前值 预测值 公布值 50.7 50.7 49.5 数据影响：利空金银原油，利空欧元 数据释义：PMI（采购经理人指数）是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，对国家经济活动的监 测和预测具有重要作用，涵盖着生产与流通、制造业与非制造业等领域，由于采取快速、简便的调查方 法，滞后性相对官方数据较短，而且具备综合性和指导性。 2025年9月欧元区制造业PMI初值最新数据 数据发布频率：每月一次 数据统计方法：Markit调查追踪欧元区2000家制造业、建筑业及/或服务公司采购经理的信心状况；初值 系根据85%受访结果得出。 数据公布机构：市场研究机构Markit ...

制造业状况 - 伊朗采购经理人指数2025年7月为47.7 连续6个月低于50荣枯线 表明制造业自2025年年初以来持续衰退 [1] - 制造业衰退主要原因包括电力供应不稳定 外汇资源短缺 通胀高企 [1] - 若衰退趋势持续将导致国内失业率和通胀率进一步上升 [1]

服务业PMI表现 - 英国服务业PMI从7月51.8升至8月54.2 创2024年4月以来最高水平[1] - 综合PMI从7月51.5升至8月53.5 达到12个月最高点[1] - 新业务指标出现2021年3月以来最大单月涨幅[2] 经济增长驱动因素 - 新业务激增主要源于消费者需求增强和出口自4月以来首次增长[2] - 较低借贷成本及对美国关税担忧减轻提振企业预期[2] - 政府支出增加及企业为避免美国关税带来的临时性出口增长支撑经济[2] 成本与就业状况 - 服务业企业提价幅度达4月以来最高水平[1] - 企业成本出现三个月来最大涨幅[2] - 就业数据连续11个月下降 创2008-2010年后最长连续下降期（疫情除外）[2] 政策环境影响 - 企业对国内潜在增税前景及政府政策不确定性表示担忧[2] - 4月实施的国民保险缴款和最低工资标准上调政策推高成本[1] - 财政大臣面临企业指责 称其提高社会保障缴款导致需求疲软和成本上升[1]

制造业PMI表现 - 8月美制造业PMI突破50点大关达到53.3 为2022年5月以来最佳表现[1] 需求与销售状况 - 制造业和服务业需求均表现强劲[1] - 销售增长仍显乏力[1] 企业成本与库存 - 关税战致企业不断向消费者转嫁生产成本[1] - 工厂成品库存已达2007年以来最高水平[1]

美元指数走势分析 - 美元指数在欧盘时段保持强势 于两周高点附近徘徊 市场关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话 该事件可能引爆重大行情 [1] - 若鲍威尔强调通胀压力并释放鹰派信号 美元指数有望突破99.320关键阻力位 进一步上探99.838 若态度偏向鸽派 可能推动美元指数回调至98.317支撑区间 甚至测试97.80关键支撑位 [1] - 多数机构预计鲍威尔将采取中性立场 不会给出明确信号 并继续强调依赖数据的决策方法 但市场仍担忧其反驳9月降息预期 [1] 经济数据表现 - 美国8月标普全球制造业PMI初值跳升至53.3 远超预期的49.5及7月的49.8 显示制造业增长强劲 [2] - 美国8月服务业PMI从7月的55.7小幅回落至55.4 仍高于预期的54.2 表明服务业活动持续强劲 [2] - 截至8月16日当周 美国初请失业金人数增加23.5万人 远高于预期的22.5万人 续请失业金人数跃升至197.2万人 高于预期的196万人 劳动力市场数据显示趋于降温 [2] 技术指标与市场动态 - 美元指数昨日震荡上行 刷新11个交易日高位 98.00关口附近技术面买盘形成支撑 美联储会议纪要显示仅两名决策者支持降息 降息预期降温支撑汇价 [2] - 相对强弱指数(RSI)从超买区域回落至68 仍处于多头主导区间 美元上涨动能尚未完全耗尽 MACD(12,26)指标显示双线在零轴下方金叉后持续上行 绿色动能柱完全消退 空头力量衰竭 [3] - 美元指数短期支撑位下移至98.317(50日均线) 若失守可能回踩97.859 上方阻力位依次为98.950 99.177和99.838 突破关键阻力位有望进一步上行 [3]

欧元区PMI数据表现 - 8月欧元区综合PMI从7月的50.9升至51.1 高于分析师预期的50.6 [2] - 制造业PMI从49.8升至50.5 为2022年6月以来首次突破50荣枯线 超过预期的49.5 [2] - 服务业PMI小幅下降至50.7 仍保持在扩张区间 [2] 主要经济体经济活动 - 德国综合PMI升至50.9的五个月高点 制造业PMI跃升至49.9接近扩张区间 制造业产出指数攀升至52.6 [2] - 法国综合PMI从47.4升至49.8 虽低于荣枯线但好于预期 [2] - 德国服务业商业活动指数从50.6降至50.1 为两个月低点 [2] 外部环境与政策影响 - 欧元区制造业外国订单连续第二个月下降 受美国关税政策影响 [3] - 美国对欧盟大多数商品征收15%关税 水平略高于欧洲央行6月预测假设 [3] - 外部需求疲软和高度不确定性可能使近期扩张步伐保持温和 [3] 央行政策预期 - 市场普遍预期欧洲央行9月维持2%关键存款利率不变 [3] - 预计欧洲央行将维持利率不变直至12月 [3]

