报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [15] 报告核心观点 - 展望2026年，“优势出海”与“生态重塑”将成为物流产业的两大核心趋势 [5][10] - 供应链重构逻辑有望持续深化，中国优势产业出海进程加速，带动新兴市场物流需求持续景气 [5][10] - 国内市场竞争秩序正在重构，推动行业向高质量发展转型 [5][10] - 结合各子板块景气度与周期位置，优先推荐：1）非美跨境物流出海；2）国内电商快递；3）大宗供应链 [5][10][30] 跨境物流：秩序重构，开拓新局 - 中国跨境物流正从“商品出海”走向“资本出海”新阶段，中国对外投资成为物流需求核心驱动力 [11][35] - 电商快递出海：伴随中国电商平台海外渗透率提升，中国快递企业将成熟运营经验与高效模式输出海外，实现加速扩张 [11][35] - 当前中国电商资本聚焦于潜力巨大的东南亚与拉丁美洲市场，其人均包裹量不足中国的1/4和1/10 [11] - 随着传统市场关税成本上升，资源向新兴市场的投放有望加速 [11][35] - 极兔速递凭借“步步高系”分利体系与本土化团队，充分享受中国电商出海红利，海外业务量高增长态势有望延续 [11][35] - 大宗物流出海：采用“以基建换资源”模式，跟随中国矿企出海非洲 [11][35] - 借鉴中国公路基建发展经验，海外直接投资加速有望驱动公路货运需求高增与路产加速扩张，以宁沪高速为例，2005-2010年公司通行费收入及归母净利润复合增速分别高达20.5%、29.0% [11][88] - 嘉友国际凭借“矿企+国家基金”双重背书，以民营企业灵活机制，有望实现路产项目的快速复制与扩张 [11][35] - 2025年中美关税扰动导致贸易链重构，东南亚、非洲等新兴市场国家贸易额占比迅速提升 [36] - 非洲公路网密度居世界最低之列，本地交易成本（运输成本占主要部分）可达货值的300%以上，交通基建与物流市场成长潜力巨大 [86][88] - 中国在刚果（金）的权益钴资源量占比为46.1%，权益铜资源量占比为33.8%，掌握绝对话语权 [78][82][83] 快递：需求侧改革，龙头正当归 - 过去电商生态全面内卷催生低价电商繁荣，压制龙头快递份额和估值 [12][103] - 当下电商平台策略调整、电商税收合规和快递反内卷三重因素，使得低价电商快速退出，电商走向理性修复与生态重塑 [12][103] - 快递需求降速提质，龙头快递凭借较高产品性价比、强健资产负债表和充足在手现金，具备更强竞争韧性 [12][103] - 中通快递、圆通速递的龙头估值溢价有望率先修复 [12][30] - 2024年实物网络零售额同比增速降至6.5%，但快递业务量逆势增长加速至21.5%，增速剪刀差显著扩大 [110] - 低价电商繁荣推动二线快递份额提升，一线快递为巩固市场地位推出“特价件”等政策，导致盈利快速下行 [110] - 2025年电商平台策略回归理性，竞争焦点从追求GMV增速转向合规治理和健康生态 [117] - 2025年电商税收开始全面征收，线上商家税务“非对称优势”消失 [122] - 2025年8月以来快递行业“反内卷”成效显著，经济快递总部价格探底回升，9月价格同比增速转正 [127] - 2025年三季度，一线龙头快递（中通、圆通）增速开始跑赢二线快递 [135] - 截至2025年9月30日，中通快递在手现金超300亿元，负债率不到30% [139] - 中通快递当前PE估值倍数在行业中处于低位 [138] 大宗供应链：底部蓄势，循价而起 - 当前大宗供应链行业处于“商品价格”与“企业盈利”的双重底部，周期拐点逐步临近 [13][141] - 复盘历史，大宗供应链公司利润与PPI具备正相关性，在“通胀”环境下盈利往往处于上行通道 [13][141][142] - 在流动性宽松及全球供应链重构背景下，叠加国内“反内卷”政策稳步推进，部分大宗商品景气周期拐点有望逐步到来 [13][141] - 头部大宗供应链公司加速全球化网络布局和全链条资源整合，加快提升国内外市场份额 [13][141] - 龙头公司如厦门象屿、厦门国贸等维持较好分红政策，股息率提供安全垫 [13][141] - 2025Q3，南华金属/能化/农产品指数环比分别+4.5%/+2.5%/+2.1%，部分大宗商品价格率先触底反弹 [146][149] - 大宗供应链公司期现毛利率持续处于底部区间 [146] - 头部大宗供应链公司加速出海，将“一带一路”沿线作为战略方向，以厦门象屿、厦门国贸为例，其海外业务占比已接近30% [153][157]

中通快递-W(02057)发布公告，于2025年12月24日注销894.03万股已购回的美国存托股份对应的A类普通 股。 ...

