文章核心观点 - 2025年4月24日迅雷向美国证券交易委员会提交2024财年年报，可在公司投资者关系网站或SEC网站查看 [1] 公司概况 - 迅雷成立于2003年，是中国领先的分布式云服务技术公司 [2] - 提供云加速、共享云计算和数字娱乐等产品和服务，以提供高效、智能和安全的互联网体验 [2] 联系方式 - 投资者关系邮箱为ir@xunlei.com [2] - 电话为+86 755 6111 1571 [2] - 网站为http://ir.xunlei.com [1][2]

股权结构 - 邹胜龙、郝成、史建明、广州数联信息投资有限公司和王芳分别持有深圳迅雷76.0%、8.3%、8.3%、6.7%和0.7%的股权[36] - 员工股份激励计划下的某些计划参与者或股份激励奖励持有平台拥有30%的股权[36] - 郝成拥有30%的股权[36] - 河南省文化和旅游厅服务中心拥有20%的股权[36] 流通股与ADS情况 - 截至2024年12月31日，公司有307,351,196股流通普通股，其中56,761,315股为预留股份，10,889,429股由特定主体持有[14] - 公司ADS代表普通股，每份ADS代表五股普通股[22] 财务报告货币与汇率 - 年报以美元为报告货币，2024年12月31日人民币兑美元汇率为7.1884:1[21] 普通股面值 - 公司普通股面值为每股0.00025美元[22] 可变利益实体收入占比 - 2022 - 2024年，可变利益实体贡献的收入分别占公司总收入的88.1%、90.7%和79.1%[31] - 2024年可变利益实体及其子公司收入占公司总收入的78.9%[180] 可变利益实体债务融资 - 2022 - 2024年可变利益实体分别从公司的外商独资企业获得2550万美元、40万美元和700万美元的债务融资[41] 股息分配与税收 - 假设公司有应税收益且未来决定支付股息，法定税率25%的收益税缴纳后，可分配净收益为75%，标准税率10%的预扣税缴纳后，公司/股东净分配为67.5%[44] - 若可变利益实体累计收益超过支付给公司中国子公司的服务费，收益可分配金额将从税前收入的67.5%降至约50.6%[45] 第三方营收情况 - 2024年公司第三方总营收为324405000美元，第三方营收成本为155567000美元，净收入为1215000美元[48] - 2023年公司第三方总营收为364911000美元，第三方营收成本为200649000美元，净收入为14225000美元[48] - 2022年公司第三方总营收为342564000美元，第三方营收成本为200054000美元，净收入为21463000美元[48] 公司资产负债与股东权益 - 截至2024年12月31日，公司合并总资产为473901000美元，总负债为156116000美元，股东权益为318056000美元[50] - 截至2023年12月31日，公司合并集团总资产为468,686千美元，总负债为145,213千美元，股东权益为324,862千美元[51] - 截至2022年12月31日，公司合并集团总资产为463,323千美元，总负债为154,902千美元，股东权益为309,893千美元[53] 现金流量情况 - 2024年公司经营活动产生的净现金为30,976千美元，投资活动使用的净现金为21,913千美元，融资活动使用的净现金为925千美元[55] - 2024年现金及现金等价物和受限现金净增加8,138千美元，年初为170,802千美元，年末为177,547千美元[55] - 2023年现金及现金等价物为170,802千美元，短期投资为101,078千美元[51] - 2022年现金及现金等价物为177,154千美元，短期投资为83,626千美元[53] - 2023年应收账款净额为31,210千美元，存货为2,219千美元[51] - 2022年应收账款净额为29,763千美元，存货为457千美元[53] - 2023年长期投资为32,134千美元，2022年为30,811千美元[51][53] - 2023年应付账款为24,430千美元，2022年为25,432千美元[51][53] - 2023年经营活动产生的净现金为25716千美元，投资活动使用的净现金为23898千美元，融资活动使用的净现金为13524千美元[56] - 2022年经营活动产生的净现金为51109千美元，投资活动产生的净现金为11758千美元，融资活动产生的净现金为6641千美元[56] 技术服务费用与收入 - 2022 - 2024年，可变利益实体（VIE）因公司全资子公司（WFOE）提供的技术服务产生的费用分别为490万美元、1290万美元和1270万美元，WFOE同时确认相同金额的收入[60] - 截至2023年和2024年12月31日，上述技术服务交易的未结算余额分别为1750万美元和3060万美元[60] 业务创新与转型风险 - 公司业务模式正经历重大创新和转型，历史增长率可能无法预示未来表现，新业务可能不成功[64][67] 区块链法规风险 - 中国区块链产品和服务的法律法规不断演变，若公司不遵守相关法规，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[64] - 中国关于区块链产品和服务的法律法规不断发展变化，若公司不遵守，业务、财务状况和经营成果可能受重大不利影响[72] 