10月12日晚间，思摩尔国际在港交所公告，集团截至2025年9月30日止三个月实现收入约人民币41.968 亿元，创集团单季度收入的历史新高，同比增长约27.2%，环比增长约27.5%；经调整期内溢利约为人 民币4.442亿元，同比增长约4.0%，环比增长约4.8%。 来源：滚动播报 ...

财务表现 - 公司单季度收入创历史新高，达人民币41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [2] - 利润增长主要源于收入和毛利额的增长、期间费用增长率低于收入增长率以及其他收入增加 [2] 企业客户业务 - 加热不燃烧业务收入同比及环比均实现快速增长，得益于支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品，产品出货量大幅增加 [1] - 电子雾化业务收入同比及环比保持增长，原因在于全球主要国家监管趋严，公司凭借政策预判力支持客户推出新型合规产品 [1] 自有品牌业务 - 自有品牌业务收入同比实现健康增长，得益于上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大 [1] - 品牌市场份额持续提升，得益于公司加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入 [1]

财务表现 - 公司截至2025年9月30日止三个月收入达人民币41.97亿元，创单季度历史新高，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 公司经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [2] - 利润增长主要源于收入和毛利额的增长、期间费用增长率低于收入增长率以及其他收入及收益的增加 [2] 面向企业客户业务 - 加热不燃烧业务收入同比及环比均实现快速增长，主要因支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品，产品出货量大幅增加 [1] - 电子雾化业务收入同比及环比保持增长，得益于全球主要国家对不合规产品监管持续加强，公司支持更多客户推出新型合规产品 [1] 自有品牌业务 - 自有品牌业务收入同比实现健康增长，主要因本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大 [1] - 公司通过加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入，推动品牌市场份额持续提升 [1]

收入情况 - 截至2025年9月30日止三个月，公司收入419680万元，环比增27.5%，同比增27.2%[4][5] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入1021010万元，同比增21.8%[4] 溢利情况 - 截至2025年9月30日止三个月，除税前溢利43270万元，环比降2.6%，同比降15.6%[4] - 截至2025年9月30日止九个月，除税前溢利113140万元，同比降14.6%[4] - 截至2025年9月30日止三个月，期内溢利31690万元，环比增5.7%，同比降16.4%[4] - 截至2025年9月30日止九个月，期内溢利80910万元，同比降23.8%[4] 其他数据 - 截至2025年9月30日止三个月，以股份为基础的付款开支12730万元，环比增2.7%，同比增164.1%[4] - 截至2025年9月30日止九个月，以股份为基础的付款开支37250万元，同比增215.9%[4] - 截至2025年9月30日止三个月，经调整期内溢利44420万元，环比增4.8%，同比增4.0%[4][6] - 截至2025年9月30日止九个月，经调整期内溢利118160万元，同比增0.1%[4]

股价表现 - 公司股价再跌超7% 盘中最低触及15.85港元 [1] - 公司当前股价16.08港元 较年内高点23.92港元已下跌超过30% [1] - 公司股票成交额为2.61亿港元 [1]

股价表现 - 公司股价再跌超7%，盘中触及15.85港元的低点，较年内高点23.92港元已下跌超过30% [1] - 截至发稿时，股价下跌6.62%，报收16.08港元，成交额为2.61亿港元 [1] 行业动态与监管环境 - 美国自2025年初以来加强了对非法电子烟的打击力度 [1] - 实地考察反馈显示，由于执法力度不一致，美国执法的影响可能会减弱 [1] - 中国海关数据显示，8月份电子烟出口量增长了39%，表明中国电子烟出口商正在适应美国的执法 [1] 财务预测与业绩展望 - 瑞银预计公司2025年收入将同比增长20%，增长主要由电子烟销售推动 [1] - 由于研发和销售费用上升以及毛利率面临压力，预计2025年净利润将同比下降40% [1] - 瑞银对公司2025年至2027年的净利润预测比市场共识低18%至45% [1] 机构评级与目标价 - 瑞银维持对公司“沽售”的评级 [1] - 瑞银给出的目标价为13.11港元 [1]

股价表现 - 公司股价再跌超7%，盘中低见15.85港元，较年内高点23.92港元已跌超30% [1] - 截至发稿，股价下跌6.62%，报16.08港元，成交额为2.61亿港元 [1] - 机构维持公司"沽售"评级，目标价为13.11港元 [1] 行业动态与监管环境 - 美国自2025年初以来加强打击非法电子烟，但实地考察反馈显示执法力度不一致，其影响可能会减弱 [1] - 中国海关数据显示，8月份电子烟出口量增长39%，表明中国电子烟出口商正在适应美国的执法 [1] 公司财务预测 - 机构预计公司2025年收入同比增长20%，增长主要由电子烟销售推动 [1] - 由于研发和销售费用上升以及毛利率压力，预计公司2025年净利润同比下降40% [1] - 机构对公司2025年至2027年的净利润预测比市场共识低18%至45% [1]

评级与目标价 - 维持思摩尔国际沽售评级 目标价为13.11港元 [1] 市场与监管动态 - 美国自2025年初加强打击非法电子烟 但执法力度不一致可能导致实际影响减弱 [1] - 中国海关数据显示8月份电子烟出口量增长39% 表明出口商正在适应美国执法 [1] 财务业绩预测 - 预计2025年收入同比增长20% 主要由电子烟销售推动 [1] - 预计2025年净利润同比下降40% 原因包括研发和销售费用上升以及毛利率压力 [1] - 对2025-27年的净利润预测比市场共识低18-45% [1]

公司评级与目标价 - 维持思摩尔国际沽售评级 目标价13.11港元 [1] 行业动态与市场观察 - 美国自2025年初加强打击非法电子烟 但执法力度不一致导致影响减弱 [1] - 中国海关数据显示8月份电子烟出口量增长39% 显示出口商正适应美国执法 [1] 公司财务预测 - 预计2025年收入同比增长20% 主要由电子烟销售推动 [1] - 预计2025年净利润同比下降40% 因研发和销售费用上升及毛利率压力 [1] - 对2025至2027年的净利润预测比市场共识低18%至45% [1]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额1亿美元，股份10亿股，面值0.01美元[1] - 上月底已发行股份61.92466442亿股，本月增56.9336万股，月底结存61.93035778亿股[2] - 首次公开发售后购股期权计划上月底结存2.47174935亿股，本月变动 -140.7088万股，月底结存2.45198511亿股[3] 资金与股份变动 - 本月因购股期权计划行使发行新股56.9336万股[3] - 本月行使期权所得资金451.598452万港元[3] - 本月增加已发行股份56.9336万股，库存股份变动0股[4]