发行与市场认购情况 - 本次共发行4010万股，发行价104.66元/股，总募资规模约41.97亿元 [1] - 网下询价阶段出现抢筹热潮，269家网下投资者、7719个配售对象全部参与，有效申购总量高达571.69亿股，扣除战略配售后网下初步配售仅2282.91万股，整体配售比例约0.03993% [1] - 网上发行最终中签率为0.03348913%，低于同业公司摩尔线程的0.03635054%，显示其认购更为火爆 [2] - 网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购仅20349股，金额212.97万元 [1] 近期科创板新股表现与打新收益预期 - 2025年至今登陆科创板的12只新股，上市首日最高价均较发行价翻倍，剔除极值后平均涨幅达266.09% [1] - 若公司上市首日达到平均涨幅，股价将达383.06元/股，中一签将赚超13.92万元 [1] - 同业公司摩尔线程于12月5日上市，首日收盘报600.5元/股，涨幅425.46%，盘中最高涨至688元/股，若在最高点卖出单签浮盈超28万元，刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录 [2] - 截至12月12日，摩尔线程股价报814.88元/股，跻身A股Top 3，上市6个交易日累计涨613.06%，市值从2823亿元增长到3830亿元，成为科创板市值第五大企业 [2] 公司业务与产品布局 - 公司2020年9月成立于上海，重点布局以云端为代表的智能算力市场 [3] - 核心产品线涵盖曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算）、曦彩G系列（图形渲染） [3] - 2025年推出的首款全国产通用GPU曦云C600，性能介于英伟达A100和H100之间，实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环，预计2025年底进入风险量产，2026年上半年正式量产 [3] - 下一代产品曦云C700系列基于国产供应链打造，综合性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片 [3] 财务业绩与未来展望 - 公司尚未实现盈利，2022年至2025年第一季度，营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、74307.16万元和32041.53万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-77696.52万元、-87115.82万元、-140887.94万元和-23251.22万元 [3] - 基于测算，公司预计达到盈亏平衡点的最早时间为2026年 [4] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，相较2024年增幅为101.86%至166.46%，归属于母公司所有者的净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，相较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [4]

上市表现与市场热度 - 发行价创年内科创板新高，上市首日股价暴涨超4倍 [1] - 公司市值从发行时的约537亿元一度飙升至超过3800亿元，截至12月12日收盘市值仍保持在约3300亿元高位 [1][13] - 网上发行有效申购户数达482.66万户，近480万户股民参与申购，中签率低至0.03635054% [7] 战略投资者阵容 - 共有9家机构获配战略配售股份，锁定期12个月 [3] - 中国保险投资基金获配约437.52万股，占本次发行比例的6.25%，为最大战略投资者 [3] - 战略投资者包括中国电信旗下天翼资本、美团系深圳三快网络科技公司及北京电控产业投资有限公司等 [3] 机构投资者布局 - 网下配售环节有267家网下投资者提交有效报价，涉及7555个配售对象，均创下年内科创板新股之最 [5] - 网下有效申购总量达704.06亿股，有效申购倍数高达1572倍 [5] - 公募基金、社保基金、养老金等机构获配股数占网下最终发行比例的98.44% [5] 间接持股的A股公司 - 世纪华通通过全资子公司持有盛芯启程私募投资基金7.3121%份额，该基金持有摩尔线程1958.8689万股 [9] - 以12月10日收盘价计算，世纪华通持股预计对其2025年第四季度净利润影响金额高达6.4亿元，约占其2024年度经审计归母净利润的53% [9] - 和而泰持有摩尔线程410.5109万股，按12月10日收盘价计算市值约30亿元 [9] 公司业务与技术 - 公司是国内极少数同时覆盖B端与C端市场的全功能GPU企业，展现出行业稀缺性与市场竞争力 [11] - 公司基于全自研的MUSA架构，在单芯片上同时支持AI计算加速、图形渲染、科学计算和物理仿真、超高清视频处理 [11] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，授权数量位居国内GPU企业前列 [13] 财务表现与行业前景 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，超过过去三年年度总和 [13] - 公司目前尚未盈利，但营收增长迅速 [13] - 预计到2029年，中国GPU市场规模将增长到13635.78亿元 [13]

