报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近一周沪金涨幅较大，其买入看涨期权收益显著，收益率达3.84%，烧碱、苹果等品种买入看涨期权也获益显著；工业硅期权因波动率上涨，买入跨式/宽跨式期权获利显著；部分下跌幅度较大品种采用领口策略对冲效果较好，如工业硅下跌5.63%，其领口策略收益率为 -0.30% [3] 根据相关目录分别进行总结 策略表现速览 - 展示了豆粕、玉米、棕榈油等多种商品期权在不同策略下的周度收益率，包括看涨期权、看跌期权、跨式期权等多种策略，以及标的涨跌和IV涨跌（绝对值）情况 [5][6] 策略分析 看涨期权 - 行权价选择虚值一档，通过气泡图展示主流品种买入看涨期权收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色表示为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；还展示近一月主流品种价格走势和买入看涨策略净值 [7][8][9] 看跌期权 - 行权价选择虚值一档，用气泡图呈现主流品种买入看跌期权收益率分布，横坐标是标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡代表收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；同时展示近一月主流品种价格走势和买入看跌策略净值 [13][14][16] 跨式期权 - 行权价选择平值期权，以气泡图展示主流品种买入跨式期权收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；并展示近一月主流品种价格走势和买入跨式策略净值 [17][19][21] 宽跨期权 - 行权价选择虚值一档，通过气泡图展示主流品种买入宽跨期权收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；还展示近一月主流品种价格走势和买入宽跨策略净值 [22][24][25] 牛市价差 - 合约选择为买入实值一档看涨期权，卖出虚值一档看涨期权，用气泡图展示主流品种买入牛市价差收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；同时展示近一月主流品种价格走势和买入牛市价差策略净值 [27][29][30] 熊市价差 - 合约选择为买入实值一档看跌期权，卖出虚值一档看跌期权，以气泡图展示主流品种买入熊市价差收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；并展示近一月主流品种价格走势和买入熊市价差策略净值 [33][34][35] 看涨比例 - 合约选择为买入1份实值一档看涨期权，卖出1份虚值一档看涨期权，通过气泡图展示主流品种买入看涨比例收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；还展示近一月主流品种价格走势和买入看涨比例策略净值 [37][38][39] 看跌比例 - 合约选择为买入1份实值一档看跌期权，卖出2份虚值一档看跌期权，用气泡图展示主流品种买入看跌比例收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；同时展示近一月主流品种价格走势和买入看跌比例策略净值 [43][45][46] 备兑策略 - 构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权，以气泡图展示主流品种备兑策略收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；并展示近一月主流品种价格走势和备兑策略净值 [47][49][50] 保险策略 - 构建方式为持有标的多头基础上买入虚值一档看跌期权，通过气泡图展示主流品种保险策略收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；还展示近一月主流品种价格走势和保险策略净值 [51][52][53] 领口策略 - 构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权，同时买入虚值一档看跌期权，用气泡图展示主流品种领口策略收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；同时展示近一月主流品种价格走势和领口策略净值 [55][57][58] 合成期货 - 构建方式为持有标的多头基础上卖出虚值一档看涨期权，同时买入实值一档看跌期权，使两者为同一行权价，以气泡图展示主流品种合成期货收益率分布，横坐标为标的涨跌幅，纵坐标为波动率涨跌幅，红色气泡表示收益率为正，灰色为负，气泡大小表示收益率绝对值大小；并展示近一月主流品种价格走势和合成期货净值 [60][62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场中长期低点大概率已出现，有望走出独立行情，四大股指中长期看多，淡化短期波动，可择机买入四大股指的远月深虚值看涨期权 [2][22] 各目录总结 行情复盘 - 本周沪深两市主要指数横向整理，市场成交额持续收缩，4月18日周五成交额缩减至9100亿元，显示市场抛盘趋于衰竭，股指期货远月合约收贴水 [5] 重要资讯 - 商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，提出48条涵盖多行业领域及新业态的具体任务举措 [6] - 我国险资长期股票投资试点规模总量增至1620亿元，参与试点保险公司从2家增至8家，预计约120亿元新增长期资金近期入市，还有1000亿元长期资金有望逐步入市 [7] - 至4月13日，股票型ETF总份额突破2万亿份，达20427.13亿份，较前一周增加742.79亿份，创历史新高 [7] - 2025年一季度A股668家上市公司实施回购，回购金额合计293.74亿元 [7] - 至4月15日，全市场24只沪深300ETF整体规模达10038.67亿元，成为我国首个规模突破万亿元的宽基ETF赛道 [7] - 永赢、银华、易方达、嘉实基金上报业内首批上证科创板综合增强ETF [7] 市场逻辑 - 3月中国出口金额当月值为3139亿美元，当月同比增速为12.4% [8] - 3月社消商品零售当月值为36705亿元，当月同比增速上行至5.9% [13] - 3月制造业固投当月值为2.61万亿元，当月同比增9.2%，保持中高速增长 [17] 后市展望 - 股指远月合约持续收贴水，周五两市成交额9100亿元显示抛盘趋于衰竭，A股中长期低点大概率已出现，一次性冲击基本结束 [21] - 商务部等9部门印发方案促进服务消费，险资长期股票投资试点规模扩大，新增长期资金有望入市，央行为国家队增持提供流动性，A股有望走出独立行情 [21] 交易策略 - 股指期货方向交易：A股市场中长期低点大概率已出现，A股有望走出独立行情，四大股指中长期看多，淡化短期波动 [22] - 股指期权交易：择机买入四大股指的远月深虚值看涨期权 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均窄幅震荡整理，股市全市场成交额9492亿元，较上日缩量812亿元，成交量能持续走弱，市场观望情绪较浓，投资者追高意愿不强 [3] - 股市多空核心逻辑分别是政策加码预期以及对外部风险担忧，多空因素交织下投资者风险偏好偏谨慎 [3] - 股指反弹至4月初跳空缺口位置，考虑到宏观经济指标表现尚可，短期内政策加码可能性不高，股指继续上行动能不足 [3] - 未来若外部风险升级或宏观经济指标走弱，内部政策面利好预期将升温，这是股指底部支撑的主要逻辑 [3] - 短期内股指上有压力，下有支撑，预计短期内震荡筑底，考虑到短期内上行空间不大，期权方面可布局牛市价差或者比例价差看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年04月18日，50ETF涨0.07%，收于2.720；300ETF（上交所）涨0.26%，收于3.873；300ETF（深交所）涨0.23%，收于3.903；沪深300指数涨0.01%，收于3772.52；中证1000指数跌0.13%，收于5831.69；500ETF（上交所）涨0.04%，收于5.550；500ETF（深交所）跌0.05%，收于2.217；创业板ETF涨0.27%，收于1.878；深证100ETF涨0.20%，收于2.568；上证50指数跌0.08%，收于2657.64；科创50ETF跌0.66%，收于1.06；易方达科创50ETF跌0.67%，收于1.03 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为85.29，上一交易日为80.50；持仓量PCR为78.69，上一交易日为77.92等 [6] - 各期权2025年05月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年05月平值期权隐含波动率为12.95%，标的30交易日历史波动率为21.99%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][24][27][40][55][69][83][94][107][121][128]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价小幅下跌，期权隐波小幅下降；豆粕期价小幅波动，期权隐波小幅回升 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据统计 - 玉米期货主力合约C2507收盘价2288元/吨，跌15元，跌幅0.65%，成交量573043手，增加158472手，持仓量1259116手，增加51807手 [5] - 豆粕期货主力合约M2509收盘价3021元/吨，涨1元，涨幅0.03%，成交量1403534手，增加17684手，持仓量2414587手，减少13253手 [5] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量68742手，减少19855手，成交量PCR为1.335，增加0.316，持仓量205068手，增加22250手，持仓量PCR为0.702，增加0.094 [9] - 豆粕期权成交量147751手，减少444166手，成交量PCR为0.522，减少0.429，持仓量545288手，增加18738手，持仓量PCR为0.747，减少0.018 [9] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为10.18%，减少0.76%，变化率为 -6.97%，30日历史波动率为8.04%，30日波动率分位数为0.05 [18] - 豆粕期权加权隐含波动率为18.19%，增加0.08%，变化率为0.42%，30日历史波动率为27.49%，30日波动率分位数为0.95 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年4月18日先锋期货期权的相关数据，涵盖多种期权标的的波动率信息，以及上交所、深交所、中金所、郑商所、大商所、上期所、上期能源、广交所等不同交易所多个期权品种的基本信息、波动率交易建议和无风险套利情况 [3][19][32] 根据相关目录分别进行总结 上交所期权 上证50ETF - 基本信息：给出不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量498484手，持仓量830826手，看涨与看跌期权成交量比率1.18，加权平均隐含波动率15.42% [19][22] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，建议不同月份卖出曲线在上面的月份、买入下面的月份，相同月份卖出点在曲线上面的期权、买入下面的期权 [24][26] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率56.5%；以对手价成交，最低年化收益率6.24% [29][31] 华泰柏瑞沪深300ETF - 