文章核心观点 公司坚持审慎经营策略，转型取得进展，关键指标持续改善，资产质量提升推动利润增长，2025年预计贷款发放量平稳至个位数增长，净利润显著增加 [2][3][4][5][6]。 各部分总结 公司业绩概述 - 第四季度净利润3.63亿元，环比增长约17%，连续四个季度盈利改善；贷款发放总额520亿元，环比增长约2%；贷款余额1100亿元，符合指引 [3] - 2025年将坚持审慎经营策略，注重资产质量和盈利能力提升，预计业绩稳定增长 [5] 2024年第四季度和全年运营亮点 - **用户基础**：截至2024年12月31日，注册用户达2.28亿，同比增长8.6%；授信用户4510万，同比增长6.8%；2024年第四季度活跃贷款用户470万，同比下降0.7%；2024年活跃贷款用户820万，同比下降4.3%；累计成功提款借款人3380万，同比增长7.1% [9] - **贷款促成业务**：2024年第四季度贷款发放总额520亿元，同比下降15.2%；2024年贷款发放总额2120亿元，同比下降15.0%；截至2024年12月31日，贷款本金余额1100亿元，同比下降11.1% [9] - **信用表现**：截至2024年12月31日，90天以上逾期率为3.6%；新贷款首逾率（30天以上）低于1% [9] - **科技赋能服务**：2024年第四季度服务超100家企业客户，客户留存率超80% [9] - **分期电商平台服务**：2024年第四季度GMV为9.69亿元，同比下降25.0%；2024年GMV为36.33亿元，同比下降31.3%；2024年第四季度服务超28万用户和400家商户 [9] 2024年第四季度财务亮点 - **营业收入**：从2023年第四季度的35.09亿元增至2024年第四季度的36.59亿元，增长4.3% [12] - **各项收入**：信贷促成服务收入27.12亿元，同比下降0.5%；科技赋能服务收入6.02亿元，同比增长41.0%；分期电商平台服务收入3.45亿元，同比下降2.9% [16] - **净利润**：归属于普通股股东的净利润3.63亿元，同比增长超100%；摊薄后每股ADS净利润2.06元 [16] 2024年全年财务亮点 - **营业收入**：从2023年的130.57亿元增至2024年的142.04亿元，增长8.8% [25] - **各项收入**：信贷促成服务收入110亿元，同比增长13.8%；科技赋能服务收入18.81亿元，同比增长14.7%；分期电商平台服务收入13.22亿元，同比下降24.5% [16] - **净利润**：归属于普通股股东的净利润11亿元，同比增长3.2%；摊薄后每股ADS净利润6.49元 [16] 近期发展 - 董事会批准2024年下半年每股普通股0.055美元或每股ADS 0.11美元的股息，预计2025年5月16日支付给4月17日登记在册的股东 [36] 展望 - 2025年预计贷款发放总额同比平稳至个位数增长，净利润因资产质量持续改善而显著增加 [37] 公司介绍 - 公司是领先的信用科技赋能个人金融服务提供商，使命是利用技术和风险管理专业知识为年轻一代消费者提供更便捷的融资服务 [41]

文章核心观点 公司宣布将在2025年3月18日美国股市收盘后公布2024年第四季度和财年未经审计的财务结果，并将举办财报电话会议 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年3月18日美国股市收盘后公布2024年第四季度和财年未经审计的财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司管理层将于2025年3月18日美国东部时间晚上10点（即3月19日北京时间上午10点）举办财报电话会议 [2] - 参会者需在https://register-conf.media-server.com/register/BI6702756dbdb741f9b401c583a37bd291 在线注册，注册完成后将收到拨入号码和唯一访问PIN [2] - 参会者应在预定开始时间前至少10分钟拨入 [3] - 电话会议的直播和存档将在公司投资者关系网站http://ir.lexin.com 上提供 [3] 公司简介 - 公司是中国领先的信用科技赋能的消费金融服务提供商，使命是利用技术和风险管理专业知识让年轻一代消费者更易获得融资 [4] - 公司通过独特模式连接消费者和金融机构，包括线上和线下渠道、分期消费平台、大数据和人工智能驱动的信用风险管理能力以及智能用户和贷款管理系统 [4] - 公司为金融机构提供前沿专有技术解决方案，以满足其金融数字化需求 [4] 联系方式 - 如需更多信息，请访问http://ir.lexin.com [5] - 投资者咨询联系Will Tan，电话+86 (755) 3637 - 8888，邮箱willtan@lexin.com [5] - 媒体咨询联系Ruifeng Xu，电话+86 (755) 3637 - 8888，邮箱ruifengxu1@lexin.com [5]

