报告行业投资评级 - 建议短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 2025年全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高；当前新棉少量上市，新产季增产明显，且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [2] 各目录总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13530元/吨，环比-25；棉纱主力合约收盘价19780元/吨，环比-80 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23381手，环比1105；棉纱期货前20名净持仓87手，环比134 [2] - 主力合约持仓量棉花525141手，环比-3151；主力合约持仓量棉纱9561手，环比-2220 [2] - 仓单数量棉花3583张，环比-133；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15083元/吨，环比21；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20615元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为13336元/吨，环比69；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21464元/吨，环比22 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14181元/吨，环比34；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22652元/吨，环比24 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5532元/吨，环比-21；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值7万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润881元/吨，环比-105；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比-0.65；库存天数坯布33.87天，环比-1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比-101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.95%，环比-1.49；棉花平值看跌期权隐含波动率8.95%，环比-1.49 [2] - 棉花20日历史波动率9.29%，环比0.26；棉花60日历史波动率7.17%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 截至9月18日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，环比上升0.15%，开机率回升放缓，目前虽进入旺季，但下游订单增量有限，内地大部分纺企维持采销平衡，内地开机5 - 6成，新疆地区开机维持在9成左右 [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周三收跌，承压于美元走强，ICE 12月棉花期货合约下跌0.47美分，或0.70%，结算价报每磅66.17美分；隔夜棉花2601合约收跌0.29%，棉纱2511合约收跌0.05% [2]

报告行业投资评级 - 建议短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 新棉少量上市，新产季增产明显，且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [2] 各部分总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价（日，元/吨）为13555，环比增加15；棉纱主力合约收盘价（日，元/吨）为19860，环比增加200 [2] - 棉花期货前20名净持仓（手）为 -24486，环比减少5549；棉纱期货前20名净持仓（手）为 -47，环比增加121 [2] - 主力合约持仓量：棉花（日，手）为528292，环比减少4509；主力合约持仓量：棉纱（日，手）为11781，环比减少2500 [2] - 仓单数量：棉花（日，张）为3716，环比减少199；仓单数量：棉纱（日，张）为0，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数：CCIndex：3128B（日，元/吨）为15062，环比减少71；中国纱线价格指数：纯棉普梳纱32支（日，元/吨）为20615，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数：FCIndexM：1%关税（日，元/吨）为13336，环比增加69；到港价：进口棉纱价格指数：纯棉普梳纱32支（日，元/吨）为21442，环比增加10 [2] - 中国进口棉价格指数：FCIndexM：滑准税（日，元/吨）为14181，环比增加34；到港价：进口棉纱价格指数：纯棉精梳纱32支（日，元/吨）为22628，环比增加10 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积（年，千公顷）为2838.3，增加48.3；全国棉花产量（年，万吨）为616，增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差（CY C32S - CC3128B，元/吨）为5553，增加71；工业库存：棉花：全国（月，万吨）为87，增加1.3 [2] - 棉花进口数量：当月值（月，万吨）为7，增加2；棉纱线进口数量：当月值（月，吨）为130000，增加20000 [2] - 进口棉花利润（日，元/吨）为986，减少86；商业库存：棉花：全国（月，万吨）为148.17，减少70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数（月，天数）为26.58，减少0.65；库存天数：坯布（月，天）为33.87，减少1.31 [2] - 布产量：当月值（月，亿米）为27.01，增加0.01；产量：纱：当月值（月，万吨）为202.79，增加3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额（月，万美元）为1414590.4，减少101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额（月，万美元）为1239320.2，增加78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率（%）为10.44，减少1.04；棉花平值看跌期权隐含波动率（%）为10.44，减少1.03 [2] - 棉花20日历史波动率（%）为9.03，增加0.09；棉花60日历史波动率（%）为7.18，增加0.17 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2025年09月19日，棉花商业总库存114.26万吨，环比上周减少12.92万吨（减幅10.16%） [2] - 新疆地区商品棉56.46万吨，周环比减少8.52万吨（减幅13.11%）；内地地区商品棉29.2万吨，周环比减少3.95万吨（降幅11.92%） [2] - 洲际交易所（ICE）棉花期货周二上涨，结束连续四日下跌势头，受强劲的需求推动，ICE 12月棉花期货合约上涨0.42美分，或0.50%，结算价报每磅66.64美分 [2] - 2025年8月调查显示，2025年全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高 [2]