智通财经APP讯，中通快递-W(02057)发布公告，于2025年12月24日注销894.03万股已购回的美国存托 股份对应的A类普通股。 ...

格隆汇12月24日丨中通快递-W(02057.HK)公布，2025年12月24日，公司注销894.03万股。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) FF305 B. 贖回/購回股份 (擬註銷但截至期終結存日期尚未註銷) (註5及6) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 中通快遞（開曼）有限公司（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） 呈交日期： 2025年12月24日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 不同投票權架構公司普通股 | | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02057 | 說明 | A類普通股 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | ...

市场环境与投资策略 - 整体股市在上周晚些时候出现小幅复苏，连续两日上涨，结束了连续四日的下跌趋势[1] - 市场上涨趋势受到通胀降温以及部分关键蓝筹股稳健表现的支撑，缓解了市场对人工智能公司增长异常的担忧[1] - 11月消费者价格指数报告显示，年通胀率增长2.7%，低于市场普遍预期的3.1%增长；核心消费者价格通胀为2.6%，低于3%的增长预测[1] - 优于预期的通胀数据激发了市场对2026年降息的乐观情绪，尽管有批评者对数据计算方法提出担忧[2] - 在典型的“回填”市场环境中，投资者可受益于能带来更高回报的“现金牛”股票，但仅识别现金充裕的股票并不构成稳健的投资主张，还需有吸引力的效率比率支持，如净资产收益率[2] 核心财务指标：净资产收益率 - 净资产收益率是净收入除以股东权益，可帮助投资者区分盈利公司与亏损公司，并用于判断公司的财务健康状况[3] - 该财务指标使投资者能够识别那些勤奋部署现金以获得更高回报的公司[3] - 净资产收益率通常用于比较行业内公司的盈利能力，越高越好，它衡量了公司在不投入新股权资本的情况下利润倍增的能力，并体现了管理层以具有吸引力的风险调整后回报回馈股东的效率[4] 股票筛选参数 - 筛选现金充裕且净资产收益率高的股票时，主要参数为现金流大于10亿美元，且净资产收益率高于行业水平[5] - 价格与现金流比率低于行业水平：该指标衡量投资者为每1美元自由现金流支付的价格，比率越低表明投资者为获得更好的现金流生成股票所需支付的成本越低[6] - 总资产回报率高于行业水平：该指标决定了公司每1美元资产（包括现金、应收账款、房地产、设备、库存和家具）能赚取多少利润，总资产回报率越高对公司越有利[6] - 5年每股收益历史增长率高于行业水平：该标准表明持续的盈利势头已转化为坚实的现金实力[7] - Zacks评级小于或等于2：Zacks评级为1或2的股票被认为在任何市场环境下都能跑赢大盘[7] 筛选出的高净资产收益率股票概览 - 共有13只股票通过筛选，其中5只被列出：TE Connectivity plc、ZTO Express (Cayman) Inc.、Pilgrim's Pride Corporation、Assurant, Inc. 和 Host Hotels & Resorts, Inc.[2] - 市场对低于预期的通胀感到乐观，提振了部分高净资产收益率股票的投资机会[7] - TEL、ZTO、PPC、AIZ和HST是使用现金流、净资产收益率、总资产回报率和每股收益增长等过滤器筛选出的股票[7] - 这五只股票均发布了持续的超预期收益，并拥有良好的效率评分[7] 个股分析：TE Connectivity plc - TE Connectivity是一家全球性科技公司，总部位于爱尔兰戈尔韦，为汽车、航空航天、国防、能源和医疗等广泛行业设计和制造连接及传感器解决方案[8] - 公司在130多个国家开展业务，专注于5G、电动汽车、工业自动化和智慧城市等新兴技术，以将自己置于连接技术进步的前沿[8] - 公司长期盈利增长预期为12.3%，过去四个季度平均盈利超出预期6.5%，其VGM评分为B，Zacks评级为2[9] 