事件核心 - 摩尔线程计划使用最高不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理 引发市场对其资金使用效率及研发投入的质疑[1][3] - 公司回应称75亿元为额度上限 实际金额将明显小于上限 且不会影响研发投入与主业发展[5][6] - 公司股价表现强劲 截至公告前报814.88元/股 较114.28元发行价大涨超600% 总市值达3830亿元[9] - 公司业绩仍处亏损 2025年前三季度营收7.85亿元 归母净利润为-7.24亿元 并预计全年亏损7.30亿元至11.68亿元[9] 公司回应与解释 - 公告的75亿元是现金管理额度的上限 并非立即投入理财的具体金额 实际金额将明显小于上限[5] - 募投项目周期为三年 资金分阶段拨付 项目初期会形成暂时闲置资金[6] - 公司强调将持续加大研发投入 攻坚核心技术 现金管理仅为提高闲置资金使用效率 不影响募投项目及主营业务[6] - 现金管理额度将随着募投项目推进 闲置资金规模减少而动态下降[5] 理财计划细节 - 现金管理将选择安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品[8] - 具体产品包括协定存款、通知存款、定期存款等存款类产品 以及结构性存款、大额存单、收益凭证等稳健型理财产品[8] - 投资品种不得用于股票及其衍生产品 产品不得用于质押[8] - 公司财务部门将安排专人跟踪产品投向 独立董事有权进行监督与检查[8] 市场与财务表现 - 公司最新股价814.88元/股 总市值3830亿元 较发行价大涨超600%[9] - 2025年1-9月营业收入7.85亿元 归母净利润为-7.24亿元[9] - 截至2025年12月11日 公司静态市销率高达1008.84倍 显著高于所处行业11.76倍的平均水平[9] 公司最新动态 - 公司将于12月19日至20日在北京举行首届MUSA开发者大会[12] - 届时将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景[12] - 大会将发布新一代GPU架构 公司此前已推出四代GPU架构（苏堤、春晓、曲院、平湖）[12] 行业惯例 - 上市公司使用闲置募集资金进行现金管理是A股市场较为普遍的做法[14] - 由于IPO募投项目分阶段实施 项目初期常会形成部分闲置资金[14] - 在保证项目进度和资金安全的前提下 购买安全性高的理财产品或存款以提高资金收益 符合公司及股东利益[14]

沐曦股份IPO发行概况 - 本次共发行4010万股，其中初始战略配售802万股，发行价为104.66元/股，总募资规模约41.97亿元 [4] - 网下询价阶段出现抢筹热潮，269家网下投资者、7719个配售对象全部参与，网下有效申购总量高达571.69亿股，扣除战略配售后网下初步配售仅2282.91万股，整体配售比例约0.03993% [4] - 网上投资者缴款认购964.52万股，金额10.09亿元，放弃认购20349股，金额212.97万元 [4] - 沐曦股份网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%，显示其申购更为“难抢” [6] 近期科创板新股表现与打新收益预期 - 2025年至今，共12只新股登陆科创板，上市首日最高价均较发行价翻倍，剔除最高值和最低值后，平均涨幅为266.09% [4] - 若沐曦股份上市首日达到此平均涨幅，股价将达383.06元/股，中一签（500股）将赚超13.92万元 [4] - 作为对比，国产GPU“双子星”之一的摩尔线程于12月5日上市，首日收盘报600.5元/股，涨幅425.46%，盘中最高688元/股，若在最高点卖出，单签浮盈超过28万元，刷新A股全面注册制实施以来的打新收益纪录 [6] - 截至12月12日收盘，摩尔线程股价报814.88元/股，上市6个交易日累计涨613.06%，市值从2823亿元增长到3830亿元，成为科创板市值第五大企业 [6] 公司业务与产品布局 - 公司2020年9月成立于上海，重点布局以云端为代表的智能算力市场 [7] - 核心产品线涵盖曦思N系列（智算推理）、曦云C系列（训推一体和通用计算）、曦彩G系列（图形渲染） [7] - 2025年推出的首款全国产通用GPU曦云C600，性能介于英伟达A100和H100之间，实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环，预计2025年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产 [7] - 下一代产品曦云C700系列基于国产供应链打造，综合性能对标英伟达H100，预计2026年下半年流片 [7] 公司财务业绩与盈利预测 - 公司尚未实现盈利，2022年至2025年第一季度，营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、74307.16万元和32041.53万元 [7] - 同期，归属于母公司所有者的净利润分别为-77696.52万元、-87115.82万元、-140887.94万元和-23251.22万元 [7] - 基于测算，公司预计达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年 [8] - 公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，相较2024年增幅为101.86%至166.46% [8] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，相较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [8]

