白银市场核心观点 - 现货白银价格创历史新高，年初以来价格已翻倍，远超黄金涨幅，市场投资逻辑正在被重新定义 [1] - 白银价格呈现“抛物线式”上涨，但此次上涨并未伴随股市或债市崩盘，市场格局异常且潜藏不确定性 [4] - 分析师观点认为“白银正在成为新的黄金” [3][4] 供需基本面 - **工业需求激增**：电动汽车、计算机芯片等新兴行业对白银的需求显著增长，全球绿色转型和数字化进程加速是核心驱动力 [5] - **供应持续短缺**：矿产供应已连续多年停滞在8.13亿盎司左右，反应滞后 [5] - **结构性缺口扩大**：根据白银协会报告，全球白银市场将连续第五年出现供应缺口，2025年预计缺口约为1.17亿盎司，为近年来最大失衡之一 [5] 地缘政治与政策影响 - **被指定为战略商品**：特朗普政府将白银指定为战略商品，引发市场对关税政策的担忧 [6] - **引发囤积行为**：政策预期导致美国国内企业和投资者抢购白银以规避供应中断风险，加剧了供应紧张 [6] - **市场出现价格差异**：伦敦和纽约之间出现显著价格差，催生了套利交易，让人联想起历史市场操纵事件 [7] 市场情绪与投资者行为 - **散户狂热与FOMO**：国际清算银行指出，散户的“错失恐惧症”促使投资者在AI、黄金和加密货币等领域投机后，开始转向白银 [8] - **寻求资产保值**：在通胀预期上升背景下，投资者因质疑传统资产保值能力而将贵金属视为对冲货币贬值风险的工具 [8] - **被视为“贬值交易”**：市场对货币政策的担忧（如财政主导）促使投资者将贵金属视为对冲通胀甚至违约风险的工具 [9] 货币政策与宏观经济环境 - **美联储政策组合引发担忧**：美联储年内已三次降息，同时承诺重新购买国债，引发了对通胀性质的担忧 [9] - **利率环境异常**：即使短期利率下降，2025年美国及其他地区的长期债券收益率却出现上升，这种模式在历史上联储降息周期中极其罕见 [9] - **官方与市场态度分歧**：尽管官员试图安抚情绪，但投资者继续涌入贵金属市场，反映了金融体系面临的信任危机 [10] 价格展望与市场动态 - **分析师看高至100美元**：多位分析师预测白银价格明年有望突破100美元/盎司大关 [11] - **预测依据**：乐观预测基于持续的供应短缺和不断增长的工业需求，全球绿色转型与数字化进程将提供强劲支撑 [11] - **历史波动警示**：白银市场历史上波动剧烈，被称为“寡妇制造者”，1980年亨特兄弟操纵市场后价格崩盘即是教训 [10] - **当前涨势特点**：与1980年相比，当前涨势更多基于实际工业需求增长，而非单纯投机，但价格仍可能出现剧烈波动和回调 [11]

中法企业家委员会第七次会议概况 - 中法企业家委员会第七次会议召开 主题为“中法合作新篇章——聚焦行业变革前沿趋势 推动伙伴关系升级发展” [2][4] - 约200名中法两国政府 企业等各界代表出席了本次会议 [2][4] 中法企业家委员会的角色与历史 - 中法企业家委员会在两国元首关怀下于2018年1月成立 已成为中法工商界最高层级的制度化交流平台 [1][3] - 中国银行连续担任委员会第一 第二届中方主席单位 施耐德电气集团和法国巴黎银行分别担任第一 第二届法方主席单位 [2][4] - 委员会持续创新交流机制 推出“中法企业家委员会走进地方”系列活动 推动中法企业共享中国超大规模市场机遇 [2][4] 中国银行在委员会中的定位与承诺 - 中国银行董事长葛海蛟作为委员会中方主席出席会议并致辞 表示中国银行将继续落实两国元首重要共识 持续发挥委员会友谊互信平台作用 [1][3] - 中国银行行长张辉在专题研讨中发言 表示公司将全力发挥“一点接入 全球响应”的综合金融服务优势 [1][3] - 中国银行将与两国工商界共促全球绿色转型 共享广阔市场机遇 共拓产业协同潜力 助力中法务实合作取得更多积极成果 [1][3] 中法经贸合作现状与展望 - 在两国元首战略引领下 中法务实合作深入推进 经贸合作成为中法关系的“压舱石”和“推进器” [1][3] - 站在中法关系“新甲子”的开局之年 中国银行致力于推动中法全面战略伙伴关系进一步走深走实 [1][3] 中国银行重点服务领域与战略 - 中国银行将围绕绿色金融 科研创新 跨境投资等重点领域 搭建“机遇之桥”“赋能之桥”“安全之桥” [1][3] - 公司旨在为中法友谊之船行稳致远作出新的更大贡献 [1][3]

