白银市场核心观点 - 现货白银价格创历史新高，年初以来价格已翻倍，远超黄金涨幅，市场投资逻辑正在被重新定义 [1] - 白银价格呈现“抛物线式”上涨，但此次上涨并未伴随股市或债市崩盘，市场格局异常且潜藏不确定性 [4] - 分析师观点认为“白银正在成为新的黄金” [3][4] 供需基本面 - 工业需求激增：电动汽车、计算机芯片等新兴行业对白银的需求显著增长，全球绿色转型和数字化进程加速是核心驱动力 [5] - 供应持续短缺：矿产供应已连续多年停滞在8.13亿盎司左右，反应滞后 [5] - 结构性缺口扩大：根据白银协会报告，全球白银市场将连续第五年出现供应缺口，2025年预计缺口约为1.17亿盎司，为近年来最大失衡之一 [5] 地缘政治与政策影响 - 被指定为战略商品：特朗普政府将白银指定为战略商品，引发市场对关税政策的担忧 [6] - 引发囤积行为：政策预期导致美国国内企业和投资者抢购白银以规避供应中断风险，加剧了供应紧张 [6] - 市场出现价格差异：伦敦和纽约之间出现显著价格差，催生了套利交易，让人联想起历史市场操纵事件 [7] 市场情绪与投资者行为 - 散户狂热与FOMO：国际清算银行指出，散户的“错失恐惧症”促使投资者在AI、黄金和加密货币等领域投机后，开始转向白银 [8] - 寻求资产保值：在通胀预期上升背景下，投资者因质疑传统资产保值能力而将贵金属视为对冲货币贬值风险的工具 [8] - 被视为“贬值交易”：市场对货币政策的担忧（如财政主导）促使投资者将贵金属视为对冲通胀甚至违约风险的工具 [9] 货币政策与宏观经济环境 - 美联储政策组合引发担忧：美联储年内已三次降息，同时承诺重新购买国债，引发了对通胀性质的担忧 [9] - 利率环境异常：即使短期利率下降，2025年美国及其他地区的长期债券收益率却出现上升，这种模式在历史上联储降息周期中极其罕见 [9] - 官方与市场态度分歧：尽管官员试图安抚情绪，但投资者继续涌入贵金属市场，反映了金融体系面临的信任危机 [10] 价格展望与市场动态 - 分析师看高至100美元：多位分析师预测白银价格明年有望突破100美元/盎司大关 [11] - 预测依据：乐观预测基于持续的供应短缺和不断增长的工业需求，全球绿色转型与数字化进程将提供强劲支撑 [11] - 历史波动警示：白银市场历史上波动剧烈，被称为“寡妇制造者”，1980年亨特兄弟操纵市场后价格崩盘即是教训 [10] - 当前涨势特点：与1980年相比，当前涨势更多基于实际工业需求增长，而非单纯投机，但价格仍可能出现剧烈波动和回调 [11]