文章核心观点 - 乐信集团（NASDAQ: LX）过去六个月股价飙升 虽有长期增长动力 但当前水平需谨慎 分析师仍看涨 [1] 公司情况 - 乐信集团过去六个月股价大幅上涨 [1] - 公司有一些强劲的长期增长驱动因素 [1]

公司表现 - LexinFintech Holdings Ltd 在第三季度的贷款发放总额同比下降19.5% [1] - 公司活跃用户数量也有所下降 [1] 行业背景 - 文章作者为前投资银行家，专注于价值投资，偏好市盈率接近10倍且提供股息收益的公司 [1] - 主要研究美国、加拿大、南美、英国、法国和德国的小盘股和中盘股 [1]

文章核心观点 网站编辑通过“被忽视的十二只股票”栏目，推荐十二只受关注较少股票的可操作投资想法，投资者可关注该账号获取分析师每周相关回顾 [3] 分组1 - 网站部分股票受关注程度不同，“被忽视的十二只股票”栏目聚焦受关注较少股票 [3] - 投资想法涵盖“乏味”大盘股和有潜力的新兴小盘股 [3] - “被忽视”股票入选标准为市值超1亿美元、过去90天在网站符号页面浏览量超800次且过去30天发布文章少于两篇 [3] - 关注该账号可获取分析师每周十二只被忽视股票的回顾 [3]

文章核心观点 - 分析师结合实践经验与企业金融学术背景，偏好基本面分析，聚焦高质量公司，寻找长期增长机会，同时注重投资组合平衡 [1] 投资理念 - 分析师偏好寻找长期增长机会，契合其风险偏好，同时理解用低波动派息股平衡投资组合的重要性 [1] - 分析师分析时侧重基本面，认为业务和战略视角最为重要，也关注公司财务表现及股票内在价值与实际价格对比 [1] - 分析师不追求深度折价股，认为过度低价可能存在诸多潜在问题，倾向寻找估值合理的高质量公司 [1] 内容邀约 - 分析师邀请读者订阅并关注其分析，因其专注于高质量公司，包括可能实现长期股价指数级增长的潜在新星 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度贷款发放额达到510亿人民币 未偿还贷款余额为1113亿人民币 收入为37亿人民币 净利润为31亿人民币 收入和净利润均恢复稳定增长 [7] - 净利率达到8.45% 环比增长223个基点 主要由于整体投资组合风险水平下降和资产质量提升 [12] - 资金成本环比下降98个基点 创历史新低 [13] - 净利润环比增长36.7% 达到31亿人民币 主要由于收入提取率提高 资产质量改善和资金成本降低 [42][43] - 信贷便利和服务收入环比增长11.3% 主要由于表外贷款便利量增长和提取率提高 [50] - 科技赋能服务收入环比下降28.2% 至384亿人民币 主要由于产品组合升级 [51] - 电商业务收入环比下降29.5% 主要由于618购物节导致第二季度基数较高 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 小微企业经营贷款产品交易量环比增长78% [15] - 超级优质工薪阶层客户提款客户数量环比增长24% [16] - 新推出的智能信贷平台采用轻资产利润分享模式 公司不承担本金损失风险 通过流量分发产生技术服务收入 [16] - 第三季度研发投入149亿人民币 强化行业领先能力 [17] - 异常归因系统覆盖超过400个关键业务指标 异常归因时间从几周缩短至几小时甚至几分钟 [17][18] - 自研AI模型在贷后管理场景中的识别准确率比外部解决方案高17% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持审慎稳健的运营策略 以风险管理升级和深度数据分析为驱动 降低整体投资组合风险 提高资产质量 [6] - 通过优化在线广告渠道 利用超过2亿注册用户基础 探索潜在借款需求 进行定向再报价以重新激活休眠优质客户 [10] - 引入多个第三方数据源 开发小微企业贷款专用风险模型 