报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场需求逐步好转，等待马士基1月份开价，12月合约交割结算价格逐步清晰，关注下半月价格实际落地情况，EC2602合约马士基1月初报价大概率上涨，远月合约面临苏伊士运河复航压力 [1][5][6] - 单边策略为12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [9] 各目录总结 一、期货价格 - 截至2025年12月11日，集运指数欧线期货所有合约持仓62069.00手，单日成交21544.00手，EC2602合约收盘价格1689.00，EC2604合约收盘价格1092.70，EC2606合约收盘价格1227.00，EC2608合约收盘价格1381.80，EC2610合约收盘价格1021.60，EC2512合约收盘价格1653.10 [8] 二、现货价格 - 12月5日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1400美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1550美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2315美元/FEU，12月8日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1509.10点，SCFIS（上海 - 美西）960.51点 [8] 三、集装箱船舶运力供应 - 12月份剩余4周月度周均运力31.47万TEU，1月份月度周均运力33.17万TEU，2月份月度周均运力26.29万TEU，12月份共计4个空班，1月份共计4个TBN，均为OA联盟，马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [4] - 2025年至今交付集装箱船舶245艘，合计交付运力199万TEU，截至2025年12月7日，12000 - 16999TEU船舶合计交付74艘，合计111.9万TEU，17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [8] 四、供应链 - 地缘端特朗普计划任命美国将军领导加沙内部安全部队，美国白宫表示加沙和平计划下一阶段正进行大量低调规划，加沙停火调停方案持续推进，2026年苏伊士运河复航概率较大，目前CMA FAL1航线（欧洲 - 亚洲）2026年1月开始全面恢复通行，FAL3航线（欧洲 - 亚洲）已开始单次试运行 [4][7] 五、需求及欧洲经济 - 各方调研信息反馈目前货量逐步恢复，12月下半月订舱环比好转，大部分船司12月最后一周已经装满 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利机会 [9] - 12月合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，需关注实际SCFIS公布情况 [4] - 2026年2月合约或存在较大预期差，若船司签约挺价时间延长使高价落地1月，2月合约可能与12月合约估值平水，需持续追踪 [5][6] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，远月合约估值或面临下修 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司上海 - 鹿特丹航线12月上、下半月及WEEK52周等有不同报价，马士基还发布1月份涨价函 [1][2] - 地缘端，因红海持续动荡，马士基和赫伯罗特推出好望角网络，暂无将双子座东西向航线改经红海航行的具体时间 [2] 动态供给 - 12 - 2月各月周均运力不同，12月和1月分别有4个空班和4个TBN，马士基WEEK51周新增加班船 [3] 12月合约 - 12月合约交割结算价格为12月15号、22号、29号三期SCFIS算数平均值，12月上半月运价中枢下修，货量逐步恢复 [4] - 初步预估12合约交割结算价格或介于1600 - 1700点之间，关注实际SCFIS公布情况 [4] 2026年2月合约 - 2月合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日、9日三期算数平均值，基本反映1月底现货价格中枢 [6] - 2026年春节比2025年晚一个月，船司签约挺价时间不确定，关注1月运力较高背景下运价落地情况 [6] 更远月合约 - 2026年苏伊士运河复航概率较大，远月合约运价面临压制，估值或下修 [7] 期货价格 - 截至2025年12月9日，集运指数欧线期货各合约有不同收盘价格，持仓61484.00手，单日成交23235.00手 [8] 现货价格 - 12月5日公布的SCFI不同航线有不同价格，12月8日公布的SCFIS不同航线有不同点数 [8] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付245艘，合计199万TEU，不同吨位船舶交付情况不同 [8] 供应链 - 加沙停火调停方案推进，苏伊士运河2026年春节后复航概率大，部分航线已开始恢复通行或试运行 [7] 需求及欧洲经济 - 未提及相关具体内容可总结

