格力电器产品创新与市场反馈 - 公司董事长董明珠强调坚持创新理念 针对玫瑰空调争议表示"你不喜欢有人喜欢 我就是要坚持去创新" 并反问"你敢吗" [1] - 玫瑰空调定位新婚人群市场 包括金婚银婚场景 但线下门店反馈显示该产品主要在珠海有库存 销售情况不佳 价格区间为2-3万元 [5] - 销售人员透露产品主要购买场景为"丈母娘送给女儿结婚" 但消费者普遍反映价格过高且设计不符合年轻群体审美偏好 [5] 格力电器产品技术宣传 - 公司高层宣称其冰箱产品具有显著保鲜技术优势 可实现"蔬菜水果保存20天仍保持新鲜" 并强调节能特性 [3] - 通过公开喊话方式强化品牌忠诚度 董明珠表示"不用格力的洗衣机和冰箱 那就是你犯的错误" [3] 消费者评价分析 - 网络舆论显示玫瑰空调存在明显两极评价 部分用户认为产品设计过时 直言"又贵又丑""欣赏不来" [5] - 价格敏感度成为主要消费障碍 2-3万元定价超出普通家庭空调预算 仅特定场景(婚庆礼品)存在购买动机 [5]

【导读】多家外资巨头唱多中国："此乃参与中国市场绝佳时机" 中国基金报记者格林 近日，瑞银资产管理中国股票主管施斌撰文表示，此乃参与中国市场的绝佳时机。近期，美国万亿资管 巨头资本集团、管理规模为8457亿美元的美国巨头Federated Hermes也发表文章表达了对中国科技的乐 观看法。 瑞银资产管理施斌： 他表示，今年一月，DeepSeek（深度求索）横空出世，发布了其开源人工智能（AI）训练模型，震惊 了全球市场。 他表示，DeepSeek证明即使在严格的限制下——不依赖最先进的半导体——中国也能够进行创新。2 月，民企座谈会召开，其传递出的潜在信息是：科技行业大展拳脚的时候到了。 中国擅长改进现有技术，实现从一到十的过程，中国在全球电动汽车市场日益增长的主导地位就是例 证。此外，中国生物制药行业的增长令人惊叹。10年前，这个行业几乎不存在。然而，过去一段时间以 来，大量海外科学家回国，创建从事药物开发、测试和制造的公司。仅今年一年，阿斯利康、辉瑞和百 时美施贵宝就宣布与中国公司签署了数十亿美元的潜在癌症药物治疗许可协议。 "此乃参与中国市场绝佳时机" 瑞银资产管理中国股票主管施斌在一篇题为"关注中国 ...

业绩总结 - FY25零售营业额达到R58.2亿，同比增长77%[4] - FY25的总营业额为R40,213百万，预计到FY28将增长至R57,873百万，年均增长率为12.9%[110] - FY25的EBIT为R7,167百万，预计到FY28将增长至R11,169百万，年均增长率为15.9%[110] - FY25的营业额增长率为3.4%，EBIT增长率为14.4%[103] - FY25的客户忠诚度销售占比为85%[102] 用户数据 - FY25客户数量达到39.9百万，同比增长51%[4] - TFG的奖励会员消费增长22%，从R746提升至R907[78] 毛利率与利润 - FY25毛利率提升510个基点，达到10%以上[59] - FY25的毛利率为42.6%，预计到FY28将提升至44%[110] - FY25的营业利润率为17.8%，预计到FY28将提升至19.3%[110] - 通过Riverfields DC实现100个基点的利润改善，预计从2027财年起每年增加R2.6亿的利润改善[165] 市场展望 - 预计到2028年，健康与自我护理行业将达到9万亿美元，年均增长率为7.3%[36] - 预计到2028年，TFG的销售额将达到约R580亿[183] - 预计到2028年，美容业务将新增R30亿的营业额[165] 新产品与技术研发 - 计划到2028年，体育产品销售额将达到R17.3亿，美容产品销售额将从R12亿增长至R40亿[43] - 通过数字化转型，预计电子商务交易将在2025年超过10亿次[52] 市场扩张与并购 - 过去五年内，增加了1037家新店，收购了Jet、Tapestry等品牌[63] - FY25年内计划开设新店141家，预计到FY28总店数将达到4,273家[110] - 未来三年计划新增400家服装店和约100家店面改造，预计到2028财年实现非同店营业额增长R6.3亿[163] 负面信息 - FY25的保险收入中89%来源于门店[102] - 预计到2025年，TFG的费用占销售额比例将保持在37%[198] 其他新策略 - 82%的服装生产本地化，增加了本地生产能力[71] - 43%的全球棉花消费已转向更好的棉花，提升了可持续性[85] - 集团在过去五年实现了10.5%的复合年增长率（CAGR），通过有机扩张和战略收购相结合[175] - TFG非洲的五年CAGR为12.5%，专注于店铺优化[176]

