全国交通固定资产投资总体情况 - 1-7月全国完成交通固定资产投资1.95万亿元 7月单月完成3061亿元[1] - 1-7月公路投资2005亿元 其中高速公路981亿元 普通国省道529亿元 农村公路317亿元[1] - 上半年全国交通固定资产投资16474亿元 公路投资11291亿元[1] 分地区交通投资完成情况 - 上海上半年完成交通投资483.9亿元 同比增长7.68% 完成年度计划48.2%[2] - 江苏上半年完成交通固定资产投资1221.7亿元 完成年度计划53.1%[3] - 浙江1-7月完成交通基础设施建设投资1763亿元 同比下降3.6% 公路投资1437亿元下降7.7%[4] - 安徽1-7月完成交通固定资产投资890.3亿元 同比增长1.2% 高速公路投资553.2亿元增长8.7%[5] - 福建1-7月公路水路交通投资完成610.61亿元 超序时进度2.7个百分点[6] - 江西1-7月公路水路交通投资完成319.5亿元 同比下降9%[7] - 山东1-7月综合交通投资完成1693亿元 占年度计划67.7% 同比增长9.2%[8] - 河南上半年公路水路完成固定资产投资530.4亿元 占年度目标53%[9] - 湖北上半年完成交通投资1041.6亿元 同比增长1.8% 高速公路投资577亿元增长8.6%[10] - 广东上半年公路水路投资完成861.64亿元 同比下降1.3%[11][12] - 广西上半年公路水路固定资产投资598.57亿元 同比下降18.2%[13] - 海南1-7月交通固定资产投资124.63亿元 同比上升38%[14] - 四川上半年公路水路建设投资1349亿元 同比增长3.5%[15] - 贵州上半年公路水运固定资产投资272.7亿元[17] - 云南上半年综合交通固定资产投资920亿元 完成年度目标51%[18] - 陕西上半年完成综合交通投资352亿元[20] - 甘肃上半年公路水路机场投资316.3亿元 同比增长53.3%[21] - 青海上半年完成交通固定资产投资71亿元 同比增长55%[22] 公路建设细分领域投资 - 江苏上半年下达65亿元支持交通养护 其中70%用于干线公路养护[3] - 安徽1-7月高速公路投资占交通投资总额62% 普通国省道占23% 农村公路同比下降32.3%[5] - 湖北高速公路总里程达8184公里 已完成农村公路提升工程6129公里[10] - 河南27个在建高速公路项目完成投资251.1亿元 农村公路新改建3048公里[9] - 云南上半年新改建农村公路2704公里 乡镇通三级公路比例达68.08%[18][19] - 陕西"十四五"期间农村公路总里程达16.3万公里[20] 重大工程项目进展 - 福建上半年新开工12个项目 完工8个项目[6] - 山东34个高速公路续建项目提速建设 日照岚山港疏港高速建成通车[8] - 河南国道240线范县黄河大桥完成主体工程建设[9] - 湖北京港澳、沪渝、福银、二广等高速公路扩容全面加速[10] - 四川上半年新开工重点项目24个 总投资1029亿元[15] - 甘肃国道331线甘新省际通道建成通车[21] - 青海建设同仁至赛尔龙等省际大通道项目[22] 资金保障与政策支持 - 四川成功招商高速公路项目710公里 总投资1397亿元[15] - 四川争取省级财政安排资金130亿元 发行"路易贷"65亿元[15] - 甘肃23个项目完成特许经营者遴选 吸引社会资本436.5亿元[21] - 青海出台民族地区公路交通发展实施意见[21]

公司基本情况 - 公司名称为株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司，证券代码300665，证券简称飞鹿股份，成立于1998年5月21日，注册资本为189,498,316元，实际股本为218,945,730元，注册地址位于湖南省株洲市荷塘区金山工业园 [5] - 公司主营业务涵盖轨道交通防腐防水材料、高分子新材料、涂料制造、建筑防水卷材产品制造、电子专用材料研发等，并布局风电、光伏、储能等新能源业务，包括胶类产品、风光储涂料及相关防水工程 [5][8] - 