用户留存与转化风险 - 公司可能无法保留大量用户、将用户转化为高级服务订阅者或维持现有订阅者[64] - 公司可能无法保留大量用户群、将用户转化为高级服务订阅者或维持现有订阅者[77] 业务终止情况 - 2023年公司终止了Hiya Voice在中国的运营，2024年终止了迅雷直播在中国的视频直播服务，停止在中国提供音视频直播服务，但继续在海外市场提供音频直播服务[68] - 公司分别于2023年6月和2024年10月停止在中国提供音频和视频直播服务，继续在海外提供音频直播服务[106] 直播业务风险 - 公司直播业务的收入模式可能不再有效，未来货币化策略可能无法成功实施或产生可持续收入和利润[65] - 公司直播业务的收入模式可能失效，未来货币化策略不一定能成功实施或产生可持续收入和利润[100] 合同运营风险 - 公司依赖与中国可变利益实体及其股东的合同安排进行运营，该安排可能不如所有权有效[65] - 公司依赖与可变利益实体的合同安排运营，可能不如股权控制有效[182] 新业务布局 - 2024年11月公司在香港设立全球技术中心，还宣布在杭州设立AI研究中心[70] 区块链业务发展 - 2018年公司推出区块链基础设施平台ThunderChain，2022年推出基于区块链的企业数字藏品服务平台[72] 法规备案情况 - 2019年1月10日中国网信办发布相关规定，2月15日生效，公司子公司已完成备案[73] 版权诉讼情况 - 截至年报日期，公司有7起待决版权诉讼，索赔总额约为人民币920万元（130万美元）[81] 加速器访客数量 - 2024年12月迅雷加速器月独立访客约4790万[77] 订阅用户数量 - 公司自2020年实现订阅用户数量增长，2024年12月创历史新高[78] PCAOB审计风险 - PCAOB历史上无法检查公司审计师，若无法完全检查或调查中国审计师，公司ADS未来可能被禁止在美国交易[69] 数字藏品业务终止 - 中国禁止所有可替代代币交易活动，公司已终止在平台上提供数字藏品[74] Hiya业务收入 - 2024年Hiya实现快速增长，收入达3140万美元，占公司总收入的9.7%[87] 直播服务收入占比 - 2024年直播服务收入约占公司总收入的19.0%[100] 专利侵权风险 - 公司曾涉及专利侵权案件，未来不能保证不涉及类似案件，专利侵权索赔可能耗时且成本高昂[84] 知识产权侵权风险 - 公司面临知识产权侵权索赔风险，相关法律变化可能对业务产生重大不利影响[85] 国际业务风险 - 公司国际业务面临多种风险，包括难以吸引用户、获取授权困难、知识产权保护不确定等[87] 国际贸易与政治风险 - 国际贸易和政治紧张局势可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，增加合规成本和运营中断风险[90] 技术发展风险 - 若跟不上互联网行业技术发展和用户需求变化，公司业务、财务状况和经营成果可能受到重大不利影响[92] 海外索赔与诉讼风险 - 公司可能面临海外索赔或诉讼，增加直接或间接负债风险，还可能面临更多股东集体诉讼[94][95] 知识产权保护风险 - 公司可能无法防止知识产权被unauthorized使用或商业秘密泄露，这可能降低服务需求并对业务产生不利影响[97] LinkToken业务情况 - 公司曾参与的LinkToken业务存在监管不确定性，2019年4月将其运营转移给第三方，2020年4月奖励计划终止[103] 公司收购计划 - 公司拟以5亿元人民币收购上海狂辉网络科技有限公司，交易预计2025年上半年完成[112] - 公司拟以5亿元人民币现金收购运营虎扑的上海狂慧，交易预计在2025年上半年完成[167] - 公司预计2025年上半年完成对上海匡慧的收购，收购完成后将承担虎扑内容审核和管理责任[204] 平台敏感信息处理 - 2022年公司收到中国国家互联网信息办公室两次通知，称平台存在敏感信息，公司及时处理避免被应用商店下架[111] 收购公司违规情况 - 2024年上海狂辉因未完全履行管理用户非法内容的责任被上海网信办罚款，收购完成后公司将承担虎扑内容审核管理责任[112] 产品系统故障 - 2020年公司一款产品因使用率极高出现系统故障，持续约三小时，影响大量用户[117] 产品技术漏洞 - 2020年个别用户利用公司产品技术漏洞进行欺诈性购买并套现，公司及时修复漏洞[119] 个人信息保护法规 - 2025年2月14日，中国国家互联网信息办公室颁布《个人信息保护合规审计管理办法》，5月1日起施行，处理超1000万个人数据的需每两年至少进行一次合规审计，处理超100万个人信息的应指定保护官[120] 算法推荐法规 - 2021年12月31日，多部门联合颁布《互联网信息服务算法推荐管理规定》，2022年3月1日起施行，算法推荐服务提供者需完善管理系统和技术措施[121] 合规机制建设 - 公司为合规建立信息安全系统、风险检测机制和应急响应机制，定期审查隐私政策[121] 工信部通知情况 - 2024年公司收到工信部3份关于应用侵犯用户权益的通知和3份关于网络安全风险的通知[122] 广告收入分成协议 - 2020年5月公司与大股东子公司签订广告收入分成协议并逐年续签[125] 应用商店问题 - 公司移动应用曾因违反协议被苹果App