报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月6日A股市场各指数上涨，不同行业有涨有跌，各类型ETF有不同表现 [2][6] 各目录总结 市场概况 - 上证综指上涨0.45%收于3633.99点，深证成指上涨0.64%收于11177.78点，创业板指上涨0.66%收于2358.95点，两市A股成交金额为17595亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为国防军工（3.07%）、机械设备（1.98%）、煤炭（1.89%），跌幅靠前行业为医药生物（-0.65%）、商贸零售（-0.23%）、建筑材料（-0.23%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF上涨0.39%，贴水率0.41%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.46%，贴水率0.45%；南方中证A500ETF上涨0.38%，贴水率0.38% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF相关信息，包括代码、基金名称、价格、涨跌幅等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率 -0.00%；富国中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.04%，贴水率 -0.05%；易方达中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.04%，贴水率 -0.09% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF相关信息，含代码、基金名称、价格等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.09%，上海金上涨0.15% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.17%，贴水率 -0.04%；易方达黄金ETF上涨0.12%，贴水率 -0.06%；博时黄金ETF上涨0.11%，贴水率 -0.05% [12] - 列出成交额前五黄金ETF相关信息 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.20%，贴水率 -0.01%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.30%，贴水率1.01%；大成有色金属期货ETF下跌0.12%，贴水率0.07% [14] - 列出商品期货ETF一览相关信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.14%，纳斯达克指数下跌0.65%，标普500下跌0.49%，德国DAX上涨0.37%；今日恒生指数上涨0.03%，恒生中国企业指数下跌0.21% [16] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.04%，贴水率0.93%；广发中证香港创新药ETF上涨0.75%，贴水率0.52%；华夏恒生科技ETF上涨0.27%，贴水率0.90% [16] - 列出成交额前五跨境ETF相关信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF相关信息 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周国内主要股票指数全线下跌，风格指数涨跌互现，A股交易活跃度震荡上行，近一年成交量以震荡为主，6 - 7月再度反弹；债券市场上证转债下跌，纯债指数上涨，期货市场主力合约涨跌互现；商品市场涨跌互现，国内重点商品期货主力合约也涨跌不一 [9][12][15][18] - 通过对ETF的筛选和跟踪监测，可作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考，上周交易热点集中在创业板等综合指数和钢铁等板块 [23][24] - 综合ETF交易额增加，场内份额减少；主题ETF平均周涨跌幅为 -1.57%，成交额有变化，场内份额增加 [26][27] - 综合类和行业主题类ETF涨跌互现，综合类大部分宽基指数有小幅资金净流出，行业主题中银行、消费、酒等权重板块有资金大幅流入 [32] - 商品ETF涨跌互现，场内份额和成交额增加；海外ETF部分基金有涨有跌，场内份额和成交额增加；货币市场ETF利率有升有降，场内份额有变化 [36][38][42] 根据相关目录分别进行总结 基金市场概况 股票市场 - 上周国内主要股票指数全线下跌，沪深300、上证50和上证指数等大盘指数涨跌幅分别为 -1.75%、 -1.48%和 -0.94%，中证500、中证1000和创业板指等中小盘指数涨跌幅分别为 -1.37%、 -0.54%和 -0.74% [9] - 风格指数涨跌互现，金融、周期、消费、成长和稳定风格指数涨跌幅分别为 -1.61%、 -2.28%、 -0.41%、 -0.32%和 -2.27%，成长风格下大盘、中盘和小盘成长风格指数涨跌幅分别为 -0.35%、0.94%和 -2.26% [9] - 近期A股交易活跃度震荡上行，接近2024年12月水平，近一年市场整体成交量以震荡为主，6 - 7月交易量再度反弹 [12] 债券市场和期货市场 - 上周上证转债涨跌幅为 -1.39%，纯债指数全线上涨，上证国债、上证公司债、深证地债涨跌幅分别为 0.07%、0.05%和 0.02% [15] - 主要股指期货主力合约涨跌互现，沪深300、上证50、中证500涨跌幅分别为 0.55%、0.65%和 