报告行业投资评级 - 建议短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 2025年8月调查显示全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高；当前新棉少量上市，新产季增产明显，且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比-70；棉纱主力合约收盘价19660元/吨，环比-15 [2] - 棉花期货前20名净持仓-18937手，环比1458；棉纱期货前20名净持仓-168手，环比299 [2] - 主力合约持仓量棉花532801手，环比10524；主力合约持仓量棉纱14281手，环比-1753 [2] - 仓单数量棉花3915张，环比-181；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15133元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20615元/吨，环比-90 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13267元/吨，环比-17；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21432元/吨，环比-1 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14147元/吨，环比-5；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22618元/吨，环比-85 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5482元/吨，环比1；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值7万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比20000 [2] - 进口棉花利润1072元/吨，环比13；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比-0.65；库存天数坯布33.87天，环比-1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比-101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.48%，环比-0.35；棉花平值看跌期权隐含波动率11.47%，环比-0.33 [2] - 棉花20日历史波动率8.94%，环比-0.2；棉花60日历史波动率7.02%，环比0.06 [2] 行业消息 - 截至2025年9月16日，美棉期货非商业多头头寸为70118手，较前一周减少53手；非商业空头持仓为112767手，较前一周减少8738手；净空持仓为42649手，较上周减少8685手 [2] - 2025年8月调查显示全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一持稳，此前触及逾两周低位，ICE 12月棉花期货合约下跌0.07美分，或0.09%，结算价报每磅66.22美分 [2]

报告行业投资评级 - 建议短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 2025年全国棉花预计总产量为721.6万吨，同比增长8.3%，较上期上调32.1万吨，创2013年以来新高；当前新棉少量上市，新产季增产明显，且下游旺季不显，短期棉价下方支撑减弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13610元/吨，环比-110；棉纱主力合约收盘价19675元/吨，环比-60 [2] - 棉花期货前20名净持仓-20395手，环比-804；棉纱期货前20名净持仓-467手，环比10 [2] - 主力合约持仓量棉花522277手，环比13028；主力合约持仓量棉纱16034手，环比-1410 [2] - 仓单数量棉花4096张，环比-136；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15224元/吨，环比-59；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20705元/吨，环比-50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13284元/吨，环比-104；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21433元/吨，环比2 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14152元/吨，环比-72；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22703元/吨，环比-81 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比48.3；全国棉花产量616万吨，同比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5481元/吨，环比9；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1059元/吨，环比-2；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.58天，环比-0.65；库存天数坯布33.87天，环比-1.31 [2] - 布产量当月值27.01亿米，环比0.01；产量纱当月值202.79万吨，环比3.64 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1414590.4万美元，环比-101585.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1239320.2万美元，环比78919.3 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.83%，环比0.37；棉花平值看跌期权隐含波动率11.8%，环比0.35 [2] - 棉花20日历史波动率9.14%，环比-1.19；棉花60日历史波动率6.96%，环比-0.25 [2] 行业消息 - 2025年8月中国棉花协会棉农分会调查显示全国植棉面积为4482.3万亩，同比增长1.8% [2] - 截止9月16日当周约41%的美国棉花产区受干旱影响，高于前一周的32% [2] - 2025年9月5 - 11日美国2025/26年度陆地棉净出口签约量为4.22万吨，较前周增长44%，较前四周平均值增长13%，签约量净增来自越南、印度等国，中国签约进口998吨；美国2025/26年度陆地棉装运量为2.73万吨，较前周减少8%，较前四周平均值减少8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025/26年度全球棉花产量、消费调增，期末库存预估调减，报告相对利多棉市；国内库存维持低位，市场供应仍趋于偏紧态势，下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，建议短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13890元/吨，环比-5；棉纱主力合约收盘价19910元/吨，环比-40 [2] - 棉花期货前20名净持仓-34624手，环比325；棉纱期货前20名净持仓-390手，环比-218 [2] - 主力合约持仓量棉花491292手，环比-1339；主力合约持仓量棉纱19602手，环比-680 [2] - 仓单数量棉花4615张，环比-144；仓单数量棉纱87张，环比-2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15310元/吨，环比10；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20775元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价为13388元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21419元/吨，环比-21 