公司是国内轨道交通防腐防水材料领域第一家上市企业，深耕行业二十余年，致力于成为细分行业领先的防腐防护整体解决方案供应商 [10][30] 本次发行方案概要 - 本次向特定对象发行股票种类为A股，每股面值1.00元，发行对象为上海骁光智能技术有限公司，发行价格为8.08元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1][15] - 发行数量区间为3,200万股至4,000万股，未超过发行前总股本的30%，募集资金总额不超过32,320.00万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金 [2][16] - 发行完成后，股票限售期为18个月，新老股东按发行后股份比例共享滚存未分配利润，股票在深交所上市 [16] 发行背景与目的 - 轨道交通行业投资维持高位，2024年铁路固定资产投资8,506亿元，同比增长11.26%，高铁营业里程预计2025年达5万公里，城市轨道交通运营里程目标10,000公里 [6] - 工程防水行业受政策支持，2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个，水利建设投资同比增长12.80%，雅鲁藏布江水利工程总投资约1.2万亿元 [7] - 新能源产业快速发展，2024年光伏新增装机容量293GW，同比增长30%，晶硅组件产量588GW，同比增长13.5%，新型储能新增装机约42GW [8] - 公司资产负债率从2022年69.97%升至2025年6月77.39%，流动比率从1.37降至0.95，速动比率从1.12降至0.71，有息负债规模87,762.51万元，占总负债64.75% [10][12][31] 发行对象及控制权变化 - 发行对象骁光智能成立于2025年8月6日，注册资本20,000万元，由得宵技术100%控股，杨奕骁实际控制，未开展实际经营 [20][21][22] - 章卫国转让1,100万股（占总股本5.02%）予骁光智能，并将2,996.69万股（占总股本13.69%）表决权委托予骁光智能，使其表决权比例达18.71% [9][14][18] - 发行完成后，《表决权委托协议》终止，骁光智能持股比例将提升至17.14%-19.70%，控股股东变更为骁光智能，实际控制人变更为杨奕骁，控制权不发生变化 [9][19] 募集资金使用可行性 - 募集资金用于补充流动资金，可优化资本结构，降低资产负债率，减少利息支出（2022-2024年利息费用分别为3,520.91万元、3,520.91万元和3,520.91万元），提高抗风险能力 [12][28][32] - 公司已建立募集资金专项管理制度，确保资金专户存储、专款专用，符合《上市公司证券发行注册管理办法》要求 [32] 财务影响与分红政策 - 发行后公司总资产、净资产规模增加，短期内每股收益和净资产收益率可能摊薄，长期增强资金实力和盈利能力 [34][35][52] - 公司2022-2024年现金分红金额分别为0万元、947.49万元和0万元，2023年以总股本189,498,316股为基数每10股派现0.5元 [45] - 未来三年股东分红回报规划承诺，每年现金分红不低于可分配利润10%或最近三年年均净利润30%，优先采用现金分红方式 [46][47][48] 行业与市场前景 - 轨道交通行业受益于"新基建"、"十四五规划"和"交通强国战略"，城市化率提升带动需求增长 [6][10] - 工程防水行业集中度提升，公司凭借高性能材料和服务优势抢占市场份额，新能源业务为业绩增长提供支撑 [7][8] - 涂料行业面临产能过剩、需求疲软和低价竞争，2024年公司净利润亏损13,978.27万元，业绩存在继续亏损风险 [36][37]