0.14%，10年期、5年期、2年期国债期货价格涨跌幅分别为 0.22%、0.13%和 0.02% [15][16] 商品市场 - 过去一周商品市场涨跌互现，CRB家禽现货、CRB食用油现货、南华农产品指数涨跌幅分别为 0.01%、 -0.48%和 -1.05% [18] - 国内重点商品期货主力合约涨跌互现，INE原油、SHFE沥青、CZCE动力煤主力合约涨跌幅分别为 3.79%、1.41%、0.00% [21] ETF市场行情统计 国内股票型ETF交易活跃度排名 - 将基金周换手率作为ETF交易活跃度考量，上周交易热点集中在创业板50、创业板等综合指数和钢铁ETF、煤炭ETF、银行ETF等板块 [24] 大小盘风格监测 综合股票ETF - 综合型ETF基金上周交易额为694.84亿元，比前周增加50.46亿元，中大盘风格综合ETF交易额为345.55亿元，增加5.28亿元，中小盘综合ETF交易额为357.02亿元，增加48.33亿元 [26] - 综合型ETF基金场内份额为3632.63亿份，比前周变化 -41.78亿份，中大盘风格综合ETF场内份额为2403.98亿份，变化 -15.12亿份，中小盘综合ETF场内份额为1228.65亿份，变化 -26.66亿份 [26] 主题股票ETF - 32只主题ETF的平均周涨跌幅为 -1.57%，大盘风格ETF平均周涨跌幅为 -2.76%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为 -0.59% [27] - 主题ETF总成交额为818.64亿元，比前周变化 -35.82亿元，大盘风格ETF成交额为418.37亿元，变化 -66.15亿元，中小盘风格ETF的成交额为400.27亿元，增加30.33亿元 [27] - 主题ETF场内份额为4041.76亿份，比前周增加155.99亿份，中大盘风格主题ETF场内份额1686.15亿份，增加250.88亿份，中小盘风格主题ETF场内份额为2355.61亿份，变化 -94.88亿份 [27] 板块资金流向跟踪 - 综合类ETF涨跌互现，前三的ETF为双创50ETF、1000ETF、创业板，涨跌幅分别为 -0.49%、 -0.55%、 -0.65%，后三位为深100ETF、300ETF、300ETF，涨跌幅分别为 -1.88%、 -1.73%、 -1.67% [32] - 行业主题类ETF涨跌互现，前三的ETF为5GETF、医药ETF、生物医药，涨跌幅分别为3.47%、2.00%、1.86%，后三位为煤炭ETF、有色ETF、新汽车，涨跌幅分别为 -5.11%、 -4.97%、 -4.16% [32] - 综合类ETF中大部分宽基指数有小幅资金净流出，行业主题中银行、消费、酒等权重板块有资金大幅流入 [32] 商品ETF - 上周跟踪的商品ETF基金涨跌互现，黄金ETF、博时黄金、豆粕ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为 -0.77%、 -0.76%、 -0.15%、 -1.75%、 -6.00% [36] - 跟踪的商品ETF整体场内份额比前周增加3.17亿份，整体成交额比前周增加18.87亿元 [36] 海外ETF - 上周跟踪的海外ETF基金中，纳指ETF、H股ETF、恒生ETF涨跌幅分别为0.40%、 -2.45%、 -2.19% [38] - 跟踪的海外ETF基金整体场内份额比前周增加0.18亿份，整体成交额比前周增加9.29亿元 [38] 货币市场ETF - 截止上周末，SHIBOR隔夜利率为1.39%，比前周下降 -0.24%；SHIBOR一周利率为1.50%，比前周下降 -0.05%；华宝添益七日年化收益率为1.07%，比前周上升0.02%；银华日利七日年化收益率为1.04%，比前周下降 -0.03% [42] - 华宝添益场内份额为752.39亿份，比前周变化 -4.67亿份；银华日利场内份额为659.96亿份，比前周增加28.24亿份 [42]

报告基本信息 - 报告名称《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期2025/7/28 - 2025/8/1 [1] - 报告日期2025年8月6日 [1] - 分析师金铃，执业证书编号S1070521040001 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅 - 1.32%，周资金净买入额0.46亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅 - 1.64%，周资金净买入额 - 92.63亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅 - 1.21%，周资金净买入额 - 31.49亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅 - 0.52%，周资金净买入额 - 26.09亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅 - 0.71%，周资金净买入额 - 23.32亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅 - 0.54%，周资金净买入额 - 7.63亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅 - 1.60%，周资金净买入额 - 38.27亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅0.57%，周资金净买入额 - 7.55亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅3.27%，周资金净买入额0.93亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅 - 2.34%，周资金净买入额 - 2.13亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅 - 1.53%，周资金净买入额 - 74.76亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅 - 2.37%，周资金净买入额3.45亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅 - 2.11%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他基金规模1294.49亿元，周涨跌幅 - 1.17%，周资金净买入额 - 22.54亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅 - 0.43%，周资金净买入额 - 11.06亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅 - 2.28%，周资金净买入额62.07亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅2.01%，周资金净买入额 - 10.92亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅 - 2.56%，周资金净买入额 - 14.74亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅 - 2.05%，周资金净买入额30.65亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅 - 3.65%，周资金净买入额9.73亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅 - 2.36%，周资金净买入额 - 0.80亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅 - 2.32%，周资金净买入额 - 0.91亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅 - 2.32%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他基金规模7.42亿元，周涨跌幅 - 0.84%，周资金净买入额 - 0.09亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅 - 2.21%，周资金净买入额12.23亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅 - 0.35%，周资金净买入额 - 0.65亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅 - 1.86%，周资金净买入额 - 0.43亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅 - 1.97%，周资金净买入额13.38亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅 - 1.71%，周资金净买入额 - 0.24亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅 - 1.79%，周资金净买入额0.03亿元 [4] - 其他基金规模1.11亿元，周涨跌幅 - 2.10%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅 - 2.32%，周资金净买入额2.35亿元 [4] - 区域基金规模43.42亿元，周涨跌幅 - 0.76%，周资金净买入额 - 0.17亿元 [4] 海外及港股基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.38%，周资金净买入额2.82亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 0.43%，周资金净买入额0.28亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 1.21%，周资金净买入额 - 0.13亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 3.03%，周资金净买入额1.92亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 3.05%，周资金净买入额0.18亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 2.60%，周资金净买入额0.32亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.63%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 - 1.09%，周资金净买入额1.53亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅 - 2.20%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅 - 2.52%，周资金净买入额 - 0.14亿元 [5] - 其他基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 