研发投入与创新成果 - "十四五"期间创新被提到前所未有的重要位置 成为推动高质量发展的主要驱动力 [1] - 去年全社会研发经费投入规模比"十三五"末增长近50% 增量达到1.2万亿元 [1] - 研发投入强度提高到2.68% 接近经合组织国家平均水平 [1] - 取得多项重大创新成果包括集齐船舶工业"三颗明珠" 全球第一座第四代核电站投入商业运行 国产大飞机 中国空间站全面建成运营 嫦娥六号月球背面采样返回 [1] 科技创新与产业升级 - 中国创新不断突破 彰显科技创新带动产业转型升级 [1] - 产业加快从量变到质变 从中低端到中高端 从追赶者到领跑者转变 [1] - 科技工作者加快实现高水平科技自立自强 [1] 人才储备与创新基础 - 人力资源总量 科技人力资源总量 研发人员总量世界第一 [2] - 科学 技术 工程 数学专业毕业生每年超过500万人 [2] - 人才储备为技术突破提供坚实基础 成为创新活动的源头活水 [2] 创新挑战与未来方向 - AI浪潮带来变革机遇但也伴生复杂挑战 [3] - 核心技术攻关"硬骨头"依然存在 创新链与产业链深度融合堵点未完全打通 [3] - 创新成果转化效率亟待提升 劳动者技能结构转型压力日益凸显 [3] - 创新需要切实解放生产力 赋能劳动力 构建强大韧性与活力的创新生态系统 [3]