募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过32,320.00万元 全部用于补充流动资金 [1] 控制权变更 - 章卫国转让公司11,000,000股股份（占总股本5.02%）予骁光智能 [1] - 章卫国将29,966,913股股份（占总股本13.69%）表决权委托骁光智能行使 [1] - 协议生效后公司实际控制人变更为杨奕骁女士 骁光智能表决权比例达18.71% [1] - 本次发行完成后《表决权委托协议》终止 骁光智能持股比例将进一步上升 [2] 行业背景 - 公司为国内轨道交通防腐防水材料首家上市企业 深耕行业二十余年 [2] - 行业受新基建/十四五规划/交通强国政策推动 城市化率提升带动城市轨道交通发展 [2] 财务结构优化需求 - 资产负债率从2022年末69.97%升至2025年6月77.39% 呈持续增长趋势 [2][3] - 流动比率从2022年末1.37降至2025年6月0.95 速动比率从1.12降至0.71 [3] - 有息负债规模达87,762.51万元 占总负债比例64.75% [4] - 2022-2024年利息费用分别为3,520.91万元/3,520.91万元/3,520.91万元 [4] 募集资金使用效果 - 补充流动资金可降低资产负债率 提升流动比率与速动比率 [3] - 减少有息负债规模 降低利息支出 增强财务稳健性 [4] - 增强资本实力 为主业拓展及新能源产业开拓提供资金支持 [2] - 发行对象骁光智能现金认购体现对公司发展信心 [4] 公司治理与资金管理 - 已建立《募集资金专项存储及使用管理制度》 实行专户存储专款专用 [5] 发行影响 - 增强资产总额与净资产规模 改善偿债能力与现金流状况 [5] - 提升经营安全性、资产流动性及持续经营能力 [3][5]

行业背景与市场空间 - 轨道交通行业投资维持高位 2024年铁路固定资产投资完成8,506亿元 同比增长11.26% 投产新线3,113公里 其中高速铁路2,457公里 [2] - 城市轨道交通快速发展 预计到2025年运营里程将达到10,000公里 重点推进都市圈多层次轨道交通网络建设 [3] - 工程防水行业存在结构性机会 2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个 水利建设投资同比增长12.80% 雅鲁藏布江重大水利工程总投资约1.2万亿元 [4] - 新能源产业高速增长 2024年光伏新增装机容量保持全球第一 晶硅组件产量达588GW同比增长13.5% 新型储能新增装机约42GW [6] 公司融资方案 - 采用向特定对象发行A股股票方式融资 每股面值1.00元 发行对象为骁光智能 募集资金全部用于补充流动资金 [6][10][15] - 发行价格确定为8.08元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 定价基准日为2025年8月26日 [11][16] - 募集资金总额不超过32,320.00万元 发行完成后总股本将从218,945,730股增加至258,945,730股 [21] - 发行完成后骁光智能持股比例将提升 表决权委托协议同时终止 [7] 财务状况与融资必要性 - 资产负债率持续上升 从2022年末69.97%升至2025年6月末77.39% 流动比率从1.37降至0.95 速动比率从1.12降至0.71 [8][9] - 有息负债规模较高 截至2025年6月30日短期借款、长期借款和应付债券合计87,762.51万元 占总负债比例64.75% [10] - 利息支出压力显著 2022-2024年利息费用分别为2,598.60万元、3,520.91万元和3,520.91万元 [10] - 融资将优化资本结构 降低资产负债率 提高流动比率和速动比率 减少利息支出 [9][10] 业务发展战略 - 深耕轨道交通领域二十余年 是国内轨道交通防腐防水材料首家上市企业 致力成为防腐防护整体解决方案供应商 [8] - 产品应用领域多元 覆盖高铁、地铁等轨道交通 以及大型基建项目、民建房地产和市政建设等领域 [3][4] - 积极布局新能源业务 包括胶类产品、风光储涂料和相关防水工程等多个方向 [6] - 将通过本次融资增强资本实力 支持主业拓展和新能源产业开拓 [8] 合规性与程序履行 - 发行方案已通过第五届董事会第八次会议审议 尚需股东大会审议、深交所审核及证监会注册 [19][20] - 符合各项法律法规要求 包括《公司法》《证券法》《管理办法》等规定 [12][13][14][15] - 不存在财务性投资情况 不属于失信被执行人及海关失信企业范围 [17][18] - 已制定摊薄即期回报填补措施 包括专注主业发展、规范募集资金使用、完善治理结构和强化分红回报机制 [25][26][27]

