股份购买 - 2025年12月12日受托人购7,991,000股股份[3] - 每股平均代价约12.4835港元[3] - 总代价约99,755,620港元[3] 股份占比 - 购买前受托人持股87,750,030股，占比约1.4167%[6] - 购买后受托人持股95,741,030股，占比约1.5457%[6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司于12月11日进行大额股份回购，购买814万股，每股均价12.26港元，总花费9977万港元，此举充分展现公司对后续发展的信心 [2] - Hilo产品力得到验证，英美烟草在日本的营销活动使来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50%，高留存率为后续烟弹起量奠定基础 [3] - 英美烟草近期在波兰市场大幅提高Hilo优惠力度，依托其完备的销售网络和营销资源，Hilo烟弹销售有望持续放量，为思摩尔贡献核心盈利增量 [3] - 核心雾化业务持续修复，美国监管部门打击非法电子烟，FDA谨慎支持扩大调味烟范围，合规市场有望扩容；英法等国禁止一次性烟，欧洲市场正转向换弹式等产品，思摩尔作为头部烟草巨头核心供应商有望受益 [4] - 2025年下半年，英美烟草美国市场营收回暖，全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点，其中美国市场提升0.7个百分点，预计2026年美国市场不会拖累整体新型烟草业务营收增长 [4] - 在行业竞争加剧背景下，英美烟草明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏，以抢占加热烟草市场份额，公司雾化及加热不燃烧业务向上趋势未变 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.22元、0.37元、0.59元 [5] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为53倍、31倍、20倍 [5] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为142.28亿元、169.85亿元、204.62亿元，同比增长率分别为20.59%、19.38%、20.48% [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.70亿元、22.98亿元、36.56亿元，同比增长率分别为5.15%、67.72%、59.08% [10] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为5.89%、9.00%、12.53% [10] - 预计公司2025-2027年营业利润率分别为8.9%、14.5%、22.0% [12] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为41.5%、43.7%、46.5% [12]

公司股价与市场反应 - 思摩尔国际股价再跌超4%，截至发稿跌4.53%，报11.81港元，成交额6444.65万港元 [1] 核心客户业绩指引 - 思摩尔国际大客户英美烟草公布最新业绩指引，预计其2026年业绩将处于中期目标的低端 [1] - 业绩承压主要原因为美国电子烟市场的监管压力和激烈竞争，抵消了其他领域的强劲增长 [1] - 根据指引，英美烟草2026年营收增速将落在3%-5%的中期目标区间下限，经调整后的营业利润增速预计为4%-6% [1] 行业监管与税收政策 - 英国一项新的电子烟税收政策即将实施，电子烟税将于2026年10月1日正式生效 [1] - 根据新规，电子烟液每毫升额外加收22便士税费，且需在现有20%增值税基础上叠加征收 [1] 市场趋势与潜在机会 - 天风证券表示，英国电子烟税即将落地，2ml换弹式、尼古丁袋或将成新风口 [1]

公司股价表现 - 思摩尔国际(06969 HK)股价下跌超过4% 截至发稿时下跌4.53% 报11.81港元 [2] - 公司股票成交额为6444.65万港元 [2]

公司股价与市场反应 - 思摩尔国际股价下跌4.53%，报11.81港元，成交额6444.65万港元 [1] 核心客户业绩指引 - 思摩尔国际大客户英美烟草预计其2026年业绩将处于中期目标的低端 [1] - 预计2026年营收增速将落在3%-5%的中期目标区间下限 [1] - 预计经调整后的营业利润增速为4%-6% [1] - 业绩承压原因为美国电子烟市场的监管压力和激烈竞争，抵消了其他领域的强劲增长 [1] 行业监管与税收政策 - 英国新的电子烟税将于2026年10月1日正式生效 [1] - 电子烟液每毫升额外加收22便士税费，且需在现有20%增值税基础上叠加征收 [1] 潜在市场机会 - 天风证券表示，英国电子烟税落地后，2ml换弹式电子烟和尼古丁袋或将成新风口 [1]

格隆汇12月11日丨思摩尔国际(06969.HK)公告，于2025年12月11日，受托人已就股份奖励计划于市场上 购买合共814万股股份。 ...

公司股份回购 - 公司于2025年12月11日通过受托人执行股份购买 [1] - 本次购买股份数量合计814万股 [1] - 每股平均购买代价约为12.2564港元 [1]

智通财经APP讯，思摩尔国际(06969)发布公告，于2025年12月11日，受托人已就股份奖励计划于市场上 购买合共814万股股份。每股股份平均代价约12.2564港元。 ...

自願性公告 根據股份獎勵計劃購買股份 本公告乃由思摩爾國際控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，合稱「本集團」）作出的 自願性公告。 茲 提 述 本 公 司 於 2021 年 9 月 2 日 採 納 並 於 2025 年 2 月 18 日 獲 股 東 批 准 修 訂 的 股 份 獎 勵 計 劃 （「股份獎勵計劃」）。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與本公司日期為2025年1月8日內 容有關（ 包括）修訂股份獎勵計劃的通函所界定者具有相同涵義。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失 承擔任何責任。 Smoore International Holdings Limited 思 摩 爾 國 際 控 股 有 限 公 司 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6969） 於股份獎勵計劃的規限下，董事會或委員會可不時酌情挑選任何合資格參與者作為選定參 與者參與股份獎勵計劃，並按其可能酌情決定的有關條款及條件並在其規限下，向任何選 定參與者授出其可能酌情決 ...

公司股价表现 - 思摩尔国际股价在消息发布后反弹近7% 截至发稿报12.18港元 成交额3.15亿港元 [1] - 该股在反弹前一交易日曾一度下跌超过8% [1] 行业动态与竞争格局 - 英美烟草在日本市场推出hilo/hilo Plus器具加5包烟弹免费试用14天的促销活动 [1] - 英美烟草在波兰市场以1兹罗提促销hilo器具加2包烟弹 以79兹罗提促销hilo plus加2包烟弹 促销力度显著加大 [1] - 加热不燃烧行业竞争日益激烈 [1] 公司与客户合作及前景 - 思摩尔国际是英美烟草在雾化及加热烟草领域的核心供应商 [1] - 思摩尔国际与英美烟草的合作力度不断加深 [1] - Hilo产品凭借优秀的产品力与完备的营销渠道建设 有望持续放量 [1] - 思摩尔国际有望在英美烟草加速推进无烟战略中充分受益 [1]