投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 II GERIK 航运衍生品数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 | 投资咨询号： Z0021177 | | 2025/9/29 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 数据来源：Clarksons、Wind | | | 从业资格号:F03101843 | | | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | | | 综合指数SCFI | 指数CCFI | | | | | | til | 现值 | 1115 | 1087 | 1460 | 1193 | 2385 | 971 | | Alla | 前值 | 1198 | 1120 | 1636 | 1349 | 2557 | 1052 | | 运 | 涨跌幅 | -6.97% | -2.93% | -10.76% | -11.56% | -6.73% | -7.70% | | 指 | | SCFI ...

航运日报 | 2025-09-23 船司10月下半月尝试挺价，关注下半月实际成交价格 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹40周报价870/1460，41周报价840/1400；HPL -SPOT 9月下半月价格 935/1435，10月上半月价格935/1435，10月下半月价格1235/2035；11月上半月价格1535/2535. MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价950/1590，10月上半月价格950/1590；ONE 10月上半月船期报 价1065/1665；HMM上海-鹿特丹10月上半月船期报价968/1506; YML 9月22日至10月15日报价850/1300。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹9月下半月船期报价1010/1620，10月上半月船期报价1010/1620;CMA上海-安特 卫普10月下半月尝试挺价，价格为1460/2520。EMC 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1710；OOCL 9月份下半月以及10月上半月船期价格介于1400-1500美元/FEU。 地缘 ...

航运日报 | 2025-09-19 10月上半月运价中枢继续下移，HPL尝试提涨下半月价格 市场分析 线上报价方面。 10月合约:淡季合约空配为主，10月上半月运价中枢继续下移，HPL尝试提涨下半月价格。正常来讲，4月份以及 10月份是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。 双 子星联盟，马士基WEEK40周以及WEEK41周价格开价1400美元/FEU，HPL-SPOT 9月份以及10月上半月运价1500+ 美元/FEU；OA联盟中 OOCL 9月下半月以及10月第一周船期价格跌至1500-1550美元/FEU；MSC 9月份以及10月 上半月运价跌至1590美元/FEU；PA联盟 YML 9月下半月以及10月上半月价格均下修至1300美元/FEU。目前10月 上半月运价中枢继续下移，已经降至1400美元/FEU左右（折合SCFIS 1000点左右）。总体来看，10月合约在驱动 向下的前提下，空配相对安全，但核心问题在于向下空间，目前HPL（1500+美元/FEU）、YML（1300美元/FEU） 以及MSC 1590美元/FEU 的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季空配为主，10月上半月市场价格中枢1500美元/FEU左右，10月13日SCFIS预计在1050 - 1100点之间，若后续船司下半月价格沿用，10月合约最终交割结算价格大概率在1100点以下 [4] - 12月合约可博弈11月涨价预期，四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司会调节供应端使运价处于较高位置，但需关注运价下行底部及美线船舶调往欧线对价格的压力 [5] - 策略上单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年9月17日，集运指数欧线期货所有合约持仓86848.00手，单日成交65208.00手，EC2602合约收盘价格1578.80，EC2604合约收盘价格1285.00，EC2606合约收盘价格1468.70，EC2608合约收盘价格1616.70，EC2510合约收盘价格1109.70，EC2512合约收盘价格1672.00 [6] 现货价格 - 9月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2370美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3307美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1440.24点，SCFIS（上海 - 美西）1349.84点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.3万TEU；10月份共计15个空班以及1个TBN，11月份共计4个空班和6个TBN；HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划，FP2、FE3、FE4分别公布一条停航，分布于45、46周 [3] - 2025年至今交付集装箱船舶186艘，合计交付运力149.5万TEU；截至2025年9月14日，12000 - 16999TEU船舶合计交付59艘，合计88.