募集资金使用计划 - 本次发行募集资金总额不超过100,000.00万元（含本数）全部用于补充流动资金 [1] 募集资金必要性 - 国家交通强国战略、新基建政策、"十四五"规划等政策推动交通行业数字化转型 智慧交通行业政策红利持续释放 行业迎来高景气发展 [2] - AI、大数据、通信等新一代信息技术与交通基础设施融合发展 带动行业效率持续提升 [2] - 公司专注智慧交通领域 打造智慧高速、车路云一体化、汽车电子、低空网联、数字能源、智慧物联、数字监测七大业务集群 [2] - 业务具有周期长、资金占用大的特点 扩张的业务规模增加运营资金需求 [2] - 实际控制人罗瑞发及其控制的企业华瑞腾科技以现金全额认购本次发行股份 体现实际控制人对公司发展的信心 [3] - 实际控制人持股比例提升 增强公司控制权和经营稳定性 维护中小股东利益 [3] 募集资金可行性 - 募集资金使用符合相关政策和法律法规 [4] - 公司已建立以法人治理结构为核心的现代企业制度 形成规范的公司治理体系和完善的内部控制环境 [4] - 公司制定募集资金管理制度 对资金管理和使用有明确规定 董事会将监督资金存储及使用 [4] 对公司经营管理影响 - 募集资金补充流动资金后 公司营运资金得到有效补充 资本规模和抗风险能力进一步增强 [4] - 公司保持完善的法人治理结构 在研发、采购、销售等方面保持完整性 与控股股东、实际控制人及其关联方保持独立性 [5] 对公司财务状况影响 - 募集资金到位后公司总资产和净资产规模增加 资产负债率下降 资金实力增强 财务结构优化 [5] - 股本总额即时增加 短期内每股收益存在摊薄风险 净资产收益率可能下降 [5] - 补充流动资金有利于提高资本实力和运营竞争力 增强持续盈利能力和综合实力 [5] 可行性结论 - 募集资金使用计划符合政策法规和公司整体战略发展规划 具备必要性和可行性 [5] - 资金运用有利于优化资产结构 提升整体实力及盈利能力 增强可持续发展能力 [5]

核心观点 公司2025年上半年业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现显著增长，轨道交通业务保持领先地位，新兴装备业务快速发展，研发投入持续加大，技术创新成果丰硕，展现出强大的核心竞争力和行业领导力 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 财务表现 - 营业收入达122.14亿元，同比增长17.95% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比增长15.24% [2][3] - 基本每股收益1.21元，同比增长15.24% [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长188.52% [3] - 研发投入总额12.71亿元，同比增长28.59%，占营业收入比例10.40% [25] - 拟每10股派发现金股利4.40元，合计派发现金红利约5.97亿元，占半年度净利润的35.75% [1] 主营业务与行业地位 - 公司是我国轨道交通行业牵引变流系统的领导供应商，产品覆盖机车、动车、城轨领域 [4][9] - 高速铁路、机车牵引变流系统产品连续多年领跑国内市场，城轨牵引变流系统2012年至2024年连续十三年国内市场占有率第一 [9] - 新兴装备业务快速发展，乘用车功率模块装机量排名行业第二，市场占有率13.6%，光伏逆变器国内中标超15GW，地面电站领域国内排名行业前三 [10] - 传感器件稳居轨道交通领域国内市场综合占有率第一，在新能源汽车电驱、风电、光伏领域位居行业前列 [10] 技术创新与研发进展 - 拥有3,654项有效境内外注册专利，其中发明专利2,473件，占比超60% [11][24] - 