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月合约震荡，2月合约震荡，暂无套利机会 [7] - 12月合约运价持续修正，关注下半月报价情况，2026年2月合约或存在较大预期差，更远月合约面临苏伊士运河复航压力 [3][5] 报告各部分内容总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船公司上海 - 鹿特丹航线12月上、下半月价格有差异，如Gemini Cooperation马士基12月第一周价格1610/2520，第二周2220 - 2331美元/FEU；HPL - SPOT12月上半月1285/2035，下半月1885/3035等 [1] - 地缘端，因红海持续动荡，马士基和赫伯罗特推出好望角网络，目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间 [2] 动态供给 - 12月月度周均运力30.39万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为32.63/33.71/25.89/31.88万TEU；1月月度周均运力33.24万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为35.33/33.72/31.95/32万TEU [3] - 12月有4个空班（OA联盟1个，MSC/PA联盟3个），1月有4个TBN（均为OA联盟），马士基WEEK51周新增班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [3] 合约情况 - 12月合约交割结算价格为12月15号、12月22号、12月29号三期SCFIS的算数平均值，12月上半月价格持续修正，中枢下修至2100 - 2200美元/FEU附近，12月15日SCFIS或介于1600 - 1650点，关注马士基12月下半月第一周报价 [3] - 2026年2月合约交割结算时间确定，最后交易日为2026年2月9日，结算价格为2026年1月26日、2月2日、2月9日三期算数平均值，2月合约交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，2月合约或存在较大预期差 [4][5] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，若2026年苏伊士运河复航，有效运力供给增加，远月合约运价会受压制 [5] 期货与现货价格 - 截至2025年12月2日，集运指数欧线期货所有合约持仓68825.00手，单日成交32303.00手，各合约收盘价格不同，如EC2602合约收盘价格1492.50等 [6] - 11月28日公布的SCFI上海 - 欧洲航线价格1404美元/TEU，上海 - 美西航线价格1632美元/FEU，上海 - 美东价格2428美元/FEU；12月1日公布的SCFIS上海 - 欧洲1483.65点，上海 - 美西948.77点 [6] 船舶交付情况 - 2025年仍是集装箱船舶交付大年，至今交付243艘，合计交付运力198.5万TEU，截至2025年11月29日，12000 - 16999TEU船舶交付74艘，合计111.85万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 马士基12月第二周报价环比下调，12月合约交割结算价格估值下修，12月上半月运价中枢下修至2300美元/FEU附近，关注12月下半月是否宣涨，若上半月价格不调整，12月15日SCFIS或介于1600 - 1700点 [3] - 2026年2月合约或存在较大预期差，其交割结算价格基本反映1月底现货价格中枢，船司签约挺价时间有不确定性，若今年签约挺价持续时间延长使高价落地在1月，2月合约可能与12月合约估值平水，需持续追踪 [4] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，复航意味着有效运力供给增加、压低运费风险，远月合约运价会受压制 [5] - 策略上，12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利机会 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025年11月25日，集运指数欧线期货所有合约持仓77333.00手，单日成交64306.00手，EC2602合约收盘价格1453.50，EC2604合约收盘价格1126.40，EC2606合约收盘价格1338.00，EC2608合约收盘价格1464.00，EC2610合约收盘价格1108.00，EC2512合约收盘价格1650.00 [5] 现货价格 - 11月21日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1367美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1645美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2384美元/FEU；11月24日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1639.37点，SCFIS（上海 - 美西）1107.85点 [3][5] 集装箱船舶运力供应 - 11月份剩余2周周均运力34.37万TEU，12月份月度周均运力30.39万TEU，1月份月度周均运力31.01万TEU；12月份共计1个TBN和3个空班，马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [3] - 2025年至今交付集装箱船舶235艘，合计交付运力191.84万TEU；截至2025年11月23日，12000 - 16999TEU船舶合计交付71艘，合计107.2万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [6] 供应链 - 马士基发言人表示苏伊士运河管理局此前关于12月恢复通航的声明不实，公司尚未确定何时恢复通过苏伊士运河的部分航行 [3] 需求及欧洲经济 - 未提及相关具体内容