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价为14224元/吨，环比0；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22771元/吨，环比-22 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5465元/吨，环比-10；工业库存棉花全国87万吨，环比1.3 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1076元/吨，环比51；商业库存棉花全国148.17万吨，环比-70.81 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；库存天数坯布36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；产量纱当月值199.15万吨，环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.97%，环比0.91；棉花平值看跌期权隐含波动率11.96%，环比0.87 [2] - 棉花20日历史波动率9.6%，环比-0.15；棉花60日历史波动率7.12%，环比0.07 [2] 行业消息 - 截至2025年9月14日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为54%，上年同期为39% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二上涨，因美元汇率下跌，ICE 12月棉花期货合约上涨0.84美分，或0.90%，结算价报每磅67.68美分 [2] - 美国农业部发布全球棉花供需9月报告，2025/26年度全球棉花产量预测值为2562.2万吨，较上个月调增23.1万吨，全球消费调增18.3万吨至2587.2万吨，全球期末库存调减16.8万吨至1592.4万吨 [2] 观点总结 2025/26年度全球棉花产量、消费调增，期末库存预估调减，报告相对利多棉市；国内库存维持低位，8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨；近期到港棉花主要以澳棉和印度棉为主，巴西棉较少，港口库存降至近两年最低，市场供应仍趋于偏紧态势；下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，关注传统消费旺季备货情况 [2] 提示关注 今日暂无消息；操作上，建议短期暂且观望 [2][3]

66.51 万吨。另外近期到港棉花主要以澳棉和印度棉为主，巴西棉较少，港口库存降至近两年最低。市场供 数据来源第三方(wind、同花顺、棉花信息网、棉花协会网)，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 应仍趋于偏紧态势。下游订单略有增加，纺企开机仍维持低位，关注传统消费旺季备货情况。操作上，建 研究员: 王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证书号Z0021556 议短期暂且观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日, ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 因美国产区天气利好及美元走强，美棉价格下跌；国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺；中国2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨；需求端对“金九银十”旺季有预期；2025年中国棉花总体种植面积增长，需关注天气对新作生长影响；新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧加上需求改善预期，现货价格坚挺，但短期外盘价格破位下跌拖累国内盘面，预计期价震荡运行，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13990元/吨，环比-55；棉纱主力合约收盘价19965元/吨，环比-30 [2] - 棉花期货前20名净持仓-52030手，环比2488；棉纱期货前20名净持仓-580手，环比-70 [2] - 棉花主力合约持仓量524531手，环比2765；棉纱主力合约持仓量24910手，环比412 [2] - 棉花仓单数量5996张，环比-135；棉纱仓单数量59张，环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15465元/吨，环比53；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13492元/吨，环比107；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21776元/吨，环比10 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14282元/吨，环比62；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23475元/吨，环比12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5315元/吨，环比-53；工业库存棉花全国85.7万吨，环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润1231元/吨，环比-67；商业库存棉花全国218.98万吨，环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；库存天数坯布36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；纱产量当月值199.15万吨，环比-7.35 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.76%，环比-0.47；棉花平值看跌期权隐含波动率11.78%，环比-0.45 [2] - 棉花20日历史波动率7.07%，环比0.3；棉花60日历史波动率5.45%，环比0.05 [2] 行业消息 - 截至8月31日当周，美国棉花优良率为51%，前一周为54%，上年同期44% [2] - 当周，美国棉花结铃率为90%，上一周81%，上年同期94%，五年均值93%；棉花盛铃率28%，上一周20%，上年同期35%，五年均值30% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.72%，周三棉花2601合约下跌0.71%，棉纱2511合约收跌0.47% [2]

