"年度社会责任奖"奖项是对公司多年来积极履行社会责任的认可和肯定，是对公司管理水平和人员素质 的嘉奖。具备社会责任感是企业可持续发展的必要条件，作为经济主体，只有认识并积极承担社会责任 才能使自己更具竞争力。 格隆汇昨日线上举办"科技赋能·资本破局"分享会。备受瞩目的卓越公司评选榜单隆重揭晓。其中，格 隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中，奇富科技-S(3660.HK)荣获"年度社会责任奖"奖项。 ...

文章核心观点 - 奇富科技凭借其在社会责任与可持续发展领域的系统性实践，荣获格隆汇“金格奖·社会责任奖”，这标志着资本市场对其长期坚持“科技向善”、将社会责任深度融入企业基因的认可，并认为此举构建了差异化的品牌护城河与可持续增长动力 [1] 深耕普惠金融与科技助农 - 公司将核心金融科技能力系统性地应用于解决普惠金融、消费者保护、乡村振兴等社会议题，以此构建商业竞争力 [3] - 通过人工智能、大数据等技术提升风险识别与服务效率，助力合作金融机构服务传统金融难以覆盖的小微企业与个体工商户 [4] - 截至第三季度末，公司已与167家金融机构合作，累计为超过6200万授信用户提供数字化信贷支持 [4] - 2024年全年，公司协助金融机构向泛小微企业投放信贷资金达1003.7亿元，占公司当年整体业务规模的31.2% [4] - 2024年，公司协助金融机构向“三农”领域投放贷款124.4亿元，累计服务农民达398万人 [4] - 公司开展科技助农，例如以AI技术赋能内蒙古乌兰察布的直播电商基地建设，拓宽乡村产业发展路径 [5] 构筑全面ESG与责任体系 - 公司围绕公司治理、用户保护、绿色运营及社区共建等多方面进行系统性努力 [7] - 在董事会层面设立相关委员会，将可持续发展提升至战略高度，并通过定期发布ESG报告展现透明度 [7] - 高度重视消费者保护，通过信息披露、借贷引导及金融知识普及活动促进理性借贷 [7] - 将绿色理念融入日常运营，通过技术优化降低能耗，并积极探索绿色金融合作 [8] - 积极发起并参与教育支持、灾难救助、社区服务等多项公益项目 [8] - 将社会责任内化于业务，形成了“商业价值”与“社会价值”良性循环的格局，构筑了企业可持续竞争力的护城河 [8] 资本市场意义与长期价值 - 在ESG投资浪潮兴起的背景下，在ESG领域有系统布局和真实成效的企业更容易获得长期资本青睐 [10] - 公司在社会责任领域的领先实践，为其在资本市场赢得了差异化的认知标签和估值潜力 [10] - 此次获奖是一个清晰信号，表明能将自身成长与社会进步紧密结合的企业具备长远生命力 [10]

市场整体表现 - 纳斯达克中国金龙指数当日上涨0.2% [1] - 多数热门中概股股价上扬 [1] 个股具体表现 - 奇富科技股价上涨3.24% [1] - 携程网股价上涨2.23% [1] - 创奇生物、拼多多、贝壳股价涨幅均超过1.5% [1] - 网易、京东、哔哩哔哩股价涨幅均小于1% [1]

