北京甲级写字楼市场整体表现 - 第三季度净吸纳量达12.5万平方米创年内新高 [2][3] - 空置率环比下降近1个百分点至19.3% [2][3] - 净有效租金环比下降3.5%至227.3元/月/平方米 [6] 市场需求与供应特征 - 需求侧放量明显主要由科创类企业驱动 [2][3] - 连续9个季度实现去化季度平均去化量8万平方米 [3] - 市场呈现结构性复苏与区域分化特征 [3][6] 中关村子市场表现 - 第三季度净吸纳量超6.3万平方米 [6] - 空置率大幅回落至15.1%环比降3.9个百分点同比降4.6个百分点 [6] - 14个甲级写字楼项目空置率低于10%其中10个项目低于5% [6] 租金与交易情况 - 鼎好大厦报价14元/平方米/天成交价约11元/平方米/天 [7] - 理想国际报价12-13元/平方米/天成交价约9元/平方米/天 [7] - 中关村部分写字楼租金仍处于下滑状态 [7] 未来市场展望 - 中关村有望成为首个租金企稳回升的子市场 [2][8] - 市场需等待新的供需平衡格局逐步成型 [4] - 科技创新周期驱动市场迈向新供给侧改革 [4][5]

对于中关村市场表现尤为强劲的原因，陆明认为，随着北京加快建设国际科技创新中心，过去十年以来 逐步积累的科创产业聚集优势、长期服务于科创企业的先发优势和产业办公产品的高性价比优势，使中 关村市场已经开始受益于新质生产力企业成长壮大所带来的产业红利。 今年第三季度北京甲级写字楼市场季度净吸纳量，创年内新高。 记者从高力国际方面了解到，2025年第三季度市场北京甲级写字楼净吸纳量达12.5万平方米，已连续九 个季度实现去化，季度平均去化量达到8万平方米。 其中，中关村子市场在科技创新企业需求带动下表现突出，空置率大幅回落，成为整个市场中的亮点。 "科技创新正为中关村市场带来源源不断的新增办公需求。"高力国际方面表示，继中关村连续四个季度 累计去化总量创有历史记录以来的最快速度之后，该子市场今年第三季度净吸纳量再度超过6.3万平 米，这是连续五个季度以来第二次实现单季度净吸纳量超过6万平米。 与此同时，中关村子市场空置率回落至15.1%，环比降幅为3.9个百分点，同比降幅达到4.6个百分点。 "在我们所监控的中关村24个甲级写字楼项目中，有14个项目空置率不到10%，还有10个项目空置率已 低于5%。"高力国际中国区 ...

市场表现 - 北京甲级写字楼市场季度净吸纳量创年内新高达到12.5万平方米 连续第九个季度实现去化 季度平均去化量约8万平方米 [1] - 市场空置率回落至19.3% 环比下降近1个百分点 空置压力短期内有效缓解 [1] - 整体市场净有效租金季度环比下降3.5%至每月每平方米227.3元 以价换量仍是基本去化策略 [2] 需求结构 - 科技创新引领产业能级跃迁 深度重塑北京写字楼市场需求结构 推动构建产业创新浓度与空间价值溢价的正向循环机制 [2] - 中关村子市场净吸纳量再度超过6.3万平方米 连续五个季度内第二次单季度突破6万平方米 [2] - 中关村空置率大幅回落至15.1% 环比下降3.9个百分点 同比下降4.6个百分点 较两年前下降5.9个百分点 [2] 区域分化 - 跨板块与跨资产类别竞争强度居高不下 区域市场分化特征凸显 子市场表现冷热不均 [2] - 中关村14个监测项目空置率低于10% 其中10个项目空置率降至5%以下 有望成为首个租金企稳回升的子市场 [2] - 科创类企业新增办公需求规模尚不足以拉动整体市场企稳 需求呈现结构性复苏与区域分化特征 [3] 市场展望 - 科技创新驱动优质企业从低效资产向优质资产转移 写字楼市场将迎来残酷出清周期 [3] - 科技创新周期与市场再平衡周期双周期共振 驱动市场迈向以质量变革和效率提升为核心的新供给侧改革 [3] - 市场仍需更强劲且可持续的新增需求支撑 以应对未来甲级写字楼供应量 [3]