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [6] 供应链 - 地缘端，以色列开始在加沙地带发动大规模地面攻势，内塔尼亚胡要求加快从加沙城撤离巴勒斯坦人，已有近40万人离开 [2] 需求及欧洲经济 - 美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约驱动向下，空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，但不可过分追空；12月合约淡旺季规律仍在，需关注此轮运价下行底部，后续可逐步多配，交易船司宣涨预期 [4][5] - 单边策略主力合约震荡偏弱，套利策略逢高空10 [7] 各目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月4日，集运指数欧线期货所有合约持仓80613.00手，单日成交37244.00手；EC2602合约收盘价格1518.70，EC2604合约收盘价格1247.80，EC2606合约收盘价格1443.00，EC2508合约收盘价格1607.40，EC2510合约收盘价格1300.70，EC2512合约收盘价格1676.00 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线空班，涉及运力约5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班；9月有3个空班，10月有10个空班及7个TBN；HPL公布10月两艘加班船，合计约11500TEU [3] 四、供应链 - 地缘端，以色列国防军控制加沙城约40%地区，将扩大和加强对哈马斯打击，计划全面接管加沙城，若战后无其他框架，以色列将在加沙地带建立军政府 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是运价最低月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至1900美元/FEU左右，揽货压力大，关注马士基运价跌至1700美元/FEU后其他船司价格跟随情况 [4] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季合约空配为主，运价中枢继续下移，在驱动向下前提下空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于此轮运价下行底部，随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易10、11月船司对于11、12月运价的宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月3日，集运指数欧线期货所有合约持仓82665.00手，单日成交40534.00手，EC2602合约收盘价格1534.00，EC2604合约收盘价格1255.10，EC2606合约收盘价格1441.10，EC2508合约收盘价格1609.50，EC2510合约收盘价格1323.00，EC2512合约收盘价格1701.20 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付集装箱船舶180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶合计交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力大致5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班 [3] - 中国 - 欧基港9月份月度周均运力29.07万TEU（周末统计29.47万TEU），WEEK36/37/38/39周运力分别为27.55/30.54/30.48/27.71万TEU；10月份月度周均运力26.8万TEU（周末统计27.66万TEU），WEEK40/41/42/43/44周运力分别32.28/22.42/28.16/24.1/27.1万TEU [3] - HPL公布10月份两艘加班船信息，Long Beach Express（5089TEU）10月1日挂靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日挂靠上海 [3] 四、供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城此前未进入地区并展开行动，将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”前不会停止行动 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力较大，马士基WEEK37周价格降至1700美元/FEU，HPL9月及10月上半月运价跌至1700 + 美元/FEU，OA联盟OOCL 9月船期价格跌至1950 - 2000美元/FEU，MSC 9月运价跌至2040美元/FEU，PA联盟YML 9月下半月及10月上半月价格下修至1800美元/FEU，HMM价格跟降至2100美元/FEU [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]

