百威亚太业绩 - 上半年收入减少5.6%至31.36亿美元 正常化除息税折旧摊销前盈利下降8%至9.83亿美元 销量降低6.1%至43.63亿公升 [1] - 中国市场第二季度销量减少7.4% 收入减少6.4% 每百升收入增加1.1% 正常化除息税折旧摊销前盈利减少4.0% 除息税折旧摊销前盈利率上升86个基点 [1] - 上半年中国市场销量减少8.2% 收入减少9.5% 每百升收入减少1.4% 非即饮渠道销量和收入贡献增长 高端及超高端产品组合在非即饮渠道占比超越中餐厅渠道 [1] 联合利华业务分拆 - 上半年营收301亿欧元同比下降3.2% 美容与健康业务收入65亿欧元同比下降0.8% 个人护理业务收入65亿欧元同比下降5.9% 家庭护理业务收入59亿欧元同比下降6.7% 食品业务收入66亿欧元同比下降1.8% 冰淇淋业务收入46亿欧元同比增长0.2% [2] - 冰淇淋业务运营分离已完成 有望在11月中旬分拆 [2] 道道全盈利增长 - 上半年营业收入27.92亿元同比增长1.16% 归属净利润1.81亿元同比增长563.15% [3] - 包装油营收17.51亿元同比提升20.53% 粕类营收6.27亿元 散装油营收3.82亿元 其他业务营收0.33亿元 [3] 桃李面包产品质量 - 醇熟切片面包菌落总数抽检不合格 不合格批次生产498袋 线上销售21袋 [4] - 已采取召回赔偿程序 加强线上销售管控 增加第三方送检频次 泰安工厂送检同类产品46批次结果均合格 [4] 食品安全监管 - 上半年完成食品安全监督抽检263.9万批次 检出超范围超限量使用食品添加剂不合格食品1.2万批次 [5] - 处罚相关食品生产经营企业4727家 责令停产停业65家 吊销生产许可证10家 列入严重违法失信名单4家 移送公安机关48件 [6] - 将持续加大食品添加剂抽检监测力度 严管超范围超限量和非法添加问题 [6] 麻六记产品召回 - 酸辣粉产品存在相关问题 涉及生产批次2025年6月16日和6月18日 [7] - 已启动召回程序 推进退货及补偿方案 将加强供应链管理和质量风险预警机制 [7] 瑞幸咖啡业绩 - 第二季度总净收入123.59亿元人民币同比增长47.1% GAAP营业利润17.00亿元人民币同比增长61.8% 营业利润率13.8% GMV141.79亿元人民币 [8] - 自营门店收入91.36亿元人民币同比增长45.6% 同店销售增长率13.4% 门店层面营业利润19.22亿元人民币同比增长42.3% 联营门店收入28.67亿元人民币同比增长55.0% [8] - 净新开门店数2109家 全球总门店数达26206家 中国市场门店总数26117家 海外门店总数89家 [8] 星巴克中国业绩 - 第三季度中国区营收7.9亿美元同比增长8% 同店销售额同比增长2% 同店交易量和客单价环比提升 [9] - 正与超过20个有强烈意愿的机构评估战略合作 希望保留中国业务相当比例股权 [9] 欧莱雅业绩 - 上半年销售额224.7亿欧元同比增长3.0% 调整后增长3.2% 合并增长1.6% [10] - 北亚市场皮肤科学美容部保持双位数增长 专业美发产品部凭借卡诗领跑市场 高档化妆品部与市场持平 [10][11] 胖东来声明 - 从未发布"如果电商倒了 将有500万人失业"等文案 相关不实信息存在严重误导性影响 [12] - 要求立即停止传播并删除不实信息 将通过法律途径追究侵权责任 [12] 永辉超市融资 - 拟定增募资不超过39.92亿元 用于门店升级改造项目32.13亿元 物流仓储升级改造项目3.09亿元 补充流动资金或偿还银行贷款4.7亿元 [13]

