公司全球财务表现 - 2025财年第四季度公司实现营业收入96亿美元，较上年同期增长5% [1] - 2025财年第四季度全球同店销售额增长1%，为七个季度以来首次录得正增长 [1] - 截至2025年9月28日，星巴克全财年综合营收增长3%至372亿美元 [1] - 公司在第四财季净关店107家，报告期末全球门店总数为40990家 [1] 公司中国区业务表现 - 2025财年第四季度星巴克中国实现营业收入8.316亿美元，同比增长6%，连续四个季度保持增长 [1] - 星巴克中国2025财年全年营收达31.05亿美元，同比增长5% [1] - 第四季度星巴克在中国新开出183家门店，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年在中国累计净新增门店达415家 [1] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [1] - 中国区两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售 [1] 中国业务股权出售进展 - 公司收到了来自多个高质量合作伙伴的浓厚兴趣 [2] - 公司预计将保留星巴克中国的重要股权，并对该地区的长期增长潜力保持信心 [2] - 公司专注于寻找合适的合作伙伴以帮助释放其在中国未来的增长潜力 [2] - 潜在交易价值包括合作伙伴的前期投资、公司保留的重要股权以及未来的特许权使用费支付 [2] - 市场对星巴克中国业务的估值约为50至60亿美元，有声音传出估值高达100亿美元 [2] - 高瓴资本参与了星巴克中国区的反向管理层路演，交易预计将持续到2026年 [2]

核心业绩表现 - 公司第四季度营业收入达到8.316亿美元，同比增长6% [2] - 2025全财年收入为31.05亿美元，同比增长5% [2] - 同店销售额连续第二个季度实现正增长 [1] - 门店经营利润率保持在健康的两位数水平，经营利润与利润率连续四个季度环比提升 [2] 业务增长驱动力 - 产品创新是主要驱动力，焕新上市的茶拿铁系列有效拉动下午时段消费 [1] - 全新推出的符合中国消费者口味的早餐三明治品类提升了食品销售占比 [1] - 专星送外送渠道持续扩展，借力新平台流量增长与用户补贴政策保持强劲增长 [1] - 星享俱乐部活跃会员数达2550万，创历史新高 [1] 门店网络扩张 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [2] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [2] - 截至财年末，公司在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [2] - 开设包括杭州非遗概念店、黄山景区店等特色门店，强化第三空间布局 [2] 管理层观点 - 公司表示在重振增长的轨道上持续向好，关键业务数据稳健增长 [2] - 持续性产品创新和高速增长的专星送业务是出色表现的关键 [2] - 团队持续优化产品与定价体系以应对市场变化 [2] - 新开门店展现出强劲经济效益，为公司持续开拓市场提供动力 [2]

公司财务业绩 - 2025财年第四季度净营收96亿美元 高于市场预估的93.4亿美元 [1] - 第四季度中国市​​场营收8.316亿美元 同比增长6% [1] - 2025全财年中国市场收入31.05亿美元 同比增长5% [1] - 中国市场同店销售额连续第二个季度正增长 利润率季度环比持续提升 [1] 中国市场门店拓展 - 第四季度新开门店183家 新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年净新增门店415家 [1] - 截至2025财年末 公司在中国拥有8011家门店 [1] - 新开门店保持高效盈利水平 两年内新店贡献高于均值的同店销售 [1] 公司战略与合作 - 公司专注于寻找合适合作伙伴以释放中国增长潜力 潜在交易价值体现在合作伙伴前期投资 保留相当一部分股份及未来特许经营费 [2] - 2025财年星巴克中国创新科技中心发布数字化建设成果并迁入深圳河套科创中心新址 [2] - 公司与远景科技集团拓展可持续战略合作 延伸至供应链碳管理领域 [2] 管理层评论 - 公司团队以敏捷姿态持续优化产品与定价体系以应对快速变化的市场 [2] - 新开门店的强劲经济效益成为公司持续开拓中国市场的强劲动力 [2]

公司概况与市场表现 - 公司总部位于西雅图 业务涵盖咖啡烘焙、营销和零售 产品包括咖啡、茶和多种食品 市值达971亿美元 运营分为北美、国际和渠道发展三大板块 [1] - 公司股价表现显著落后于大市 2025年内下跌7.8% 过去52周下跌13.6% 同期标普500指数年内上涨17.2% 过去一年上涨18.1% [2] - 公司股价亦落后于消费品行业基准 年内表现不及消费品精选行业SPDR基金（XLY）6.6%的涨幅 过去一年表现不及XLY 19.4%的涨幅 [3] 财务业绩与运营数据 - 新CEO战略实施超一年但效果未达预期 同店销售额此前连续多个季度下滑 在低基数背景下仍未实现预期增长 [4] - 2025财年第四季度北美地区同店销售额同比持平 国际同店销售额增长3% 主要由可比交易次数增长6%推动 但被平均客单价下降3%部分抵消 [4] - 第四季度总收入同比增长5.5%至96亿美元 超出市场预期 但由于国际市场平均客单价较低及本土市场表现疲软 利润率受到挤压 [5] - 第四季度调整后每股收益同比下降35%至0.52美元 较市场一致预期低5.5% 财报发布前股价已连续两个交易日下跌 [5] 分析师预期与评级 - 分析师预计在2026财年（截至明年9月）公司盈利将实现坚实的两位数增长 [6] - 公司盈利惊喜历史记录好坏参半 在过去四个季度中 一次超出市场预期 三次低于预期 [6] - 分析师整体评级为“温和买入” 覆盖该股的35位分析师中 有16位给予“强力买入” 两位“温和买入” 13位“持有” 两位“温和卖出” 两位“强力卖出” [7]