1.25%，周资金净买入额 - 0.25亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅 - 2.84%，周资金净买入额98.16亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅 - 2.12%，周资金净买入额4.47亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额2.62亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅 - 2.14%，周资金净买入额0.73亿元 [5] - 其他基金规模169.31亿元，周涨跌幅 - 0.98%，周资金净买入额 - 1.03亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 2.31%，周资金净买入额1.20亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 2.69%，周资金净买入额2.62亿元 [5] 债券、商品及指数增强基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅0.60%，周资金净买入额25.12亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅0.26%，周资金净买入额1.05亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅0.33%，周资金净买入额 - 5.74亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.14%，周资金净买入额 - 0.43亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.10%，周资金净买入额 - 7.11亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅0.30%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.23%，周资金净买入额0.53亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅0.28%，周资金净买入额4.00亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.05%，周资金净买入额 - 17.46亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额31.54亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.78%，周资金净买入额39.73亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 0.15%，周资金净买入额0.09亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 1.75%，周资金净买入额0.34亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 6.00%，周资金净买入额0.69亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅 - 0.35%，周资金净买入额0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅 - 1.80%，周资金净买入额0.49亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅 - 1.07%，周资金净买入额0.14亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅 - 0.29%，周资金净买入额0.13亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅 - 0.56%，周资金净买入额 - 0.14亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅 - 0.60%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅 - 1.20%，周资金净买入额0.04亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅0.88%，周资金净买入额0.05亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅 - 0.27%，周资金净买入额0.55亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年上半年债市先抑后扬，下半年经济修复节奏放缓、价格向上弹性不高、社融存量增速或回落，债牛未尽；中长期我国或面临低利率环境，久期策略重要性提升，可布局长久期国债ETF [1][2][3] 各部分总结 察势：经济修复节奏放缓，债牛未尽 - 2025年上半年债市先抑后扬，转折点在3月，年初至3月中旬债市因稳汇率、紧资金大幅调整，3月下旬因关税摩擦修复，4、5月受央行双降、日内瓦会谈影响震荡上行，6月央行释放资金面呵护信号，债市震荡下行、小幅走强 [1][12][13][14] - 下半年经济修复斜率大概率放缓，出口因“抢出口”透支效应不利，消费因国补资金消耗政策效果或衰减，地产销售修复未传导至投资端，库存周期处“主动去库”阶段，债券牛市确定性高 [15] - 