港股ETF资金流向 - 7月29日港股相关ETF净买入达68亿元 显著高于商品ETF的8 27亿元净流入 [1][2] - 易方达基金旗下香港证券ETF单日净流入17 5亿元 恒生科技ETF易方达净流入2 4亿元 [2] - 华夏基金旗下游戏ETF和恒生科技指数ETF分别净流入4 15亿元和3 28亿元 最新规模达91 4亿元和319 95亿元 [2] 宽基ETF资金动向 - 同日宽基ETF整体净流出106 35亿元 其中沪深300指数ETF单日净流出28 87亿元 [1][3] - 股票ETF市场总规模达3 84万亿元 但当日整体资金净流出39 4亿元 [2] 行业主题ETF表现 - 游戏ETF 消费ETF及回调中的银行ETF均获资金净买入 显示部分资金对相关行业后市看好 [2] - 医药板块集体爆发 CPO PCB等算力硬件股表现强势 多只雅下水电站概念股涨停 [1] 机构政策预期 - 天风证券预计政治局会议延续扩张中性基调 强刺激必要性或下降 [4] - 国盛证券认为促消费 强科技 防风险是重点 "反内卷"或成新政策方向 顺周期板块整理后或现新行情 [4] - 中国银河证券指出下半年经济重心为巩固发展局面与解决突出问题 促进物价回升是关键 [4] 头部基金动态 - 易方达基金旗下ETF年内规模增加948 7亿元 最新规模达6955 2亿元 [2] - 华夏基金旗下游戏ETF跟踪指数近一月日均成交额达7 15亿元 恒生科技指数ETF对应日均成交41 4亿元 [2]

市场表现 - A股三大指数震荡走强，创业板指领涨，医药板块集体爆发，CPO、PCB等算力硬件股表现强势，多只雅下水电站概念股涨停 [1] - 股票ETF市场总规模达3.84万亿元，当日整体资金净流出39.4亿元 [1] - 港股ETF与商品ETF净流入居前，分别达68.02亿元与8.27亿元 [1] ETF资金流向 - 港股相关ETF净买入达68亿元，香港证券ETF资金净流入17.50亿元，港股通互联网ETF净流入11.93亿元 [1][2] - 游戏ETF、消费ETF、银行ETF分别净流入4.15亿元、2.43亿元、2.39亿元，显示资金对相关行业后市看好 [2] - 宽基ETF净流出106.35亿元，沪深300指数ETF单日净流出28.87亿元 [3] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF规模增加60.8亿元，香港证券ETF净流入17.5亿元，恒生科技ETF易方达净流入2.4亿元，2025年以来规模增加948.7亿元至6955.2亿元 [3] - 华夏基金旗下游戏ETF和恒生科技指数ETF分别净流入4.15亿元和3.28亿元，最新规模分别为91.4亿元和319.95亿元 [3] 机构后市展望 - 天风证券预计宏观政策基调延续扩张中性，稳增长、扩内需、稳预期仍是重点，强刺激必要性或下降 [5] - 国盛证券认为促消费、强科技、防风险是政策重点，"反内卷"或成新定调，顺周期板块整理后有望出现新一轮行情，"AI+"或接力表现 [5] - 中国银河证券指出下半年经济工作重心为巩固经济良好局面和解决突出问题，促进物价合理回升是关键，新发展格局下的供给侧改革和扩大内需是核心主线 [5]

港股ETF资金流向 - 7月29日港股相关ETF净买入达68亿元，其中香港证券ETF净流入17.5亿元，港股通互联网ETF净流入11.93亿元，港股通非银ETF净流入6.49亿元 [2][3][5][6] - 恒生科技ETF净流入5.4亿元，港股通创新药ETF净流入3.93亿元，港股通科技ETF净流入3.91亿元 [6] - 游戏ETF净流入4.15亿元，消费ETF净流入2.43亿元，银行ETF净流入2.39亿元 [6][7] 宽基ETF资金流向 - 7月29日宽基ETF净流出106.35亿元，其中沪深300指数ETF单日净流出28.87亿元 [8][9] - 科创50指数、上证180指数等宽基ETF净流出靠前 [2] 行业ETF表现 - 医药板块集体爆发，港股通创新药ETF上涨4.02%，港股创新药ETF上涨4.42% [6] - 游戏ETF上涨1.17%，医药卫生ETF上涨1.70% [6][7] - CPO、PCB等算力硬件股表现强势 [2] 基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF当日规模增加60.8亿元，香港证券ETF净流入17.5亿元，恒生科技ETF易方达净流入2.4亿元 [7] - 华夏基金旗下游戏ETF净流入4.15亿元，恒生科技指数ETF净流入3.28亿元 [7] - 2025年以来易方达基金旗下ETF规模增加948.7亿元，最新规模达6955.2亿元 [7] 市场展望 - 中央政治局会议将重点分析研究经济形势和经济工作，对A股市场产生重要影响 [10][11] - 天风证券预计宏观政策基调将延续扩张中性特征，强刺激必要性或下降 [11] - 国盛证券认为促消费、强科技、防风险仍是政策重点，"反内卷"或成为新政策定调 [11] - 中国银河证券指出下半年经济工作重心为巩固经济发展和解决突出问题，促进物价合理回升 [12]

财政收支概况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元，同比下降0.3%，降幅较一季度收窄0.8个百分点 [2] - 全国一般公共预算支出14.13万亿元，同比增长3.4%，中央本级支出增长9%，地方支出增长2.6% [2][4] - 政府性基金预算收入1.94万亿元，同比下降2.4%，其中国有土地使用权出让收入1.43万亿元，下降6.5% [3] - 政府性基金预算支出4.63万亿元，同比增长30%，中央本级支出增长6.2倍，地方支出增长15.1% [4] 收入结构分析 - 税收收入9.29万亿元，同比下降1.2%，但4-6月连续三个月同比正增长（4月+1.9%，5月+0.6%，6月+1%） [4] - 非税收入2.27万亿元，同比增长3.7%，增幅较一季度回落5.1个百分点，罚没收入下降4.3% [5] - 地方一般公共预算收入增长1.6%，东部、中部、西部、东北地区分别增长1.3%、1.3%、2%、5.7% [5] 财政政策与债务发行 - 中央对地方转移支付下达9.29万亿元，占年初预算的89.8%，进度同比提高1.7个百分点 [6] - 上半年国债发行7.88万亿元，同比增长35.28%，创历史同期新高 [7] - 新增地方政府专项债券发行2.16万亿元，同比增长45%，用作项目资本金1917亿元，同比增长16% [7] - 超长期特别国债已发行5000亿元，预拨资金1620亿元用于消费品以旧换新，第三批690亿元近期下达 [7][9] 支出重点领域 - 均衡性转移支付2.73万亿元，同比增长7.5%，重点保障民生和发展 [2] - 就业补助资金下达667.4亿元，延续降低失业、工伤保险费率政策 [8] - 建立育儿补贴制度，推进免费学前教育，加强普惠托育服务体系建设 [2][8] 行业与区域表现 - 专项债券投向领域扩大至22个行业，负面清单管理替代正面清单 [7] - 国有土地使用权出让收入相关支出2.06万亿元，同比下降6.4% [4] - 东北地区财政收入增长5.7%，显著高于其他区域 [5]

宏观 核心观点 7月政治局会议召开在即，上半年中国GDP同比增速达5.3%，经济数据好于预期，下半年经济工作重心是巩固良好局面和解决突出问题，促进物价合理回升是重中之重，新发展格局下的供给侧改革和扩大内需是核心主线[2] 详细要点 - 肯定经济表现，巩固良好局面：上半年GDP同比增速达5.3%，好于预期。7月政治局会议强调巩固经济发展的良好局面，维持“更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策”基调，针对突出问题逐个攻破，推动供需良性循环[3] - 保持政策基调，仍有降息空间：预计下半年货币政策首要目标是经济增长和充分就业，延续适度宽松基调，总量和结构双向发力。宽松路径包括降息降准，预计下半年有1 - 2次降息，总计调降政策利率20 - 30BP，引导LPR下行，50BP的降准有望落地；结构工具可能包括新型政策性金融工具推出、PSL重启等[4] - 财政留有后手，加强政策储备：上半年财政靠前发力，为下半年预留政策空间。若下半年税收和土地收入压力加大，财政加强政策储备的必要性上升[5] - 突出问题导向，促进物价回升：物价低位运行是重要矛盾，促进物价合理回升是重中之重。