文章核心观点 - 普陀区通过龙头企业引领、平台载体建设、政策供给升级及区域协同合作等多重举措，推动智能软件与集成电路等特色产业高速发展，其软件信息服务业营收已突破1100亿元，同比增长141.2%，成为区域经济增长的核心引擎 [1] 产业发展规模与增速 - 普陀区软件信息服务业实现营收超1100亿元，同比增长141.2%，增速在上海中心城区位列第一，产业规模成功迈入千亿元级 [1] 龙头企业引领与产业集聚 - 智能软件产业在数字生活、网络安全、集成电路研发与设计、网络游戏及元宇宙等特色赛道形成集聚，龙头企业引领作用突出 [2] - 拉扎斯网络科技公司（淘宝闪购运营主体）作为链主企业业务增长迅猛，普陀区通过支持举办数字商业峰会、即时电商未来商业峰会等方式助力其对接资源 [2] - 创新“产业部门+链主企业+国资公司”三方协同模式，在近铁城市广场共建碧海创新孵化器，加速数字生活领域创新企业集聚，非隅、丹狐、长者科技等首批企业已入驻 [2] - 360数字安全、波克科技集团、收钱吧等企业在各自赛道发力，促进普陀围绕龙头企业形成完善的产业链上下游集聚新格局 [2] 平台载体建设与专业孵化 - “苏河芯湾”集成电路产业集聚区以上海清华国际创新中心和长风科创谷周边为核心，重点布局车规芯片、人工智能芯片等高算力芯片的研发设计与总部功能 [3] - 2025年10月，华东师大集成电路产业学院正式入驻“苏河芯湾”，建设集成电路智能虚拟制造平台和EDA创新中心 [3] - 由华东师大集成电路产业学院孵化的微澜芯科技致力于研发高性能、可定制的集成电路物理IP核，是“苏河芯湾”的新成员 [3] - “网安智谷”位于长风网络安全总部大楼内，为网络安全、数据安全、人工智能安全等相关企业提供全方位服务，2025年上海市网络安全协会及20家企业已入驻，产业生态初步形成 [3] 政策支持与资金投入 - 普陀区对举办具有影响力的赛事、峰会、论坛、展会等活动，根据办会经费予以一定比例资金支持，吸引了如看雪科技等企业落户 [4] - 看雪科技每年固定举办安全开发者峰会（SDC）、CTF（夺旗赛）等高能级行业活动，普陀区针对网络安全企业的“1+9+X”政策服务包涵盖其需求 [4] - 2025年，区内51家智能软件相关企业累计获得近4000万元资金支持 [5] 区域协同与产业合作 - 通过《沿沪宁集成电路产业协同发展引导指南（2025年版）》，系统梳理上海普陀与南通的区域产业资源，旨在破除地域合作壁垒，促进“产学研用”深度融合 [5] - 南通市科技局期待通过与普陀共建协同创新平台等机制，共同提升高端芯片封测与制造能力，深化智能软件产业培育 [5]

据交易所数据显示，12月17日，奇富科技(QFIN)开盘上涨2.2%，截至22:31，报19.52美元/股，成交 82.92万美元，总市值25.41亿美元。 财务数据显示，截至2025年09月30日，奇富科技收入总额151.12亿人民币，同比增长19.15%；归母净利 润49.7亿人民币，同比增长14.32%。 资料显示，奇富科技股份有限公司("奇富科技")(NASDAQ:QFIN及HKEX:3660)是中国领先的信贷科技平 台。公司致力于运用信贷科技服务金融机构,让消费者及小微企业获得更方便、更个性化的信贷服务。 通过配置技术解决方案,公司协助金融机构识别消费者及小微企业的多方面需求,通过多渠道有效触及信 用良好的潜在借款人,加强潜在借款人的信贷评估,管理信贷风险及改善收款策略及效率。加之与360集团 的合作,公司提供的解决方案在客户获取、资金优化、信贷评估和贷后管理等方面取得了显着的优势。 公司的价值主张是运用科技创新连接金融机构与借款人,革新信贷服务,让消费者及小微企业更容易获得 信贷服务,同时在贷款生命周期的不同阶段赋能金融机构。具体而言,公司相信公司的服务为以下行业参 与者提供巨大价值: 金融机构合 ...