核心观点 - 公司通过优化包装设计实现全年碳排放减少 [1] - 公司践行ESG构建可持续发展生态 获得多项重磅荣誉 [4][6] - 公司将ESG淬炼为产品责任基因 以品牌温度守护中国家庭品质生活 [15] 可持续发展实践 - 抛光车间推广除尘器废水 落料打毛刺废水 喷房用水及雨水过滤回用 月均用水量呈现快速持续下降趋势 [1] - 杭州基地2024年投入干式除尘设备和漆渣分离器组成节水双雄 预计年节水量达5000吨 相当11个标准游泳池水量 [9] - 玉环福腾宝基地5.08兆瓦分布式光伏矩阵年发电569万度 消纳率达87% [9] - 越南基地122万度绿电以93%消纳率注入生产线 [9] - 2024年全年采购再生铝18503吨减少碳排放 应用再生钢13007吨可满足四个5万平米单层钢结构厂房建筑需求 [9] 包装创新 - 武汉基地外贸包装线蜂窝纸板以每秒3件速度压制成型 [10] - 外包装采用FSC认证环保材质 印刷使用环保大豆油墨 通过易撕细节减少纸浆用量和胶带使用 [10] - 实现99%外贸零塑率 通过可降解缓冲材料替代传统泡沫 [10] - 通过盒型优化 缩小彩盒与大箱间隙 减少隔板使用 减小大箱尺寸 减少包装箱层数实现轻量化突破 [10] - 通过优化精简说明书页数 说明书电子化 包装盒内纸质物料整合等方式减少物料用纸 [10] 研发创新 - 2024年研发投入4.7亿元 [7] - 1400余名研发人员在杭州 绍兴 武汉 玉环 越南等七大基地构筑技术护城河 [7] - 专利矩阵支撑电饭煲 电压力锅 炒锅 煎锅等21大品类市场地位 [7] - 远红外饭煲项目入选2023年区专利产业化Top10名单 实现0涂层内胆II级不粘性能 [7] 教育公益 - 在52所校园植入"苏泊尔·未来生活家"项目 由工程师担任校外辅导员 [12] - 累计捐献30所苏泊尔小学 覆盖12省30000余名师生 [12] - "硕源奖·游学季"与培训活动带动300余名乡村教师跨省交流 [12] - 每年组织员工志愿者奔赴苏泊尔小学开展公益活动 [12] 荣誉认可 - 获得2024浙江省企业社会责任标杆企业（社区参与和发展） [4] - 获评全国节能减排环境领域碳中和承诺示范单位 [4] - 入选2025浙商ESG经典100 [4] - 荣获2025第三届证券之星ESG新标杆奖 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收、营业利润和营业利润率均创历史新高，营业利润同比增长14%至3.04亿美元[5][7] - 同店销售额增长1%，连续第十个季度实现同店交易量增长[6] - 系统销售额增长4%，较上季度提升2个百分点[6] - 餐厅利润率提升60个基点，营业利润率提升100个基点[7] - 有效税率25.8%，同比上升60个基点，主要由于现金汇回导致预提税增加[30] - 净收入2.15亿美元，同比增长1%，稀释每股收益0.58美元，同比增长5%[31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 KFC业务 - 系统销售额增长5%，同店销售额增长1%，客单价38元同比增长1%[17][18] - 餐厅利润率提升70个基点，营业利润2.92亿美元同比增长10%[18][19] - 净新增295家门店，总数达12,238家，新店投资回收期保持2年[19][20] - K Coffee咖啡厅新增300家，总数达1,300家，夏季冰镇气泡美式咖啡占6月饮料销量过半[20] Pizza Hut业务 - 同店销售额增长2%，同店交易量大幅增长17%，客单价76元同比下降13%[22] - 系统销售额增长3%，餐厅利润率提升至13.3%，营业利润同比增长15%[22][24] - 净新增95家门店，总数达3,864家，新店投资回收期2-3年[24] - Wow门店模式取得进展，单店资本支出6.5-8.5万元，已进入10个新城市[25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 外卖销售额占总销售额45%，同比提升7个百分点[14] - 自有渠道(包括超级APP和小程序)贡献约70%总销售额[16] - 在江西、四川等嗜辣省份，"疯狂辣鸡"产品销量表现突出[11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 双轨战略聚焦同店销售和系统销售增长[5] - 通过K Coffee咖啡厅等创新模块利用现有资源创造增量销售[8][20] - 坚持大众市场定位，通过产品创新(如薄底披萨)和促销活动(自助餐)吸引消费者[12][13] - 与Hello Kitty、Pokemon等IP合作，儿童节期间售出400万套玩具套餐[14] - 采用平衡方式与第三方外卖平台合作，同时保护品牌价格完整性[15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年净新增门店1,600-1,800家，系统销售额维持中个位数增长目标[35] - 下半年面临更严峻的比较基数，预计同店销售额将保持稳定[36] - 下调全年资本支出指引，从7-8亿美元降至6-7亿美元，主要因单店投资成本降低[39] - 2025年计划通过股票回购和股息向股东返还至少12亿美元[32][33] 其他重要信息 - 6月举办首届AI日活动，设立1亿元青年中国一线创新基金支持员工创新项目[41][42] - 将于11月在深圳举办投资者日，提供更长期财务指引[74][119] 问答环节所有的提问和回答 关于外卖业务 - 公司采取平衡策略，既利用平台流量又保护利润率，70%销售额来自自有渠道[51][52] - 骑手成本因外卖占比提高而上升，但通过运营优化抵消工资通胀影响[55][57] 关于Pizza Hut Wow模式 - Wow模式已开设20余家店，新进入城市表现令人鼓舞，资本支出显著低于传统门店[62][65] - 暂不提供具体开店目标，待模式进一步验证后会提供更多财务指引[64] 关于Pizza Hut利润率 - 中长期有望改善至介于当前水平与KFC之间，通过供应链、运营和折旧优化[75][77] - 具体目标可能在11月投资者日公布[78] 关于外卖平台补贴 - 大型商户通常获得更有利的补贴分摊比例，对公司利润率影响有限[82][83] 关于KFC客单价 - 小订单增长导致堂食和外卖渠道客单价下行，但更高外卖占比部分抵消影响[88][90] - 长期将维持稳定利润率，同时扩大可触达市场[91][92] 关于资本支出 - 资本支出下降主要因单店投资成本降低5-10%，未来几年预计维持相似水平[94][99] 关于特许经营策略 - 重点发展低线城市和战略渠道(如高铁站)的特许门店，这些是增量机会[104][105] 关于竞争环境 - 吸取2017年经验，不通过牺牲利润率换取销量，注重价格完整性保护[111][114]

