核心事件 - 公司于2025年11月14日宣布根据股份奖励计划向雇员参与者授予奖励 [1] - 授予的奖励涉及159万股奖励股份 [1] - 奖励须待获授人接纳后方可作实 [1] 授予股份详情 - 授予股份数量占公告日期已发行股份总数约0.0174% [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：700（港幣櫃台）及 80700（人民幣櫃台）） 根據股份獎勵計劃 授出獎勵 根據上市規則第17.06A條，董事會宣佈，本公司於二零二五年十一月十四日， 根據股份獎勵計劃的條款向僱員參與者授予的獎勵涉及1,588,368股獎勵股份（惟 須待獲授人接納後方可作實），佔本公告日期已發行股份總數約0.0174%。 – 1 – 授出獎勵之詳情 參與者；或(iii)本公司的關連實體參與者或服務提 供者。上述授出不會導致截至並包括有關授出日 期當日12個月期間就已授予各獲授人的所有購股 權及獎勵所發行及將發行的股份總數超過已發行 股份的1%。 有關授予獲授人獎勵的詳情如下： 購買價及協助購買獎勵股份 的安排： 股份於授出日期的收市價： 每股641港元 上述授出毋須獲本公司的股東於股東大會上批准。 於本公告日期，就董事所深知，概無獲授人為 (i)本公司的董事、主要行政人員或主要股東，或任 何彼等之聯繫人（ ...

根據購股權計劃 授出購股權 根據上市規則第17.06A條，董事會宣佈，本公司於二零二五年十一月十四日，根據 購股權計劃的條款向僱員參與者授予20,287份購股權，以認購股份（惟須待獲授人 接納後方可作實）。 授出購股權之詳情 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：700（港幣櫃台）及 80700（人民幣櫃台）） 有關授予獲授人購股權的詳情如下： 授出日期： 二零二五年十一月十四日 獲授人及獲授 購股權的數目： 根據購股權計劃已授予僱員參與者20,287份購股 權，以認購股份。 上述授出毋須獲本公司的股東於股東大會上批准。 於本公告日期，就董事所深知，概無獲授人為 (i)本公司的董事、主要行政人員或主要股東，或任 何彼等之聯繫人（定義見上市規則）；(ii)獲授或將獲 授購股權及獎勵超逾上市規則項下1%個人限額的 參與者；或(iii)本公司的關連實體參與者或服務提 供者。上述授出不會導致截至並包括有關授出日期 – 1 – 當日12個 ...

业绩表现 - 第三季度收入实现四年来最快增长 [1] - 经调整营运利润稳步增长 [1] - 游戏和营销服务两大收入来源连续三季度保持超过20%的同比增长 [1] 增长前景与预测调整 - 公司拥有独特的微信生态系统和全球游戏资产，具备多元货币化杠杆，有助穿越宏观周期实现盈利复合增长 [1] - 是中国互联网领域最有条件受益于AI持续应用的公司之一 [1] - 上调2025至2027年收入预测0至1%，以反映游戏、营销服务及金融/企业服务在AI带动下增长持续性改善 [1] - 微调2025至2027年净利润预测-1至0%，因收入增长强劲被AI相关算力租赁费用、营销费用及研发费用增加部分抵消 [1] 资本开支与AI战略 - 将预测2025年及2026年资本开支预期下修至800亿元及1000亿元人民币，原为1000亿及1170亿元人民币 [1] - 资本开支下修反映在外部芯片供应受限下，公司更多以租赁形式获取算力 [1] - 管理层表示GPU容量足以满足内部需求 [1]

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，腾讯控股(00700)第三季业绩强劲，收入及经调整每股盈利分 别较市场预期高2%及7%。经调整营业利润及净利润均同比升18%，较收入增长高3个百分点。另一方 面，期内资本开支按季下降32%至130亿元人民币，该行认为将是管理层需要重点说明的关键，预期股 价短期有正面反应，现予目标价685港元及"增持"评级。 ...

摩根大通发布研报称，腾讯控股(00700)第三季业绩强劲，收入及经调整每股盈利分别较市场预期高2% 及7%。经调整营业利润及净利润均同比升18%，较收入增长高3个百分点。另一方面，期内资本开支按 季下降32%至130亿元人民币，该行认为将是管理层需要重点说明的关键，预期股价短期有正面反应， 现予目标价685港元及"增持"评级。 ...

