财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度集团总收入为26.5亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [4][17] - 2025年第三季度非美国通用会计准则下归属于公司的净利润为4.045亿元人民币，去年同期为4.933亿元人民币，上一季度为4.519亿元人民币 [17] - 2025年第三季度调整后运营收入为4.04亿元人民币，同比下降11%，运营利润率为15.2% [4][22] - 2025年第三季度非美国通用会计准则下毛利率为37.6%，同比下降1.7个百分点 [19] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物、短期存款、长期存款、短期投资及受限现金总额为88.6亿元人民币，较2024年12月31日的147.3亿元人民币有所下降 [22] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为1.435亿元人民币 [23] - 公司预计2025年第四季度收入在25.2亿元人民币至26.2亿元人民币之间，同比下降4.4%至0.6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **陌陌**：2025年第三季度增值服务收入为17.9亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [9] - **陌陌**：2025年第三季度付费用户数环比增加20万，达到370万 [8] - **探探**：截至2025年第三季度末，付费用户数为70万，与上一季度基本持平 [10] - **探探**：2025年第三季度境内业务收入为1.5亿元人民币，同比下降15%，环比下降5% [11] - **探探**：2025年第三季度ARPU同比增长25%，环比增长6% [11] - **海外业务**：2025年第三季度收入为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21%，占集团总收入的20% [4][13] - **增值服务总收入**：2025年第三季度为26.1亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [18] - **中国大陆增值服务收入**：2025年第三季度为20.8亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [18] - **海外增值服务收入**：2025年第三季度为5.331亿元人民币，同比增长69%，环比增长21% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国大陆市场**：2025年第三季度收入为21.2亿元人民币，同比下降10% [4] - **海外市场**：2025年第三季度收入为5.35亿元人民币，同比增长69% [4] - **中东和北非地区**：音频视频社交产品（如YoHo、Ahlan、SoulChill）是海外收入增长的主要驱动力 [13][14] - **发达市场**：以约会产品线（如探探国际版、MiraiMind、Happn）为主，表现强劲 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2025年关键战略重点**：维持陌陌现金牛业务的健康社交生态；提升探探核心约会体验并建立高效商业模式以实现盈利增长；深化海外市场布局，丰富品牌组合，建立长期增长引擎 [4][5] - **陌陌产品策略**：专注于优化聊天体验，创造更好的聊天场景和工具，例如全面推出自主研发的AI问候功能，并更新AI聊天助手模型以提升用户参与度和留存率 [5][6][7] - **陌陌用户获取策略**：转向以利润为导向的渠道策略，动态调整预算分配以确保100%的投资回报率，虽然导致超低消费用户流失，但提升了平台整体盈利能力 [7][8] - **探探产品策略**：持续优化女性用户体验和男性用户推荐算法，推出如无限滑动特权包等基础产品以填补低层级会员产品空白，并调整算法以提高高潜力付费用户的转化率 [11][12] - **海外扩张策略**：在巩固中东和北非地区音频视频社交产品的同时，测试向海湾国家和日本等高ARPU地区扩张，并通过收购（如Happn）丰富海外约会产品组合 [14][15] - **并购策略**：无严格标准，但关注目标的产品、团队、商业模式价值，对可持续盈利能力有信心，且估值合理，收购后的管理参与度视具体情况而定 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：2025年第三季度业务面临外部挑战，特别是6月底出台的新税收要求以及地方税务部门从第三季度开始对机构进行的检查，严重影响了平台上部分主播和机构的运营重心，导致基于音频和视频场景的收入显著下滑 [4][10] - **应对措施**：为缓解供应端压力，公司在8月推出了新的收入分成政策，为受税收变化影响严重的主播和机构提供适当补贴 [10] - **国内业务展望**：基于第四季度指引，预计2025年全年国内业务（包括陌陌和探探）将出现低双位数的百分比下降 [33] - **国内业务2026年展望**：预计2026年上半年国内收入可能仍将出现类似的中低双位数同比下降，随着进入2026年下半年，同比下降幅度可能会自然收窄，因为税收相关的负面影响主要集中在2025年下半年 [34][35] - **海外业务增长动力**：海外增长策略已变得多支柱支撑，从产品角度看，增长不再由单一引擎驱动，2025年非SoulChill品牌增长接近400%，成为海外业务的重要支柱 [47][48] - **海外业务能否抵消国内下滑**：目前尚无法对2026年做出明确判断，但海外业务预计不会对集团整体利润造成显著拖累 [49][66] - **利润率展望**：受国内业务收入分成调整和收入结构向海外市场（支付渠道成本占收入比例较高）转移的影响，毛利率面临压力，预计2026年整体盈利能力将有所压缩，主要来自国内业务 [19][64][66] 其他重要信息 - **员工情况**：截至季度末，公司拥有1354名员工，去年同期为1355名，研发人员占员工总数的57%，去年同期为61% [21] - **费用情况**：2025年第三季度非美国通用会计准则下研发费用为1.706亿元人民币，同比下降8%，占收入的6%；销售和营销费用为3.359亿元人民币，占收入的13%；一般及行政费用为9100万元人民币，占收入的3% [20][21] - **所得税费用**：2025年第三季度所得税费用总额为6900万元人民币，实际税率为14%，其中计提了2450万元人民币的预提所得税 [22] - **现金减少原因**：主要由于偿还了44.1亿元人民币的银行贷款（含应计利息）、在第二季度支付了总计3.46亿元人民币的特别现金股息，以及在9月支付了一笔3.56亿元人民币的一次性预提所得税 [23] - **独立报告佐证**：QuestMobile 2025年男性消费者市场洞察报告显示，陌陌作为拥有40年历史的社交品牌，仍然是30至40岁男性用户的首选社交平台 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于陌陌税收问题的影响、最新进展、对利润率的影响，以及为何同行未提及类似问题，并对2026年现金牛业务收入趋势的展望 [27][28] - **税收政策影响**：税收政策调整主要影响陌陌音频视频场景中的部分中腰部主播和机构，在政策正式生效前已导致供应端工作热情下降和收入压力 [29] - **应对措施与进展**：公司在8月调整了受影响群体的收入分成政策，推动了9月收入环比7、8月小幅恢复，进入第四季度后，随着政策正式实施和监管收紧，公司进一步增加了对供应方的收入分成支持 [30] - **利润率影响**：额外的让利预计将使集团2025年下半年毛利率下降约1-2个百分点 [30] - **与同行差异原因**：陌陌因其独特的社交属性，维持了相对同行较低的主播和机构收入分成比例，这使得他们在最近的税收变化中尤其脆弱 [29] - **2026年国内收入趋势展望**：基于2025年第四季度约13%的同比下降退出率，并考虑正常季节性因素，预计2026年全年国内收入可能下降约10%，实际表现将受平台基本面、宏观及消费者情绪、监管及税收环境三大因素影响 [34][36][37][38] 问题: 关于海外业务第三季度超预期增长的原因、第四季度增长构成（有机增长与收购贡献），以及明年海外增长能否完全抵消国内市场下滑 [41] - **第三季度超预期原因**：海外收入增长主要来自中东和北非地区的音频视频产品，特别是YoHo和Ahlan两款新应用 [42] - **第四季度增长构成**：新收购的Happn预计将对第四季度海外业绩产生更有意义的影响，但其在第三季度的收入贡献有限 [45] - **海外业务明年展望**：海外产品组合日益多元化，预计将依靠三个权重大致相等的支柱：SoulChill、新兴市场社交娱乐应用、发达市场约会/会员制品牌 [48] - **能否抵消国内下滑**：目前尚无足够能见度判断2026年海外增长能否完全抵消国内下滑，但预计海外业务不会对集团整体利润造成显著拖累 [49][66] 问题: 关于公司并购策略的关键考量因素以及收购后对业务管理的参与程度 [55] - **并购关键因素**：无刚性标准，但已完成收购的共同特点包括：认可产品、团队及商业模式的价值，并相信集团资源能帮助释放更大潜力；对目标实现可持续盈利能力有强信心；估值合理 [58] - **收购后管理**：参与程度视具体情况而定，若原团队更擅长运营，则充分授权当地团队并提供必要支持；若当地团队需要，公司也乐于参与日常管理 [59] 问题: 关于毛利率前景、海外投资阶段是否意味着明年利润率进一步下降，以及这是否会影响股东回报决策 [62] - **毛利率前景**：国内业务毛利率可能下降几个百分点，海外业务不同品类毛利率表现不同，社交娱乐产品毛利率较低，而订阅和约会业务毛利率显著更高，目前最实际的方法是锚定2025年第四季度约36%-37%的调整后毛利率退出水平 [64][65] - **2026年利润率展望**：预计2026年盈利能力将出现一些压缩，主要来自国内业务，海外业务虽处于投资阶段，但公司仍保持严格的投资回报率纪律，不会以牺牲利润率为代价追求收入增长 [65][66] - **股东回报考量**：特定年份的盈利能力是决定现金股息的因素之一，但非唯一因素，董事会决策还会考虑潜在并购需求、战略现金需求、流动性及资金汇回能力、现金股息与股票回购的平衡等因素 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为26.5亿元人民币，同比下降1%，环比增长1% [4][17] - 调整后运营收入为4.04亿元人民币，同比下降11%，运营利润率为15.2% [4][21] - 非美国通用会计准则下归属于公司的净利润为4.045亿元人民币，去年同期为4.933亿元人民币，上一季度为4.519亿元人民币 [17] - 非美国通用会计准则下毛利率为37.6%，同比下降1.7个百分点 [19] - 非美国通用会计准则下研发费用为1.706亿元人民币，同比下降8%，占营收比例为6% [19] - 非美国通用会计准则下销售与营销费用为3.359亿元人民币，占营收比例为13% [20] - 非美国通用会计准则下一般及行政费用为9100万元人民币，占营收比例为3% [20] - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物、存款、投资及受限现金总额为88.6亿元人民币，较2024年底的147.3亿元人民币减少，主要由于偿还贷款、支付特别股息及预提所得税 [22][23] - 第三季度经营活动产生的净现金流为1.435亿元人民币 [23] - 第四季度营收指引为25.2亿至26.2亿元人民币，同比下降4.4%至0.6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 **陌陌** - 陌陌增值服务收入为17.9亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [9] - 第三季度陌陌付费用户数环比增加20万，达到370万 [8] - 平台核心互动指标如双向聊天数、深度聊天率、用户留存率等持续季度环比提升 [6][28] - 为应对税收审查影响，公司调整了收入分成政策，预计将使集团下半年毛利率下降约1-2个百分点 [26] **探探** - 截至第三季度末，探探拥有70万付费用户，与上季度基本持平 [10] - 探探境内业务收入为1.5亿元人民币，同比下降15%，环比下降5% [11] - 探探ARPU（每用户平均收入）同比显著增长25%，环比增长6% [11] - 探探在用户获取成本环比上升的情况下，通过新会员体系与算法优化推动ARPU增长，使渠道投资回报率达到历史新高 [12] **海外业务** - 第三季度海外收入为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21%，占集团总营收的20% [4][13] - 增长主要来自中东和北非地区的音视频社交产品，如YoHo和Ahlan [13] - 公司最大的中东和北非地区音频社交产品Soulchill通过优化营销策略，实现了收入和利润的大幅增长 [14][15] - 探探国际版在品牌重塑后，营收和利润近一年来首次恢复增长 [34] - 在日本推出的AI角色扮演约会应用收入取得显著进展 [35] 各个市场数据和关键指标变化 **国内市场** - 第三季度国内营收为21.2亿元人民币，同比下降10% [4] - 国内增值服务收入为20.8亿元人民币，同比下降11%，环比下降3% [18] - 国内业务下滑主要受税收审查影响供应端、宏观因素导致的消费情绪疲软以及探探付费用户减少影响 [18] - 预计第四季度国内业务收入将同比下降中低双位数百分比，2025年全年国内业务收入预计同比下降低双位数百分比 [23][29] **海外市场** - 第三季度海外营收为5.35亿元人民币，同比增长69%，环比增长21% [4][13] - 预计第四季度海外收入将保持与第三季度相似的增长速度 [23] - 海外业务增长动力多元化，非Soulchill品牌在2025年同比增长接近400% [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年关键战略重点包括：维持陌陌现金牛业务的健康社交生态；改善探探核心约会体验并建立高效商业模式；深化海外市场布局，丰富品牌组合以建立长期增长引擎 [4][5] - 陌陌持续利用AI技术升级社交聊天工具，如推出AI问候功能和优化AI聊天助手模型，以提升用户体验和互动指标 [5][6] - 陌陌转向以利润为导向的渠道策略，优化用户获取预算分配，虽然导致整体用户规模略有下降，但提升了平台整体盈利能力 [7][8] - 根据QuestMobile报告，陌陌作为40年历史的社交品牌，仍是30至40岁男性用户的首选社交平台，显示出在高价值用户中的强大品牌忠诚度 [9] - 