挪威电动汽车市场政策与目标 - 挪威的官方长期目标是到2025年所有新售乘用车均为零排放车辆 [1] - 为达成目标，挪威实施了免征高额增值税和进口关税、提供上路优先权及免费停车等强有力激励措施 [1] - 截至2025年9月，挪威纯电动汽车销量占新车总销量的比例已达98% [1] 中国电动汽车在挪威的市场表现 - 2024年上半年，中国品牌电动车占挪威新注册乘用车的22.2% [1] - 该占比较2023年的10.8%大幅增加 [1] 关于开放市场与绿色转型的核心观点 - 开放市场与减少贸易壁垒是加速全球绿色转型的关键 [1] - 挪威对中国电动汽车免征关税的核心目的是推动更环保、对气候更友好的交通体系，并让民众能以可负担的价格转向电动汽车 [1] - 国际社会应逐步消除绿色产品的贸易壁垒 [1] 中挪合作前景 - 中国在绿色技术领域发展迅速 [1] - 中挪在电动汽车、清洁能源等领域的多边合作前景广阔 [1]

文章核心观点 - 美国前国务卿约翰·克里对众多美国企业首席执行官因政治恐惧而放弃绿色能源投资表示震惊，尽管投资回报丰厚且全球绿色转型趋势不可逆转 [1][2] - 尽管美国联邦政府缺席COP30，但微软、谷歌等美国公司仍积极参会，认为气候行动有利于业务发展和供应链安全 [4] 企业投资行为与政治压力 - 一些投资者和曾经看好气候解决方案的首席执行官因担心政治和法律后果撤回绿色投资 [1][2] - 特朗普的报复性政策及将气候变化称为"骗局"的言论导致企业高管恐惧 [2] - 尽管存在政治压力，全球可再生能源项目支出在过去一年达到2.2万亿美元 [2] 气候行动的效益与挑战 - 气候行动被政治和化石燃料利益集团攻击，战略目标是抹黑并让人们认为该行动会提高生活成本 [2] - 应对策略需向人们证明绿色电力能降低负担，热泵比燃油炉效果更好且成本更低 [2] - 气候行动对经济利益、健康、食物和水资源均有裨益 [3] 企业参与气候大会的动机 - 微软、谷歌、西方石油公司、通用汽车及花旗集团等美国公司代表仍出席COP30，尽管美国政府缺席 [4] - 企业参与是因为气候行动有利于业务发展和确保供应链安全 [4] - 美国小型企业积极参与，旨在从低碳能源转型中获益并建立全球联系 [4] 政策与企业推动的减排效果 - 现有政策将使美国到2035年的排放量减少35%，其中很大部分由企业推动 [4]

项目合作概况 - 隆基与中电建及法国ENGIE集团正式签约阿联酋阿布扎比1.5GW光伏项目 标志着项目进入全面实施阶段[1] - 此次签约是三方继今年5月在巴黎签署框架协议后的关键进展[1] 产品与技术细节 - 隆基将为项目供应1.1GW高效BC组件Hi-MO 9 该产品基于HPBC 2.0技术打造[1] - Hi-MO 9组件针对高温 温差大等复杂场景设计 可保持高效稳定发电[1] - 在内蒙古巴彦淖尔沙漠治理项目中 Hi-MO 9每千瓦发电量较TOPCon组件提升2.45% 单位面积发电效率高9.05%[1] - 即使在长时间阴雨条件下 Hi-MO 9月均发电量仍领先TOPCon组件2.44%[1] 性能验证与市场认可 - 西班牙Enertis Applus+和法国IPVF的独立验证证实Hi-MO 9具有度电成本优势[1] - 该产品已成为全球开发商认可的高价值解决方案[1] 战略意义与未来展望 - 项目建成后将大幅提升中东地区清洁能源产能 并有望成为全球高品质光伏电站新标杆[1] - 合作体现三方在项目开发 技术创新 工程建设方面的优势互补[1][2] - 隆基BC技术展现出对全球多元场景的适配能力 公司未来将以更具度电成本优势的BC产品助力全球绿色转型[2]