提出促进物价回升要求，整治不公平竞争行为，推动传统行业提质升级，出台新兴产业高质量发展政策[6] - 扩基建稳地产，中央加大支持：预计下半年扩大基建投资力度，中央层面重大基建项目、水利电力工程、交通基建是重点。地产围绕“优化供给、防范风险、放松需求、化解库存”部署[7][8] - 注意政策接续，重视服务消费：下半年做好以旧换新政策接续，确保政策覆盖全年；提高对服务消费支持力度，将服务领域纳入补贴体系，刺激服务消费需求[9] 固收 核心观点 上一周期（7.8 - 7.21）低价增强、改良双低、高价高弹性策略分别录得2.6%、2.3%、4.8%（同期基准2.4%），今年以来绩效分别为9.7%、21.3%、38.4%（同期基准10.3%），累计超额收益率 - 0.6%、11.0%、28.1%，高价高弹性策略延续占优[12] 详细要点 - 低价增强策略：最新持仓包括希望转2等多只转债，上个周期小幅跑赢基准0.1%，调入中报预告扭亏的转债，调出价格上涨明显的转债[12][13] - 改良双低策略：最新持仓包括超声转债等，上个周期小幅跑输中证转债0.3%，调出正股活跃度下降的转债，调入中报业绩预增的超声转债[13] - 高价高弹性策略：最新持仓包括睿创转债等，高波策略延续强势，相对中证转债超额2.3%，放宽转债价格下限要求，调出溢价率抬升等转债，调入低溢价、高价转债[13][14] ESG 核心观点 构建“六维度RWA政策研究框架”，对比全球RWA政策分化，全球RWA主要政策监管路径分“强监管、安全优先”与“创新导向、试点优先”两类，监管自由度与税收友好度决定RWA政策吸引力[17] 详细要点 - 监管路径：美国、英国、日本等延续传统金融监管思路，突出“安全优先”；新加坡、阿联酋、韩国等体现“创新导向”；欧盟与中国香港是“开放 + 严准入”折中模式[18] - 投资建议：优选监管制度连续性与确权能力强的区域中长期布局；利用“激励区”开展早期试验型部署；寻找税收政策红利窗口；谨慎评估监管协调性弱国家的风险[21] 农业 核心观点 7月生猪盈利改善，H1宠食出口额微增，关注生猪养殖行业布局机会、宠物食品行业优质企业、黄鸡价格走势及养殖链后周期企业[1][24] 详细要点 - 行业表现：6月我国CPI同比 + 0.1%，农产品贸易逆差降19%；7月初至22日农林牧渔指数 + 7.35%，强于沪深300[24] - 生猪养殖：7月生猪自繁自养利润环比改善，25年猪价全年均价相对平稳，优秀猪企成本优化带来利润超预期，关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企[25] - 宠物食品：6月宠食出口量价齐跌，H1出口额微增，宠物食品行业优质企业市占率呈提升趋势[25] - 其他：黄鸡价格与猪价有相关性，后续价格存上行可能；可关注养殖链后周期的饲料龙头海大集团及动物疫苗相关企业[1] 钢铁 核心观点 雅江项目开工，钢铁行业政策等多重催化利好，行业有望受益于基建项目需求释放和反内卷产能调控加速[1] 详细要点 - 雅江项目：2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿，基础钢材需求达180万吨，特钢需求大[30] - 农村公路条例：2025年7月16日公布《农村公路条例》，9月15日起施行，农村公路技术等级偏低等问题有望释放基建改造升级需求[31] - 反内卷：中央财经委员会第六次会议强调全国统一大市场建设，“反内卷”聚焦提质增效，加速钢铁供给侧产能调控[32] 球冠电缆 核心观点 公司近期中标南网项目50,932.63万元，市场区域结构持续优化，加大研发投入取得成果，行业集中度有望提升，未来业绩有望稳步增长[36][39] 详细要点 - 中标项目：近期中标南方电网公司相关项目50,932.63万元，对未来经营业绩有积极影响[36] - 市场区域结构：近三年对国家电网及南方电网营收占比约65%，此次中标后将继续巩固提升国家电网、扩大南方电网市场，开拓其他市场[37] - 研发投入：2024年获16项国家专利授权和1项软件著作权，完成15项产品研发和36项工艺优化任务，推进500kV聚乙烯电缆试验[37] - 