基本信息：给出不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量468748手，持仓量615604手，看涨与看跌期权成交量比率1.15，加权平均隐含波动率16.46% [32][34] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [35][39] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率110%；以对手价成交，最低年化收益率18.0% [41][43] 南方中证500ETF - 基本信息：给出不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量856976手，持仓量559376手，看涨与看跌期权成交量比率0.89，加权平均隐含波动率20.97% [44][47] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [49][51] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率58.1%；以对手价成交，最低年化收益率9.64% [54][56] 华夏上证科创板50ETF - 基本信息：给出不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量333285手，持仓量963278手，看涨与看跌期权成交量比率1.11，加权平均隐含波动率31.79% [57][59] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [63][67] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率155%；以对手价成交，最低年化收益率27.7% [71][72] 易方达上证科创板50ETF - 基本信息：给出不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量249077手，持仓量156664手，看涨与看跌期权成交量比率0.46，加权平均隐含波动率38.6% [73][75] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF [77][79] - 无风险套利：未提及 其他交易所期权 报告还列出了深交所、中金所、郑商所、大商所、上期所、上期能源、广交所期权的目录，包含各期权品种的基本信息、波动率交易和无风险套利等内容，但文档未给出具体数据 [8][9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年4月17日上证50ETF期权成交量为120.56万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为121.44万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为134.28万张，深证100ETF期权成交量为7.07万张，创业板ETF期权成交量为109.26万张，上证50股指期权成交量为4.26万张，沪深300股指期权成交量为10.69万张，中证1000期权总成交量为27.29万张[1] - 给出各期权看涨、看跌及总成交量明细，如上证50ETF期权看涨成交量66.79万张、看跌成交量53.77万张、总成交量120.56万张[22] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.62，环比变动 -0.27；持仓量PCR报0.78，环比变动 +0.01等各期权成交额及持仓量PCR数据及环比变动情况[2] - 以表格形式呈现各期权近一日成交额PCR、环比变动、持仓量PCR、环比变动数据[37] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.26%，环比变动 -0.68%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.69%，环比变动 -0.47%等各期权VIX数据及环比变动情况[3] - 以表格形式呈现各期权近一日VIX及环比变动值数据[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价小幅下跌，期权隐波大幅下降；豆粕期价小幅波动，期权隐波持续下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据统计 - 玉米期货主力合约 C2507 收盘价 2303 元/吨，跌 1 元，跌幅 0.04%，成交量 414571 手，减少 47426 手，持仓量 1207309 手，增加 40783 手 [5] - 豆粕期货主力合约 M2509 收盘价 3020 元/吨，涨 7 元，涨幅 0.23%，成交量 1385850 手，减少 806266 手，持仓量 2427840 手，减少 55056 手 [5] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量 88597 手，减少 30273 手，成交量 PCR 为 1.019，增加 0.289，持仓量 182818 手，减少 340233 手，持仓量 PCR 为 0.608，减少 0.058 [9] - 豆粕期权成交量 591917 手，减少 377483 手，成交量 PCR 为 0.951，增加 0.122，持仓量 526550 手，减少 922935 手，持仓量 PCR 为 0.765，增加 0.206 [9] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为 10.94%，减少 2.97%，变化率 -21.35%，30 日历史波动率为 8.43%，30 日波动率分位数为 0.08 [19] - 豆粕期权加权隐含波动率为 18.12%，减少 12.38%，变化率 -40.58%，30 日历史波动率为 27.50%，30 日波动率分位数为 0.95 [19]