Store下架，谷歌Play Store也曾拒绝公司新应用上架[127] 工信部备案情况 - 2023年7月工信部要求中国互联网应用程序运营商在2024年3月底前完成备案，公司已完成[129] 网络视听节目传输许可证 - 2018年6月子公司收购河南旅游信息有限公司80%股权获得网络视听节目传输许可证，该证2027年2月28日到期[130] 云计算业务整改 - 2024年11月深圳壹事通科技收到云计算业务资源自查整改通知，公司提交整改报告[134] 增值电信业务许可证 - 公司需将增值电信业务许可证更新为涵盖CDN服务，深圳壹事通及其子公司已获得相关许可证[136] 新总部运营风险 - 2022年底公司新总部迅雷大厦建成并自行运营，可能面临房地产相关财务和运营风险[138] 研发费用预计 - 公司预计近期研发费用将增加，因要扩大研发团队开发新产品和更新现有产品[142] 业务资本支出风险 - 公司运营云加速和云计算业务需大量前期资本支出和持续投资，现金流可能受负面影响[142] CDN销售情况 - 2024年公司大部分收入来自CDN销售，截至12月31日有相当一部分应收账款源于此销售[144] 互联网出版服务许可证 - 深圳迅雷持有的互联网出版服务许可证于2022年9月17日到期，2023年10月已重新提交续期文件[39] - 深圳迅雷持有迅雷游戏70%股权，其曾获得的互联网出版服务许可证于2022年9月17日到期，2023年10月重新提交续期文件[146] 网络游戏法规 - 2021年8月30日，国家新闻出版署要求所有网络游戏运营商仅在周五、周六、周日和法定节假日的晚上8点到9点为未成年人提供服务[148] - 2021年6月公司完成必要备案并将网络游戏接入国家防沉迷和实名注册系统[148] - 国家新闻出版署于2023年12月22日发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，征求意见至2024年1月22日[148] 广告法规 - 2015年9月1日起施行的《中华人民共和国广告法》于2021年4月29日最后修订[152] - 2023年5月1日起施行《互联网广告管理办法》[152] 广告业务外包 - 公司自2020年起将广告业务外包给Itui，并要求其建立有效审查机制[153] 成本变化风险 - 带宽和其他成本受市场供需影响，市场竞争可能导致广播收入分成成本变化，增加公司成本[143] 应收账款回收风险 - 若无法及时收回应收账款，公司财务状况、经营成果和前景可能受到重大不利影响[144] 股份激励计划 - 2020年计划下可授予奖励的最大股份数量目前为61,525,345股，截至2025年3月31日，已授予并流通的受限股单位为1,967,486股，未确认的股份支付费用为320万美元[158] - 2024年4月26日，公司为子公司深圳壹事通科技有限公司实施员工股份激励计划，并以名义成本将深圳迅雷直接持有的该公司30%股权权益转让给特定计划参与者或股份激励奖励持有平台[159] 股份奖励影响 - 公司授予股份奖励可能增加股份支付费用，影响净收入并稀释股东权益，但对吸引和留住人才很重要[158][160] 管理层与员工风险 - 公司高级管理层和关键员工的留任意愿对公司成功至关重要，若流失可能损害业务[162] - 员工

市值表现 - 好未来市值达118.82亿美元，股价上涨5.12美元（涨幅6.38%）[2] - 唯品会市值69.89亿美元，股价上涨0.75美元（涨幅7.51%）[2] - 名创优品市值53.26亿美元，股价上涨2.82美元（涨幅9.49%）[2] - 金山云市值32.72亿美元，股价上涨0.69美元（涨幅6.27%）[2] - 微博市值21.26亿美元，股价上涨0.13美元（涨幅7.58%）[2] - 网易有道市值12.55亿美元，股价上涨0.63美元（涨幅9.29%）[2] - 高途市值5.85亿美元，股价上涨0.34美元（涨幅6.15%）[2] - 逸仙电商市值4.84亿美元，股价上涨0.30美元（涨幅7.77%）[3] - 迅雷市值2.64亿美元，股价上涨0.21美元（涨幅5.83%）[3] - 斗鱼市值2.06亿美元，股价上涨0.20美元（涨幅3.17%）[3] 股价变动 - 陆金所控股股价上涨0.62美元（涨幅3.88%）[2] - 雾芯科技股价上涨0.58美元（涨幅2.16%）[2] - 爱奇艺股价上涨0.09美元（涨幅3.78%）[2] - 乐信股价上涨0.49美元（涨幅7.38%）[2] - 优信股价上涨0.18美元（涨幅4.12%）[2] - 宜人智科股价上涨0.07美元（涨幅2.47%）[2] - 趣店股价上涨0.10美元（涨幅4.05%）[3] - 小牛电动股价上涨0.09美元（涨幅3.86%）[3] - 猎豹移动股价上涨0.80美元（涨幅7.53%）[3] - 云米股价上涨0.03美元（涨幅3.75%）[3] 低市值公司表现 - 华米科技市值4842.74万美元，股价上涨0.08美元（涨幅3.14%）[3] - 蘑菇街市值3813.50万美元，股价下跌0.12美元（跌幅5.30%）[3] - 玖富市值1265.63万美元[3] - 开心汽车市值1083.28万美元，股价上涨0.06美元（涨幅5.39%）[3] - 易电行市值187.96万美元，股价下跌0.03美元（跌幅8.28%）[3] 特殊股价变动 - 金融壹账通股价无变动（0.00%）[3] - 第九城市股价近乎无变动（0.01%）[3] - 天境生物股价下跌0.03美元（跌幅2.89%）[3] - 房多多股价下跌0.06美元（跌幅5.81%）[3]