行业竞争力：我国电线电缆行业集中度低，公司220kV级电力电缆竞争力强，产品应用于多个重大项目[38]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：计算机、固态电池、智能手机、智能音箱、可穿戴设备、笔记本电脑、AI眼镜、清洁能源、智能家居、人形机器人、无人机、自然灾害监测、自动驾驶、智慧交通、智慧城市、云端计算、量子信息科技、电子、金融、医疗、通信设备、卫星通信、AI穿戴、智能家居、智慧监控 - **公司**：英伟达、DeepSeek、字节跳动、火山引擎、高通、恒玄、意法半导体、全志、联发科、紫光展锐、瑞芯微、巨星、Ceat、乐鑫科技、华为、小米、特斯拉、Panasonic、海光、寒武纪、壁仞、燧源、昆仑芯、摩尔线程、沐曦、商汤科技、中际旭创、长飞光纤、中国电信、舜宇、水晶、歌尔、灵犀、李派、苹果、国盾量子、生益科技、胜宏科技、沪电股份、天地科技、格尔软件 纪要提到的核心观点和论据 AI投资逻辑与算力需求 - **核心观点**：AI投资逻辑从训练端转向应用端，推理端需求大幅增长，全球推理算力供需剪刀差持续扩大 [1][2] - **论据**：未来几年推理端需求预计占整体算力需求70%以上；2025 - 2026年H200 GPU需求量预计分别约为380.54万块和超1300万块；结合英伟达产品线产能，供需剪刀差持续扩大 [3][16][17] 计算机行业表现与财务指标 - **核心观点**：2025年上半年计算机行业“先扬后抑”，财务指标有改善但仍处底部探寻阶段，未来以费用优化为主，营收缓慢增长 [1][6][7][8] - **论据**：一季度DeepSeek发布带来云计算厂商投资机会，二季度因业绩未达预期回调；上半年营收同比改善，归母净利润增速高于营收得益于费用优化，毛利率下降，资产负债率上升，ROE同比下降 AI Agent技术与应用 - **核心观点**：AI Agent技术取得超预期进展，但产品落地和用户数量低于预期，杀手级应用未出现 [1][10][12] - **论据**：在环境感知、规划能力、工具使用和记忆能力方面有进展；市场对杀手级应用落地预期高，但目前未出现，大模型是Agent核心 固态电池发展 - **核心观点**：2025年固态电池进入量产元年，半固态先应用，全固态2027 - 2030年量产，部分环节有投资价值 [3][22][23] - **论据**：渗透率低但在低空经济等领域有刚性需求；干法电极等制备工艺、电解质环节变革大；隔膜仍有应用空间 各科技产品AI能力 - **核心观点**：智能手机、芯片、智能音箱、可穿戴设备、笔记本电脑、AI眼镜等产品AI能力提升，有不同功能和应用场景 [30][32][33][34][35] - **论据**：智能手机AI能力分级，芯片集成多种功能提升性能；各产品有相应AI驱动功能，如智能手表健康管理、AI眼镜替代手机部分功能 各行业投资机会 - **核心观点**：AI产业链、计算机、锂电池、通信设备等行业有投资机会 [18][19][20][28][98] - **论据**：AI产业链投资集中在海外NVIDIA算力链、国内AI应用生态等；计算机行业关注信创等；锂电池关注技术变革环节；通信设备关注中国电信、AI算力等细分赛道 其他重要但可能被忽略的内容 - **AI Agent推理算力供需剪刀差测算假设**：包括AI Agent日活用户数、渗透率、使用场景和请求次数等假设 [15] - **AI眼镜产业链构成与芯片方案**：产业链上游为部件供应商，中游为软件和模型提供商，下游应用广泛；芯片方案分高端、成本优化和自研三种 [36][38] - **量子信息科技领域**：分为量子保密通信、量子计算和量子测量，各有发展状况和应用价值，国家将其列为战略支柱产业 [85][96] - **各公司发展情况**：如国盾量子股东结构变化、生益科技海外算力链业绩增长驱动力、寒武纪订单情况等 [99][100][101]