（文章来源：广州日报） 当前，联合利华共有五大板块，分别为美容与健康业务、个人护理业务、家庭护理业务、营养业务和冰 淇淋业务。美容与健康板块上半年基础销售额增长3.4%，其中1.7%来自销量，2.0%来自价格上涨，增 速较去年放缓。营收达到65亿欧元（约合人民币535亿元），下滑0.8%；护发产品整体持平，较低的价 格增幅被销量下降所抵消。个人护理板块上半年基本销售额增长了4.8%，营收同样为65亿欧元（约合 人民币535亿元），下滑5.9%。 7月31日，消费品巨头联合利华发布2025年上半年财报：营收、利润双降，创下近五年首次上半年营收 下滑纪录。尽管基础销售额微增3.4%，但受美元贬值和核心业务销售不振影响，其营收同比下滑3.2% 至301亿欧元（约合人民币2476亿元），基本营业利润更是骤降10.6%，为53亿欧元（约合人民币543亿 元）。 尽管市场情况低迷，但下半年的增长预计领先于上半年，这得益于其在发达市场的持续优势以及在新兴 市场（尤其是印度、印度尼西亚和中国）不断改善的表现。联合利华预计下半年利润率至少为18.5%， 与2024年下半年相比有显著改善。 ...

1.7月31日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.27%，标普500指数期货涨0.94%，纳指期货涨1.33%。 | ■ US 30 | 44,580.80 | 44,694.30 | 44,488.30 | +119.50 | +0.27% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ US 500 | 6,422.70 | 6,436.70 | 6,399.70 | +59.80 | +0.94% | | ■ US Tech 100 | 23,656.80 | 23,710.30 | 23,553.80 | +311.40 | +1.33% | 2.截至发稿，德国DAX指数跌0.17%，英国富时100指数涨0.39%，法国CAC40指数跌0.32%，欧洲斯托克50指数跌0.51%。 | 德國DAX30 | 24,231.41 | 24,433.66 | 24,199.45 | -41.24 | -0.17% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 英國富時100 | 9,172.70 | 9, ...

核心财务表现 - 2025年上半年总营收301亿欧元同比下降3.2% 受汇率不利影响-4%及资产处置影响-2.5% [1] - 净利润38亿欧元同比下滑5.1% [1] - 基础销售额增长3.4% 其中销量增长1.5% 价格贡献1.9% [3] - 毛利率45.7% 基础运营利润率19.3%同比下降30个基点 [8] - 自由现金流11亿欧元 反映运营利润减少及业务分拆成本 [8] 业务板块表现 - 冰淇淋业务营收46亿欧元同比增长0.2% 为唯一增长业务 基础销售额增长5.9% [1][6] - 美容与健康业务营收65亿欧元同比下降0.8% 基础销售额增长3.7% [1][3] - 个人护理业务营收65亿欧元同比下降5.9% 基础销售额增长4.8% [1][4] - 家庭护理业务营收59亿欧元同比下降6.7% 基础销售额增长1.3% [1][5] - 食品业务营收66亿欧元同比下降1.8% 基础销售额增长2.2% [1][5] 细分品类动态 - 美容与健康业务中Vaseline和多芬实现双位数增长 Hourglass/Tatcha/K18保持双位数增长 [3][4] - 健康品类增长被美妆疲软抵消 Clear因中国市场放缓下滑 TRESemmé销量下降 [3] - 个人护理业务止汗香体露低个位数增长 多芬全身止汗系列双位数增长 [4] - 家庭护理业务中织物清洁品类低个位数下滑 家庭及卫生用品中个位数增长 [5] - 食品业务调味品类低个位数增长 Hellmann's中个位数增长并进入超30个市场 [6] 战略举措与展望 - 冰淇淋业务剥离按计划11月中旬完成 7月1日已转为独立运营公司 [6][7] - 战略重点包括强化美容与健康及个人护理领域 倾斜投入美国和印度市场 [7] - 聚焦高端品类和数字商务 建立全渠道营销销售引擎 [7] - 预计2025年基础销售额增长3%-5% 下半年增速超上半年 [8] - 预期全年基础运营利润率提升 下半年至少达18.5% [8]

财务表现 - 第二季度基本销售额增长3.8% 超过市场预期的3.6% [1] - 上半年基本营业利润为58亿欧元 略高于市场预期的57亿欧元 [1] - 自由现金流从去年同期22亿欧元降至上半年11亿欧元 降幅达50% [1] 业务战略 - 计划分拆旗下Ben & Jerry's和Magnum的冰淇淋业务 新实体The Magnum Ice Cream Company将于11月中旬分拆 [1] - 未来优先发展领域包括美容与健康、个人护理、高端领域和数字商务 [1] - 将重点在美国和印度市场进行不成比例的投资 [1] 市场展望 - 维持2025年全年销售预期不变 [1] - 预计下半年表现将优于上半年 北美和欧洲市场保持弹性 [2] - 印度、中国和印度尼西亚市场预计将有所改善 [2] 运营调整 - 过去一年实施多项组织和运营变革 包括裁员及解雇前首席执行官海因·舒马赫 [1] - 美国关税影响被评估为有限且可控 [2] - 当前面临供应链变化及分拆业务相关成本造成的财务压力 [1]