2025年上半年新增境内外授权专利165件，授权欧美日专利7件 [24] - 主持或参与发布交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准11份 [24] - 核心技术涵盖电气系统技术、变流及控制技术、功率半导体技术、新能源汽车电驱系统技术等多项领域 [16][17][18][19][20] - 完成CR450动车组450km/h高速试跑，构建永磁牵引系统故障预警模型 [22] - 全自主FAO信号系统成功应用于宁波地铁8号线 [22] - 突破SiC动态特性及可靠性底层技术，实现首款芯片级电流传感器的量产销售 [23] - 完成新一代2000V/400kW+组串式光伏逆变器开发，搭载自主SiC模块 [23] 市场拓展与订单情况 - 海外市场在亚洲、美洲、欧洲等地中标13个项目，包括配套内燃机车、新能源机车、动力集中型动车组、城轨等多项产品 [7] - 功率半导体宜兴3期项目达设计产能，中低压器件产能持续提升，在国内新能源车和新能源发电市场位居前列 [8] - 新能源发电板块光储风氢多产业协同，中标容量位居国内前列，突破首个海上光伏项目，光伏、储能PCS和制氢产品均在海外实现首单突破 [9] - 海工装备获得国内外多个新订单，包括首套EROV（电动水下机器人）订单 [9] 产能建设与产业布局 - 功率半导体宜兴3期项目稳步推进，2025年6月底已达设计产能 [8] - 形成"基础器件+装置与系统+整机与工程"的完整产业链结构 [13] - 布局轨道交通以外的产业，包括基础器件、新能源汽车电驱系统、新能源发电装备、海工装备、工业变流等领域 [4][5][13] 人才与管理团队 - 研发人员4,066人，占比40.8%，接近半数拥有研究生及以上学历 [14] - 管理团队在轨道交通装备制造领域具备丰富的行业经验，由中国工程院院士领衔 [14]

广州交通大学新校区建设规划 - 项目总投资17.7亿元（176988.73万元），其中新建校区工程费10.8亿元（107610.99万元），配套中小学及幼儿园工程费4.5亿元（44828.78万元）[2] - 总建筑面积56.6万平方米（566254平方米），包括新建校区20万平方米（200364平方米）、老校区改造26.4万平方米（263569平方米）、附属中小学及幼儿园10.2万平方米（102321平方米）[2] - 规划容纳1万名学生和教职员工，建成后将弥补粤港澳大湾区高水平交通大学的空白[3][7] 项目建设进度与标段划分 - 分三个标段建设：标段一（生活区）计划2025年7月开工，2027年3月竣工，工期580天，建筑面积3.9万平方米（39455.59平方米）[4] - 标段二（科研教学楼等）计划2025年8月开工，2027年7月竣工，工期699天，建筑面积5.99万平方米（59876平方米）[4] - 标段三（图书馆综合楼等）计划2025年10月开工，2027年11月竣工，工期781天，建筑面积3.07万平方米（30679平方米）[5] 战略定位与人才引进 - 广州航海学院作为筹建基础，2024年5月获批成为全国第14所交通强国建设试点高校，跻身"国家队"行列[8] - 2024年4月启动大规模人才引进计划，包括15名学科领军人才和100名博士研究生[7] - 项目响应"交通强国"战略，未来将与13所高校共同组成交通强国建设创新矩阵[8] 校区规划特色 - 设计融合老校区环境基因与创新理念，统筹功能需求、自然景观及社区城市版图[3] - 配套建设包括教学楼、科研实验平台、图书馆、体育馆、师生宿舍及附属中小学幼儿园等设施[2][4][5] - 选址黄埔区，东至龙头山，南至红山三路，西至大沙东路，北至状元山[2]