公司概况 - Xunlei Limited是一家在中国提供数字娱乐、云计算和分布式云服务的公司 [1] - 公司股票代码为XNET 在纳斯达克上市 [1] 市场表现 - 公司股票近期受到市场抛售潮的负面影响 [1] - 该股票的表现并非个例 与其他股票一样遭遇下跌 [1] 作者背景 - 文章作者持有XNET的多头头寸 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 作者独立完成该文章 表达个人观点 未获得除Seeking Alpha外的其他报酬 [2] - 作者与文章中提到的公司无业务关系 [2] 平台说明 - 文章发布在Seeking Alpha平台 该平台分析师包括专业投资者和个人投资者 [3] - 平台不提供投资建议 也不保证任何投资适合特定投资者 [3] - 平台观点不代表Seeking Alpha整体意见 平台本身不是持牌证券交易商或投资顾问 [3]

UNIO.COM UNIO.COM IN 10.COM @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 金十图示：2025年04月08日（周二）热门中概股行情一览（美股盘中） 71.94亿市值 69.52亿市值 66.88亿市值 3.23 42.51 13.04 -0.36(-2.72%) -0.13(-3.87%) -0.07(-0.16%) tal 好未来 61.59亿市值 哔哩哔哩 ) 可富科技 的品 64.03亿市值 52.01亿市值 15.36 10.17 37.07 -0.27(-1.70%) -0.77(-7.04%) +0.99(+2.74%) 再鼎医药 金山云 SOS 名创优品 zai. 46.11亿市值 30.52亿市值 29.75亿市值 14.74 12.10 27.71 -1.08(-6.85%) -1.09(-3.80%) -0.47(-3.74%) 陆金所控股 雾芯科技 == ttp://www. RELX 23.27亿市值 21.45亿市值 29.50亿市值 2.48 1.83 24.62 -0.18(-0.73%) +0.02(+1.10%) -0.01(-0.20%) i ...

报告公司投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告的核心观点 - 看好公司收购虎扑带来的协同效应以及影石上市后给公司带来的收益，预计2025 - 2027年净收入为3.7/4.2/4.6亿美元，同比+15%/+14%/+10%；归母净利润0.19/0.22/0.25亿美元，同比+1453%/+18%/+13% [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，迅雷相对标普500表现优异，1M、3M、12M涨幅分别为54.46%、131.50%、214.94%，而标普500对应为 - 9.71%、 - 8.75%、7.20% [3] - 2025年3月17日，迅雷当前价格4.65美元，周价格区间1.46 - 5.52美元，总市值28613万美元，流通市值12036万美元，总股本6147.12万股，流通股本2576.30万股，日均成交量37.93万股，近一月换手23.29% [3] 财务情况 - 2024年公司总营收3.24亿美元（Q4为0.84亿美元），同比 - 11.1%（Q4同比 + 9.3%），毛利率51.7%，较上年 + 7.0pct，归母净利润0.012亿美元，归母净利率0.4%，较上年 - 3.5pct，Non - GAAP净利润0.24亿美元（Q4为0.11亿美元），同比 - 0.3%，Non - GAAP净利率7.4%，较上年 + 0.8pct [4] - 收入拆分来看，2024年会员业务收入1.34亿美元，同比 + 12.0%，因会员数量增加，年末会员数达638万人；云计算业务营收1.05亿美元，同比 - 15.3%，因行业竞争和价格压力；直播和其他互联网增值服务营收0.86亿美元，同比 - 29.5%，因国内直播业务缩减。预计2025Q1总营收0.85 - 0.89亿美元，平均数计算环比 + 3.2% [6] - 2024年研发费用0.72亿美元（研发费用率22.1%），上年为0.74亿美元（研发费用率20.3%）；销售及营销费用0.45亿美元（营销费用率13.8%），上年为0.44亿美元（营销费用率11.9%）；一般及行政费用0.46亿美元（一般及行政费用率14.1%），上年为0.47亿美元（一般及行政费用率12.8%） [6] - 2024Q4公司记录0.21亿美元的商誉减值，因年底云计算业务收入下降，部分被会员业务毛利增加及运营费用减少抵消 [6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入（百万美元）|323|370|421|464| |增长率(%)|-11|15|14|10| |归母净利润（百万美元）|1|19|22|25| |增长率(%)|-91|1453|18|13| |普通股每股收益（美元）|0.00|0.06|0.07|0.08| |ROE(%)|0.4|5.6|6.2|6.5| |P/E（GAAP角度）|503.4|75.7|64.4|57.2| |P/B|1.9|4.2|4.0|3.7| |P/S|1.9|3.9|3.4|3.1| |EV/EBITDA|-|56.6|47.4|42.0|[8] 重大事件 - 2025年1月27日，迅雷宣布以5亿元现金收购上海匡慧互联网科技，交易预计上半年进行，完成后将对盈利产生积极影响 [9] - 截至2025年2月27日，发行后迅雷将持有影石创新7.8%股份，影石创新拟在上交所科创板上市，2024年前三季度营收39.5亿元，同比 + 48.2%，净利润8.4亿元，同比 + 29.