个股分析：ZTO Express (Cayman) Inc. - ZTO Express成立于2009年，是中国快递领域的领先企业，总部位于上海，于2016年上市[10] - 公司及其网络合作伙伴提供国内和国际快递服务以及其他增值服务，在中国主要专注于提供50公斤以下包裹的快递服务，预计送达时间为24至72小时[10] - 公司Zacks评级为1，长期盈利增长预期为3.1%[11] 个股分析：Pilgrim's Pride Corporation - Pilgrim's Pride总部位于科罗拉多州格里利，从事冷冻、新鲜和增值鸡肉产品的加工、生产、营销和分销[11] - 公司通过多家分销商、零售商和餐饮服务运营商在美国、墨西哥、法国、荷兰、波多黎各和墨西哥提供服务[11] - 公司过去四个季度平均盈利超出预期10.4%，Zacks评级为2，VGM评分为A[12] 个股分析：Assurant, Inc. - Assurant总部位于纽约，是一家全球性的风险管理解决方案提供商，业务涵盖住房和生活方式市场，保护人们的住所和他们购买的商品[12] - 公司在北美、拉丁美洲、欧洲和亚太地区开展业务[12] - 公司过去四个季度平均盈利超出预期22.7%，Zacks评级为2，VGM评分为A[13] 个股分析：Host Hotels & Resorts, Inc. - Host Hotels总部位于马里兰州贝塞斯达，是领先的住宿房地产投资信托基金之一，从事美国和国外豪华及高端酒店的拥有、收购和再开发[14] - 其物业主要位于美国和全球的增长型市场，包括万豪、威斯汀、丽思卡尔顿、凯悦、喜来登、W酒店、圣瑞吉斯、豪华精选、费尔蒙、四季、瑞士酒店、宜必思、1 Hotels、诺富特和希尔顿等高端品牌[14] - 公司过去四个季度平均盈利超出预期11%，Zacks评级为2[15]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 物流板块：快递行业呈现“提价降速”特征，行业份额加速分化，看好龙头公司中通快递、圆通速递；顺丰控股通过产品结构调优，四季度净利润有望回升 [2][6] - 出行板块：国内座收下滑，国际增长放缓，展望后市行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首推A股民营航司及港股三大航 [2][7] - 海运板块：油运价格高位回落，散运旺季渐缓，红海复航远期对远洋航线造成压力，海南岛封关将改变区域集运格局，推荐关注区域中小型集运船东海丰国际 [2][8] - 红利资产：交通运输行业具备高股息特征，在低利率环境下，可关注低波稳健、底部反转弹性及独立景气三类投资价值 [50] 物流板块：快递行业提价降速，龙头份额分化加速 - **行业数据**：11月快递行业件量增速为**5.0%**，环比下降**2.9**个百分点；行业单价同比下降**8.3%** [15] - **核心原因**：业务量增速下降主要因“反内卷”驱动行业提价增加物流成本，以及电商报税合规强化冲击低价电商需求 [15] - **公司件量表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递件量分别为**28.9亿件**、**21.8亿件**、**25.0亿件**，同比分别增长**+13.6%**、**-4.2%**、**+14.7%** [15][17] - **公司单价表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递单价分别为**2.24元**、**2.16元**、**2.41元**，同比分别变化**-2.2%**、**+6.4%**、**+15.9%**，环比分别提升**0.01元**、**0.05元**、**0.23元** [15][17] - **顺丰控股表现**：11月件量同比增长**20.1%**，增速环比下降**6.1**个百分点；单价同比下降**8.5%**，降幅环比收窄**1.5**个百分点，公司通过取消填舱业务优惠、提升高价值业务比重实现产品结构调优 [16][17] - **近期运营数据**： - 12月8日至14日，全国邮政快递揽收量**41.3亿件**，同比下降**0.3%** [19] - 