海外扩张战略包括将音视频社交娱乐产品测试扩展到海湾国家和日本等高潜力地区 [15] - 公司于第三季度末完成了对欧洲约会产品Happn的收购，将产品版图正式扩展至欧洲，旨在结合集团资源释放其在亚太地区的增长潜力 [16][42] - 公司从单一产品公司转型为拥有十多个品牌的多元化集团，覆盖国内外多个细分市场和用户群体 [41] - 海外增长战略日益呈现多支柱支撑，产品组合和商业模式均趋于多元化 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业务面临一些外部挑战，但团队积极应对，在用户和财务指标上取得了良好成果 [4] - 国内增值服务业务中，中国的宏观环境和整体消费情绪仍然是最大的摇摆因素 [32] - 运营和产品端监管在过去一年相对稳定，近期的逆风主要集中在税收方面 [32] - 对于2026年国内业务，若以2025年第四季度约13%的同比下降率为起点，叠加正常季节性因素，预计2026年全年国内收入可能同比下降约10%，具体将受宏观和监管环境影响而上下调整 [30][33] - 对于海外业务在2026年能否完全抵消国内市场下滑，目前尚不具备足够的能见度做出判断，但预计海外业务不会对集团整体利润造成重大拖累 [38][47] - 公司预计2026年整体盈利能力将有所压缩，但压力主要来自国内业务，而非海外业务 [47] 其他重要信息 - 截至第三季度末，公司员工总数为1354人，与去年同期基本持平，研发人员占员工总数的比例为57%，低于去年同期的61% [20] - 第三季度所得税费用为6900万元人民币，实际税率为14%，其中预提所得税为2450万元人民币 [21] - 若不考虑预提所得税，第三季度非美国通用会计准则下的预估实际税率约为9% [22] - 公司现金储备减少的主要原因包括：偿还44.1亿元人民币银行贷款及应计利息；在第二季度支付总计3.46亿元人民币的特别现金股息；在9月支付一笔3.56亿元人民币的一次性预提所得税 [23] - 经营活动现金流与非美国通用会计准则净利润之间的差距主要由于支付了上述预提所得税 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于陌陌税收问题的影响、最新进展、对利润率的影响，以及为何同行未提及类似问题，同时询问2026年现金牛业务的收入趋势展望 [25] - 税收政策调整主要影响陌陌音视频场景中的部分中腰部主播和机构，在政策正式生效前已对其工作积极性产生负面影响，导致第三季度营收承压 [25] - 陌陌因独特的社交属性，与同行相比一直维持相对较低的收入分成比例，但这也使其供应端伙伴更容易受到近期税收变化的影响 [25][26] - 为保护供应端合作伙伴的合理收入水平，公司在8月调整了受税收变化影响最严重群体的收入分成政策，这带来了9月收入的环比温和复苏 [26] - 进入第四季度，随着税收政策调整正式实施及对机构税务合规监管收紧，公司观察到部分机构和主播面临进一步压力，因此进一步增加了对供应端的收入分成支持，预计这些额外让步将使集团2025年下半年毛利率下降约1-2个百分点 [26] - 公司最初预计下半年国内收入同比降幅将较上半年收窄，但基于第三季度实际结果和第四季度展望，这一改善未达预期程度 [27] - 陌陌核心互动指标持续改善，新场景（尤其音视频聊天）推动了付费用户数的稳定增长，验证了其坚实的运营基础和产品创新能力 [28] - 结合利润导向策略和有效的成本控制，公司对陌陌将继续为集团贡献有意义的利润和经营现金流充满信心 [29] - 基于第四季度指引，2025年全年国内业务（包括陌陌和探探）收入预计同比下降低双位数百分比 [29] - 税收审查的影响集中在2025年下半年，若以2025年第四季度约13%的同比下降率为起点，叠加正常季节性因素，预计2026年上半年国内收入可能仍将呈现中低双位数的同比下降，下半年同比降幅可能自然收窄 [30] - 影响2026年收入趋势的三个基本因素包括：平台基本面、宏观与消费情绪、监管与税收环境 [31][32] - 综合来看，若以2025年第四季度约13%的下降率为基础，叠加正常季节性，预计2026年全年国内收入可能同比下降约10%，具体将根据宏观和监管现实情况进行上下调整 [33] 问题: 关于海外业务第三季度增长超预期原因、第四季度增长构成（有机增长与收购贡献），以及2026年海外增长能否完全抵消国内收入下滑 [33] - 第三季度海外收入增长主要来自中东和北非地区的音视频产品，由Ahlan等新应用驱动 [33] - 年中因营销支出增加导致渠道投资回报率下降，公司因此有意缩减了营销投资 [33][34] - 第三季度，当地团队通过持续的产品优化和深化供应端合作，同时降低收入分成比例，成功提升了投资回报率，从而能够再次加大用户获取投资，加速了增长势头 [34] - 海外约会产品组合也表现稳健，探探国际版在品牌重新定位后，营收和利润近一年来首次稳定并恢复增长 [34] - 在日本推出的AI角色扮演约会应用收入取得显著进展，预计随着AI模型升级和产品成熟，其对海外收入的贡献将稳步增长 [35] - Happn收购于9月完成，对第三季度收入贡献有限，但预计将对第四季度海外业绩产生更有意义的影响 [35] - 海外增长战略已变得多支柱化，2025年非Soulchill品牌同比增长接近400%，成为海外业务的主要支柱 [36][37] - 展望2026年，海外投资组合预计将大致基于三个权重相当的支柱：Soulchill、新兴市场中的新兴社交娱乐应用、以及发达市场的约会/会员制品牌 [37] - 目前尚不具备足够的能见度判断2026年海外增长能否完全抵消国内下滑，但可以提供一些高层面的思考 [38] - Soulchill可能继续增长，但百分比增速可能因基数变大而放缓，向海湾富裕市场和直播领域的拓展是其增长轨迹的重要上行变量 [38][39] - 非Soulchill品牌明年应继续保持非常强劲的增长，结合约会/会员制模式的扩展，预计这些板块在2026年将变得越来越重要 [39] 问题: 关于公司并购策略的关键考量因素（如行业、地域、收入、利润），以及对被收购产品的业务管理参与度 [40][41] - 公司没有僵化的并购目标标准，但已完成收购的共同特征包括：公司必须充分理解并认可产品、团队和商业模式的价值，并确信集团资源能帮助释放更大潜力；需要对目标实现可持续盈利的能力有强烈信心；估值必须合理 [42] - 关于收购后的管理及参与程度，会视具体情况而定 [42] - 如果原团队比公司更擅长运营业务，公司倾向于将全部权力下放给当地团队，同时提供必要的支持职能；如果当地团队需要公司更深入地介入，公司也乐于参与日常管理 [42] - 总体而言，公司对被收购公司的参与程度是根据具体情况量身定制的，而非遵循一刀切的规则 [42] 问题: 关于利润率前景、海外投资阶段对明年利润率的影响，以及这是否会影响股东回报决策 [44] - 目前对2026年利润率做出非常明确的规定为时过早，因为当前投资组合更加多元化，不同产品的利润率结构差异很大 [44] - 国内业务方面，鉴于2025年下半年情况，国内毛利率可能会下降几个百分点，这一退出比率将延续至2026年，运营费用方面有进一步优化空间以部分缓解运营利润压力，但随着收入和毛利率趋势走低，国内业务利润在2026年将继续面临下行压力 [45] - 海外业务方面，不同产品类别的利润率表现不同，大多数海外产品随着规模扩大，毛利率保持稳定或改善，关键因素是产品组合：社交娱乐产品因分成安排毛利率较低，而订阅和约会业务因无分成成分毛利率显著更高，由于各类别增长速度快慢不一，目前组合情况较难确定 [45][46] - 最实际的方法可能是锚定2025年第四季度的退出水平，根据指引，调整后毛利率约为36%-37% [46] - 集团层面，海外业务仍处于投资阶段，但投资并不意味着放松纪律，公司继续应用非常严格的投资回报率筛选标准，不会以牺牲利润率为代价追求收入增长 [46] - 预计海外业务在2026年可能无法显著抵消国内利润压力，但同时也不会对集团利润造成重大拖累，总体而言，预计明年盈利能力将有所压缩，但压力主要来自国内业务，而非海外业务 [47] - 关于股息和股东回报，特定年份的盈利能力是决定现金股息的一个因素，但不是唯一因素，公司还会评估其他事项，如潜在的并购需求和战略现金需求、境内实体向控股公司汇回资金的能力和流动性、以及现金股息与股票回购之间的平衡 [48] - 所有这些因素都将纳入董事会的决策过程，公司将在完成年度计划后提供更多明确信息，但指导原则保持不变：在确保拥有投资长期增长所需资源的同时，维持纪律性、平衡的资本回报框架 [49]

全球市场与宏观政策动态 - 美股三大股指期货在12月10日盘前齐跌，道指期货跌0.12%，标普500指数期货跌0.12%，纳指期货跌0.22% [1] - 欧洲主要股指涨跌互现，德国DAX指数跌0.40%，法国CAC40指数涨0.27%，英国富时100指数跌0.27% [2] - WTI原油价格上涨0.58%至58.59美元/桶，布伦特原油价格上涨0.48%至62.24美元/桶 [3] - 市场普遍预期美联储将在北京时间12月11日凌晨降息25个基点，使联邦基金利率降至3.5%-3.75%，但可能传递“鹰派”信号，暗示后续降息不会很快到来 [3] - 全球长期国债收益率飙升至16年高点，市场担忧全球主要央行的降息周期可能即将结束 [4] - 债券交易员押注美联储在2026年总共仅降息50个基点，这与一周前预期明年降息近三次的情况截然相反 [5] - 美国总统特朗普暗示可能寻求罢免由前总统拜登任命的四位美联储理事，此举被视为对央行独立性的侵扰 [6] 科技与互联网行业动态 - 挚文集团2025年第三季度净营收为26.501亿元人民币，同比微降0.9%，归属于集团的净利润降至3.489亿元 [8] - 截至季度末，陌陌App付费用户总数为370万，较上一季度增加20万，但较去年同期的690万显著下降，探探付费用户维持在70万，较去年同期减少20万 [8] - 甲骨文将于盘后发布第二财季财报，分析师平均预期营收为162.2亿美元，同比增长15.4%，非GAAP每股收益为1.64美元，同比增长11.6% [9] - 甲骨文今年迄今股价上涨超过30%，但10月份曾暴跌23%，创2001年以来最差单月表现 [9] - 