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收8430万美元，同比增长9.3%，主要得益于订阅和直播业务收入增加 [22] - 2024年全年总营收3.244亿美元，同比下降11.1%，主要因云计算、直播及其他IVAS业务收入减少 [34] - 2024年第四季度订阅收入3440万美元，同比增长9%，主要因订阅用户数量增加 [23] - 2024年全年订阅收入1.337亿美元，同比增长12%，主要因总订阅用户数量增加 [34] - 2024年第四季度云计算收入2270万美元，同比下降25.6%，主要因竞争加剧、定价压力和监管环境变化 [24] - 2024年全年云计算收入1.046亿美元，同比下降15.3%，主要因云计算服务和硬件设备销售减少 [35] - 2024年第四季度直播及其他IVAS收入2720万美元，同比增长80.7%，主要因海外音频直播业务收入增加 [24] - 2024年全年直播及其他IVAS收入8610万美元，同比下降29.5%，主要因国内音频直播业务缩减 [36] - 2024年第四季度营收成本4040万美元，占总营收47.9%，同比有所增加，主要因直播业务收入分成成本增加 [25] - 2024年全年营收成本1.556亿美元，占总营收48%，同比有所下降，主要因云计算服务需求减少和国内音频直播业务缩减 [36] - 2024年第四季度毛利润4360万美元，同比增长8.7%，毛利率为51.7% [25] - 2024年全年毛利润1.676亿美元，同比增长2.8%，毛利率为51.7%，主要因订阅业务毛利润增加 [37] - 2024年第四季度研发费用1870万美元，占总营收22.2%，同比有所下降 [26] - 2024年全年研发费用7160万美元，占总营收22.1%，同比有所下降，主要因劳动力成本和股份支付减少 [38] - 2024年第四季度销售和营销费用1250万美元，占总营收14.8%，同比有所增加，主要因订阅和海外音频直播业务营销活动及相关费用增加 [26] - 2024年全年销售和营销费用4480万美元，占总营收13.8%，同比有所增加，主要因营销活动扩张、相关费用增加和劳动力成本上升 [39] - 2024年第四季度G&A费用1210万美元，占总营收14.4%，同比有所下降 [27] - 2024年全年G&A费用4580万美元，占总营收14.1%，同比有所下降，主要因股份支付费用减少，部分被劳动力成本增加抵消 [40] - 2024年第四季度确认商誉减值2070万美元，主要因云计算业务收入大幅下降 [27] - 2024年第四季度运营亏损2050万美元，同比有所增加，主要因非现金商誉减值 [31] - 2024年全年运营亏损1570万美元，同比有所增加，主要因商誉减值，部分被订阅业务毛利润增加和运营费用减少抵消 [40] - 2024年第四季度净亏损990万美元，同比由盈转亏，主要因运营亏损增加，部分被所得税费用减少抵消 [31] - 2024年全年净利润70万美元，同比大幅下降，主要因商誉减值，部分被所得税费用减少抵消 [41] - 2024年第四季度非GAAP净利润1130万美元，同比有所增加 [32] - 2024年全年非GAAP净利润2390万美元，与上年持平 [41] - 2024年第四季度摊薄后每股ADS亏损0.16美元，上年同期为盈利0.06美元 [32] - 2024年全年摊薄后每股ADS盈利0.02美元，同比大幅下降 [41] - 2024年第四季度非GAAP摊薄后每股ADS盈利0.18美元，同比有所增加 [32] - 2024年全年非GAAP摊薄后每股ADS盈利0.38美元，同比略有增加 [41] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.875亿美元，较9月30日有所增加，主要因银行借款所得和经营活动净现金流入，部分被股票回购支出和长期投资支出抵消 [33] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.875亿美元，较2023年12月31日有所增加，主要因经营活动净现金流入，部分被股票回购支出、长期投资支出和迅雷总部建设支出抵消 [42] - 2024年公司在股票回购上花费约770万美元，回购约417万份ADS [43] - 公司预计2025年第一季度总营收在8500万美元至8900万美元之间，中点较上一季度增长约3.2% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 