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长3.4%，其中销量增长1.5%，价格增长1.9% [3][8] - 第二季度基础销售额增长3.8%，销量增长1.8%，价格增长2% [8] - 集团营业额为301亿欧元，同比下降3.2%，主要受4%的汇率负面影响抵消 [31] - 基础营业利润58亿欧元，同比下降4.8% [36] - 基础每股收益1.59欧元，同比下降2.1% [36] - 自由现金流11亿欧元，较去年同期的22亿欧元下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美容与健康业务基础销售额增长3.7%，其中销量增长1.7%，价格增长2% [15] - 个人护理业务基础销售额增长4.8%，其中销量增长1.4%，价格增长3.3% [19] - 家庭护理业务基础销售额增长1.3%，其中销量增长1.1%，价格增长0.2% [23] - 食品业务基础销售额增长2.2%，其中销量增长0.3%，价格增长1.9% [25] - 冰淇淋业务基础销售额增长5.9%，其中销量增长3.8%，价格增长2% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场基础销售额增长5.4%，销量增长3.7% [10] - 欧洲市场基础销售额增长3.4%，销量增长2.8% [11] - 亚太非洲市场基础销售额增长3.5%，销量增长1.9%，价格增长1.6% [12] - 拉丁美洲市场基础销售额增长0.5%，销量下降4.6% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续向美容与健康及个人护理业务转型 [50] - 重点发展美国和印度两大市场 [50] - 加大对高端科学创新的投入 [50] - 冰淇淋业务将于11月分拆，公司保留略低于20%的股份 [29] - 计划通过并购加强在高增长高端领域的布局 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年基础销售额增长将在3%-5%范围内 [42] - 预计下半年营业利润率至少达到18.5%，较2024年显著改善 [42] - 发达市场表现强劲，新兴市场特别是亚洲开始改善 [45] - 拉丁美洲经济环境疲软，但预计下半年将有所改善 [46] - 中国市场仍具挑战性，但预计下半年将恢复增长 [94] 其他重要信息 - 品牌营销投资占营业额比例提升至15.5% [34] - 生产力计划超额完成，预计年底累计节省6.5亿美元 [36] - 已完成15亿欧元的股票回购计划 [41] - 第二季度股息同比增长3% [40] - 公司预计全年自由现金流转换率约为100% [39] 问答环节所有的提问和回答 关于剥离冰淇淋业务后的增长预期 - 公司预计剥离冰淇淋业务后剩余业务将加速增长，特别是个人护理和健康美容部门 [63][65] - 预计下半年销量增长将加速，主要得益于市场环境改善和公司品牌投资 [66] 关于拉丁美洲和亚洲市场表现 - 拉丁美洲市场面临挑战，主要是巴西和墨西哥经济放缓 [81] - 亚洲市场特别是印度表现强劲，预计将继续改善 [86] - 中国和印尼市场已开始好转，预计下半年将进一步加速 [93] 关于美国市场表现 - 美国市场连续四个季度实现约4%的增长 [95] - 个人护理业务表现强劲，在高端领域取得进展 [98] - 护发业务面临挑战，正在进行品牌组合调整 [99] 关于组织重组进展 - 已完成前24大市场的销售团队重组 [106] - 其他市场业务增长4.9%，组织规模缩小35% [108] 关于利润率展望 - 预计下半年利润率改善主要来自销量增长、产品组合优化和成本控制 [113] - 公司不会通过减少品牌投资来提高利润率 [119] 关于品牌营销投资水平 - 当前15-16%的品牌营销投资比例被认为是具有竞争力的 [129] - 公司将继续保持这一投资水平以支持品牌建设 [130] 关于市场份额表现 - 在美国、欧洲和印度市场获得份额 [133] - 在巴西洗衣粉市场暂时失去份额，但已采取纠正措施 [134] 关于定价策略 - 在巴西洗衣粉和部分美国护发产品上调整了定价策略 [155] - 印度市场跟随竞争对手降价后销量显著增长 [157] 关于冰淇淋业务分拆 - 保留20%股份显示对冰淇淋业务前景的信心 [118] - 分拆后公司净债务/EBITDA比率预计约为2倍 [30]