分组1: 报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2: 报告的核心观点 - 航运衍生品市场中部分指数有涨有跌，EC行情上涨但午后涨幅收窄，OCEAN 9月运价下调且后续有降价压力，12合约价格大概率震荡偏弱，策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [5][7][8][9] 分组3: 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1445，前值1415，涨跌幅2.10%；中国出口集装箱指数CCFI现值1156，前值1175，涨跌幅 - 1.58%；SCFI - 美西现值1923，前值1644，涨跌幅16.97%；SCFIS - 美西现值1013，前值1041，涨跌幅 - 2.69%；SCFI - 美东现值2866，前值2613，涨跌幅9.68%；SCFI - 西北欧现值1481，前值1668，涨跌幅 - 11.21%；SCFIS - 西北欧现值1773，前值1990，涨跌幅 - 10.90%；SCFI - 地中海现值2145，前值2225，涨跌幅 - 3.60% [5] 合约情况 - EC2506现值1428.5，前值1376.1，涨跌幅3.81%；EC2608现值1602.1，前值1561.0，涨跌幅2.63%；EC2510现值1291.4，前值1261.0，涨跌幅2.41%；EC2512现值1640.9，前值1562.7，涨跌幅5.00%；EC5602现值1461.3，前值1408.1，涨跌幅3.78%；EC2604现值1241.8，前值1204.4，涨跌幅3.11% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值890，前值867，涨跌值23；EC2608持仓现值274，前值256，涨跌值18；EC2410持仓现值52271，前值53260，涨跌值(989)；EC2412持仓现值16495，前值17323，涨跌值(828)；EC2602持仓现值4846，前值4689，涨跌值157；EC2604持仓现值7069，前值7136，涨跌值(67) [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值 - 349.5，前值 - 301.7，涨跌值(47.8)；12 - 2月差现值179.6，前值154.6，涨跌值25.0；12 - 4月差现值399.1，前值358.3，涨跌值40.8 [5] 市场动态 - 也门胡塞武装表示要为身亡成员复仇并将继续支持巴勒斯坦人民，美国贸易代表办公室延长《301条款》对中国相关调查排除清单措施至2025年11月，欧盟对中国电动汽车统一征收15%上限关税需经批准生效，美国政府计划扩大国家安全关税涵盖多行业 [6] 行情分析 - EC行情上涨，主因包括MSC宣布国庆两班停航、胡塞对以色列油轮还击、巡回上诉法院判定特朗普“对等”关税违法，马士基新一周开舱价下降使午后涨幅收窄 [7] 市场压力与预期 - OCEAN 9月运价下调节奏加快，面临揽货压力推动运价回调，开放特价舱位申请通道，后续关注MSK是否跟进降价和9月中运价能否止跌，短期运价有跌破1300可能，12合约旺季预期松动价格震荡偏弱 [8] 策略建议 - 逢高空10，滚动10 - 12反套 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情整体有涨有跌，EC行情上涨，9月OCEAN运价下调或对MSK形成降价揽货压力，后续关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，12合约价格大概率震荡偏弱 [5][7][8] 根据相关目录分别进行总结 集运指数 - 综合指数SCFI现值1445，前值1415，涨2.10%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1156，前值1175，跌1.58%；SCFI - 美西现值1923，前值1644，涨16.97%；SCFIS - 美西现值1013，前值1041，跌2.69%；SCFI - 美东现值2866，前值2613，涨9.68%；SCFI - 西北欧现值1481，前值1668，跌11.21%；SCFIS - 西北欧现值1773，前值1990，跌10.90%；SCFI - 地中海现值2145，前值2225，跌3.60% [5] - 导科EC2506现值1428.5，前值1376.1，涨3.81%；EC2608现值1602.1，前值1561.0，涨2.63%；EC2510现值1291.4，前值1261.0，涨2.41%；EC2512现值1640.9，前值1562.7，涨5.00%；EC5602现值1461.3，前值1408.1，涨3.78%；EC2604现值1241.8，前值1204.4，涨3.11% [5] - 持仓方面，EC2606持仓现值890，前值867，涨23；EC2608持仓现值274，前值256，涨18；EC2410持仓现值52271，前值53260，跌989；EC2412持仓现值16495，前值17323，跌828；EC2602持仓现值4846，前值4689，涨157；EC2604持仓现值7069，前值7136，跌67 [5] - 月差方面，10 - 12现值 - 349.5，前值 - 301.7，跌47.8；12 - 2现值179.6，前值154.6，涨25.0；12 - 4现值399.1，前值358.3，涨40.8 [5] 市场资讯 - 也门胡塞武装表示要为在以色列空袭中身亡成员复仇，将继续支持巴勒斯坦人民并警告报复以色列 [6] - 美国贸易代表办公室延长《301条款》对中国相关行为调查中的排除清单措施至2025年11月 [6] - 欧盟委员会对中国电动汽车统一征收15%上限关税的回应需经欧洲议会和欧盟成员国批准后方可生效 [6] - 