公司资金使用决策 - 摩尔线程在IPO后公告，计划将不超过75亿元的募集资金用于购买协定存款、通知存款、结构性存款等理财产品[2] - 此次IPO扣除发行费用后实际募集资金净额约为75.76亿元，理财上限75亿元意味着约99%的募集资金被允许暂时闲置[3] - 该决策被解读为公司在当前时间点认为将资金存放于银行比立即投入运营更为安全，这在需要大量烧钱的GPU行业显得极为特殊[3] 芯片行业研发与资金消耗特性 - 芯片研发资金消耗受物理规律和流程严格限制，架构设计、验证、物理设计、流片均需时间，资金无法在单一季度内快速消耗完毕[6] - 与互联网行业可快速砸钱换取增长的模式不同，芯片行业的资金消耗速度在单一阶段是被锁死的，无法跳过流程或提前支出[5][6] - 公司募集资金的主要投向为新一代AI训推一体芯片、新一代图形芯片以及新一代AI SoC，方向明确[4] 生态建设与软件适配的长期性 - 英伟达的核心壁垒在于其耗时十余年构建的CUDA生态，而非单一GPU硬件[10] - 摩尔线程选择自建MUSA生态，但软件适配、工具链完善和开发者习惯培养需要以“年”为单位计算，无法用资金快速购买或加速[11] - 此类生态投入属于持续滴灌式的长期过程，难以形成突击式支出，因此即使账上有75亿元资金也难以立即转化为研发加速度[12][13][14] 先进制造产能的制约 - 高端GPU制造的关键瓶颈已不仅是制程，更包括CoWoS等先进封装技术，全球相关产能处于极度紧张状态[16] - 资金无法直接换取产能，代工厂的产能排期通常按季度或半年计算，即使有资金也无法成功插队[17][18] - 资本市场可瞬间完成融资定价，但制造体系仍受漫长物理周期限制，导致资金到账后需等待产能窗口[18][19] 资本市场预期与公司现实经营的脱节 - 公司上市后股价表现极端，市值快速放大，估值体系已脱离当期业绩，转而押注遥远的未来，这本质上是一种信念投票[23][24] - 公司仍处于持续亏损阶段，且明确短期不以盈利为目标，账上75亿元资金在某种程度上是保障未来三年生存的“生存资金”[26] - 将资金置于低风险、高流动性的理财产品中是一种现实的防御策略，旨在为公司争取时间以等待产能、打磨生态、度过周期[27][28][32] 硬科技发展的客观规律 - 事件引发的争议揭示了公众对硬科技发展的一个集体幻觉：即认为资金到位就能立刻实现技术突破和产业提速[29] - 硬科技发展不服从资本的节奏，资金可一日到账，但生态培育需数年，产能爬坡也需漫长排队[30] - 真正的行业拐点并非理财公告，而是当闲置资金被大规模赎回并转化为流片订单、工程师薪酬和实验室样机之时[33][34]

这些募集资金是用于投入研发项目和补充流动资金。 12月12日傍晚，摩尔线程（688795.SH）公告称，拟使用最高75亿元进行现金管理，资金来源为闲置募集资金。 | 序号 | 项目名称 | 项目投资总额 | 拟投入募集资金金额 | | --- | --- | --- | --- | | | 摩尔线程新一代自主可控 AI 训 推一体芯片研发项目 | 250, 957. 98 | 250,957.98 | | | 摩尔线程新一代自主可控图形 芯片研发项目 | 250, 233. 23 | 250.233.23 | | 3 | 摩尔线程新一代自主可控 AISoC | 198.180. 33 | 198.180.33 | | 芯片研发项目 | | | | --- | --- | --- | | 补充流动资金 | 100,628.45 | 100,628.45 | | 合计 | 800,000.00 | 800,000.00 | 现在，这些拟用于投入研发项目和补充流动资金的募集资金，绝大多数被摩尔线程归类为闲置募集资金，且大多数可 能用于现金管理。 据摩尔线程介绍，投资种类包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、结构 ...