COP30核心成果 - 通过重要文件《全球动员 团结协作应对气候变化挑战》[1] - 首次将贸易议题纳入联合国气候变化大会成果文件[1][5] - 展现各缔约方团结合作应对气候变化的强烈政治意愿[7] 气候融资进展 - 重申发达国家应在2025年前将向发展中国家提供的适应资金较2019年水平增加一倍[1] - 呼吁到2035年将适应资金增加两倍[1][4] - 要求每年动员至少1.3万亿美元气候资金[4] - 发达国家承担每年至少3000亿美元份额[5] - 损失与损害基金将投入运作[4] 贸易与气候政策 - 强调任何国家不得以单边行动制造不合理的贸易歧视或变相贸易壁垒[5] - 启动旨在就贸易加强国际合作的新对话[5] - 欧盟计划对钢铁、化肥、水泥和铝等高碳产品征收边境调节税引发多国关切[5] 全球合作与领导力 - 美国联邦政府首次缺席联合国气候变化大会[7] - 可再生能源投资规模已达化石燃料的两倍[7][8] - 全球超过80%的经济体承诺实现净零排放[7] - 将继续推进转型脱离化石燃料和停止森林砍伐的路线图[9] 未来行动方向 - 建立为期两年的气候资金工作方案[5] - 将本世纪末的升温幅度控制在1.5摄氏度以内作为不可逾越的底线[7] - 各国就加快落实《巴黎协定》达成一致[9] - 下一届气候大会COP31将由土耳其在安塔利亚主办[9]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 14 日 [2] 行业投资评级 - 无相关内容 核心观点 - 纸浆期货 01 合约价格上涨，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝 Metsa 11 月针叶浆报价上调，9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比增长，主要地区及港口周度纸浆库存环比下降，下游原纸表现分化，包装纸行情偏好，其余按需补库，双胶纸出版招标社会需求跟进有限，短期纸浆走势偏强，建议关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5486 元/吨，收盘价 5534 元/吨，上涨 0.87% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4900 - 6500 元/吨，价格持稳，山东银星报价 5550 - 5580 元/吨 [7] - 芬林芬宝 Metsa 通知中国客户针叶浆 11 月报价上调$20 [7] - 9 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 +8.3%，针叶浆同比 +3.8%，阔叶浆同比 +11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 截止 2025 年 11 月 6 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比下降 2.31%，青岛港、天津港库存环比下降 [7] - 下游原纸表现分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸按需补库为主，双胶纸出版招标陆续进行，但社会面需求跟进有限 [7] - 仓单数量偏低以及海外市场 11 月报价上涨提振，短期纸浆走势偏强，关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 行业要闻 - 11 月 12 日，第八届进博会期间，“推进绿色贸易自由化加速全球绿色转型”分论坛在上海举办，金光集团 APP 副总裁翟京丽受邀出席，与中外政商研学嘉宾共商共话，多位嘉宾作主旨发言，翟总在“企业行动力”圆桌环节分享企业创新探索 [8] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [7][14][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货01合约价格下跌 0.18%，山东木浆市场针叶浆价格持稳，芬林芬宝Metsa上调11月针叶浆报价，9月世界20产浆国化学浆出货量同比增加，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降，下游原纸表现分化，在仓单数量偏低以及海外市场11月报价上涨提振下，短期纸浆走势偏强，建议关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货01合约前结算价为5492元/吨，收盘价为5482元/吨，整体下跌0.18% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4870 - 6500元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5520 - 5530元/吨 [7] - 芬林芬宝Metsa通知中国客户针叶浆11月报价上调$20 [7] - 9月世界20产浆国化学浆出货量同比+8.3%，针叶浆同比+3.8%，阔叶浆同比+11.8%，发往中国市场同比仍有增长 [7] - 截止2025年11月6日，主要地区及港口周度纸浆存量环比下降2.31%，青岛港、天津港库存环比下降 [7] - 下游原纸表现依旧分化，包装纸行情持续偏好，其余原纸按需补库为主，双胶纸出版招标陆续进行，但社会面需求跟进有限 [7] - 短期纸浆走势偏强，关注下游纸企成本消化表现，观望为主 [7] 行业要闻 11月12日，第八届虹桥国际经济论坛“推进绿色贸易自由化加速全球绿色转型”分论坛在上海国家会展中心举办，金光集团APP副总裁翟京丽受邀出席，与中外政商研学嘉宾共商共话，全球化智库创始人兼理事长王辉耀作开场致辞，世界贸易组织前总干事帕斯卡·拉米等嘉宾作主旨发言，翟京丽在“企业行动力”圆桌环节与跨国企业代表分享创新探索 [8]

中国可再生能源行业与政策 - 中国在可再生能源领域发挥重要作用，其长期愿景受到赞赏 [1][2] - 中国在维系全球绿色转型势头方面发挥作用，未来举措受到期待 [2] 国际气候治理合作 - 2025年是重要里程碑，为《巴黎协定》签署10周年和“绿水青山就是金山银山”理念提出20周年 [1] - 对话在过去十年环境法规变化中发挥关键作用，科学的对话促成正确法律通过 [2] - 需要持续深化对话、分享成功经验、恢复合作精神以应对气候危机 [1] - 在COP30期间推动各国参与解决方案对话并倾听科学的声音 [2] 机构合作与活动 - 克莱恩斯欧洲环保协会支持中国环境政策法规发展，推动中欧环境政策对话，支持中国绿色境外投资转型研究 [1] - 机构首席执行官加入中国环境与发展国际合作委员会，赞赏中国欢迎国际合作的意愿 [1]

中国在全球气候治理中的角色与行动 - 中国不仅兑现了既有气候承诺，还提出新一轮国家自主贡献目标，是全球绿色转型的重要推动者 [1] - 中国提出到2035年大幅提升可再生能源装机容量，并进一步减少碳排放等目标 [1] - 在受气候风险影响最严重的发展中国家中，中国的技术与投资发挥着重要作用 [1] 其他主要经济体的气候政策立场 - 美国政府缺席在巴西贝伦举行的联合国气候变化大会，其干扰国际气候合作的做法引发外界担忧 [1] - 美国政府拒绝国际海事组织提出的旨在减少国际航运业温室气体排放的"净零排放框架" [1] - 欧盟各国在竞争力与气候目标之间寻求平衡、摇摆不定，这一政策调整可能削弱欧洲在气候行动方面的力度 [1]