - 截至10月17日，主产区白羽鸡均价为6.87元/千克，周环比微降0.15% [36] - 父母代种鸡养殖利润为0.54元/羽，周环比增加0.07元/羽；毛鸡养殖利润为-2.03元/羽，周环比改善0.20元/羽 [36] - 黄羽鸡因需求与供给因素表现较好，建议关注立华股份、圣农发展等 [38] 牧业 - 山东省活牛价格为27.17元/公斤，同比上涨13.78%，预计消费旺季将推动价格稳步上涨 [5][43] - 主产区原奶合同内收购价为3.04元/公斤，同比下跌2.08%，行业产能持续去化有望使明年价格企稳回升 [5][43] - 建议关注优然牧业、现代牧业等 [43] 种植产业链 - 国内玉米现货价为2183.43元/吨，周环比下跌1.55%；CBOT玉米期货价格为423美分/蒲式耳，周环比上涨2.30% [48] - 国内大豆现货价为3993.16元/吨，周环比微涨0.15% [48] - 全球天气扰动可能影响产量，建议关注隆平高科、登海种业等种业公司 [49] 饲料与水产品 - 育肥猪配合料价格为3.34元/千克，肉禽料价格为3.45元/千克，均与上周持平 [62] - 水产品中，对虾价格周环比上涨20元/千克至340元/千克，鲈鱼价格周环比上涨8元/千克至52元/千克 [62] 重点公司动态与行业要闻 - 海大集团发布三季报，营业收入960.9亿元，同比增长13.2%；归母净利润41.4亿元，同比增长14.3% [70] - 农业农村部等六部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，推动农业社会化服务升级 [71]

基金概况 - 现代旱区种业（杨凌）发展基金在杨凌示范区完成注册并取得营业执照，是陕西首只聚焦现代种业发展的专项基金 [1] - 基金总规模10亿元人民币，首期认缴出资5亿元人民币 [1] - 基金由现代种业发展基金与北京先农投资管理有限公司联合出资50%，陕西省政府投资引导基金和杨凌农科股权投资基金各出资20%，陕西农发集团指定杨凌农业科技产业集团出资10% [1] - 北京先农投资管理有限公司担任基金管理人 [1] 投资方向 - 投资方向重点覆盖种业、农产品加工、智能装备制造、土壤改良与耕地保护等领域 [1] - 对种业领域的投资占比不低于基金总规模的50% [1] - 基金将直接服务于种业企业及相关农业产业主体 [1] 战略意义与目标 - 基金设立是省政府与中国农业发展银行关于《金融支持杨凌高质量发展备忘录》的重要合作事项 [1] - 是国家、省级、地方三级政府投资引导基金与骨干农业企业合作的重要探索 [1] - 基金将引导更多金融资源向陕西种业领域倾斜，加大对种业的金融支持力度 [2] - 基金将深入落实种业振兴行动方案，聚焦种业科技创新，推动种业企业高质量发展 [2] - 目标是为中国（旱区）种业硅谷和旱区农业新质生产力策源地建设注入强劲动能 [2]

基金概况 - 现代旱区种业（杨凌）发展基金于10月18日在杨凌示范区完成注册并取得营业执照，是陕西首只聚焦现代种业发展的专项基金 [1] - 基金总规模为10亿元人民币，首期认缴出资额为5亿元人民币 [1] - 基金投资方向重点覆盖种业、农产品加工、智能装备制造、土壤改良与耕地保护等领域 [1] 投资策略与方向 - 对种业领域的投资占比不低于基金总规模的50% [1] - 基金将直接服务于种业企业及相关农业产业主体 [1] - 基金将深入落实种业振兴行动方案，聚焦种业科技创新，推动种业企业高质量发展 [2] 设立背景与合作方 - 基金的设立是省政府与中国农业发展银行关于《金融支持杨凌高质量发展备忘录》的重要合作事项 [1] - 基金是国家、省级、地方三级政府投资引导基金与骨干农业企业合作的重要探索 [1] - 出资结构为现代种业发展基金与北京先农投资管理有限公司联合出资50%，陕西省政府投资引导基金和杨凌农科股权投资基金各出资20%，陕西农发集团指定杨凌农业科技产业集团出资10% [1] 基金管理与目标 - 基金由北京先农投资管理有限公司担任管理人 [1] - 基金旨在引导更多金融资源向陕西种业领域倾斜，加大对种业的金融支持力度，助力种业技术突破与产业升级 [2] - 基金目标是为中国（旱区）种业硅谷和旱区农业新质生产力策源地建设注入强劲动能 [2]

稀土永磁板块表现 - 稀土永磁概念股早间集体走强 板块指数盘中放量大涨逾4% 创2010年10月以来15年新高[2] - 新莱福开盘20%涨停 银河磁体亦20cm封板 安泰科技、包钢股份、中国瑞林等也纷纷强势涨停或涨超10%[2] - 包钢股份、北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿交易价格至不含税26205元/吨 环比增长37%[5] - 北方稀土发布2025年三季报预增公告 预计前三季度实现净利润15.1亿元—15.7亿元 同比增加272.54%—287.34%[5] - 金力永磁前三季度预计实现净利润5.05亿元—5.5亿元 同比增长157%——179% 第三季度单季净利润2亿—2.45亿元 同比增长159%—217% 股价连续3日最高累计涨逾28%[5] 稀土永磁行业需求 - 新能源汽车快速普及对高性能钕铁硼磁材的需求呈指数级增长 新能源汽车渗透率每提升1个百分点 高性能钕铁硼磁材需求就会增加约5000吨[6] - 人形机器人、低空飞行器的兴起打开稀土永磁新增长极 以特斯拉Optimus为例 一台人形机器人高性能钕铁硼用量可达到4.5kg 预计1000万台需求将拉动4.5万吨高性能钕铁硼材料增量[6] - 镨钕价格保持强势运行 新能源汽车、空调、消费电子等下游需求持续增长 人形机器人商业化进程加速有望打开稀土永磁远期需求增长空间[6] 种业板块表现 - 种业概念早间逆市大幅高开 板块指数一度飙升近7% 开盘不到3分钟成交就超过前一交易日全天成交[7] - 秋乐种业最高涨近24% 康农种业亦一度涨超20% 万向德农触及涨停 神农种业、绿亨科技等涨幅居前[7] 种业行业政策与市场 - 国家连续出台《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》《种业振兴行动方案》等一系列政策 实施种业振兴行动[9] - 我国种子行业市场前3名企业市场份额合计为10% 前5名企业市场份额合计为14% 而全球种业市场前5名企业市场份额合计达52%[9] - 预计2025年我国种业市场规模将达到732亿元 复合增长率为5.8% 显著高于全球种业市场规模增速[9] - 转基因等生物技术有望使得行业天花板上移 优势公司有望通过兼并重组弯道超车 助力集中度提升[10]