财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长3.4%，其中销量增长1.5%，价格增长1.9% [2][6] - 第二季度基础销售额增长3.8%，环比改善，其中销量增长1.8%，价格增长2% [6] - 集团营业额为301亿欧元，同比下降3.2%，主要受4%的汇率负面影响抵消 [30] - 基础营业利润率为19.3%，同比下降30个基点，主要因品牌营销投资增加 [33] - 基础每股收益为1.59欧元，同比下降2.1% [34] - 自由现金流为11亿欧元，较去年同期的22亿欧元下降 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与健康 - 基础销售额增长3.7%，其中销量增长1.7%，价格增长2% [14] - 健康业务连续21个季度实现两位数增长 [15] - 核心护肤品实现低个位数增长，护发和高端美容持平 [14] - 营业利润率19.4%，同比下降60个基点 [17] 个人护理 - 基础销售额增长4.8%，其中销量增长1.4%，价格增长3.3% [17] - 多芬品牌实现高个位数增长 [18] - 营业利润率22.1%，同比下降90个基点 [19] - 收购Wild和Doctor Squatch品牌以加强高端产品组合 [20] 家庭护理 - 基础销售额增长1.3%，其中销量增长1.1%，价格增长0.2% [21] - 第二季度增长加速至1.8% [21] - 营业利润率15.5%，同比下降80个基点 [22] 食品 - 基础销售额增长2.2%，其中销量增长0.3%，价格增长1.9% [23] - 营业利润率23.3%，同比提高100个基点 [24] 冰淇淋 - 基础销售额增长5.9%，其中销量增长3.8%，价格增长2% [24] - 营业利润率下降40个基点 [25] - 确认将于11月中旬完成分拆 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 发达市场 - 占集团营业额的44%，基础销售额增长4.3% [8] - 连续四个季度实现约4%的增长 [8] - 北美增长5.4%，销量增长3.7% [8] - 欧洲增长3.4%，销量增长2.8% [10] 亚太非洲 - 占集团营业额的43%，基础销售额增长3.5% [11] - 印度第二季度增长5%，主要由销量驱动 [11] - 中国和印尼仍面临挑战，但预计下半年将加速 [11][14] 拉丁美洲 - 占集团营业额的13%，基础销售额增长0.5%，但销量下降4.6% [12] - 巴西和墨西哥市场疲软 [13] - 预计下半年将有所改善 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续将投资组合转向美容与健康和个人护理领域 [48] - 重点发展美国和印度两大市场 [48] - 转向高端科学创新 [48] - 冰淇淋业务分拆进展顺利，将于11月完成 [26][27] - 计划保留冰淇淋业务约20%的股份，最多五年 [27][28] - 预计分拆后Unilever的毛利率将提高160个基点至46.7% [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年基础销售额增长将在3%-5%范围内 [41] - 下半年营业利润率预计至少为18.5%，较2024年显著改善 [41] - 发达市场表现强劲，新兴市场势头增强 [43] - 宏观经济和汇率环境仍不确定 [42] - 目标实现多年至少2%的销量增长和持续的毛利率扩张 [45] 其他重要信息 - 品牌营销投资增加40个基点至营业额的15.5% [33] - 生产力计划超出预期，预计年底累计节省6.5亿美元 [34] - 完成15亿欧元的股票回购计划 [40] - 第二季度股息同比增长3% [39] - 预计全年自由现金流转换率约为100% [38] 问答环节所有的提问和回答 关于非冰淇淋业务增长 - 预计下半年非冰淇淋业务将加速增长，目标实现2%的销量增长 [63] - 印度尼西亚和中国将显著改善 [68] 关于拉丁美洲和亚洲市场 - 拉丁美洲面临挑战，但预计下半年将有所改善 [80] - 印度表现良好，预计将继续增长 [84] - 印尼和中国正在改善，预计下半年将恢复增长 [89][91] 关于美国市场 - 美国业务转型成功，个人护理业务表现强劲 [94] - 在个人护理和皮肤清洁领域重新获得市场份额 [97] 关于组织重组 - 已完成前24个市场的销售队伍重组 [103] - 其他市场业务增长4.9%，组织规模缩小35% [106] 关于利润率 - 预计下半年利润率改善将来自销量、产品组合和生产效率 [111] - 将保持15%-16%的品牌投资水平 [117] 关于食品业务 - 食品业务表现良好，营业利润率提高100个基点 [123] - 核心品牌Hellmann's和Knorr表现强劲 [124] 关于市场份额 - 在美国、欧洲和印度市场份额增加 [132] - 在巴西洗衣粉市场短期份额下降，但已调整价格策略 [155] 关于关税影响 - 关税影响可控，主要关注供应链弹性 [145] - 预计下半年将优化库存水平 [146] 关于定价策略 - 在巴西洗衣粉和美国部分护发产品中调整了过高定价 [154] - 印度液体洗涤剂价格下降17%后销量显著增长 [156] 关于渠道策略 - 亚马逊和沃尔玛是重要销售和品牌发现渠道 [169] - 美国电子商务业务占比高，约50%的高端美容业务通过电商销售 [170]