提高小微企业资产信用识别准确率10%以上 [10] - 升级智能反欺诈模型 提高潜在欺诈检测和拦截能力 [11] - 调整资金和资产匹配模型 推出智能信贷平台新产品 [16] - 计划从2025年起将股息支付率从当前净利润的20%提高至25% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着高质量新贷款比例增加和现有贷款逐步到期 预计整体贷款资产质量将持续加速改善 [22] - 对明年实现更强盈利能力充满信心 [22] - 随着政府经济刺激计划逐步见效和业务持续转型 预计2025年净利润将实现可观同比增长 [57] - 对第四季度宏观经济环境保持耐心 继续坚持审慎运营原则 为明年增长和盈利奠定基础 [58] 问答环节所有提问和回答 问题: 政府政策刺激后第四季度增长策略和消费贷款需求复苏迹象 - 自9月底政府推出经济刺激措施后 观察到短期需求出现积极变化 但能否转化为长期可持续复苏取决于未来宏观经济环境的持续改善 [62] - 第四季度至今运营数据显示 贷款发放总量与第三季度同期基本持平 主要由于坚持审慎运营策略 注重控制高风险部分 [63] - 资产结构持续优化 高质量客户需求有所恢复和增强 积极推动高质量资产增长 [64][65] 问题: 本季度净利润大幅增长的核心驱动因素及未来增长势头 - 第三季度净利润达到约31亿人民币 环比增长36.7% 主要由于公司持续强化核心能力 特别是风险管理 以及过去两年整体运营的持续优化 [66] - 资产质量改善 第三季度达到转折点 开始稳定和恢复 预计明年净利润将实现可观同比增长 [67][68] - 新资产FPD7环比下降约13% 整体资产首日逾期率环比下降9% 预计风险水平下降趋势将在第四季度和明年持续 [69] - 资金成本创历史新低 环比下降约100个基点 主要由于市场流动性充裕和对高质量消费信贷资产的强劲需求 [70] 问题: 优化新贷款风险水平的主要措施及整体资产质量恢复预期 - 第三季度主要聚焦于改善风险识别 风险决策 风险定价和不同风险承担模式 [78] - 在线广告渠道新客户风险水平环比下降10% 新客户FPD7较去年第四季度峰值显著下降约50% [80] - 整体资产首日逾期率环比下降9% 预计下降趋势将在第四季度持续 随着资产结构优化 预计2025年净利润将显著增长 [82] 问题: 智能信贷平台模式的未来计划及对公司业务规模和盈利能力的影响 - 智能信贷平台采用轻资产利润分享模式 公司不承担本金损失风险 通过更精确的客户细分和差异化定价 将资产分配给具有相应风险偏好的金融机构 [84][85] - 虽然第三季度刚推出 目前仅占贷款总量很小部分 但相信该业务线对调整整体资产结构和使业务模式更可持续至关重要 具有显著增长潜力 [87] 问题: 资金成本创新低的驱动因素及第四季度展望 - 资金成本环比下降约100个基点至4.28% 创历史新低 实现最大季度优化 [90] - 考虑到已处于历史低位和年底前金融机构资金通常收紧的季节性因素 预计第四季度资金成本优化相对温和 [91] - 随着宽松货币政策持续实施支持宏观经济复苏 以及资金合作伙伴对公司资产质量改善的更多认可 有信心在2025年继续优化资金成本 提高整体盈利能力 [92] 问题: 客户获取成本下降和新增授信客户数量大幅增长的主要措施及未来展望 - 通过在线广告渠道显著提高客户获取能力和效率 获批授信用户单位成本环比下降24% 获批授信用户数量增长22% [94] - 加强休眠客户激活和转化 第三季度激活休眠客户数量较第二季度几乎翻倍 获批客户提款率提高47% 激活休眠客户获取成本低 风险水平比在线广告渠道新客户低约20% [95][97] - 加强与主要KA渠道的合作 未来将继续加大该渠道投资 [98]

贷款业务关键指标变化 - 第三季度总贷款发放额约为510亿元，同比下降19.5%，未偿还贷款余额为1112亿元，同比下降7.8%[4] 净利润关键指标变化 - 第三季度净利润达3.1亿元，较上一季度增长36.7%[4] - 2024年前三季度，公司净利润为737,711千元人民币（约105,123千美元），归属于公司普通股股东的基本每股净利润为2.23元人民币（约0.32美元）[44] - 2024年第三季度，公司净利润为309,557千元人民币（约44,110千美元），归属于公司普通股股东的基本每股净利润为0.93元人民币（约0.13美元）[44] - 2024年第三季度净利润为309,557千元人民币（44,110千美元），2023年同期为370,625千元人民币[46] - 