2024年第四季度订阅业务收入3440万美元，同比增长9%，年增长率为12%，连续两年实现两位数年增长 [12] - 截至2024年12月31日，订阅用户数量为638万，较2023年12月31日的599万有所增加 [23] - 第四季度平均每位订阅用户收入为人民币36.6元，与2023年同期基本持平 [23] 云计算业务 - 2024年第四季度云计算收入2270万美元，同比下降25.6%，环比下降10.1%，主要因行业条件不利 [14] - 2024年全年云计算收入1.046亿美元，同比下降15.3%，主要因竞争加剧、定价压力和监管环境变化导致云计算服务和硬件设备销售减少 [35] 直播及IVAS业务 - 2024年第四季度直播及其他IVAS业务收入2720万美元，同比增长80.7%，主要因公司战略决策转向新兴地区，海外音频直播业务实现有机增长 [16] - 2024年全年直播及其他IVAS收入8610万美元，同比下降29.5%，主要因自2023年6月起国内音频直播业务缩减 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2024年是公司具有韧性和战略转型的一年，订阅业务取得成功，得益于生态系统驱动战略和与移动行业领先渠道合作伙伴的合作 [8] - 订阅业务将继续整合先进智能功能，以更好满足用户需求，扩大市场份额 [13] - 云计算业务面临竞争加剧、定价压力和宏观经济因素等挑战，公司正在探索各种选择以减轻其对整体运营的影响 [15] - 直播及IVAS业务战略转向新兴地区如东南亚和EMEA，取得了积极成果，预计这一积极趋势将持续 [16] - 2025年公司将继续实施增长计划，并探索企业重组举措，使公司更加专注和有活力 [18] - 2025年1月公司宣布收购虎扑，预计将实现显著的跨平台协同效应，为用户提供更全面和有吸引力的体验 [18] - 公司将继续在新兴技术领域进行有针对性的研发投资，以加强核心竞争力，探索新的增长机会 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度公司整体运营结果稳健，营收超过指导范围上限 [7] - 订阅业务是公司的核心资产和增长驱动力，将继续保持增长势头 [11] - 云计算业务面临挑战，公司已对商誉进行全额减值处理，但不影响公司现金状况、经营现金流和未来运营 [10] - 直播及IVAS业务战略转型取得成功，预计未来将继续增长并吸引更多用户 [17] - 2025年是公司的关键一年，公司对未来发展充满信心，将通过战略举措实现可持续增长 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司完成IPO后的计划以及是否出售股份 - 公司尚未完成IPO，目前回答该问题为时尚早，公司对自身未来取得成功充满信心 [46][47] 问题: 虎扑的商业模式、营收和利润情况 - 虎扑是2004年成立的体育博客，提供全面的体育相关报道，是中国最大的体育社区，主要通过官网和移动应用运营，主要收入来源为广告 预计交易完成后将立即增厚收益，但因交易尚未完成，暂无法讨论其财务数据 [48][50]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收8430万美元，同比增长9.3%，主要得益于订阅和直播业务收入增加 [22] - 2024年第四季度订阅收入3440万美元，同比增长9%，用户数量从2023年12月31日的599万增加到2024年12月31日的638万，每用户平均收入为36.6元人民币 [23] - 2024年第四季度云计算收入2270万美元，同比下降25.6%，主要因竞争加剧、定价压力和监管环境变化导致服务和硬件设备销售减少 [24] - 2024年第四季度直播和其他IVAS收入2720万美元，同比增长80.7%，主要源于海外音频直播业务收入增加 [24] - 2024年第四季度收入成本4040万美元，占总营收47.9%，同比有所增加，主要是直播业务收入分成成本增加 [25] - 2024年第四季度毛利润4360万美元，同比增长8.7%，毛利率为51.7% [25] - 2024年第四季度研发费用1870万美元，占总营收22.2%，同比有所下降 [26] - 2024年第四季度销售和营销费用1250万美元，占总营收14.8%，同比有所增加，主要因订阅和海外音频直播业务营销活动及相关费用增加 [26] - 2024年第四季度G&A费用1210万美元，占总营收14.4%，同比有所下降 [27] - 2024年第四季度商誉减值2070万美元，主要因云计算业务收入大幅下降 [27] - 2024年第四季度运营亏损2050万美元，净亏损990万美元，主要因商誉减值增加，部分被所得税费用减少抵消 [31] - 2024年第四季度非GAAP净收入1130万美元，摊薄后每股ADS亏损0.16美元，非GAAP摊薄后每股ADS收益0.18美元 [32] - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为2.875亿美元，较2024年9月30日的2.72亿美元有所增加，主要得益于银行借款和经营活动现金流入，部分被股票回购和长期投资支出抵消 [33] - 