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 10月下半月运价小幅调整，关注11月下半月涨价函是否推出，10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格，12月合约交易关注节奏问题，聚焦11月涨价实际落地情况，2026年2月合约或存在较大预期差但短期面临复航预期压制，单边策略12合约震荡偏强，套利暂无 [1][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 一、期货价格 - 截至2025年10月15日，集运指数欧线期货所有合约持仓64481.00手，单日成交59281.00手，EC2602合约收盘价格1463.40，EC2604合约收盘价格1142.00，EC2606合约收盘价格1306.60，EC2608合约收盘价格1450.20，EC2510合约收盘价格1120.60，EC2512合约收盘价格1708.60 [7] 二、现货价格 - 线上报价方面，不同联盟和船司10月下半月及11月船期价格有差异且部分船司发布涨价函，如马士基上海 - 鹿特丹43周报价1095/1830，44周报价1140/1920，11月3日之后价格涨至1625/2500；HPL - SPOT 10月下半月价格1185/1935，11月上半月价格1535/2535，11月下半月船期报价1735/2835 [1][2] 三、集装箱船舶运力供应 - 中国 - 欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，11月份月度周均运力30.28万TEU，12月份月度周均运力28.77万TEU，11月份共计4个空班和3个TBN，12月份共计7个TBN；2025年至今交付集装箱船舶210艘，合计交付运力170.4万TEU [3][8] 四、供应链 - 报告未提及供应链相关具体内容 五、需求及欧洲经济 - 报告未提及需求及欧洲经济相关具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约在驱动向下前提下空配相对安全，HPL尝试提涨10月下半月价格，若成功10月合约交割结算价格估值顶大概率在1100点附近，若失败或接近1000点 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，后续可逐步多配交易11、12月运价宣涨预期，但投资者基于驱动端多配需轻仓 [6] - 单边策略主力合约震荡偏弱，套利策略逢高空10 [8] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟不同船司上海 - 鹿特丹航线10月上半月及之前的报价有差异，HPL尝试提涨10月下半月价格 [1] - 地缘端，以色列在加沙地带发动大规模地面攻势，近40万人已离开加沙城 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港10月月度周均运力27.26万TEU，11月月度周均运力28.3万TEU，10月有15个空班及1个TBN，11月有4个空班和6个TBN，HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划 [3] 合约情况 - 10月合约淡季空配为主，上半月运价中枢下移至1400美元/FEU左右，折合SCFIS 1000点左右，10月13日和20日SCFIS预估差别不大，HPL提涨下半月价格结果待察 [4] - 12月合约可交易11、12月运价宣涨预期，驱动利多，但美线需求偏弱及船舶调配或对欧线价格有压力，当前12月合约期货大幅升水现货，多配需轻仓 [5][6] 期货与现货价格 - 截至2025年9月18日，集运指数欧线期货各合约持仓及成交情况，部分合约收盘价格公布，9月部分SCFI、SCFIS价格公布 [7] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约淡季合约空配为主，运价中枢继续下移，在驱动向下前提下空配相对安全，EC2510合约逢高布空较为安全，不可过分追空 [4][5] - 12月合约淡旺季规律仍在，风险在于此轮运价下行底部，随着运价底部逐渐清晰，后续可逐步进行多配，交易10、11月船司对于11、12月运价的宣涨预期 [5] - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [7] 根据相关目录总结 一、期货价格 - 截至2025年9月3日，集运指数欧线期货所有合约持仓82665.00手，单日成交40534.00手，EC2602合约收盘价格1534.00，EC2604合约收盘价格1255.10，EC2606合约收盘价格1441.10，EC2508合约收盘价格1609.50，EC2510合约收盘价格1323.00，EC2512合约收盘价格1701.20 [6] 二、现货价格 - 8月29日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1481.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1923.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2866.00美元/FEU；9月1日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1773.60点，SCFIS（上海 - 美西）1013.90点 [6] 三、集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付集装箱船舶180艘，合计交付运力145.2万TEU；截至2025年8月31日，12000 - 16999TEU船舶合计交付58艘，合计87.3万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - MSC公布中国黄金周假期亚洲 - 北欧航线39周SWAN以及BRITANNIA空班，40周ALBATROS以及BRITANNIA航次空班，涉及运力大致5.9万TEU；双子星联盟公布亚洲 - 北欧航线41周AE1航线空班 [3] - 中国 - 