2024年前九个月净利润为737,711千元人民币（105,123千美元），2023年同期为1,053,848千元人民币[46] - 2024年第三季度调整后归属于公司普通股股东的净利润为332,767千元人民币（47,417千美元），2023年同期为417,221千元人民币[48] - 2024年前九个月调整后归属于公司普通股股东的净利润为812,659千元人民币（115,803千美元），2023年同期为1,201,712千元人民币[48] 股息政策变化 - 董事会批准修订股息支付政策，自2025年起派息率提高至净利润的25%[4] 总运营收入关键指标变化 - 第三季度总运营收入约为37亿元，同比增长4.4%[5] - 2024年前三季度，公司总营业收入为10,544,761千元人民币（约1,502,616千美元），总营业成本为6,792,578千元人民币（约967,935千美元），毛利润为3,752,183千元人民币（约534,681千美元）[44] - 2024年第三季度，公司总营业收入为3,662,143千元人民币（约521,851千美元），总营业成本为2,454,765千元人民币（约349,802千美元），毛利润为1,207,378千元人民币（约172,049千美元）[44] 用户数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日，注册用户总数达2.23亿，同比增长9.3%，有信贷额度的用户达4410万，同比增长6.1%[6] - 2024年第三季度活跃用户为430万，同比下降11.4%[6] - 截至2024年9月30日，累计成功提款借款人达3310万，同比增长6.9%[6] 分期电商平台业务关键指标变化 - 2024年第三季度分期电商平台服务GMV为8.27亿元，同比下降40.1%[6] 信贷促成服务收入关键指标变化 - 信贷促成服务收入从2023年第三季度的26.86亿元增至2024年第三季度的29.7亿元，增长10.6%[9] 资金成本关键指标变化 - 资金成本从2023年第三季度的1.32亿元降至2024年第三季度的8770万元，下降33.4%[16] 公司资产负债关键指标 - 截至2024年9月30日，公司总资产为22,525,066千元人民币（约3,209,798千美元），总负债为12,101,003千元人民币（约1,724,379千美元），股东权益为10,424,063千元人民币（约1,485,419千美元）[41] 应收款净额关键指标 - 截至2024年9月30日，短期融资应收款净额为3,963,912千元人民币（约564,853千美元），已扣除信贷损失准备123,569千元人民币[41][42] - 截至2024年9月30日，短期合同资产和应收款净额为6,613,308千元人民币（约942,389千美元），已扣除信贷损失准备462,438千元人民币[41][42] - 截至2024年9月30日，长期融资应收款净额为132,946千元人民币（约18,945千美元），已扣除信贷损失准备1,848千元人民币[41][42] - 截至2024年9月30日，长期合同资产和应收款净额为404,798千元人民币（约57,683千美元），已扣除信贷损失准备35,497千元人民币[41][42] 汇率信息 - 公告中人民币兑美元汇率为7.0176元人民币兑换1美元，此汇率为2024年9月30日美联储H.10统计发布的汇率[35] 非GAAP相关指标变化 - 2024年第三季度非GAAP每股基本调整后净利润为1.00元人民币（0.14美元），2023年同期为1.27元人民币[48] - 2024年前九个月非GAAP每股基本调整后净利润为2.46元人民币（0.35美元），2023年同期为3.66元人民币[48] - 2024年第三季度非GAAP息税前利润（EBIT）为409,461千元人民币（58,346千美元），2023年同期为527,263千元人民币[48] - 2024年前九个月非GAAP息税前利润（EBIT）为999,037千元人民币（142,361千美元），2023年同期为1,450,653千元人民币[48] 外币折算调整净额关键指标变化 - 2024年第三季度外币折算调整净额为 - 5,424千元人民币（ - 773千美元），2023年同期为38千元人民币[46] - 2024年前九个月外币折算调整净额为 - 16,655千元人民币（ - 2,373千美元），2023年同期为 - 20,544千元人民币[46]