英伟达已开发出可实时追踪芯片实际运行所在国的定位验证技术，旨在防止其AI芯片被走私至受出口禁令限制的国家 [12] - 亚马逊承诺未来五年在印度投资350亿美元，专注于电子商务、云计算扩张以及AI驱动的数字化转型等三大战略支柱，预计将创造100万个就业岗位 [13] - 亚马逊此前已在印度累计投资近400亿美元 [13] 金融与银行业动态 - 摩根大通预计明年支出将达到1050亿美元，超出分析师1011亿美元的平均预期，该指引导致其股价在周二下跌4.7%，创八个月来最大跌幅 [10] - 摩根大通明年的预期成本将比分析师对2025年费用的预期高出约9% [10] 半导体与硬件行业动态 - 英特尔成功将欧盟一项反垄断罚款的剩余金额削减近1.4亿欧元（约合1.63亿美元），削减后的罚款金额约为2.371亿欧元 [11] 重要日程预告 - 北京时间12月11日凌晨03:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要 [16] - 北京时间12月11日凌晨03:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会 [17] - 甲骨文、Adobe、新思科技将于周四早间发布业绩，Ciena将于周四盘前发布业绩 [18]

公司财务业绩 - 公司2025年第三季度净营收为人民币26.501亿元（约合3.723亿美元）[1] - 公司2025年第三季度归属于公司的净利润为人民币3.489亿元（约合4900万美元）[1] 核心运营数据 - 公司旗下陌陌应用在2025年第三季度的付费用户数为370万[1] - 公司旗下探探应用在2025年第三季度的付费用户数为70万[1]

核心观点 - 公司2025年第三季度总净收入为26.501亿元人民币（3.723亿美元），同比微降0.9%，但海外业务收入同比大幅增长69.0%至5.348亿元人民币（7510万美元），成为关键增长引擎 [6][9][15] - 公司核心的陌陌应用付费用户数同比显著下降，但公司战略重心转向投资回报和海外扩张，并计划停止披露探探的月活跃用户数，转而关注其付费用户指标 [4][5][15] - 公司预计2025年第四季度总净收入在25.2亿至26.2亿元人民币之间，预示同比可能下降4.4%至增长0.6% [23] 财务表现 - **总收入**：2025年第三季度总净收入为26.501亿元人民币（3.723亿美元），较2024年同期的26.747亿元人民币下降0.9% [6][15] - **收入构成**： - 增值服务收入为26.114亿元人民币（3.668亿美元），同比下降1.2%，主要受陌陌应用消费情绪疲软及探探用户基础下降影响，但部分被海外应用收入增长所抵消 [7] - 其他服务收入为3880万元人民币（540万美元），高于2024年同期的3200万元人民币 [8] - **地域收入**： - 中国大陆净收入从2024年第三季度的23.583亿元人民币下降至21.153亿元人民币（2.971亿美元） [9] - 海外净收入从2024年第三季度的3.164亿元人民币大幅增长至5.348亿元人民币（7510万美元），同比增长69.0%，主要受中东和北非地区音视频产品及新兴品牌推动 [9][15] - **前九个月表现**：2025年前九个月总净收入为77.913亿元人民币（10.944亿美元），同比下降1.7%，其中海外收入为13.918亿元人民币（1.955亿美元），同比大幅增长71.0% [15][19] 盈利能力与成本 - **运营利润**：2025年第三季度运营利润为3.445亿元人民币（4840万美元），低于2024年同期的4.107亿元人民币 [12] - **非GAAP运营利润**：2025年第三季度为4.040亿元人民币（5670万美元），低于2024年同期的4.547亿元人民币 [12] - **净利润**：2025年第三季度净利润为3.496亿元人民币（4910万美元），低于2024年同期的4.494亿元人民币 [14] - **非GAAP净利润**：2025年第三季度归属于挚文集团的净利润为4.045亿元人民币（5680万美元），低于2024年同期的4.933亿元人民币 [15][16] - **每股收益**：2025年第三季度每ADS摊薄净收益为2.06元人民币（0.29美元），非GAAP每ADS摊薄净收益为2.38元人民币（0.33美元） [15][17] - **成本与费用**：2025年第三季度成本与费用为23.094亿元人民币（3.244亿美元），同比增长1.0%，主要因海外应用收入分成及支付渠道佣金增加 [10] - **非GAAP成本与费用**：2025年第三季度为22.500亿元人民币（3.161亿美元），与2024年同期22.422亿元人民币基本持平 [11] 用户指标与战略 - **陌陌付费用户**：2025年第三季度为370万，显著低于2024年同期的690万，但较上一季度的350万略有回升 [15] - **探探付费用户**：2025年第三季度为70万，低于2024年同期的90万，与上一季度持平 [15] - **战略调整**：公司将停止监测探探的月活跃用户数，认为付费用户数更能反映当前战略和整体表现，战略重点转向用户获取的投资回报 [4] - **管理层观点**：公司CEO表示，陌陌通过持续的产品创新和算法升级保持了品牌相关性和用户粘性，海外业务在多个社交娱乐和约会品牌的推动下快速增长，预计将成为未来收入增长的重要贡献者 [5] 现金流与资本状况 - **现金及等价物**：截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、各类存款及受限现金总额为88.619亿元人民币（12.448亿美元），较2024年12月31日的147.285亿元人民币显著减少 [18] - **运营现金流**：2025年第三季度运营活动产生的净现金为1.435亿元人民币（2020万美元），低于2024年同期的3.410亿元人民币 [18] - **前九个月运营现金流**：2025年前九个月为6.334亿元人民币（8900万美元），低于2024年同期的12.164亿元人民币 [21] 公司行动与展望 - **股票回购**：截至2025年12月10日，公司已根据回购计划在公开市场回购了5470万份ADS，总金额为3.416亿美元，平均购买价格为每份ADS 6.23美元，该计划剩余规模为1.445亿美元 [22] - **业绩展望**：公司预计2025年第四季度总净收入在25.2亿至26.2亿元人民币之间，相当于同比下降4.4%至增长0.6% [23]

Hello Group ( MOMO ), a social media and entertainment services provider, is down for the year with a month to go. The stock whipsawed all year by alternating between big gains and big losses in 2025, driven to a large extent by earningsWelcome to my author's site. As an avid follower of SeekingAlpha, I take great interest in articles posted as the subject matter is often something that appeals to me. However, I will sometimes encounter an article that I might not agree with. My purpose is to present an alt ...

公司财务报告安排 - Hello Group Inc (NASDAQ: MOMO) 计划于2025年12月10日美国市场开盘前发布2025年第三季度未经审计财务业绩 [1] - 公司管理层将于2025年12月10日美国东部时间上午7:00（北京时间同日晚8:00）举行财报电话会议 [2] - 电话会议的重播服务将在会议结束后提供至2025年12月17日 同时公司投资者关系网站也将提供会议的网络直播和存档 [4] 公司业务概况 - 公司是亚洲在线社交网络领域的领先企业 通过Momo、Tantan等产品组合帮助用户发现新关系并建立有意义的互动 [5] - Momo是一款基于地理位置、兴趣和各种在线娱乐活动连接用户并促进社交互动的移动应用 [5] - Tantan是公司于2018年5月通过收购获得的一款领先的社交和约会应用 旨在帮助用户建立浪漫联系 [5] - 自2019年起 公司孵化了Hertz、Soulchill、Duidui等多款针对更细分市场和特定人群的新应用 [5]

量子计算行业市场表现分化 - 市场出现IBM与纯量子计算公司股价走势的显著背离 被称为具有讽刺意味的现象 [1] - IBM股价在盘前交易中下跌6.54% 尽管其拥有最先进的量子产品 [2] - 其他量子公司股价大幅上涨 IonQ Inc 上涨9.74% Rigetti Computing Inc 上涨7.52% D-Wave Quantum Inc 上涨10.77% [3] 股价异动驱动因素 - 纯量子公司股价上涨的驱动因素是市场报道特朗普政府可能收购这些公司的股权 涉及金额约1000万美元 [3] - IBM量子产品被认为更优 原因包括成熟的基础设施 专注于容错逻辑量子比特 广泛的软件生态系统以及跨应用的多功能性 [3] - 当前市场被描述为充满魔幻投资的一年 基本面与新闻驱动的势头之间存在脱节 [3][6] 市场参与者和估值分析 - 分析报告指出此轮上涨主要由散户投资者推动 可能过热 并出现聪明钱开始卖出的迹象 [4] - 量子股票被归类为市场多种过剩现象的典型代表 其价格在短期内被推高至远超其价值 [5] - 估值数据显示存在投机性泡沫 Rigetti Computing的市销率高达1136 IonQ和D-Wave的市销率分别为241和313 [5] - 相比之下 IBM的市销率仅为4.159 远低于纯量子公司 突显了估值差异 [6][7]