集装箱船可达1000万TEU，替代燃料动力船舶主导未来运力，全球船队平均船龄13.7年（按TEU加权平均为11年），中型船快速老化 [6] - 美国政府计划未来几个月扩大国家安全关税，涵盖钢铁、铝等行业，引导产业回流美国并应对贸易战法律挑战 [6] EC行情 - 行情上涨，主因美国上诉法院裁定特朗普多数关税举措超越职权范畴，但10月14日前关税征收正常执行，同时胡塞与以色列战势再起利好远月 [7] OCEAN市场 - 9月运价下调节奏加快，对MSK形成降价揽货压力，线下市场拨货压力增加推动运价回调，已开放特价险位申请通道，后续关注MSK是否跟进降价及9月运价能否止跌，短期运价有跌破1300可能，12合约价格大概率震荡偏弱，策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运市场行情震荡，现货航司降价节奏加快，整体下行趋势确立，但盘面已计入部分降幅，后续现货继续下行盘面跟跌幅度或较小，做空10合约赔率较低 [7] - 策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1460，前值1490，涨跌幅 - 1.98%；中国出口集装箱指数CCFI现值1193，前值1201，涨跌幅 - 0.62% [5] - SCFI - 美西现值1820，前值1823，涨跌幅 - 0.16%；SCFIS - 美西现值1106，前值1082，涨跌幅2.22%；SCFI - 美东现值2279，前值2792，涨跌幅 - 18.37%；SCFI - 西北欧现值1759，前值1961，涨跌幅 - 10.30% [5] - SCFIS - 西北欧现值2180，前值2235，涨跌幅 - 2.46%；SCFI - 地中海现值2719，前值2318，涨跌幅17.30% [5] 期货合约情况 - 如EC2506现值1492.3，前值1494.9，涨跌幅 - 0.17%；EC2508现值2127.3，前值2088.2，涨跌幅1.87%等多个合约有相应数据 [5] - 持仓方面，如EC2606持仓现值844，前值847，涨跌值(3)；EC2508持仓现值2297，前值2452，涨跌值(155)等 [5] - 月差方面，10 - 12现值 - 404.7，前值 - 416.6，涨跌值11.9；12 - 2现值239.6，前值251.8，涨跌值(12.2)；12 - 4现值451.9，前值458.7，涨跌值(6.8) [5] 市场相关消息 - 哈马斯接受加沙停火与人质协议提案；特朗普在乌克兰峰会期间致电普京；美国新征407种钢铝商品50%进口关税8月18日生效 [6] - 亚洲 - 欧洲航线运价在“稳健”订船下仍持续走低，全球集发箱船可单量为30TBU，约占现役运力的29%，船公司应对运力过剩 [6] - 美国加征关税外溢效应冲击全球供应链和企业经营，印度出口商面临50%高关税 [6] EC行情及策略 - 行情震荡，主因马士基报价下跌市场借势拉涨，08合约因延误支撑运价跌幅减缓，航司降价节奏加快，整体下行趋势确立 [7] - 策略为逢高空10，滚动10 - 12反套 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情下跌，现货价格7月底见顶后续缓跌，8月下旬后下跌斜率加剧，10合约博弈8 - 10月运价下跌斜率 [5] - 策略为逢高空10（近期回调较多可获利了结），12 - 4正套持有 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1647，前值1699，涨跌幅 -3.30%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1261，前值1304，涨跌幅 -3.23% [3] - SCFI - 美西现值2067，前值2142，涨跌幅 -3.50%；SCFIS - 美西现值1284，前值1301，涨跌幅 -1.31%；SCFI - 美东现值3378，前值3612，涨跌幅 -6.48%；SCFI - 西北欧现值2090，前值2079，涨跌幅0.53% [3] - SCFIS - 西北欧现值2316，前值2400，涨跌幅 -3.50%；SCFI - 地中海现值2418，前值2528，涨跌幅 -4.35% [3] 合约情况 - 合约EC2506现值1462.5，前值1514.2，涨跌幅 -3.41%；EC2508现值2121.6，前值2139.0，涨跌幅 -0.81%；EC2510现值1425.1，前值1468.7，涨跌幅 -2.97%；EC2512现值1692.3，前值1738.0，涨跌幅 -2.63%；EC5602现值1484.7，前值1532.0，涨跌幅 -3.09%；EC2604现值1324.1，前值1386.1，涨跌幅 -4.47% [3] 持仓情况 - EC2606持仓现值808，前值776，涨跌值32；EC2508持仓现值4873，前值5597，涨跌值 -724；EC2410持仓现值51818，前值54874，涨跌值 -3056；EC2412持仓现值8460，前值8505，涨跌值 -45；EC2602持仓现值4224，前值4301，涨跌值 -77；EC2604持仓现值5083，前值5267，涨跌值 -184 [3] 月差情况 - 10 - 12月差现值 -267.2，前值 -269.3，涨跌值2.1；12 - 2月差现值207.6，前值206.0，涨跌值1.6；12 - 4月差现值368.2，前值351.9，涨跌值16.3 [3] 现货价格情况 - GEMINI马士基wk32开舱2900，后涨至3000，wk33开舱2800；0A 7月下旬报价均值3500，8月上旬整体沿用，CMA 3450，EMC 3500，OCCL 3500（预计0A再调降200） [5] - P1整体因敞口大持续降价至3100，ONE 3150，HMM 3100；MSC 8月上报3350 [5]