行业整体业绩表现 - 头部互联网金融科技企业2025年第三季度业绩显示，行业在助贷新规过渡期内呈现调整态势 [1] - 信也科技2025年第三季度营收35亿元，同比增长6.43%，净利润6.4亿元，同比增长2.66% [1] - 奇富科技2025年第三季度营收52.06亿元，同比增长19.1%，但净利润14.33亿元，同比减少20.3%，出现增收不增利情况 [1] - 乐信2025年第三季度营收34.17亿元，同比降低6.64%，但净利润5.21亿元，同比增长68.06% [1] - 探索不同新兴增长点成为助贷第一梯队拉开业绩差距的核心变量 [2] 获客策略与成本变化 - 互联网贷款利率定价下调成为趋势，客群调整扩容成为必然 [3] - 奇富科技搭建线上线下多渠道获客体系，线上包括AI驱动广告与嵌入式金融（API），与74家合作方合作渗透场景，线下组建地面销售团队触达复杂需求用户 [3] - 奇富科技2025年第三季度获批信贷额度用户平均获取成本从二季度的370元降低至340元 [3] - 行业对获客策略存在分歧，部分主体认为当前成本低位是加大投放储备新客的良机，部分则因担忧未来监管政策而选择收缩投放与谨慎观望 [3] - API渠道被普遍认为在2026年将面临较大压力，因其收益空间收窄、客群质量偏低、用户多头借贷突出、平台风控识别能力受限，导致逾期率显著高于自营产品渠道 [4] - 互联网金融自营产品渠道被视作更具发展潜力的方向 [5] 新兴业务增长点探索 - 乐信分期电商平台服务的商品交易总额（GMV）在2025年第三季度达23.13亿元，较2024年同期的8.27亿元增长180% [5] - 分期乐商城带动民生消费品类交易额实现环比58.5%、同比133.8%的增长，同时商城升级物流配送体系使配送时效缩短20小时以上 [5] - 有观点认为商城获客模式客群天花板较低，目标客群多为通过消费套现实现融资需求的群体，客群范围狭窄，且对应的风险、舆情投诉问题更为突出 [5] - 信也科技国际市场表现强劲，报告期内累计借款用户达1000万，较2024年9月30日增长58.7% [6] - 信也科技2025年第三季度国际业务营收为8.733亿元（约1.227亿美元），较2024年同期增长37.4%，占第三季度总营收的25.0% [6] 融资成本与资金端动态 - 持续降低融资成本是机构资金端的重要目标 [5] - 奇富科技2025年前三季度资产支持证券（ABS）发行规模接近189亿元，较去年同期增长超40% [6] - ABS发行量增长受政策面支持力度加大、发行额度更充裕、公司资产质量与风控能力获认可，以及利率中枢下行带来较好发行窗口推动 [6] 业务模式转型与挑战 - 轻资本模式（仅提供引流、评估等服务，不承担风险）与重资本模式（通过自营贷款、担保兜底等方式参与，承担信用风险）的变化趋势成为焦点 [7] - 由于资金来源收紧及民营银行等资金退出，轻资本模式面临被动收缩，除少数互联网流量大厂外，其余机构需提供担保兜底以重资本模式展业 [8] - 乐信2025年第三季度信贷撮合服务收入为26.17亿元，同比下降11.9%；科技赋能服务收入为4.56亿元，同比增长18.9%；分期电商平台服务收入为3.45亿元，同比增长11.8% [7] - 乐信科技赋能服务收入占营业收入比例由10%升至13%，主要得益于转介服务增长 [7] - 奇富科技2025年第三季度重资本模式下获得的贷款及撮合服务费为38.69亿元，同比增长33%；轻资本模式下获得的贷款及撮合服务费为13.37亿元，同比减少54% [8] - 信也科技预计因流量推荐业务收缩，该项服务收益率将进一步收窄 [8]

投资观点 - 此前对趣店控股公司给予买入评级 认为其业务拥有多重增长动力 [1] - 增长动力由竞争优势、人工智能战略以及向轻资本解决方案模式的转型所支撑 [1] 分析师背景 - 投资方法侧重于理解企业的核心经济特性 包括竞争护城河、单位经济效益、再投资空间和管理质量 [1] - 关注基本面研究 倾向于投资于具有强劲长期顺风趋势的行业 [1] - 投资目标是识别有潜力随时间扩大规模并释放巨大终值的企业 [1]

中国金融业与工业风险追踪研究报告关键要点 涉及的行业与公司 * 报告主要关注中国金融业和工业制造业领域[1][5] * 报告由摩根士丹利亚洲有限公司的中国金融研究团队撰写[4] * 报告覆盖多家中国金融机构和制造业企业 具体公司评级和价格信息见文档第62至65页[62][63][64][65] 核心观点与论据 * 制造业固定资产投资增速显著放缓 2025年10月累计同比增长降至2.7% 较上月的4.0%进一步下降[2][7] * 工业企业总负债增长放缓至5.0% 制造业企业总负债增长放缓至5.9%[2] * 固定资产投资与工业增加值之间的总体差距缩小至-1.7%[2][10] * 制造业营业收入同比下降4.3%[3] * 工业增加值增长从9月的6.5%放缓至10月的4.9%[3] * 制造业利润增长从9月的9.9%放缓至10月的7.7%[10] * 生产者价格指数自2024年12月以来首次环比回升 同比降幅进一步收窄至2.1%[7] 风险控制与未来展望 * 产能控制取得稳步进展 77.1%的行业在2025年10月相比2025年上半年放缓了资本支出[7][9] * 39.3%的行业在10月显示出利润改善趋势[7][9] * 信贷供应和贷款定价可能随着产能控制努力而趋于理性 有助于银行消化信贷风险[2] * 两个因素可能支持2026年投资和制造业需求 帮助平稳消化产能过剩风险[3][8] * 国家开发银行在10月新增5000亿元基础设施投资基金[8] * 2026年作为第十五个五年规划的第一年 基础设施投资可能有所前置[8] 其他重要内容 * 摩根士丹利对中国金融业的行业观点为"有吸引力"[5] * 报告日期为2025年12月1日 是系列工业风险追踪报告的最新一期[1][5] * 报告包含大量监管披露信息 涉及摩根士丹利与所覆盖公司的业务关系[13][17][18][19][20][21]