路衍经济发展现状 - 广西贺州市将交通基础设施转化为产业发展新平台，发展路衍经济，使交通动脉成为经济发展的"黄金走廊" [1] - 路衍经济依托公路交通的自然属性和对区域经济的拉动作用，通过集聚、扩散沿线经济要素衍生新业态 [1] - 交旅融合发展路径逐步丰富，路衍经济产业初具规模，带动上下游产业综合产值攀升 [1] - 当前存在产业协同度低、资源整合碎片化、政策体系滞后、技术赋能不足等短板 [1] - 部分地区交通基建侧重速度规模，服务区功能单一导致资源利用效率低下 [1] 跨界融合政策与运营体系 - 需统筹高速公路、国省干线、农村公路"三网"建设，建立多元共建机制 [2] - 打破传统交通基建封闭性，实现土地、能源、数据等要素跨领域流动 [2] - 交通项目需共同谋划、一体推进，为路衍经济提供高效要素保障 [2] 产业链重构模式 - 构建"交产共融互促路网"，探索"交通+文旅""交通+能源""交通+乡村全面振兴"等模式 [2] - 引进供应链龙头企业培育现代物流业，推动农村"客货邮"融合促进农产品销售 [2] - 贺州以"路景共营互通"理念布局路网，推出精品旅游线路带动文旅产业 [2] 技术创新路径 - 加速5G、物联网、新能源等技术应用，探索新兴产业与路衍经济结合点 [3] - 推动交通与大数据、人工智能、康养产业融合，开发创新性产品服务 [3] - 规模化应用车路协同、智能驾驶等技术于物流、旅游场景 [3]

交通基础设施行业概述 - 交通运输是国民经济中基础性、先导性、战略性产业和重要服务性行业，在构建新发展格局中具有重要地位和作用 [2] - 交通基础设施包括公路、铁路、桥梁、隧道、机场、港口、航道以及城市轨道、城市道路及配套设施等 [2] - "十三五"期间综合交通网络总里程突破600万公里，"十纵十横"综合运输大通道基本贯通 [2] 交通固定资产投资 - 2023年中国交通固定资产投资金额达39,142亿元，2011年至2023年期间年复合增长率为5.30% [3] - 交通基础设施建设具有投资规模大、落地见效快、综合效益好、带动作用强等特点 [3] - 交通运输行业持续发挥交通投资的"稳定器"和"压舱石"作用 [3] 公路发展现状 - 我国公路建设投资总额由2011年的12,596.36亿元增长至2023年的28,240.00亿元，复合增长率为6.96% [5] - 我国公路总里程由2011年的410.64万公里增长至2023年的543.68万公里 [6] - 根据《十四五现代综合交通运输体系发展规划》，2025年公路里程目标达到550万公里 [6] 未来发展趋势 - 预计到2030年，全社会公路客运量、旅客周转量、货运量和货物周转量将分别是当前的2.7倍、3.2倍、2.2倍和2.4倍 [8] - 主要公路通道平均交通量将超过10万辆/日，达到目前的4倍以上，京沪、京港澳等繁忙通道交通量将达到20万辆/日以上 [8] - 国家将进一步完善公路国家投资、地方筹资、社会融资相结合的多渠道、多层次、多元化投融资模式 [8] 政策环境 - 根据《交通强国建设纲要》、《国家综合立体交通网规划纲要》的要求，积极扩大交通有效投资 [5] - 2022年12月中央经济工作会议提出加快实施"十四五"重大工程，加强区域间基础设施联通 [5] - "十四五"规划期间我国对于交通领域的基础设施投资预计会进一步加大 [5] 市场前景 - 随着工业化、城镇化的加快发展，交通运输总量预计仍将保持较快增长态势 [8] - 公路桥梁里程的持续增长将给桥梁受力产品及相关服务带来广阔的市场需求 [8] - 交通基础设施行业海外市场分布情况 [19]

平凉机场项目战略定位 - 平凉机场建设是推动甘肃地方经济转型升级和提升区域综合竞争力的关键引擎 [1] - 项目被列入民航局"十四五"民用航空发展规划和甘肃省"十四五"综合交通运输体系发展规划重点项目 [1] - 承担优化区域航空网络布局、促进产业融合发展、满足群众便捷出行需求三大战略使命 [1] 项目推进进展 - 5月8日甘肃省平凉市与甘肃省民航机场集团正式签订建设管理协议 [1] - 标志着项目正式进入实质性推进阶段 [1] - 协议签订被视为项目重要里程碑 [2] 实施机制与保障措施 - 采用"专班专责、挂图作战"模式推进 [2] - 组建专业团队并建立常态化调度会商机制 [2] - 重点加快可研报告编制报审及配套工程方案优化（进场道路/用地/水电供应） [2] - 强调要素保障和政策支持等关键环节的协同攻坚 [2] 建设目标与预期影响 - 秉持高起点谋划、高质量落实原则 [2] - 严格把控工程质量并加速建设进度 [2] - 项目将为甘肃及平凉地方经济社会高质量发展注入强劲动力 [2]