财务业绩 - 2025财年第四季度中国市场营业收入达8.316亿美元，同比增长6%，连续第四个季度增长 [1] - 第四季度中国市场经营利润与利润率连续四个季度保持环比提升 [1] - 2025全财年星巴克中国收入为31.05亿美元，同比增长5% [1] - 第四季度星巴克中国同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9% [1] 销售与会员表现 - 财年内星巴克中国单日、单周、单月及当季销售额均创下历史新高 [1] - 截至财年末，星享俱乐部活跃会员数达2550万，创历史新高 [1] - 增长得益于非咖饮品创新、价格调整带来的需求增长以及快速增长的专星送业务 [1] 门店拓展与运营 - 第四季度新开出183家门店，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [1] - 截至财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [2] - 两年内的新开门店持续贡献高于均值的同店销售，新店保持高效盈利水平 [2] 产品创新与营销 - 报告期内推出香水粉椰拿铁、金桂系列等时令新品，并焕新茶拿铁系列，有效拉动下午时段销售 [2] - 上线早餐三明治等符合中国消费者口味的食品，提升了食品销售占比 [2] - 借势"秋天第一杯"社交热点推出金桂系列新品，创下单日销售额历史纪录 [2] - 与小红书合作，将全国1800余家门店升级为"兴趣社区空间"，强化社群互动与会员体验 [2] 战略与行业观点 - 公司增长路径表明，贴近核心消费群体、持续响应其需求是品牌在高度竞争市场中保持可持续发展的重要策略 [3] - 随着更多跨界力量入局，中国咖啡市场的竞争预计将进一步加剧 [3] - 对用户需求的深度把握是公司构建长期竞争力的关键 [3] 数字化与可持续发展 - 星巴克中国创新科技中心迁址深圳河套科创中心，致力于以"科技融合人文"推动"千店千面"个性化体验 [3] - 与远景科技合作的供应链碳管理平台拓展至全链碳管理范畴，覆盖全部直接供应商与关键间接供应商 [3]

全球同店销售表现 - 全球同店销售额在近两年来首次实现增长 [1] 公司战略与业绩 - 公司的积极转型战略开始显现成效 [1]

财年及季度业绩表现 - 公司2025财年第四季度中国市场收入达8.316亿美元，同比增长6% [1] - 公司2025全财年中国市场收入达31.05亿美元，同比增长5% [1] - 中国市场同店销售额连续第二个季度正增长，同比增长2% [1] - 中国市场同店交易量同比增长9% [1] 业务增长驱动因素 - 非咖饮品创新与价格调整带动需求增长 [1] - 专星送业务需求快速增长 [1] 门店网络扩张 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年净新增门店达415家 [1] - 财年末门店总数达8011家，覆盖全国1091个县级城市 [1] - 开设包括杭州非遗概念店、黄山景区店等特色门店 [1]

加拿大皇家银行(RBC)：将星巴克目标股价从110美元下调至100美元。 ...

财务业绩 - 2025全财年星巴克中国收入同比增长5%至31.05亿美元 [1] - 2025财年第四季度营业收入同比增长6%至8.3亿美元，实现连续四个季度同比增长 [1] - 2025财年第四季度同店销售额同比增长2%，同店交易量增长9%，但同店客单价同比下降7% [1] 门店扩张与运营效率 - 2025财年第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [1] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [1] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市拥有8011家门店 [1] - 星巴克中国经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升 [1] 增长驱动因素与战略 - 增长得益于非咖饮品创新与价格调整带来的需求增长 [2] - 快速增长的专星送业务需求是持续增长势头的来源之一 [2] - 新开门店展现出强劲经济效益，是公司持续开拓中国市场的动力 [1] - 未来将持续强化第三空间布局以及与在地文化的深入联结 [2]

财务业绩表现 - 2025全财年星巴克中国收入同比增长5%，达到31.05亿美元 [2] - 2025财年第四季度营业收入同比增长6%至8.3亿美元，约合人民币59亿元，实现连续四个季度同比增长 [2] - 第四季度同店销售额同比增长2%，同店交易量增长9%，但同店客单价同比下降7% [2] 门店扩张与运营效率 - 第四季度新开门店183家，新进入47个县级市场 [2] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [2] - 截至2025财年末，公司在1091个县级城市拥有8011家门店 [2] - 星巴克中国经营利润与利润率连续四个季度实现环比提升 [2] 增长驱动因素与未来战略 - 公司增长得益于非咖饮品创新与价格调整带来的需求增长，以及快速增长的专星送业务 [2] - 新开门店展现出强劲经济效益，是持续开拓中国市场的动力 [2] - 未来战略将强化第三空间布局以及与在地文化的深入联结 [2]