评级结果 - 东营市城市资产经营有限公司主体等级获"AA+"评级 [1] - 信用水平在未来12~18个月内将保持稳定 [2] 公司背景 - 成立于2003年11月14日 初始注册资本1 26亿元 截至2024年末注册资本和实收资本均为14 56亿元 [2] - 股权结构为东营城建持股74 8626%和东营市土地矿产发展服务中心持股25 1374% 实际控制人为东营市国资委 [2] - 纳入合并范围的一级子公司为13家 [2] 业务概况 - 主要承担东营市辖区内的城市开发建设和区域供气业务 还开展房地产 贸易等业务 [2] - 在推进东营城市建设和国有资本运营中发挥重要作用 [1] 政府关联与支持 - 与东营市政府关联度高 政府支持力度大 [1] - 东营市经济财政实力稳步增长 工业发展较为强劲 潜在支持能力很强 [1] 经营风险 - 贸易业务存在销售回款风险 业务稳定性面临挑战 [1] - 面临一定的资本支出压力 资产流动性较弱 [1]

评级结论 - 主体及债项跟踪评级维持“AAA”结论 [1] - 公司信用水平在未来12至18个月内将保持稳定 [2] 区域经济与政府支持 - 珠海市政治经济地位重要，各项经济指标保持在广东省上游水平 [1] - 珠海市政府对公司的潜在支持能力很强 [1] - 公司在推进珠海市国有资本投资运营过程中发挥重要作用 [1] - 公司主要业务开展与珠海市政府具有高度关联性，政府支持意愿强 [1] 公司优势 - 公司投资组合多样且风险水平低 [1] - 公司流动性较好 [1] 需关注事项 - 需关注公司注资计划的实施对其主业和财务状况的影响 [1] - 需关注对格力金投等拟出表子公司的资金回收情况 [1] - 需关注公司债务增长较快且结构有待优化的问题 [1] - 需关注公司资本支出压力较大的情况 [1]

评级结论与展望 - 中诚信国际对莱商银行股份有限公司2020年无固定期限资本债券的跟踪评级维持为"AA-" [1] - 评级机构认为莱商银行的信用水平在未来12至18个月内将保持稳定 [1] 信用优势 - 公司在莱芜本地拥有较为重要的市场地位 [1] - 公司通过发展域外业务降低了区域集中度风险，并为业务的持续发展拓展了空间 [1] - 本次评级考虑了山东省政府及济南市政府对公司的支持 [1] 面临的挑战 - 公司的盈利能力有待提高 [1] - 公司的信贷资产质量面临下行压力 [1] - 公司的投资资产风险暴露加大了信用和流动性风险管控的难度 [1]

公司概况 - 山西潞安环保能源开发股份有限公司成立于2001年7月19日，2006年9月在上海证券交易所上市，主营业务为煤炭采掘和煤化工业务 [7] - 2024年公司实现营业总收入358.50亿元，其中煤炭采掘业务收入占比超过90% [7][22] - 公司控股股东为山西潞安矿业集团，持股比例61.44%，实际控制人为山西省国资委 [7] 行业地位与竞争优势 - 公司是全国最大的贫煤、贫瘦煤喷吹煤生产基地，喷吹煤市场份额约占全国15% [3][11] - 2024年原煤产量5,185万吨，在可比上市公司中产量规模较大（山西焦煤4,722万吨） [4] - 煤炭产品广泛应用于电力、炼焦、钢铁、化工等行业，与宝武集团、首钢集团等大型企业建立长期合作关系 [14] 财务表现 - 2024年总资产802.85亿元，资产负债率40.24%，处于行业较低水平（山西焦煤57.37%） [4][24] - 2022-2024年净利润分别为156.51亿元、92.75亿元、28.67亿元，呈现下降趋势 [4][22] - 2024年营业毛利率36.94%，较2022年的55.88%显著下降 [4][22] - 2024年经营活动现金流净额49.64亿元，较2022年的337.69亿元大幅减少 [4][26] 业务运营 - 截至2024年末拥有23对矿井（19对在产），核定产能5,030万吨/年，剩余可采储量14.06亿吨 [11][12] - 2024年8月以121.26亿元竞得山西襄垣县上马区块探矿权，新增资源量8亿多吨 [11] - 煤化工业务持续亏损，2024年焦炭产能140万吨/年，销售价格与成本倒挂 [17][19] 行业环境 - 2024年煤炭行业供给宽松，价格整体弱势运行，预计短期内延续疲弱走势 [10] - 长期看"双碳"政策将压制煤炭需求增长，但用煤需求仍将保持一定规模 [10] - 煤炭企业盈利能力承压，但行业作为能源保障"压舱石"，信用水平保持稳定 [10] 发展战略 - 构建"一核两翼四驱动"战略体系，重点投资煤矿建设和升级改造项目 [20][31] - 未来规划在建矿井合计产能约850万吨/年，将带来一定资本支出压力 [20] - 推动控股股东煤炭资产注入，增强资源储备 [32]

公司信用评级 - 公司委托中诚信国际信用评级有限责任公司进行主体信用评级 [1] - 评级机构对宏观经济、行业情况及公司生产经营状况进行综合分析后出具评级报告 [1] - 公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定 [1] - 信用评级有效期为2025年7月2日至2026年7月2日 [1] 信息披露 - 详细评级报告可在上海证券交易所网站查阅 [2] - 公司董事会发布公告披露评级结果 [2]