计算机行业 核心观点 - 2025年上半年计算机行业跑赢上证指数及沪深300，Q1走强后Q2回调，近期金融IT及跨境支付板块受稳定币概念催化走强，上半年涨幅前三子板块为SAAS、云计算和智能汽车；下半年是布局良机，“新供给侧改革”乘法效应将带来十倍以上投资机会 [2] 预期催化剂 - DeepSeek R2版本或于下半年亮相，国内AI全产业链受益度有望提升 [3] 投资机会 - AI Agent智能体经济开启，投资机会包括全球推理算力供需剪刀差扩大、关注字节生态合作伙伴、关注在AI Agent方面布局领先的垂直领域卡位SAAS企业；信创产业进入深水区，国产生态繁荣将提升盈利空间 [3] 投资建议 - 下半年关注国产算力产业链、第三方IDC服务商、信创厂商、AI+应用、云计算服务商、一体机及端侧AI、数据要素产业链中供给流通应用公司、稳定币及RWA [4] 机械行业 核心观点 - 25H1机械板块整体跑赢大盘，细分子板块分化，企业业绩边际回暖但毛利率略有下降，基金增配机器人和工程机械；25H2政策发力促进内需回升和新质生产力是投资主线 [7] 新质生产力机遇 - 人形机器人25年量产元年，关注工业物流等场景落地带来的边际变化；低空经济有望规模化运营，看好轨交控制公司布局低空控制；可控核聚变多家下游企业技术突破，关注核电制造资质壁垒等受益方向 [8] 工程机械情况 - 内需方面4/5月挖机内销波动回落，25H2中央基建投资或保持稳健，政策有望拉动制造业投资；出海方面25年海外需求有望好转，中企市占率有提升空间 [8] 顺周期通用板块 - 5月制造业PMI环比恢复但仍在荣枯线之下，看好下半年顺周期通用板块筑底回升，如机床更新周期向上且库存周期有望见底，检测服务看好布局新兴领域和推进精益管理的龙头 [9] 投资建议 - 2025年下半年关注新质生产力孕育的设备投资机遇、内需复苏叠加出口向好的工程机械、内需复苏下的顺周期通用设备板块 [10] 交通运输行业 核心观点 - 2025H1交运行业顺周期属性凸显，“924”政策后景气向上逻辑有望验证 [12] 航空板块 - 2025年民航出行需求复苏，供给受限优化供需结构，票价有望中枢上移，低油价强化盈利弹性，航司有望开启景气与盈利上行周期 [12] 机场板块 - 机场行业在政策红利与流量复苏驱动下迎来机遇，国际航线年底有望恢复至疫情前水平，货运有韧性，非航领域退税政策或拉动收入 [13] 物流板块 - 需求端业务量增速超预期，无人物流车提供降本增效路径，2025年进入规模化商用爆发拐点，行业集中度提升，快递板块有望盈利修复 [13] 投资建议 - 2025年重点推荐供需格局优化的航空板块和科技降本重塑格局的物流板块 [14] 国防军工行业 核心观点 - 2025Q1军工行业营收和归母净利同比减少，但跌幅收敛；2025H2聚焦国产化、军贸、新质新域三大主线，业绩兑现期渐近 [16] 军贸需求 - 2024年全球军贸市场增长，印巴冲突凸显我国装备“名片效应”，预计2030年中国装备全球市占率达15 - 20% [17] 国产化替代 - 美国对C919技术封锁加速航空产业链自主化，C919国产化率约60%，订单超1500架，带动机体等产业链增量 [17] 新质新域赛道 - 军工主流赛道利空因素出尽，2025年迎来困境反转，新域新质作战力量相关领域α机会涌现 [18] 投资建议 - 内需和军贸共振，军工板块迎投资机遇，短期Q2财报季预期改善，军工元器件6月订单或扭转趋势；中期Q3行业催化剂增多；长期军贸空间打开，2027年建军百年高景气有望延续 [19] 基康仪器 核心观点 - 公司拟更名基康技术，从仪器仪表供应商转变为综合解决方案提供商 [22] 下游行业情况 - 水利方面2025年推进防洪体系建设和水库除险加固；能源方面积极推进水电基地建设；交通方面2025年启动或推进重大项目，下游行业景气将带动公司市场需求增长 [23] 投资建议 - 公司以市场为导向布局，加大研发投入提升竞争力，有望实现高质量发展 [24] ESG策略 核心观点 - ESG筛选策略（沪深300）和ESG舆情整合策略（沪深300）分别采用对应报告中的策略，本周截止6月20日，ESG筛选策略超额收益1.74%，ESG舆情整合策略超额收益3.38% [26][27]