高管任命 - 伯乐任命拉贾特・梅塔为全球商业运营执行副总裁 任命将于2025年8月4日生效 [1][2] - 梅塔此前在Labcorp担任高级副总裁 负责西部分区大规模商业运营 更早前担任赛默飞世尔科技副总裁兼应用技术部总经理 [2] 高管背景与能力 - 梅塔在生物制药 生命科学研究和诊断市场拥有丰富领导和商业经验 [2] - 其过往业绩包括实现高于市场水平的增长 打造高绩效团队 推动多业务部门协同 [2] - 在赛默飞世尔科技积累的行业知识和管理经验将助力伯乐全球商业策略推进 [2] 预期影响 - 梅塔的加入将带来新视角和方法 优化产品开发和服务 [2] - 专注于全球商业运营的角色将加强公司在全球市场的竞争力 [2] - 预计将促进销售增长 提升运营效率 [2] - 其专业背景有助于公司更快响应生命科学领域新技术和市场需求变化 [2] 战略意义 - 此次任命体现公司扩大市场份额 提高运营效率及加速创新的决心 [3] - 公司可能推出更多具体措施实现长期目标 [3]

中德经贸关系 - 中国是巴伐利亚州最重要的贸易伙伴之一，自1975年以来双方经贸关系取得积极发展 [1] - 德国需要坚持开放合作，与中国维持稳定关系，尤其在原材料、零部件、能源价格和生产效率方面中国具备优势 [2] - 中国的数字化和创新能力与德国工业技术形成互补，可共同开发更具全球竞争力的产品 [2] 汽车产业合作 - 中国汽车工业已跻身全球第一阵营，体现在动力系统、自动驾驶、驾驶辅助系统、先进电池技术等领域 [1] - 中国车企在巴伐利亚设立全球设计中心是明智之举，中德设计团队可共同打造更贴合用户需求的定制化产品 [1] - 蔚来等中国高科技企业将巴伐利亚州视为创新发展的重要桥头堡，与当地工商界在科技、研发和创新领域合作紧密 [2] 企业投资与合作 - 德资企业在华设立企业超过1.2万家，德国成为中国企业投资欧洲的热门地区 [2] - 2000多家中资企业在德投资，其中约500家落户巴伐利亚州 [2] - 中国企业与德国企业在人工智能与自动驾驶等领域有广阔合作空间 [2]

民营经济外贸表现 - 上半年民营企业进出口12.48万亿元 同比增长7.3% 占外贸比重57.3% [1] 政策支持 - 国家发改委及地方部门两年内与民营企业座谈交流超2万次 推动政策精准落地 [2] - 国家推出3万亿元优质项目支持民营企业参与 并实施《民营经济促进法》 [2] - 建议简化审批流程 加快补贴发放 将政策红利转化为实际生产力 [2] 创新驱动 - 民营企业通过投资实验室 重用年轻人才 深耕冷门技术实现硬科技突破 [3] - 需从产业链"卡脖子"环节切入 向价值链高端攀升 满足定制化需求 [3] 营商环境优化 - 多地推行简易注销制度 实施包容审慎监管 为新业态提供试错空间 [4] - 需持续减少审批环节 强化企业服务 保障民营企业稳定经营 [4] 市场拓展策略 - 国内4亿中等收入群体消费潜力巨大 需精细化运营国内市场 [5] - 民营企业外贸占比超57% 应利用RCEP关税减免 中欧班列等机遇开拓国际市场 [5]

8月1日至8月3日，第十五届全国大学生电子商务"创新、创意及创业"挑战赛直播电商实战赛全国总决赛在贵州工贸职业学院举行。 此次大赛汇聚了来自国内28个省（自治区、直辖市）的82所高校、97支精英团队、700余名师生，通过封闭式分组赛与路演展示进行层层比拼，最终角逐出 特等奖10项、一等奖30项、二等奖57项。其中，西安工程大学团队凭借出色的项目表现获特等奖第一名。 8月2日，在第十五届全国大学生电子商务"三创"挑战赛·直播电商实战赛全国总决赛开幕式现场。（赵庆能 摄） e :::: : 0 ak t and the 7 en 3 (20 11 1. y l l . . . . . . . . . J 颁奖仪式（沈光勇 摄） C an per TET ing in I I 比赛现场 "'三创赛'作为教育部重点支持的学科竞赛，其'创新、创意、创业'的核心宗旨，与我校电商专业培养高素质电商人才的育人理念高度契合。"作为赛事承办 方，贵州工贸职业学院理事长黄冠迪表示，"三创赛"是锤炼核心能力试金石、是驱动教学改革催化剂，学校将以此次大赛为契机，继续坚守服务地方绿色食 品产业和电子商务产业的初心使命，不断深化内涵建设， ...