价格位于底部区间，向上弹性可能不大，PPI同比仍下行，“反内卷”政策或使价格企稳上行，但仅靠供给端驱动改善动力有限 [21] - 三季度末及四季度社融存量增速大概率回落，若不追加政府债额度，政府债净融资规模下滑对社融的拖累难由信贷增长完全弥补 [22] 趋势：低利率环境，久期为王 - 经济转型使长期利率中枢下台阶，我国经济增速换挡，旧动能放缓，新质生产力未壮大，货币政策宽松，实体回报率下降形成低利率环境；长期看，人口周期决定利率走势，人口红利消退，利率中枢将波动性下行 [28] - 低利率环境下久期策略成债券投资核心抓手，日本债券市场经验表明加配长久期债券可获期限溢价，我国债券市场也面临向久期要收益局面，10年期国债较短债和超长债表现均衡 [31][34][40] - 不同券种对比，信用债信用供给收缩、信用风险上升，收益风险比下降；利率债中，国债较国开债有免税优势，较地方债流动性好 [40] 驭势：布局长久期国债ETF 债券基金被动产品线迈入黄金发展期 - 主被动产品收益差距收窄，2018年后利率中枢下探、波动收窄，信用资产荒，主动管理中长债基金业绩不及综合债券指数，被动指数产品快速发展 [44] - 久期策略成债券基金被动选择，低利率、低利差环境下，杠杆与票息策略空间收窄，基金追逐久期策略，被动指数产品久期暴露稳定、费率低，推动固收类被动产品发展 [45] - 债券ETF发展进入快车道，今年以来规模连创新高，截至7月18日，全市场39只债券ETF规模合计5104.70亿元，较2024年末涨幅达178.61%；国内债券ETF占比低，发展空间广阔；ETF - FOF等创新型多元资产配置产品助力债券ETF发展 [45][48][49] 债券ETF优势：低费率，高透明度，交易灵活 - 债券ETF可便捷投资一篮子债券，较被动指数债基有更低费率、更高透明度、更灵活交易机制，支持T + 0交易、可质押杠杆交易，管理人每日公布PCF，管理费及托管费低，无申购赎回费用限制 [50] 十年国债ETF：10年国债投资利器 - 十年国债ETF于2017年8月24日上市，是场内唯一10年期国债ETF，样本券为剩余期限6.5 - 10.25年且在上交所挂牌的国债，为投资者布局10年期国债、进行波段交易提供工具 [57] - 由王玉、王振扬共同管理，历史业绩优秀，相较业绩比较基准实现稳定超额，截至2025年7月18日规模155.47亿元，2025年以来日均成交额23.01亿元，6月以来流动性提升 [60] 国泰基金：ETF先行者 - 2011年国泰基金首只ETF上市，2013年以来品类不断丰富，2016年以来发力布局行业ETF，截至2025年7月18日，旗下ETF 69只，规模1866.26亿元，提供丰富产品选择 [66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 航空航天维持高景气，军民两端双线齐进，国防军工内需军贸共促增长，军民航双轮驱动航空板块稳健增长，航天板块兼具成长弹性及发展确定性 [1][24] - 国证航天航空行业指数重视航空与航天，是强国防军工指数，兼具稳研发稳营收与高行业弹性 [1] - 华安国证航天航空行业 ETF（159267）紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化 [1] 根据相关目录分别进行总结 航空航天维持高景气，军民两端双线齐进 - 国防军工维持高景气度，内需军贸共促增长：我国国防预算与美国国防支出近年来均稳健增长，内需建设具备持续性，订单兑现印证景气度，国际局势变化叠加国力增强，我国军贸迎来历史新机遇 [5][10][14] - 军民航双轮驱动带动航空板块稳健增长：高端战机及航空发动机下游需求持续加速释放，市场空间持续扩大，军用航空主机厂具备长期增长韧性，民用航空大飞机及低空注入增长新动能 [24][27][40] - 航天板块兼具成长弹性及发展确定性：制导装备增长弹性较大，商业航天加速放量兑现 [55][61] 国证航天航空行业指数 - 指数编制方法：聚焦国证航空航天行业个股，筛选属于国证三级行业“航空航天”的大市值个股 [72] - 指数的权重&市值分布：重视航空与航天，权重相对分散，前十大权重股占比合计 49.42%，聚焦航空航天，与中证军工与航空航天指数龙头股较为一致 [75][78] - 指数行业/主题特征：军工属性纯粹，行业占比超越可比指数，成分股中 48 只个股属于国防军工行业，权重占比 98.20% [83] - 基本面特征：研发投入稳定上行，自 2022 年以来盈利稳定性最强，聚焦重资产属性航天类企业，净利润稳定性突出 [88][91] - 指数投资价值分析：长期表现与中证军工相似，近期弹性表现突出，在市场反弹期下表现出高弹性，收益表现领先于可比军工指数 [93][95] 华安国证航天航空行业 ETF（159267） - 该基金是华安基金旗下的 ETF 产品，于 2025/7/21 成立，2025/8/1 正式上市，现任基金经理为刘璇子女士，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，管理费率 0.50%、托管费率 0.10% [1][99] 基金管理人＆基金经理信息 - 基金管理人简介：华安基金成立于 1998 年，是首批 5 家基金管理公司之一，资产管理规模稳健增长，旗下公募基金规模超 6500 亿元，非货币公募资产管理规模超 4000 亿元，管理公募基金 275 只，为超 1 亿投资人服务，累计分红超千亿元，旗下有 42 只公募 ETF 产品，规模累计 1350.71 亿元 [100] - 基金经理简介：刘璇子女士有 11 年基金行业从业经验，现任 18 只被动指数型基金经理，在管基金规模合计 50.09 亿元 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 华安国证航天航空行业ETF（159267）紧密跟踪国证航天航空行业指数，该指数聚焦航空航天领域，研发投入稳定、净利润较稳且弹性突出；航空航天行业维持高景气，军民双线发展，华安基金管理经验丰富 [1]。 