核心财务表现 - 2025年上半年收益60.13亿元人民币 同比增长18.3% [1][2] - 期内溢利4.92亿元人民币 同比减少28.0% [1][2] - 经调整后期内溢利7.37亿元人民币 同比微降2.1% [1][2] 盈利能力指标 - 毛利达22.44亿元人民币 同比增长16.6% [2] - 毛利率37.3% 较去年同期下降0.5个百分点 [2] - 经调整后净利润率12.3% 同比下降2.5个百分点 [2] 股息派发情况 - 宣派中期股息每股20港仙 较去年同期每股5港仙大幅提升 [3] - 除净日定为2025年9月5日 预计9月25日派发 [3] 费用支出分析 - 以股份为基础的付款开支同比大幅增加 [2] - 自有品牌市场开发费用显著增长 [2] - 法律及合规服务费用同比大幅上升 [2]

股价表现 - 思摩尔国际盘中一度涨超9%至24.12港元，创2022年6月以来新高 [1] 财务业绩 - 半年收益60.13亿元，同比上升18.29% [1] - 股东应占盈利4.92亿元，同比减少27.96% [1] - 每股基本盈利8.08分 [1] 股息政策 - 派发中期股息20港仙，以庆祝上市5周年及感谢股东 [1]

投资评级与核心观点 - 投资评级维持"买入"，目标价上调至27.00港币（前值25.00港币）[1][5] - 核心观点：雾化主业受益欧美监管趋严持续修复，HNB新业务即将放量打开第二增长曲线[1][3][5] 财务表现 - 1H25收入60.13亿元同比+18.3%，经调整溢利7.37亿元同比-2.1%符合预告[1] - 毛利率37.3%（yoy-0.5pct），销售/行政/研发费用率分别8.2%/10.1%/12.0%（同比+0.8/+3.5/-2.9pct）[4] - 下调25-27年归母净利预测至10.07/18.30/25.59亿元（较前值-23.9%/-14.5%/-7.3%）[5] 业务分项 - To B业务收入49.39亿元同比+19.5%：欧洲市场27.34亿元（+38%）受益一次性电子烟禁令，美国市场18.88亿元（+1.5%）受益执法加强[2] - To C业务收入12.74亿元同比+14.1%：雾化美容品牌"岚至"带动中国市场收入0.31亿元（+2595%）[3] - HNB业务进展：产品已登陆塞尔维亚和日本仙台，计划9月拓展日本全国市场[3] 估值依据 - 采用经调整利润估值（扣除非现金股份支付），给予26年71倍PE（高于可比公司均值25倍）[5][12] - 估值溢价源于：1）HNB业务竞争壁垒高 2）雾化主业龙头地位稳固 3）医疗雾化新领域潜力[5] 经营预测 - 预计25-27年营收135.88/157.02/181.16亿元（CAGR 15.4%），经调整EPS 0.20/0.35/0.45元[5][10] - 26年关键指标预测：ROE 7.81%、净利润率11.65%、EV/EBITDA 60.55倍[10][13]

财务表现 - 上半年收益60.13亿元人民币 同比增长18.3% [1] - 调整后期内溢利7.37亿元人民币 同比减少2.1% [1] - 期内溢利4.92亿元人民币 同比减少27.96% [1] - 雾化业务复苏推动收入增长 [1] 业务板块表现 - ToB业务收益47.39亿元人民币 同比增长19.5% [1] - 自有品牌业务收入12.74亿元人民币 同比增长14.1% [1] - VAPORESSO品牌表现强劲 [1] 市场与运营策略 - 全球主要市场加强不合规产品执法行动 [1] - 快速推出创新合规新产品填补市场缺口 [1] - 自有品牌通过扩大渠道覆盖和深化本地化运营提升市占率 [1]

股价表现 - 思摩尔国际绩后股价涨超8% 截至发稿涨4.71%至23.12港元 成交额达2.97亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收益60.13亿元人民币 同比增长18.3% [1] - 调整后期内溢利7.37亿元 同比减少2.1% [1] - 期内溢利4.92亿元 同比大幅下降27.96% [1] 业务表现 - ToB业务收益47.39亿元 同比增长19.5% [1] - 自有品牌业务收入12.74亿元 同比增长14.1% [1] - 行业领先品牌VAPORESSO表现强劲 [1] 增长驱动因素 - 全球主要市场对不合规产品加强执法行动推动收入增长 [1] - 快速推出创新合规新产品满足市场需求 [1] - 协助电子雾化客户迅速推出创新合规产品填补市场缺口 [1] - 自有品牌通过扩大渠道覆盖和深化本地化运营实现市占率增长 [1]

财务表现 - 截至2025年6月30日止六个月实现收益人民币60.13亿元 同比增长18.3% [1] - 调整后净利润为7.37亿元 同比减少2.1% [1] 业务分部 - ToB业务实现收益47.39亿元 同比增长19.5% [1] - 自有品牌业务实现收入12.74亿元 同比增长14.1% [1] - 自有品牌业务中VAPORESSO表现强劲 [1] 费用结构 - 销售及分销开支同比增长31.2% 约为4.91亿元 [1] - 研发开支为7.23亿元 同比下降4.9% [1] - 公司优先推进关键研发项目并缩减对电子雾化产品的投入 [1]

财务表现 - 半年收益60.13亿元 同比增长18.29% [1] - 股东应占盈利4.92亿元 同比减少27.96% [1] - 每股基本盈利8.08分 [1] 股东回报 - 派发中期股息20港仙 用于庆祝上市5周年及感谢股东 [1] 数据来源 - 信息源自金融界AI电报 [2]

财务表现 - 公司取得收益人民币60.13亿元 同比增加18.3% [1] - 调整后期内溢利7.37亿元 同比减少2.1% [1] - 期内溢利4.92亿元 同比减少27.96% [1] - 每股基本盈利8.08分 [1]

股息派发 - 公司将于2025年9月25日派发中期股息每股0.2港元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入60.13亿元，同比增长18.3% [1] - 经调整后期内溢利7.37亿元，同比下降2.1% [1]