欧基港9月份月度周均运力29.07万TEU（周末统计29.47万TEU），WEEK36/37/38/39周运力分别为27.55/30.54/30.48/27.71万TEU；10月份月度周均运力26.8万TEU（周末统计27.66万TEU），WEEK40/41/42/43/44周运力分别32.28/22.42/28.16/24.1/27.1万TEU [3] - HPL公布10月份两艘加班船信息，Long Beach Express（5089TEU）10月1日挂靠上海，Maipo（6589TEU）10月31日挂靠上海 [3] 四、供应链 - 当地时间9月2日，以色列国防军总参谋长扎米尔称以军进入加沙城此前未进入地区并展开行动，将提升行动和打击力度，在“彻底击败敌人”前不会停止行动 [2] 五、需求及欧洲经济 - 正常年份4月和10月是一年中运价最低的两个月份，10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值，10月价格比8月低20% - 30% [4] - 目前9月运价中枢降至2000美元/FEU左右，揽货压力较大，马士基WEEK37周价格降至1700美元/FEU，HPL9月及10月上半月运价跌至1700 + 美元/FEU，OA联盟OOCL 9月船期价格跌至1950 - 2000美元/FEU，MSC 9月运价跌至2040美元/FEU，PA联盟YML 9月下半月及10月上半月价格下修至1800美元/FEU，HMM价格跟降至2100美元/FEU [4] - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库，运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处于较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高出10%以上 [5] - 美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价高位震荡博弈交割，顶部大概率已现，后续关注其他船司是否跟随降价 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航规律或面临挑战 [7] - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，ONE8月上半月线下价格下修至1989/3108美元/FEU [2] - 地缘端，中国 - 欧基港不同月份周均运力有变化，8月有3个空班均为OA联盟，9月有4个TBN，马士基部分周有新增加班船 [3] 不同合约分析 - 8月合约：7月下半月不同联盟线下价格有区间范围，预估7月部分时间SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间和下行斜率，ONE跟随下调线下价格，若8月下半月运价走弱，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [4] - 10月合约：正常4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约：四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [7] 期货及现货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，部分合约有收盘价格，7月部分时间有SCFI、SCFIS价格数据 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日已交付151艘合计120.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美联合声明超预期，美线抢出口预期推动盘面大涨，06合约面临弱现实，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈，投资者需谨慎追高，近期推荐套利策略 [1][4][5] - 美国加征关税政策使美线变化大，部分船舶运力转至欧地航线，6月美线运力回升，或有供需错配机会，缓和欧线压力 [5] - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至5月1日已交付多艘船舶，合计交付运力可观 [7] 各目录总结 期货价格 - 截至2025 - 05 - 12，集运指数欧线期货所有合约持仓103695.00手，单日成交158451.00手，各合约有不同收盘价格 [6] 现货价格 - 5月9日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1200.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2272.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3283.00美元/FEU；5月12日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1302.62点，SCFIS（上海 - 美西）1455.31点 [6][7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年至今交付集装箱船舶93艘，合计交付运力72.46万TEU；截至5月1日，12000 - 16999TEU船舶交付30艘，合计45.13万TEU；17000 + TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU [7] - 5月份运力逐步上修，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月月度周均运力28 - 29万TEU左右，较2024年同比增加20% +；6月月度周均运力约为28万TEU [2] 供应链 - 目前共统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，基本分布在5月份 [2] 需求及欧洲经济 未提及相关具体内容总结信息