各部分总结 航空航天维持高景气，军民两端双线齐进 - 国防军工维持高景气度，内需军贸共促增长：中美国防预算支出获重点支持，我国2023 - 2025年国防预算同比增速稳定在7.2%；十四五军工建设持续，智能化无人化或成十五五新动能；订单逐渐落地，有望全领域爆发 [7][12][15]。 - 军民航双轮驱动带动航空板块稳健增长：军用航空方面，十五五规划或为飞机主机厂注入新动能，出口有望成增长点，预计未来十年军用航发市场空间达1.2万亿元；民用航空方面，大飞机产业战略意义与经济价值大，C919产能将提升，低空经济预计2026年突破万亿规模 [31][41][43]。 - 航天板块兼具成长弹性及发展确定性：制导装备产业链弹性大，市场有望扩大；卫星产业链中下游市场规模超90%，火箭发射市场集中度将提升，运营端头部集中效应显著 [59][66][73]。 国证航天航空行业指数 - 指数编制方法：聚焦国证航空航天行业个股，从符合条件的A股及红筹存托凭证中筛选，自由流通市值加权，半年调仓一次 [77][78]。 - 指数的权重&市值分布：有50只成分股，权重分散，重仓军工 - 航空装备行业，平均自由流通市值126.65亿元，平均总市值298.59亿元 [80][83][85]。 - 指数行业/主题特征：成分股中48只属国防军工行业，权重占比98.20%，军工行业集中度高于可比指数 [90][94]。 - 基本面特征：研发投入占比上升趋势稳健，截至24年末达4.53%；2024年净利润较2021年末仅降约5%，稳定性强 [96][99]。 - 指数投资价值分析：长期走势与中证军工等相似，在2025/4/7反弹行情中弹性高，反弹期收益领先可比军工指数 [101][103]。 华安国证航天航空行业ETF（159267） 该基金于2025/7/21成立，2025/8/1上市，基金经理为刘璇子，紧密跟踪标的指数，管理费率0.50%、托管费率0.10% [1][107]。 基金管理人&基金经理信息 - 基金管理人简介：华安基金成立于1998年，是首批5家基金管理公司之一，截至2024年12月31日，公募基金规模超6500亿元，非货币公募超4000亿元，旗下有42只公募ETF产品，规模累计1350.71亿元 [1][108]。 - 基金经理简介：刘璇子有11年基金行业从业经验，现任18只被动指数型基金的基金经理，非联接产品规模合计50.09亿元 [110]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对中美公募基金市场进行对比研究，分析全球及中美公募基金市场规模、类型占比、投资者结构等特征，还涉及美股和A股市场特征、债券指数表现以及主动股基与被动股基收益对比等内容[1] 各部分总结 全球公募基金市场梳理 - 截至2024年末，全球开放式基金数量达14.4万只，总规模73.9万亿美元，其中股票型基金规模35.7万亿美元，占比48.31% [5] - 2024年全球开放式基金中，美国占比最高为52.50%，欧洲占比31.12% [10] - 截至2024年末，全球资本市场规模约277.1万亿美元，开放式基金占全球资本市场资产约27% [13] - 2024年末，欧盟和日本家庭偏向投资银行产品，美国家庭投资银行产品资产比例相对较低 [15] 美国公募基金市场梳理 公募基金整体规模 - 截至2024年末，美国公募基金总规模达39.18万亿美元，近30年从3.03万亿美元发展至此 [23] - 2016 - 2024年，共同基金占比从85.06%降至72.83%，ETF占比从13.14%升至26.30% [23] - 2024年末，股票型基金权重最高占60%，长期平均占比53%左右，债券型和货币型基金平均占比分别约20%和19% [26] ETF基金 - 截至2024年末，ETF总规模10.3万亿美元，占公募基金比例26.30%，股票型ETF规模8.3万亿美元，占比80.91% [31] - 截至2024年末，ETF发行规模1.1万亿美元，国内股票型ETF 7420亿美元，全球股票型ETF 970亿美元，债券型ETF 2950亿美元 [31] - 截至2024年末，被动管理型ETF和主动管理型ETF占比分别为91.76%和8.24%，国内股票ETF占据绝对权重 [34] 投资者结构 - 截至2024年末，约7400万户美国家庭（占比56%）持有公募基金，2023年经纪商和投资顾问管理的客户家庭资产中分别有31%和45%投资于ETF [39] - 截至2024年末，美国共同基金规模28.5万亿美元，87.65%净资产由美国家庭持有 [42] - 截至2024年末，美股家庭和非营利组织占比41.76%，专业金融投资机构占比36.73%，国外机构占比17.76% [44] 美股市场特征 - 1970 - 2025年，美国10年期国债收益率和标普500相关性不同阶段有变化，如1980 - 2001年高达 - 0.74 [46][47] - 2024年末，标普500收益率23.31%，年化波动率12.35%，最大回撤 - 8.49%，日均换手率0.86% [50] 债券指数 - 美国彭博1 - 5年期国债收益率指数和全收益指数长期上升，中国3 - 5年国债总净价指数正负收益交替，总财富指数长期上升 [56] - 中债信用债总净价指数长期为负，总全价指数长期为正，总财富指数稳定上升 [61] 主动股基相对被动股基 - 美国主动股基相对标普500全收益指数超额收益有周期性，1971 - 1983年和1998 - 2010年跑赢 [66] - 长期来看，美国大盘成长股策略成功率最低 [68] - 1990 - 2024年，大盘混合型基金主动股基相对被动股基累计超额收益持续下滑至 - 40.75% [73] 基金管理人及费率 - 截至2024年末，美国有787家基金管理人，2015年后数量下降，因大型管理人收购小型管理人 [79][80] - 美国共同基金费率长期下降，1990年以来股票型、混合型、债券型基金平均费率降幅分别为 - 59.60%、 - 43.14%、 - 56.82% [82] - 截至2024年末，主动型股票ETF平均费率0.44%，主动型债券ETF平均费率0.34%，被动型股票ETF平均费率0.14%，被动型债券ETF平均费率0.10% [86] 国内公募基金市场梳理 公募基金整体规模 - 近10年国内公募基金行业高速发展，规模从2014年4.45万亿扩张至2025年中33.73万亿 [96] - 2015年以来，国内公募基金市场中股票型、QDII和混合型基金占比相对较低 [96] 投资者结构 - 截至2023年末，沪市投资者中专业机构占比20.54%，国际化水平低，沪股通占比2.42%，散户化水平较高 [105] 主动股基相对被动股基 - 2008 - 2025年7月末，国内主动股基相对沪深300全收益指数累计超额收益绝大部分为正，累计超额收益34.91% [110] - 2008 - 2025年7月末，主动股基相对被动股基累计超额收益持续为正，累计超额收益78.31% [110] 基金持有比例及费率 - 截至2024年末，国内开放式基金除去少数特殊类型，主要基金类别机构持有比例合计46.1% [121] - 国内股票型、混合型、ETF等费率相对较高 [122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025/07/28 - 2025/08/01）REITs加权指数上涨1.81% ，在各大类资产中表现较好 ，不同类型REITs表现有差异 ，部分REITs在估值、资金流向等方面呈现出一定特征 ，一级市场有产品获批待发行 [2] 各部分总结 二级市场价量表现 - 本周REITs加权指数上涨1.81% ，收于102.69点 ，各大类资产收益表现由高到低排序为原油>REITs>纯债>股票>转债>黄金 [2] - 从底层资产项目性质看 ，产权类上涨2.54%至117.51 ，特许经营权类上涨0.90%至87.46 ；从行业类型看 ，消费类、保租房类等涨幅居前 [2] - 涨幅排名前三的REITs分别是华夏首创奥莱REIT（6.86%）、工银蒙能清洁能源REIT（6.75%）、华夏华润商业REIT（5.77%） [3][12] - 成交量靠前的是中银中外运仓储物流REIT（0.75亿份）、创金合信首农REIT（0.69亿份）、华安百联消费REIT（0.32亿份） [3][12] - 换手率较高的是中银中外运仓储物流REIT（62.71%）、创金合信首农REIT（23.10%）、华安百联消费REIT（11.98%） [3][12] 二级市场估值情况 - P/FFO指标方面 ，红土创新盐田港REIT等多只REIT动态P/FFO低于所属行业类型的同类均值 [4][19] - P/NAV指标方面 ，估值分位数较低呈现低估状态的前三只REITs是华夏越秀REIT、广发成都高投产业园REIT、华夏南京交通高速公路REIT [4][19] - 预期现金分派率方面 ，本周排名前三的是易方达深高速REIT、浙商沪杭甬REIT、国金中国铁建REIT [19] - 截至本周五 ，内部收益率（IRR）排名前三的产品是华夏中国交建REIT（11.28%）、平安广州广河REIT（11.07%）、中金安徽交控REIT（8.46%） [21] 市场相关性统计 - REITs与上证指数的相关系数最高 ，为0.21 ，与沪深300、创业板指等也有一定相关性 [25] - 不同类型REITs与各大类资产的相关系数存在差异 ，如能源类、保租房类、消费类与部分资产相关性较低 [27] 一级市场跟踪 - 截止2025年8月1日 ，仍在交易所受理阶段的REITs产品共有11只 ，处于已通过待上市状态的REITs共有3只 [5] - 本周中金唯品会奥特莱斯REIT获批通过 ，处于待发行阶段 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月REITs指数震荡回调但消费板块走势稳健，国君临港REIT扩募后25年分派率将提升，数据中心REITs首发上市首日涨幅收窄 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 REITs指数震荡回调，消费板块走势稳健 - 7月底股债市场走低，REITs指数止跌回升，7月15 - 31日，中证REITs（收盘）指数、全收益指数累计下跌0.4%/0.2%，最后一周重拾涨势，25年以来累计上涨10.4%/13.9%，跑赢沪深300指数 [9] - 消费板块走势稳健，能源、保租房回调幅度较大，6成REITs净值累计下跌，平均跌幅0.31%，消费板块连续7个月上涨，7月平均涨幅1.81%，交通板块25年以来首次下跌，平均跌幅0.75%，保租房、水利设施首次回调，能源板块跌幅最深，平均下跌2.94% [10][13] - 消费/环保放量上涨，保租房/交通/能源量价齐跌，7月REITs日均换手率小幅回升至0.80%，消费、生态环保板块放量上涨，保租房、交通、能源板块量价齐跌 [14][17] - 派息率与中证红利息差收窄，交通、保租房派息率提升，截至7月31日，产权类、特许经营权类REITs平均派息率TTM分别为3.72%/7.16%，产权类息差收窄，交通类派息率领先优势扩大，保租房派息率环比提升 [18][20] - 特许经营权能源板块估值偏高，交通板块IRR可观，截至7月31日，水利设施、市政板块P/FFO上涨，IRR下降，生态环保、能源板块P/FFO位于75%分位，能源板块IRR降至17%分位，交通板块个券估值分化，平均IRR为5.6% [21][24] - 产权类产业园板块IRR重回历史中枢水平，截至7月31日，仓储、园区板块中债IRR分别为4.9%/4.7%，保租房、消费REITs因估值高，IRR降至历史低位 [25][28] 国君临港REIT扩募，25年分派率将提升 - 多个产业园/保租房/文旅REITs项目公布招投标进度，7月多项政策鼓励险资投资REITs及多领域发行REITs，多个项目公布招投标进度，国君临港创新产园REIT发布扩募招募书 [30][31] - 5只REITs扩募已获反馈，国君临港产业园REIT发布扩募招募书，7月29日，国君临港产业园REIT发布扩募招募书，另有5只REITs扩募申请获反馈 [32] - 国君临港产业园REIT预测扩募后25年分派率提升至4.11%，扩募拟发售份额上限4.461亿份，拟募资不超17.235亿元，扩募资产为康桥项目，评估价值较账面价值增值69.19%，扩募后25/26年预测分派率为4.11%/4.15%，25年提升0.39pct [37] 数据中心REITs首发，上市首日涨幅收窄 - 两单数据中心REITs首发，底层资产更丰富，7月2单数据中心REITs首发，丰富底层资产品种，截至目前共发行73只REITs，首发募资规模1884亿元 [40] - 网下询价家数再攀高峰，认购倍数环比下降，6月平均125家机构的569个配售对象参与网下询价，认购倍数降至167倍，环比降26% [46] - 发行价贴近上限，定价让利幅度明显收窄，7月REITs发行价平均处询价区间98%分位，相对“二孰低”平均下调0.6%，让利幅度收窄 [51][55] - 入围率高企，网下配售比例升至千六，7月网下询价入围率高企，配售比例小幅上升至0.6%，环比+0.11pct [58] - 首日涨幅收窄，上市初期维持涨势，7月上市的2只REITs未触发涨停，首日收盘涨幅平均24.2%，上市初期维持涨势 [61] - 25年1 - 7月，REITs网下认购收益率2.84%，1 - 7月，0.5/1亿元资金网下合计收益142.14/284.28万元，收益率2.84%，7月3只首发战配解禁REITs悉数正收益，解禁收益率平均46.39% [65] - 11只REITs排队首发，中金唯品会奥莱注册通过，目前排队首发REITs项目共11个，8月1日，中金唯品会奥特莱斯REIT注册通过，预期将启动招募 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月4日A股市场各指数上涨，不同类型ETF有不同表现，提供各类型成交额靠前ETF的涨跌幅、贴水率等信息 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指涨0.66%收于3583.31点，深证成指涨0.46%收于11041.56点，创业板指涨0.50%收于2334.32点，两市A股成交15184亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为国防军工（3.06%）、机械设备（1.93%）、有色金属（1.87%），跌幅靠前行业为商贸零售（-0.46%）、石油石化（-0.36%）、社会服务（-0.21%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF涨0.40%，贴水率0.45%；南方中证A500ETF涨0.38%，贴水率0.46%；华泰柏瑞中证A500ETF涨0.47%，贴水率0.45% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数涨跌幅、IOPV、贴水率、成交额、最新份额参考等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF涨0.01%，贴水率0.01%；华夏上证基准做市公司债ETF跌0.00%，贴水率-0.14%；南方中证AAA科技创新公司债ETF涨0.04%，贴水率-0.06% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、贴水率、成交额等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999涨1.14%，上海金涨1.33%，成交金额靠前的华安黄金ETF涨1.28%，贴水率1.29%；博时黄金ETF涨1.28%，贴水率1.29%；易方达黄金ETF涨1.29%，贴水率1.28% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率等信息 [14] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF涨0.36%，贴水率0.63%；大成有色金属期货ETF涨0.18%，贴水率0.20%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF跌0.45%，贴水率-0.78% [13] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅、成交额、IOPV、贴水率、跟踪指数、跟踪指数涨跌幅等信息 [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等下跌，今日恒生指数涨0.92%，恒生中国企业指数涨1.01% [16] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF涨0.97%，贴水率2.15%；广发中证香港创新药ETF跌0.07%，贴水率1.18%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨0.41%，贴水率2.27% [16] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅、贴水率等信息 [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [18] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额等信息 [20]