公司财务表现 - 第三季度总贷款发放量约为510亿元人民币，环比持平，同比下降19.5% [2] - 第三季度末贷款余额为1112亿元人民币，环比下降3.4%，同比下降7.8% [2] - 第三季度净利润为3.1亿元人民币，环比大幅增长36.7% [2] - 第三季度总营业收入为37亿元人民币，同比增长4.4%，环比持平 [3] - 第三季度净利润为3.1亿元人民币，环比大幅增长36.7% [3] - 第三季度总营业收入为36.62亿元人民币，同比增长4.4% [12] - 第三季度信用撮合服务收入为29.7亿元人民币，同比增长10.6% [12] - 第三季度技术赋能服务收入为3.84亿元人民币，同比下降15.5% [12] - 第三季度分期电商平台服务收入为3.08亿元人民币，同比下降16.6% [12] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为3.1亿元人民币，同比下降16.5% [12] - 第三季度调整后归属于普通股股东的净利润为3.33亿元人民币，同比下降20.2% [12] 公司运营亮点 - 截至2024年9月30日，注册用户总数达到2.23亿，同比增长9.3% [4] - 截至2024年9月30日，拥有信用额度的用户达到4410万，同比增长6.1% [4] - 第三季度使用贷款产品的活跃用户为430万，同比下降11.4% [4] - 截至2024年9月30日，累计成功提款的借款人达到3310万，同比增长6.9% [4] - 截至2024年9月30日，累计发放贷款总额为12732亿元人民币，同比增长21.2% [5] - 第三季度贷款发放总额为510亿元人民币，同比下降19.5% [5] - 截至2024年9月30日，贷款未偿还本金余额为1110亿元人民币，同比下降7.8% [5] - 截至2024年9月30日，90天以上逾期率为3.7%，与上一季度持平 [6] - 第三季度新发放贷款的首付违约率（30天以上）低于1% [6] - 第三季度技术赋能服务客户超过90家 [7] - 第三季度技术赋能服务客户留存率超过90% [7] - 第三季度分期电商平台服务GMV为8.27亿元人民币，同比下降40.1% [8] - 第三季度分期电商平台服务用户超过24万，商家超过400家 [8] - 第三季度平台发放贷款的加权平均期限约为13.2个月，同比增加0.1个月 [9] - 第三季度重复借款人贡献的贷款占比为85.5% [9] 公司战略与展望 - 公司持续执行转型战略，资金成本创历史新低，资产质量逐步改善，新用户信用额度大幅增加 [2] - 公司董事会批准修改股息支付政策，从2025年起股息支付比例提高到净利润的25% [2] - 公司对短期经济前景持谨慎态度，但对政府刺激措施逐步见效持乐观态度，对公司持续复苏势头充满信心 [2]

公司财报发布 - 公司LexinFintech Holdings Ltd将于2024年11月25日美国市场收盘后发布截至2024年9月30日的第三季度未经审计财报 [1] 财报会议相关 - 公司管理层将于2024年11月25日美国东部时间晚上9点（2024年11月26日北京时间/香港时间上午10点）举办财报电话会议，参与者需在https://register.vevent.com/register/BI220a892f574848f0b2997fb493e6296f在线注册，注册完成后将收到拨入号码和唯一接入PIN [2] - 参与者应至少在预定开始时间前10分钟拨入会议，会议的网络直播（包括直播和存档）将在公司投资者关系网站http://ir.lexin.com提供 [3] 公司概况 - 公司是领先的信贷技术赋能的消费金融服务推动者，使命是利用技术和风险管理专业知识，使年轻一代消费者更容易获得融资，通过连接消费者与金融机构来实现这一使命，采用包括线上和线下渠道、分期消费平台、大数据和人工智能驱动的信用风险管理能力以及智能用户和贷款管理系统的独特模式，还通过提供前沿的专有技术解决方案来满足金融机构的金融数字化需求 [5] 联系信息 - 如需更多信息，请访问http://ir.lexin.com，投资者咨询联系Mandy Dong，电话+86 (755) 3637 - 8888，邮箱mandydong@lexin.com，媒体咨询联系Ruifeng Xu，电话+86 (755) 3637 - 8888，邮箱ruifengxu1@lexin.com [6]