12月9日至15日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周分别上涨**+2.8%**/**+3.4%**，同比分别变化**-4.2%**/**+11.3%** [6][19] - 12月8日至15日，甘其毛都口岸日均通车量**1388辆/日**，环比下降**93辆/日** [6][19] 出行链板块：国内座收下滑，国际增长放缓 - **客运量**：截至12月19日，国内客运量七日移动平均同比增长**4%**，国际客运量七日移动平均同比增长**9%** [7][29] - **客座率**：七日移动平均国内客座率同比增加**0.8**个百分点，国际客座率同比增加**0.8**个百分点 [7][31] - **票价**：七日移动平均国内含油票价同比下滑**9.0%** [7][31] - **核心商务航线**：12月19日，北上广深对飞五条商务航线七日移动平均客运量同比增加**6.9%**，但平均价格同比下滑**9.2%**，呈现“量升价跌” [42] 海运板块：油运高位回落，散运旺季渐缓 - **油运市场**：本周克拉克森平均VLCC-TCE（超大型油轮等价期租租金）下跌**11.2%**至**102,000美元/天** [8][55] - **集装箱运输**： - 外贸集运：SCFI综合指数环比上涨**3.1%**至**1,553**点 [8][55] - 内贸集运：12月12日当周PDCI综合指数环比上涨**2.6%**至**1,342**点 [8][55] - **干散货运输**：本周BDI指数周环比下跌**8.3%**至**2,023**点 [8][55] - **化学品内贸海运**：12月第3周，受船期延误等因素影响，危化品内贸海运价格周环比上涨 [8][55] 红利资产与高股息标的 - **行业特征**：交通运输行业具备典型高股息特征，主要集中于垄断类基础设施（公路、铁路、港口）及竞争性行业（大宗供应链、货运代理） [50] - **投资方向**： - 低波稳健+分红确定：优选高速龙头（如招商公路、粤高速A）及大秦铁路 [50] - 底部反转弹性+低估值：优选大宗供应链公司（如厦门象屿、厦门国贸） [50] - 独立景气+成长确定：优选货代公司（如中国外运、华贸物流） [50] - **核心标的跟踪**：报告列出了包括大秦铁路、招商公路、上港集团、中远海控等在内的A股及H股多家高股息核心公司的市值、盈利预测及股息率数据 [52]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体交通运输行业的投资评级 但报告在多个子板块中给出了具体的投资建议和公司推荐 [2][3][4] 报告的核心观点 * 交通运输行业各子板块表现分化 航空板块表现突出 快递板块景气度出现拐点 航运板块集运下行趋缓 油运稳健 公路铁路板块具备配置性价比 [1][2][4][5][6] * 快递行业在“反内卷”背景下 部分产粮区已提价 行业价格竞争格局有望优化 头部企业市场份额提升 [2] * 航空业中期受供给增速放缓影响 供需结构优化将推动票价提升 航司利润弹性有望释放 [4] * 航运板块中 集运受春节前出货及长协谈判支撑 但红海复航可能对长航线运价形成压力 油运和干散货运输则分别处于旺季尾声和需求减弱阶段 [5][22] * 公路板块因主要运营主体股息率高于十年期国债收益率而具备配置性价比 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、本周交运板块行情回顾 * 本周（12月13日至12月19日）交运指数上涨2.0% 同期沪深300指数下跌0.3% 跑赢大盘2.3个百分点 在29个行业中排名第6 [1][13] * 子板块中 航空板块涨幅最大达6.5% 快递板块涨幅最小为0.2% [1][13] * 个股方面 三羊马周涨幅达30.8% 华夏航空上涨13.6% 中国东航上涨12.5% 南方航空上涨11.3% [18] 二、行业基本面状况跟踪 2.1 航运港口 * **外贸集运**：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1124.73点 环比上涨0.6% 同比下跌24.6% 上海出口集装箱运价指数SCFI为1552.92点 环比上涨3.1% 同比下跌35.0% 