业绩总结 - H1 2025的基础销售增长为3.4%，其中基础体量增长为1.5%，基础价格增长为1.9%[10] - H1 2025的基础每股收益（UEPS）为1.59欧元，较H1 2024下降0.1%[58] - H1 2025的自由现金流为11亿欧元，预计全年现金转换率接近100%[60] - H1 2025的毛利率为45.7%，较2024年有所提升[50] - 预计2024财年营业额约为520亿欧元[70] 市场表现 - 北美市场占集团营业额的23%，H1 2025的基础销售增长为5.4%[13] - 欧洲市场占集团营业额的21%，H1 2025的基础销售增长为3.7%[16] - 亚太地区（包括印度）占集团营业额的43%，H1 2025的基础销售增长为3.5%[18] - 拉丁美洲市场占集团营业额的13%，预计H2市场增长疲软[20] 未来展望 - 预计2025年下半年的基础销售增长将在3%-5%之间[63] - 预计2025年下半年的基础运营利润率将至少达到18.5%[63] - 预计2025年有效税率约为26%[85] - 预计全年货币影响将对营业额造成约5%至6%的负面影响[85] 财务指标 - 毛利率提升160个基点[70] - 运营利润率提升100个基点[70] - 投资回报率提升100个基点[70] - 预计杠杆率约为2倍[70] - 2025财年资本支出将超过营业额的3%[85] - 2025财年重组费用约为营业额的1.4%[85] - 现金转换率约为100%[70]

投资与产能扩张 - 梦龙计划在德国Heppenheim工厂投资数百万美元建立新生产线、冷库和能源基础设施[3] - 该工厂年产量超过20亿件冰淇淋产品 主要销往德国及部分欧洲市场[3] 股权融资与并购 - 澜沧古茶拟以每股2.46港元配售2400万股H股 较前收盘价折让16.61% 预计净筹资5804万港元用于补充营运资金[6] - 涪陵榨菜积极推进通过发行股份及支付现金收购味滋美51%股权的交易 审计及尽职调查工作仍在进行中[12] 战略合作与业务拓展 - ADM与朝日集团签署独家协议 朝日可借助ADM全球网络拓展乳酸菌原料业务[7][9] - 联合利华推出由中国团队开发的"AI for Science"创新平台 以人工智能优化产品研发流程[22] 品牌活动与市场策略 - Dior将于2025年9月在上海举办香水展 主题为"Stories of a Miss" 旨在强化品牌与中国市场的文化纽带[14] - GU品牌确认于2025年8月关闭上海淮海中路旗舰店 但强调属于中国市场运营布局优化而非退出[17][18] 财务表现与增长 - 老铺黄金2025年上半年预计营收120亿至125亿元人民币 同比增长241%至255% 净利润22.3亿至22.8亿元 同比增长279%至288%[20] 人事任命 - 保乐力加韩国任命Fadil Tasgin为新CEO 其曾历任保乐力加土耳其、奥地利及菲律宾市场管理职务[27] 政策动态 - 国家育儿补贴制度将于2025年1月实施 对3岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴[23][24]

公司业务转型 - 联合利华作为全球快速消费品公司正在进行业务转型 [1] 股东表现 - 股东群体对当前公司表现缺乏积极反馈 [1] 作者背景 - 作者曾长期持有公司股票但在今年初已退出持仓 [1] - 作者具有20年以上自主投资经验并担任过企业高级财务职位 [1]