报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月合约在驱动向下前提下空配相对安全，HPL尝试提涨10月下半月价格，若成功10月合约交割结算价格估值顶大概率在1100点附近，若失败或接近1000点 [4] - 12月合约淡旺季规律仍在，后续可逐步多配交易11、12月运价宣涨预期，但投资者基于驱动端多配需轻仓 [6] - 单边策略主力合约震荡偏弱，套利策略逢高空10 [8] 各部分总结 市场分析 - 线上报价方面，不同联盟不同船司上海 - 鹿特丹航线10月上半月及之前的报价有差异，HPL尝试提涨10月下半月价格 [1] - 地缘端，以色列在加沙地带发动大规模地面攻势，近40万人已离开加沙城 [2] 运力情况 - 中国 - 欧基港10月月度周均运力27.26万TEU，11月月度周均运力28.3万TEU，10月有15个空班及1个TBN，11月有4个空班和6个TBN，HMM发布PA联盟亚欧冬季停航计划 [3] 合约情况 - 10月合约淡季空配为主，上半月运价中枢下移至1400美元/FEU左右，折合SCFIS 1000点左右，10月13日和20日SCFIS预估差别不大，HPL提涨下半月价格结果待察 [4] - 12月合约可交易11、12月运价宣涨预期，驱动利多，但美线需求偏弱及船舶调配或对欧线价格有压力，当前12月合约期货大幅升水现货，多配需轻仓 [5][6] 期货与现货价格 - 截至2025年9月18日，集运指数欧线期货各合约持仓及成交情况，部分合约收盘价格公布，9月部分SCFI、SCFIS价格公布 [7] 策略 - 单边主力合约震荡偏弱，套利逢高空10 [8]