投资评级与目标价 - 投资评级为“买入”（维持）[3][6] - 当前股价为656.00港元，目标价上调至741港元[3][6] 核心业绩总结 - 2025年第三季度营业收入达1929亿元，同比增长15.4%，超出市场一致预期2.15%[1] - 2025年第三季度Non-IFRS营业利润为726亿元，超出市场一致预期0.58%[1] - 2025年第三季度Non-IFRS净利润为706亿元，超出市场一致预期6.84%，净利率为36.6%（同比提升0.8个百分点）[1] 分业务表现 - **游戏业务**：2025年第三季度总营收636亿元，同比增长22.8%，超出预期5.21%[2] - 本土游戏营收428亿元，同比增长14.7%，超出预期1.26%；《三角洲行动》DAU从2000万快速增长至3000万[2] - 海外游戏营收208亿元，同比大幅增长43.4%，超出预期14.8%[2] - **广告业务**：2025年第三季度营销服务收入362亿元，同比增长20.8%，超出预期1.81%；AI驱动广告加载率与eCPM提升[2] - **金融科技及企业服务**：2025年第三季度收入582亿元，同比增长9.6%，超出预期0.07%；腾讯云Agent 3.0平台功能持续更新[2] 成本费用与资本开支 - 2025年第三季度营业利润率为37.6%，略低于一致预期的38.2%，主要因销售费用超预期13.1%、研发费用超预期10.1%[1] - 通过优化运营效率，行政费用低于预期8.9%，部分对冲了对利润率的负面影响[1] - 2025年第三季度资本开支130亿元，同比下滑24%，低于预期43.9%，主要受供应链影响[3] - 2025年第三季度研发费用创单季历史新高，混元3D模型下载量已超过300万[3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年Non-IFRS归母净利润预测至2658亿元/2984亿元/3351亿元（较上次预测上调4.0%/3.5%/4.0%）[3] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为21倍/19倍/17倍[3] - 目标价基于分部估值法得出：2026年游戏业务20倍PE、数字内容10倍PE、营销服务22倍PE、金融科技20倍PE、云服务5倍PS，股权投资给予70%折价[3] 长期增长动力 - 新游戏产品管线充足，PC与海外游戏收入占比提升有助于改善毛利率[3] - 公司聚焦AI Agent与社交生态结合，元宝和AI Agent有望巩固流量护城河并提升长期广告估值中枢[3] - AI内部生产力工具驱动降本增效[3]

业绩表现 - 公司营业额同比增长15%至1929亿元人民币，较市场预期高2% [1] - 公司非国际财务报告准则净利同比增长18%至706亿元人民币，较市场预期高7% [1] 业务亮点 - 公司在广告和游戏业务方面展现出稳健的执行力 [1] 未来关注点 - 投资者关注结构性人工智能投资上扬趋势和季度支出波动 [1] - 市场期待从财报电话会议中获得更多有关2026年资本支出计划的详情 [1] 投资评级 - 美银证券维持公司行业首选股及"买入"评级，目标价为780港元 [1]

业绩表现 - 公司营业额同比增长15%至1929亿元人民币 较市场预期高2% [1] - 公司非国际财务报告准则净利同比增长18%至706亿元人民币 较市场预期高7% [1] 业务亮点 - 公司在广告和游戏业务方面展现出稳健的执行力 [1] 未来展望 - 投资者关注结构性人工智能投资上扬趋势和季度支出波动 [1] - 市场期待从财报电话会议中获得更多有关2026年资本支出计划的详情 [1] 投资评级 - 美银证券维持公司为行业首选股及买入评级 目标价780港元 [1]

公司业绩表现 - 腾讯控股第三季度收入较市场预期高出2% [1] - 第三季度营销服务收入同比增长21% [1] - 第三季度国内游戏收入同比增长15% [1] - 第三季度国际游戏收入同比大幅增长43% [1] 业务驱动因素 - 游戏及广告收入表现优于预期是收入超预期的主要原因 [1] - AI广告定向技术推动每千次展示费用提升及流量增长 [1] - 国际游戏收入增长受益于提前确认收购Supercell的一次性收入及新收购工作室贡献 [1] 盈利预测与评级 - 大和因研发成本上调将2026至2027年每股盈利预测下调2% [1] - 大和重申对腾讯控股的"买入"评级 [1] - 大和给予腾讯控股目标价750港元 [1] 资本开支与云业务 - 因芯片供应受阻 公司全年AI基础设施资本开支将低于原先指引 [1] - 原先管理层指引资本开支将占收入的低十位数百分比 [1] - 大和预计实际资本开支占比将达到全年收入预测的10% [1] - 管理层认为GPU资源足以满足内部模型训练需求 [1] - 大和认为芯片供应限制了云业务实现更快增长 [1]