其中东南亚航线运价指数环比上涨6.0% [5][23] * **内贸集运**：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1342点 环比上涨2.6% 同比下跌5.0% 华南指数环比大幅上涨19.6% [5][31] * **油运**：本周原油运输指数BDTI收于1399.6点 环比上涨1.2% 同比大幅上涨51.9% 成品油运输指数BCTI收于754.4点 环比上涨0.9% 同比上涨18.9% [5][38] * **干散货运输**：本周BDI指数为2122.4点 环比下跌12.9% 同比大幅上涨107.3% 其中好望角型船指数BCI同比上涨205.1% [5][41] * **港口**：2025年11月沿海港口货物吞吐量为10.04亿吨 同比增长5.85% 其中外贸货物吞吐量为4.87亿吨 同比增长8.25% [49] * **行业事件**：马士基一艘集装箱船于12月18日至19日完成穿越曼德海峡进入红海 这是近2年来其集装箱船首次恢复红海航行 [5] 2.2 航空机场 * **运营数据**：本周全国日均执飞航班14421班 同比增长2.34% 其中国际地区线日均1878班 为2019年同期的85.11% [4] * **航司表现**：2025年11月 主要上市航司RPK（收入客公里）较2019年同期均实现增长 其中国航增长32% 东航增长20% 南航增长15% 春秋航空增长37% 吉祥航空增长38% [60] * **成本端**：本周布伦特原油期货结算价为60.47美元/桶 环比下跌1.06% 同比下跌17.38% 2025年12月国内航空煤油出厂价为6105元/吨 环比上涨7.4% 同比上涨3.8% [4][71] * **汇率**：本周美元兑人民币中间价为7.0550 环比下跌0.1% 2025年第四季度人民币兑美元汇率环比升值1.1% [4][74] * **机场**：2025年10月 主要上市机场旅客吞吐量较2019年同期 上海浦东机场增长17% 白云机场增长18% 深圳机场增长29% 首都机场下降26% [80] 2.3 铁路公路 * **铁路**：2025年11月 全国铁路货运量4.6亿吨 同比增长1.16% 大秦线当月完成货运量3722万吨 同比增长1.75% [6][85] * **公路**：2025年11月 全国公路货运量38.76亿吨 同比增长3.57% 上周全国高速公路累计货车通行5434.5万辆 环比下降2.00% 同比下降2.10% [6][90] * **板块观点**：全国主要公路运营主体股息率高于当前1.8308%的十年期国债收益率 板块配置具备性价比 [6][90] 2.4 快递物流 * **行业数据**：2025年11月 快递业务量完成180.6亿件 同比增长5.0% 快递业务收入完成1376.5亿元 同比下降3.7% 快递单票收入为7.50元 同比增长0.2% [2][96] * **公司数据**：2025年11月 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别增长20.1%、下降4.2%、增长13.6%、增长14.7% 市场份额分别为8.5%、12.0%、16.0%、13.9% [100] * **近期动态**：上周邮政快递累计揽收量约41.32亿件 环比增长3.9% 同比增长9.5% [2][104] * **危化品物流**：本周中国化工产品价格指数CCPI为3847点 同比下降11.5% 上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨 环比上涨0.75% [3][106]

行业投资评级 - 快递行业评级为“推荐”，且维持此评级 [2] 核心观点 - 行业增速放缓，但顺丰、圆通等头部公司业务量增速继续跑赢行业 [2] - 电商快递领域强调“反内卷”下的投资机会，后续进入“收入-业绩弹性”验证期 [3] - 持续看好顺丰的投资机会，认为其三季度业绩承压是短期波动，公司长期增长动力和自由现金流优化趋势不变 [4] 行业数据总结 - **业务量**：2025年11月，全国快递服务企业完成业务量180.6亿件，同比增长5.0%；1-11月累计完成1807.4亿件，同比增长14.9% [6] - **收入**：2025年11月，行业收入1376.5亿元，同比下降3.7%；1-11月累计收入13550.6亿元，同比增长7.1% [6] - **单票收入**：2025年11月，行业单票收入为7.62元，同比下降8.3%；1-11月票均收入为7.50元，同比下降6.8% [6] - **业务结构**：11月异地业务量163.1亿件，同比增长5.9%，是主要增长动力；同城业务量13.3亿件，同比下降4.9%；国际/港澳台业务量4.2亿件，同比增长4.6% [9] - **行业集中度**：2025年11月CR8为86.9%，同比提升1.7个百分点，环比微降0.1个百分点 [9] 上市公司业务表现总结 - **业务量增速（11月同比）**：顺丰（20.1%）> 申通（14.7%）> 圆通（13.6%）> 行业（5.0%）> 韵达（-4.2%）[6] - **业务量增速（1-11月累计同比）**：顺丰（27.2%）> 圆通（18.1%）> 申通（15.4%）> 行业（14.9%）> 韵达（9.3%）[6] - **收入增速（11月同比）**：申通（33.1%）> 圆通（11.1%）> 顺丰（9.9%）> 韵达（2.2%）> 行业（-3.7%）[6] - **收入增速（1-11月累计同比）**：申通（16.4%）> 圆通（12.8%）> 顺丰（11.7%）> 行业（7.1%）> 韵达（5.3%）[6] - **单票收入（11月）**： - 申通：2.41元，同比上涨15.9%（+0.33元），环比上涨10.6%（+0.23元），较7月上涨22.3%（+0.44元）[6] - 韵达：2.16元，同比上涨6.4%（+0.13元），环比上涨2.4%（+0.05元），较7月上涨13.1%（+0.25元）[6] - 圆通：2.24元，同比下降2.2%（-0.05元），环比上涨0.4%（+0.01元），较7月上涨7.7%（+0.16元）[6] - 顺丰：13.47元，同比下降8.5%（-1.25元），环比上涨2.2%（+0.29元），较7月下降0.6%（-0.08元）[6] - **单票收入（1-11月累计）**：申通2.07元（同比+0.9%），韵达1.98元（同比-3.6%），圆通2.19元（同比-4.5%），顺丰13.73元（同比-12.2%）[6] - **市场份额（11月）**：圆通（16.0%）、申通（13.9%）、韵达（12.0%）、顺丰（8.5%）[9] 重点公司投资观点总结 - **圆通速递**：核心指标追近龙头，被认为是A股电商快递中质地最优的公司，在行业增速放缓下持续领跑，看好“反内卷”下的业绩强弹性 [3] - **申通快递**：被视为“反内卷”下的拐点型企业，业绩弹性大；2025年11月起并表丹鸟业务，收入增速领先，期待股东方未来赋能带来的网络协同 [2][3][6] - **极兔速递**：第三季度东南亚件量同比增长79%，受益于东南亚高景气投资，且“反内卷”环境有助于其国内市场盈利稳定 [3] - **中通快递**：估值处于低位，一旦价格弹性启动，具备高性价比 [3] - **顺丰控股**： - 三季度业绩承压主要因公司采取积极主动的市场拓展策略与必要的长期战略投入，属于短期波动 [4] - “激活经营”机制有效推动业务规模扩张，有助于发挥网络规模效应，为长期降本增效助力 [4] - 第三季度中高端时效业务收入增速环比提升，服务客户规模持续扩大 [4] - 关注“增益计划”对结构的调优 [4] - 从自由现金流维度看，公司可持续优化，核心驱动力包括EBIT趋势提升（收入提速、成本端营运模式变革）以及资本开支高峰已过 [4]

A month has gone by since the last earnings report for ZTO Express (Cayman) Inc. (ZTO) . Shares have added about 13% in that time frame, outperforming the S&P 500.But investors have to be wondering, will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is ZTO Express Cayman due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at the most recent earnings report in order to get a better handle on the important drivers ...