2024年全年总营收3.244亿美元，同比下降11.1%，主要因云计算和直播及其他IVAS业务收入减少 [34] - 2024年全年订阅收入1.337亿美元，同比增长12.0%，主要因用户总数增加 [34] - 2024年全年云计算收入1.046亿美元，同比下降15.3%，主要因竞争加剧、定价压力和监管环境变化导致服务和硬件设备销售减少 [35] - 2024年全年直播和其他IVAS收入8610万美元，同比下降29.5%，主要因2023年6月起国内音频直播业务缩减 [36] - 2024年全年收入成本1.556亿美元，占总营收48%，同比有所下降，主要因云计算服务需求减少和国内音频直播业务缩减导致收入分成成本降低 [36] - 2024年全年毛利润1.676亿美元，同比增长2.8%，毛利率为51.7%，主要得益于订阅业务毛利润增加 [37] - 2024年全年研发费用7160万美元，占总营收22.1%，同比有所下降，主要因劳动力成本和股份支付费用减少 [38] - 2024年全年销售和营销费用4480万美元，占总营收13.8%，同比有所增加，主要因订阅和直播业务营销活动及相关费用增加和劳动力成本增加 [39] - 2024年全年G&A费用4580万美元，占总营收14.1%，同比有所下降，主要因股份支付费用减少，部分被劳动力成本增加抵消 [39] - 2024年全年商誉减值2070万美元，主要因云计算业务收入大幅下降 [40] - 2024年全年运营亏损1570万美元，净收入70万美元，主要因商誉减值增加，部分被所得税费用减少抵消 [41] - 2024年全年非GAAP净收入2390万美元，摊薄后每股ADS收益0.02美元，非GAAP摊薄后每股ADS收益0.38美元 [41] - 2024年公司股票回购支出约770万美元，回购约417万份ADS [43] - 2025年第一季度，公司预计总营收在8500万美元至8900万美元之间，中点较上一季度增长约3.2% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：2024年第四季度收入3440万美元，同比增长9%，年增长率为12%，付费用户中77%选择高级订阅服务，与领先移动制造商合作新增超100万用户 [12] - 云计算业务：2024年第四季度收入2270万美元，同比下降25.6%，环比下降10.1%，因行业竞争加剧、定价压力和监管环境变化，公司注销了资产负债表上全部商誉资产 [14] - 直播和IVAS业务：2024年第四季度收入2720万美元，同比增长80.7%，主要因2023年底退出低利润率和不稳定的国内市场，转向东南亚和EMEA等新兴地区，海外音频直播业务实现有机增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将继续实施增长计划，探索企业重组举措，使公司更专注和有活力 [18] - 1月公司宣布收购虎扑，预计将实现显著的跨平台协同效应，为用户提供更全面、更有吸引力的体验 [18] - 公司将利用深厚的技术专长，在运营、产品开发和用户参与方面战略整合新兴技术，为股东创造可持续价值 [20] - 云计算行业面临竞争加剧、定价压力等挑战，宏观经济因素和监管环境变化加剧了这些困难，公司正在探索各种方案以减轻其对整体运营的影响 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是具有韧性和战略转型的一年，公司对未来充满信心，预计将取得巨大成功 [7][47] - 订阅业务将继续集成先进智能功能，以更好满足用户需求，扩大市场份额，追求进一步增长 [13] - 直播和IVAS业务的积极趋势有望持续，并吸引更多用户 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司完成IPO后的计划以及是否出售股份 - 公司尚未完成IPO，目前谈论该问题为时过早，公司对自身充满信心，预计未来将取得巨大成功 [46][47] 问题2: 公司收购虎扑的商业模式、收入和利润情况 - 虎扑是2004年成立的体育博客，提供全面的体育相关报道，是中国最大的体育社区，主要收入来源为广告，交易预计在今年上半年完成后立即增厚收益，目前因交易未完成，暂无法讨论其财务数据 [48][50]

文章核心观点 2025年3月13日迅雷公布2024年第四季度及全年未经审计财报，云计算业务营收下滑影响业绩，但订阅和直播业务有增有减，公司有收购计划并将推进增长举措和探索重组[1][2][3] 第四季度2024财务亮点 营收情况 - 总营收8430万美元，同比增长9.3%，得益于订阅和直播业务增长[4] - 订阅营收3440万美元，同比增长9.0%，因订阅用户数从599万增至638万，平均每位订阅者营收与去年同期基本持平[5] - 云计算营收2270万美元，同比下降25.6%，因竞争、定价和监管因素致服务和硬件销售减少[6] - 直播及其他互联网增值服务营收2720万美元，同比增长80.7%，主要源于海外音频直播业务增长[7] 成本情况 - 营收成本4040万美元，占总营收47.9%，因直播业务分成成本增加[8] - 带宽成本2390万美元，占总营收28.3%，因云计算服务销售减少而下降[9] 利润情况 - 毛利润4360万美元，同比增长8.7%，毛利率51.7%，得益于订阅和海外音频直播业务[10] 费用情况 - 研发费用1870万美元，占总营收22.2%，较去年同期有所下降[11] - 销售和营销费用1250万美元，占总营收14.8%，因订阅和海外音频直播业务营销活动扩张而增加[12] - 一般及行政费用1210万美元，占总营收14.4%，与去年同期基本持平[13] 其他情况 - 商誉减值2070万美元，因云计算业务营收增长显著下滑[14] - 运营亏损2050万美元，因商誉非现金减值增加[15] - 其他收入净额150万美元，因长期应付款转回收入减少而下降[16] - 净亏损990万美元，非GAAP净收入1130万美元[17] - 摊薄后每股ADS亏损0.16美元，非GAAP摊薄后每股ADS收益0.18美元[18] - 现金、现金等价物和短期投资2.875亿美元，较9月30日增加，源于银行借款和经营活动现金流入，部分被股份回购和长期投资预付款抵消[19] - 股份回购计划，截至12月31日花费560万美元回购198.1792万份ADS[20] 全年2024财务亮点 营收情况 - 总营收3.244亿美元，同比下降11.1%，因云计算和直播及其他IVAS业务营收减少[22] - 订阅营收1.337亿美元，同比增长12.0%，因订阅用户总数增加[23] - 云计算营收1.046亿美元，同比下降15.3%，因竞争、定价和监管因素致服务和硬件销售减少[24] - 直播及其他IVAS营收8610万美元，同比下降29.5%，因国内音频直播业务自2023年6月起缩减[25] 成本情况 - 营收成本1.556亿美元，占总营收48.0%，因云计算服务需求下降和国内音频直播业务缩减致分成成本减少[26] - 带宽成本1.016亿美元，占总营收31.3%，因云计算服务利用率提高和需求下降而减少[27] 利润情况 - 毛利润1.676亿美元，同比增长2.8%，毛利率51.7%，得益于订阅业务和国内直播业务缩减[29] 费用情况 - 研发费用7160万美元，占总营收22.1%，因劳动力成本和股份支付费用减少而下降[30] - 销售和营销费用4480万美元，占总营收13.8%，因订阅和直播业务营销活动扩张及劳动力成本增加而上升[31] - 一般及行政费用4580万美元，占总营收14.1%，因股份支付费用减少部分被劳动力成本增加抵消而略有下降[32] 其他情况 - 商誉减值2070万美元，因云计算业务营收增长显著下滑[33] - 运营亏损1570万美元，因商誉减值部分被订阅业务毛利润增加和运营费用减少抵消[34] - 其他收入净额920万美元，因长期应付款转回收入、汇兑收益和补贴收入减少而下降[35] - 净收入70万美元，非GAAP净收入2390万美元[36] - 摊薄后每股ADS收益0.02美元，非GAAP摊薄后每股ADS收益0.38美元[37] - 现金、现金等价物和短期投资2.875亿美元，较去年底增加，源于经营活动现金流入，部分被股份回购、长期投资支出和总部建设支出抵消[38] - 全年股份回购花费770万美元，包括2023年6月和2024年6月计划[39] 2025年第一季度指引 公司预计总营收在8500万至8900万美元之间，中点较上一季度增长约3.2%[40] 资产负债表情况 资产 - 2024年底总资产4.73901亿美元，较2023年底增加，流动资产和非流动资产有不同变化[48] 负债 - 2024年底总负债1.56116亿美元，较2023年底增加，流动负债和非流动负债有不同变化[48] 权益 - 2024年底股东权益3.18056亿美元，较2023年底减少，普通股、额外实收资本等有不同变化[48] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP运营（亏损）/收入、非GAAP净收入等指标，排除股份支付费用和商誉减值损失，提供补充信息但有局限性[44][45]

文章核心观点 - 迅雷公司计划于2025年3月13日美股开盘前发布2024年第四季度及全年未经审计财报，并将召开电话会议讨论业绩和业务发展 [1][2] 财报发布 - 公司计划于2025年3月13日美股开盘前发布2024年第四季度及全年未经审计财报 [1] - 财报新闻稿将在公司投资者关系页面http://ir.xunlei.com公布 [1] 电话会议 - 公司管理层将于2025年3月13日美国东部时间上午8点（北京时间晚上8点）召开电话会议，讨论季度和全年业绩及近期业务发展 [2] 电话会议预注册 - 参与者可通过链接https://register.vevent.com/register/BI571290b28e04470f8c18382c10e6680e进行在线注册 [3] - 注册后将收到包含个人PIN和拨入信息的邮件，可选择拨入或回电接入，但回电功能不适用于中国号码 [3] 网络直播 - 公司将对电话会议进行音频网络直播，直播地址为http://ir.xunlei.com [4] - 电话会议结束后，存档将在https://edge.media-server.com/mmc/p/vrokw38a提供 [4] 公司简介 - 迅雷成立于2003年，是中国领先的分布式云服务技术公司，提供云加速、共享云计算和数字娱乐等产品和服务 [4] 联系方式 - 公司投资者关系邮箱为ir@xunlei.com，电话为+86 755 6111 1571，网站为http://ir.xunlei.com [5]