核心观点 - 金融科技行业在助贷新规影响下整体营收稳中有升但盈利表现显著分化行业进入合规驱动的高质量发展阶段竞争从规模扩张转向精细化运营和技术赋能[1][5][10] 业绩表现 - 整体营收稳中有升奇富科技以52.1亿元营收领跑同比增长19.1%信也科技、小赢科技、宜人智科、嘉银科技营收在14.7亿元至34.9亿元之间同比增幅1.8%至23.9%仅乐信营收34.2亿元同比下降[3] - 净利润表现分化加剧出现营收与净利反向波动特征例如奇富科技营收增19.1%但净利润14.3亿元同比下降宜人智科营收增5%但净利润3.2亿元同比下降[3] - 部分公司净利润同比增长如乐信在营收微降下净利增长信也科技、嘉银科技净利也实现增长[3] 规模与行业格局 - 头部平台资金集聚效应明显截至9月末奇富科技在贷余额1381亿元居首乐信、信也科技、小赢科技、宜人智科在贷余额分别为1018亿元、771亿元、628亿元、342亿元[4] - 新规落地后中小平台加速出清预计头部机构将占据更多市场份额马太效应加剧[4][5] - 行业梯队格局进一步清晰头部平台凭借资源与合规保持优势部分中小机构面临增长压力[5] 助贷新规的影响与应对 - 助贷新规10月1日生效要求商业银行将各类息费统一计入综合融资成本并严格控制在年化24%以内推动行业资源向合规头部机构集中[6] - 轻重资本模式切换成为应对策略重资本模式承担贷款本金风险盈利来自利差轻资本模式不承担或协商承担风险收取服务费[6][7] - 新规实施导致部分平台贷款促成业务费率下降造成盈利能力波动[6] 业务策略与发展方向 - 生态布局成为核心策略之一如乐信的分期电商平台服务收入同比增长11.8%分期乐商城双11交易额增38%生活民生消费品交易额激增237%[7] - 海外业务增长显著信也科技国际收入占总收入25%海外累计借款用户近1000万三季度新增130万同比增长18%嘉银科技印尼市场规模同比增近两倍墨西哥市场拓展见效宜人智科优先深耕东南亚市场奇富科技也在积极探索海外机会[7][8] - 人工智能技术广泛应用在风控、营销、客服等全业务链路实现降本增效头部公司已实现AI技术规模化应用[11] 未来展望 - 行业从野蛮生长进入合规驱动的高质量发展阶段市场资源将向合规领先、风控强劲、运营稳健的头部平台集中[10] - 机构需严格契合白名单合作要求遵守综合服务定价上限建立自主可控的全流程风险管控体系[11] - 短期内行业面临缩量阵痛但随着业务及合规举措调整到位中长期有望实现恢复性增长[11]

行业周期与监管影响 - 消费金融行业进入新周期，监管驱动的结构性调整旨在淘汰粗放模式，转向以风控能力、资金议价力和科技能力为核心的精细化经营[1][2] - 监管导致“抽贷效应”，风险指标如首日逾期率从5.1%抬升至5.5%，30天回款率从87.3%降至85.7%，C-M2从0.64%抬升到0.79%，但新放款风险先行指标FPD7在9月已出现回落，表明风险拐点先出现在新增业务段[3] - 监管清场效应显著，高定价市场的新放款规模收缩了2/3以上，大量小平台退出，流量竞争减弱，为行业下一轮增长腾出空间[4] 公司财务与风险应对 - 公司为调整做好充足准备，第三季度风险承担贷款新增拨备约25.8亿元，拨备覆盖率维持在约613%的历史高位水平[4] - 公司资金端稳健，第三季度平均资金成本维持在历史低位，ABS发行规模达45亿元，同比增长29%，前三季度累计ABS发行规模达189亿元，同比增长41%[4] - 单位获客成本环比下降约8%，同时新增授信额度用户数从二季度的179万人提升至195万人，显示获客效率提升[5] 竞争格局与长期价值 - 行业洗牌后竞争环境将更加友好，公司有机会在更有序的环境下获取更多市场份额，客户转化率和复借意愿有望提升[5] - 历史经验显示，2017至2020年间公司盈利先行走强，股价随后回应，当前周期可能重现类似节奏[5] - 公司通过降低自有资本暴露，提高科技赋能类业务占比来增强穿越周期能力，第三季度金科赋能的放款量环比增长约218%[8] AI技术与战略转型 - 公司将AI作为增长引擎，第三季度完成611次风险模型迭代，利用大模型算法动态识别客户还款意图和能力，实现精准分群[7] - 公司通过“AI+银行”战略输出技术能力，FocusPro平台支持的小微经营贷产品拓展数家新银行合作伙伴，AI审批官和AI信贷员已在首家银行客户上线试运行，已开通用户活跃率约50%[7] - 公司战略定位升级为“金融机构的AI基础设施提供者”，深入参与银行自有场景和互联网场景，并积极探索海外市场机会[8][9]