公司信息 - 探探应用上线于2014年7月，是探探文化发展（北京）有限公司开发的社交产品 [1] - 2018年2月23日，陌陌通过发行股票和现金的方式收购探探100%的股权 [1] - 陌陌是挚文集团于2011年8月推出的一款基于地理位置的移动视频社交应用 [2] - 挚文集团于2011年成立，2014年12月11日在美国纳斯达克交易所挂牌上市（股票交易代码：MOMO） [2] - 挚文集团拥有陌陌、探探等多款手机应用，以及电影制作发行、节目制作等多元业务 [2] - 探探文化发展 (北京) 有限公司成立于2014年，是挚文集团成员，注册资本1000万人民币，实缴资本1000万人民币 [2] - 探探文化发展 (北京) 有限公司为北京陌陌科技有限公司全资子公司 [2] - 北京陌陌科技有限公司成立于2011年，是挚文集团成员，注册资本1000万人民币，实缴资本1000万人民币 [2] 平台安全事件 - 有用户的父母电话、家庭住址及母亲头像被用在陌陌、探探等多个交友平台注册账号，并进行网上招嫖 [1] - 事件导致用户父母微信被多人添加，电话被拨打，并有陌生男性登门 [1] - 事件已报警处理，警方已出具立案告知书 [1] - 截至发稿时，北京陌陌科技有限公司与探探文化发展（北京）有限公司暂未对事件作出回复 [2]

行业历史与发展 - 1995年首个在线约会网站Matchcom在美国诞生但长期未成主流[2] - 2012年Tinder推出并首次引入滑动匹配机制显著提升在线约会趣味性迅速走红[2][3] - 2015年Tinder母公司Match Group登陆纳斯达克并通过收购Hinge、Plenty of Fish等应用成长为全球领先在线约会平台之一[3] - 疫情期间居家隔离的单身人群转向线上寻找伴侣约会应用使用量激增Match Group巅峰时期市值曾接近500亿美元[3] 行业当前挑战与市场表现 - 美国用户每日使用约会应用时长从十年前100分钟降至目前50分钟左右[3] - Match Group股价近5年下跌逾三分之二并宣布大规模裁员与更换CEO[3] - 竞争对手Bumble市值蒸发近95%[3] - Tinder母公司Match Group付费用户数下降5%已连续第十个季度下滑去年一年流失超过70万付费用户[5] 产品机制与用户体验问题 - 约会应用机制与博彩相似通过左右滑动浏览成千上万个人资料诱发成瘾机制[4] - 近80%受访者表示约会应用使其感到疲惫利兹大学研究指出人们将在线约会视为苦差事[4] - 近50%美国人认为约会应用不安全超过一半用户曾遭遇欺骗[4] - 性别比例高度失衡超过80% Tinder用户为男性Bumble男性用户也超过60%[4] - 约三分之二50岁以下女性在在线约会中曾收到色情信息、被持续联系、遭辱骂或人身威胁[4] 付费模式与商业化压力 - 超过30%美国人订阅过约会应用付费服务[5] - Tinder提供多种等级会员套餐最高等级每月订阅费高达499美元[5] - 不付费几乎难以获得良好体验而订阅服务价格高昂[5] 用户偏好变化与品牌定位挑战 - 近一半美国用户希望在约会应用上寻找长期稳定关系其中Z世代对长期关系偏好比例最高[6] - Tinder与短期快餐式约会紧密关联这一定位损害其品牌形象[6] 竞争格局分化与细分市场崛起 - 聚焦细分需求的小众约会应用持续分流用户例如更强调严肃长期关系的Hinge是Match Group唯一保持增长的核心业务[6] - 主打女性友好的Tea Dating Advice应用上线后迅速走红曾登上美国Apple App Store榜首[6] - 允许上传短视频的约会应用及面向特定兴趣、人格类型、种族的应用不断出现[6] 社交媒体平台的替代性竞争 - 越来越多年轻人选择在TikTok、Instagram等社交媒体平台寻找另一半这些平台通过推送高度个性化内容帮助用户找到志同道合者[6] - 约70% TikTok用户年龄在16到24岁之间TikTok在一定程度上充当了约会平台[7] - 社交媒体互动目的性较弱人们更愿意展现真实一面[7] 线下社交活动的复兴 - 近80%美国大学生没有安装任何约会应用接近60% Z世代受访者更重视面对面约会认为比应用体验更真实[8] - 疫情后线下社交需求回升活动品牌公司策划单身交友活动逐渐走红例如无主持人活动Shuffle已扩展至美国十余座城市链接超过三万名单身用户[8] - 线下兴趣社团成为脱单热门选择如洛杉矶象棋俱乐部情人节快速约会活动跑步社团常被戏称为Tinder Run Club[8] - 聚焦线下活动的初创公司涌现例如以短视频推送附近社交活动的Posh去年7月完成2200万美元融资[9] 中国市场类似挑战 - 2010年后国内出现多种在线约会应用如陌陌、探探、Soul高峰时期陌陌月活跃用户数曾超过一亿[10] - 2018年陌陌收购探探其后多次陷入监管和欺诈争议直播和广告成为主要营收来源但削弱用户体验导致大量用户流失[10] - 挚文集团今年一季度财报显示探探月活跃用户为一千多万只有被收购时三分之一陌陌付费用户数同比下降40%[10] - 国内社交软件从婚恋需求转移拓展交友找搭子、聊天倾诉、求职等泛社交需求[10]