控股股东变更 - 中国兵器装备集团有限公司分立为兵器装备集团（存续公司）和中国长安汽车集团有限公司（新设公司） 工商登记手续已完成 [1] - 兵器装备集团将持有的长安汽车14 23%股份、辰致汽车科技集团有限公司100%股权全部分立至中国长安汽车 本次分立不涉及价款支付 [1] - 分立后 兵器装备集团主体资格保留 同时新设中国长安汽车作为国有独资中央企业 注入汽车业务及相关资产 [1] - 长安汽车间接控股股东由兵器装备集团变更为中国长安汽车 [1] - 中国长安汽车直接持有公司1410747155股股份（占总股本14 23%） 并通过辰致集团、中汇富通投资有限公司间接持有2063588975股股份（占总股本20 81%） [2] - 中国长安汽车直接和间接合计持有公司35 04%股份 成为控股股东 实际控制人仍为国务院国有资产监督管理委员会 [2] 信用评级 - 公司个体信用等级为aa+ 考虑股东支持后主体长期信用等级为AAA 评级展望稳定 [1] - 联合资信评估认为控股股东变更未对公司信用水平造成重大不利影响 [2] - 维持公司主体长期信用等级为AAA 维持"22长安K1"信用等级为AAA 评级展望稳定 [2] 债券情况 - 公司委托联合资信评级的存续期内公开发行债券情况详见公告附表 评级有效期为相关债项存续期 [1]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级为AAA，评级展望稳定[4] - 2024年营业总收入300.63亿元，同比增长9.2%[4][20] - 净利润从2022年6.47亿元提升至2024年13.87亿元，增幅114%[4][20] - 营业毛利率从2022年16.8%提升至2024年22.5%[4][20] - 总资产从2022年422.58亿元增长至2025年3月末497.15亿元[4][23] 业务运营 - 核心产品装载机国内市场份额稳居第一[11][13] - 2024年土石方机械收入179.41亿元，占比59.7%[20][22] - 产品线超过30条，新能源产品阵容基本构建完成[12][13] - 海外收入占比从2022年30.66%提升至2024年45.77%[16][17] - 销售网络覆盖180+国家地区，拥有1300+销售网点[16] 财务结构 - 资产负债率稳定在60%左右（2024年末60.1%）[4][23] - 2024年末总债务158亿元，较2023年下降9.1%[23][24] - 银行授信额度517.77亿元，未使用356.74亿元[24] - 2024年经营性现金流13.22亿元，较2023年16.29亿元有所回落[24][25] 行业环境 - 工程机械行业处于周期底部缓慢修复阶段[10][11] - 2024年挖掘机和装载机出口量约占总销量50%[11] - 房地产及基建需求未明显改善，行业收入增速承压[10] - 国内土方机械加速回暖，挖掘机内销同比增长[11] 战略发展 - 实施"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"战略[29] - 在印度、巴西、阿根廷、印尼设立海外制造基地[16] - 新设柳工金融印尼公司延伸海外融资服务链条[16] - 控股股东计划增持2.5-5亿元公司股份[9]

来源：金融界 本次跟踪维持主体及债项上次评级结论，主要基于济宁能源发展集团有限公司（以下简称"济宁能 源"或"公司"）煤炭储量较为丰富、煤种齐全，具有煤炭销售和运输成本优势，战略地位重要等方面的 优势。同时中诚信国际也关注到煤炭价格波动、存在一定短期债务压力以及存在一定的投资支出压力等 因素对公司经营及整体信用状况的影响。 中诚信国际认为，济宁能源发展集团有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。 2025年7月31日，中诚信国际公布评级报告，济宁能源发展集团有限公司2024年度第一期中期票据跟踪 评级获"AA+"评级。 ...

评级结论与核心观点 - 中诚信国际对贵州乌江水电开发有限责任公司2025年度第三期中期票据的跟踪评级维持为"AAA" [1] - 评级机构认为公司信用水平在未来12至18个月内将保持稳定 [1] 支持评级的优势因素 - 公司可获得股东的有力支持 [1] - 公司在贵州省内具有较强的竞争力 [1] - 公司拥有优势显著的装机规模和较好的水电资源禀赋 [1] - 公司2024年盈利实现大幅扭亏 [1] - 公司拥有较多的储备项目 [1] - 公司具备良好的经营获现水平 [1] 评级关注的风险因素 - 公司盈利能力受来水情况变动影响较大 [1] - 公司盈利能力受煤炭价格变动影响较大 [1] - 公司财务杠杆水平较高 [1]

评级终止事件概述 - 中诚信国际于2025年7月31日发布公告，终止对昆明空港投资开发集团有限公司的主体及“19昆空港债/PR昆空港”的债项信用评级 [1] - 评级终止的直接原因是公司于2025年7月29日主动出具《终止函》，决定终止与中诚信国际的《信用评级委托协议书》 [2] - 自公告发布之日起，昆明空港的AA+主体信用等级及AA+债项信用评级结果失效，中诚信国际将不再更新相关评级 [3] 评级历史与近期跟踪 - 2024年5月31日，中诚信国际出具的跟踪评级报告维持公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定，同时维持“19昆空港债/PR昆空港”债项信用等级为AA+ [1] - 中诚信国际于2025年3月启动定期跟踪评级工作，但于2025年6月30日公告延迟披露2025年度跟踪评级报告 [2] - 跟踪期内，中诚信国际注意到良好的政策支持为区域债务化解提供空间、云南滇中新区经济实力稳步增长对公司发展有积极作用 [2] 公司面临的信用关注点 - 公司存在短期偿债压力，且过往债务履约情况有待改善 [2] - 公司对外担保规模进一步增长，可能对公司经营和整体信用状况产生影响 [2]