"国产GPU第一股"摩尔线程拟使用最高不超75亿元闲置募资进行现金管理。 12月12日晚间，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（摩尔线程，688795.SH）公告称，公司及实 施募投项目的子公司计划使用最高不超过人民币75亿元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，使用 期限自董事会审议通过之日起12个月内有效。在上述额度及期限范围内，资金可以循环滚动使用。 此外，公司发布特别风险提示称，尽管公司拟投资安全性高、流动性好、有保本约定的投资产品，但金 融市场受宏观经济影响较大，公司将根据经济形势以及金融市场的变化适量介入，但不排除该项投资受 到市场波动的影响。 12月5日，被称为"国产GPU第一股"的摩尔线程正式登陆上交所科创板，上市当天开盘暴涨468.78%，收 盘涨幅为425.46%。近几日公司股价波动幅度较大。 摩尔线程于12月11日晚间发布股票交易风险提示公告称，公司于12月5日在上海证券交易所科创板上 市，截至12月11日，公司股票收盘价格较发行价格涨幅为723.49%，公司股票价格涨幅较大。公司股价 涨幅显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅。近日公司股价波动幅度较大，可能存在短期上涨过快 出现的 ...

截至12月12日收盘，其股价为814.88元/股，公司总市值约3830.17亿元。摩尔线程的股票发行价格为 114.28元/股，照此计算，其股价已经累计上涨约613.06%。在上市后的6个交易日（12月5日至12月12 日）里，摩尔线程有4个交易日收盘上涨，2个交易日收盘下跌，其中，上市首日的涨幅为425.46%。东 方财富数据显示，截至12月5日，摩尔线程的股东户数为39229户。 12月11日晚间，摩尔线程在关于股票交易风险提示公告中表示，"近期，公司股价累计涨幅较大，超过 科创综指、科创50等相关指数涨幅。近日公司股价波动幅度较大，可能存在短期上涨过快出现的下跌风 险，可能存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，审 慎决策，理性投资。" 新京报贝壳财经讯（记者阎侠）"国产GPU第一股"摩尔线程自12月5日上市以来，每天的股价表现都牵 动着投资人的心。 摩尔线程很早便被外界贴上了"中国版英伟达"的标签。据业内人士分析，作为国内唯一在B端和C端均 有深度布局的国产GPU厂商，摩尔线程的核心标签始终绕不开"全功能GPU"。这条技术路径不仅让它开 辟了国产GPU"全功能" ...

自上市以来，摩尔线程(688795)股价持续大幅上涨。12月11日晚间，摩尔线程发布异动公告，提示风 险。 公司表示，近期，公司股票涨幅较大，显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅。 公司最近3个交易日涨幅分别为5.73%、16.98%、28.04%，近日公司股价波动幅度较大，可能存在短期 上涨过快出现的下跌风险，可能存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，请投资者注意二级市 场交易风险，审慎决策，理性投资。 摩尔线程有着"国产GPU第一股"之称，公司于12月5日在科创板上市，当天其股价大涨425.46%。 最近3个交易日，摩尔线程持续上涨。12月11日其大幅上涨28.04%，股价升至941.08元，市值达到4423 亿元。自上市以来，摩尔线程股票收盘价格较发行价格涨幅为723.49%。 12月11日，摩尔线程在公告中表示，2025年1至9月，公司营业收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿 元。公司预计2025年归母净利润为-11.68亿元至-7.30亿元。截至目前，公司生产经营情况正常，内外部 经营环境未发生重大变化，不存在影响股票交易价格波动的重大事宜。 此外，摩尔线程称，公司将于近期召开首届 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 公司基于自主研发的MUSA架构，将保持较高研发投入和进行产品迭代。但与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心 技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。公司目前新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时 间。 公开资料显示，公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，本次募集资金总额近80亿元，主要投向新一代 自主可控 AI训推一体芯片研发项目、新一代 自主可控 图形芯片研发项目、新一代 自主可控 AISoC芯片研发项目以及补充流动资金。 12月12日，"国产GPU第一股"摩尔线程早盘暴跌，盘中一度跌近20%，股价回落至800元下方。截至上午收盘，跌幅 10.95%，最新市值3939亿元。 12月11日晚间， 摩尔线程 公告，公司股票价格涨幅较大，显著高于相关指数涨幅， 可能存在短期上涨过快出现的下跌风 险。 公司将于近期召开首届MUSA开发者大会，预计短期内对公司经营业绩不会产生重大影响。 公司新产品尚未产生收入，产品 实现销售尚需要经过产品认证、客户导入、量产供货等环节， ...