欧元区PMI数据整体改善 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1 高于7月的50.9 连续三个月改善并创2024年5月以来最高水平 高于预期值50.7 [1] - 制造业PMI初值升至50.5 三年来首次重返扩张区间 产出分项指数升至52.3 创近三年半最快增速 [1] - 服务业PMI初值微降至50.7 扩张速度略有放缓 [1] 德国私营部门活动分化 - 德国8月制造业PMI初值升至49.9 创2022年6月以来最高水平 新订单以2022年3月以来最快速度增长 [2] - 服务业PMI初值降至50.1 新业务量出现小幅下滑 增长动能近乎停滞 [2] - 投入成本通胀持续缓解 受益于油价下跌及欧元相对走强 [2] 法国商业活动显著回升 - 法国8月制造业PMI初值升至49.9 创2023年1月以来最高水平 较7月的48.2显著上升 [2] - 服务业PMI初值升至49.7 创一年来最高水平 新业务收缩程度放缓 [3] - 服务业就业改善 企业增加永久及临时员工招聘 创2024年4月以来最强就业增长 [3] 行业专家观点 - 欧元区经济活动在制造业和服务业均出现改善 过去三个月增长略有加速 [1] - 服务部门销售价格通胀基本保持稳定 或为欧央行提供些许安慰 [1] - PMI数据表明目前欧元区经济并未受到贸易摩擦的严重影响 [3]

英国经济PMI数据 - 英国8月综合PMI初值从7月的51 5升至53 0 超过市场预期的51 6 为2024年8月以来最高水平 显示经济整体进入扩张区间 [1] - 服务业PMI升至53 6 成为主要增长动力 制造业PMI降至47 3 创三个月新低 持续处于收缩状态 [1] - 企业整体活动增强 就业水平降幅较7月收窄 劳动力成本上涨压力普遍存在 主因4月雇主社保税上调及最低工资提高 [1] 行业表现与价格压力 - 服务业价格涨幅创三个月来最快 可能加大通胀压力 增加英国央行政策调整难度 [1] - 企业对未来一年业务预期升至2024年10月以来最高点 反映信心恢复 但新订单情况仍波动 [1] 经济格局分析 - 英国经济呈现"冷热不均"格局 服务业支撑整体增长 制造业受全球贸易疲弱影响持续承压 [2] - 通胀走势 就业状况及政策走向将成为市场和企业关注焦点 [2]

欧元区整体PMI表现 - 欧元区8月综合PMI初值升至51.1 高于7月50.9 连续三个月改善并创2024年5月以来最高 高于预期值50.7 [1] - 制造业PMI初值升至50.5 三年来首次重返扩张区间 产出分项指数升至52.3 创近三年半最快增速 [1] - 服务业PMI初值微降至50.7 扩张速度略有放缓 [1] 德国PMI数据 - 德国8月制造业PMI初值升至49.9 高于7月49.1及预期48.8 创2022年6月以来最高水平 新订单以2022年3月以来最快速度增长 [2] - 德国服务业PMI初值降至50.1 低于7月50.6及预期50.3 新业务量出现小幅下滑 就业保持温和增长 [2] - 制造业投入成本通胀持续缓解 企业信心较前月小幅改善 [2] 法国PMI数据 - 法国8月制造业PMI初值升至49.9 较7月48.2显著上升 高于预期48.0 创2023年1月以来最高水平 制造商招聘活动增强 [2] - 法国服务业PMI初值升至49.7 较7月48.5显著改善 高于预期48.5 创一年来最高水平 就业创2024年4月以来最强增长 [3] - 新业务收缩程度放缓 显示需求压力逐步缓解 [3] 行业专家观点 - 欧元区经济活动在制造业和服务业均出现改善 过去三个月增长略有加速 [1] - 服务部门销售价格通胀基本保持稳定 或为欧央行提供些许安慰 [1] - PMI数据表明目前欧元区经济并未受到贸易摩擦的严重影响 [3] - 关税虽会拖累欧元区经济 但不足以使其脱轨 [4]

欧元区PMI数据表现 - 欧元区8月综合PMI从7月的50.9升至51.1 创15个月以来最快扩张速度 高于50荣枯分界线且超出分析师预期的50.6 [1] - 制造业PMI跃升至50.5 实现自2022年6月以来首次扩张 打破小幅放缓预期 德国制造业接近结束长达三年的低迷期 [1] - 服务业PMI略有减弱但仍符合预期 [1] 经济韧性及政策影响 - 数据显示欧洲经济对贸易战与地缘政治挑战具有韧性 支持欧洲央行不急于进一步降息的立场 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示美国15%关税略高于6月预测但远低于极端税率设想 [4] - 第二季度欧元区经济意外增长0.1% 但较前一季度0.6%增速显著放缓 通胀率维持在2%目标附近 [4] 订单与贸易政策影响 - 欧元区制造商海外订单量连续第二个月下降 美国贸易政策已产生实质性影响 [4] - 德国因美国客户提前采购曾表现良好但当前订单出现下降 法国新订单持续下滑 [4] 央行政策与市场预期 - 市场普遍预期欧洲央行9月会议将存款利率维持在2% 7月会议是自2024年6月启动降息周期后首次暂停加息 [5] - 英国8月综合PMI升至53优于预期 美国综合PMI预计维持在50以上 [5] 金融市场反应 - 欧元兑美元汇率稳定在1.1654 德国10年期国债收益率上涨2个基点至2.73% [4]