关注天气对新作生长的影响。总体来说，新棉大量上市前，国内旧作供应偏紧，加上需求改善预期，现货 数据来源第三方(wind、同花顺、棉花信息网、棉花协会网)，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 价格表现坚挺，预计期价震荡偏强。操作上，建议暂时观望。 研究员: 张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证书号Z0018457 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 棉花(纱)产业日报 2025-09-02 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 14045 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 因美元走强，ICE棉花期货价格收跌；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，现货价格坚挺；2025年棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨；需求端对“金九银十”有预期，开机率回升；2025年中国棉花种植面积增长，关注天气影响；配额消息令棉花主力合约期价短期承压调整，国内旧作供应偏紧和需求改善预期支撑价格，预计震荡运行，中期受新作增产压制；操作建议逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14100元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价20130元/吨，环比-35 [2] - 棉花期货前20名净持仓-57567手，环比-3023；棉纱期货前20名净持仓-516手，环比193 [2] - 棉花主力合约持仓量508064手，环比3455；棉纱主力合约持仓量22263手，环比-13 [2] - 棉花仓单数量6977张，环比-127；棉纱仓单数量63张，环比0 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15334元/吨，环比99；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20760元/吨，环比20 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13610元/吨，环比104；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21880元/吨，环比-11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14367元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23749元/吨，环比-12 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13610元/吨，环比104；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21880元/吨，环比-11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14367元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23749元/吨，环比-12 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5426元/吨，环比-79；工业库存棉花全国85.7万吨，环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨，环比2；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润868元/吨，环比-78；商业库存棉花全国218.98万吨，环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天，环比-0.69；坯布库存天数36.14天，环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米，环比-0.79；纱产量当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元，环比-10495.5；当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元，环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率11.34%，环比0.26；棉花平值看跌期权隐含波动率11.35%，环比0.24 [2] - 棉花20日历史波动率8.38%，环比0.15；棉花60日历史波动率5.68%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 2025年中国棉花进口滑准税加工贸易配额总量20万吨 [2] - 截至2025年8月24日当周，美国棉花优良率54%，前一周55%，上年同期40% [2] - 周一ICE棉花12月合约收跌0.91%，周二棉花2601合约收跌0.11%，棉纱2511合约收跌0.15% [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 国内旧作供应偏紧支撑棉花价格波动 但下游需求疲软限制上方空间 短期维持高位震荡行情 关注终端需求表现 若后市需求边际好转 价格重心有望小幅上移 操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14030元/吨 环比-25元/吨 棉纱主力合约收盘价20060元/吨 环比-5元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-48506手 环比-639手 棉纱期货前20名净持仓-363手 环比-97手 [2] - 主力合约持仓量棉花481950手 环比3484手 主力合约持仓量棉纱22074手 环比-75手 [2] - 仓单数量棉花7335张 环比-120张 仓单数量棉纱69张 环比0张 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15210元/吨 环比-30元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20700元/吨 环比0元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价为13541元/吨 环比0元/吨 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为22035元/吨 环比-10元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价为14320元/吨 环比0元/吨 进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为23912元/吨 环比-11元/吨 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 同比48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 同比54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5460元/吨 环比3元/吨 工业库存棉花全国85.7万吨 环比0.7万吨 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨 环比2万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比0吨 [2] - 进口棉花利润894元/吨 环比-20元/吨 商业库存棉花全国218.98万吨 环比-64万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天 环比-0.69天 库存天数坯布36.14天 环比-1.1天 [2] - 布产量当月值27亿米 环比-0.79亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元 环比-10495.5万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元 环比-44419.8万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.53% 环比0.09% 棉花平值看跌期权隐含波动率10.53% 环比0.07% [2] - 棉花20日历史波动率7.78% 环比0.2% 棉花60日历史波动率5.65% 环比-0.04% [2] 行业消息 - 8月21日 纺纱利润为-1354.2元/吨 涨22.00元/吨 原料棉花价格下跌 纺企纺纱即期利润小幅增加 [2] - 周三ICE棉花12月合约收平 周四棉花2601合约收涨0.11% 棉纱2511合约收涨0.05% 国际方面 ICE棉花期货价格短期震荡运行 关注USDA周度出口销售报告 [2]