股价表现 - 8月15日盘中上涨2.48%至6.815美元/股 成交额567.45万美元 总市值11.47亿美元 [1] 财务数据 - 2025年上半年收入总额66.92亿人民币 同比减少2.78% [1] - 2025年上半年归母净利润9.42亿人民币 同比增长119.95% [1] 机构评级 - 8月12日获交银国际证券维持买入评级 目标价11.8美元 [2] 业务构成 - 公司定位为中国领先的新消费服务平台 [2] - 核心业务包括分期乐商城（品质分期购物平台）和乐卡APP（会员制消费服务平台） [2] - 金融科技业务包含鼎盛科技（开放平台）、桔子理财（网络借贷信息中介）及乐信财富（财富管理服务） [2]

股价表现与交易数据 - 8月13日开盘上涨2.03%至7.03美元/股 成交额41.22万美元 总市值11.83亿美元 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年总收入66.92亿人民币 同比下降2.78% [1] - 同期归母净利润9.42亿人民币 同比大幅增长119.95% [1] 机构评级与目标价 - 8月12日获交银国际证券维持"买入"评级 目标价11.8美元 [2] 公司业务定位 - 定位为中国领先的新消费服务平台 通过科技创新打造新消费方式 [2] - 构建以分期乐（分期消费品牌）和乐卡（会员制消费服务品牌）为核心的新消费服务生态 [2] 业务板块构成 - 主要业务包括：分期乐商城（品质分期购物平台） 乐卡APP（会员制消费服务平台） 鼎盛科技（金融科技开放平台） 桔子理财（网络借贷信息中介服务平台） 乐信财富（智慧新中产财富管理服务品牌） [2]

乐信集团 (LX US) - 2025年2季度净利润达5.11亿元人民币，同比增长126%，环比增长19%，主要受益于拨备费用下降和收入端改善 [1] - 促成贷款恢复正增长，风控能力提升带动电商平台成交金额同比环比显著增长，资产质量持续改善 [1] - 2季度净利润take rate达到1.92%，环比提升34个基点，预计net take rate将保持提升态势 [2] - 预计2025年净利润约20亿元人民币，同比增长82%，当前市盈率低于4倍，估值吸引，目标价11.8美元 [2] 宝胜国际 (3813 HK) - 2025上半年收入/归母净利润91.6亿/1.9亿元人民币，同比下滑8.3%/44.1%，主要受线下客流拖累（同店销售下滑10-20%中段） [4] - 毛利率同比下跌0.7个百分点至33.5%，经营利润率下滑1.7个百分点至3.1%，但2季度折扣水平和库存出现环比改善 [4] - 下调2025-27年收入预测7%-8%至173-189亿元，预计2025下半年收入同比下降4.5%，同时下调未来三年净利润预测6%-24% [5] - 当前股价已反映业绩压力，预期股息率超过8%，基于2026年7倍预期市盈率调整目标价至0.74港元 [5] 传奇生物 (LEGN US) - 2Q25 Carvykti销售额达4.39亿美元，同/环比增长19%/136%，创CAR-T疗法单季度销售额新高，经调整净利润0.1亿美元 [8] - 美国Raritan扩建和比利时二期工程年底前完工后总产能将达10,000人份/年，潜在年销售额超40亿美元 [9] - FDA更新REMS要求，监测期/驾驶限制缩短至2周，生产周期缩短至30天，产品在社区医疗层面渗透有望提速 [9] - 上调2025-27年收入预测1-6%，长期峰值销售预测上调5%至69亿美元，目标价上调至74美元 [9] 瑞浦兰钧 (666 HK) - 2025上半年收入94.9亿元人民币，同比增长24.9%，锂电池出货量32.4GWh，同比增长100.2% [10] - 锂电池板块毛利率同比提升5.9个百分点至8.5%，研发费用率缩减12%，净亏损同比收窄85%至6532万元 [10] - 预计2025年净亏损收窄至1.3亿元，2026年实现净利润2.8亿元，上调2025-27年毛利率预测2-4个百分点 [11] - 基于DCF模型调升目标价至15.46港元（原14.25港元），对应1.1倍2026年市销率 [11] 科技行业 - MSCI全球指数和沪深300连续三个月增长，恒生科技指数本月涨幅4.0%跑赢恒指（+3.2%） [12] - 台积电6月营收同比增长26%，2纳米技术优势持续扩大，1%汇率变化导致1个百分点收入变化 [12] - DDR4（8GB）合约价和NAND Flash（128GB）合约价延续上涨趋势，6月半导体设备进口额同比增长19%至38亿美元 [12][13] - 美半导体关税政策影响或小于预期，台积电在美投资1,650亿美元建厂或符合豁免条件，英伟达对中国市场敞口影响约占总收入2% [13] 电池行业 - 7月中国动力电池装车量55.9GWh，同/环比+34.3%/-4.0%，上半年中国动力电池企业全球市占率43% [14] - 7月中国电池出口23.2GWh，环比-4.7%但同比+35.4%，中美关税暂缓利好储能电池对美出口 [15] - 宁德江西锂矿停产有望支撑锂价，固态电池研发加速：上汽MG 9月将上市半固态电池版本MG4，孚能科技完成硫化物全固态电池送样 [15]

股价表现与交易数据 - 8月12日开盘上涨2.35%至6.96美元/股 [1] - 当日成交额42.77万美元 [1] - 总市值11.71亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年6月30日收入总额66.92亿人民币 同比减少2.78% [1] - 同期归母净利润9.42亿人民币 同比增长119.95% [1] 机构评级与目标价 - 8月12日获交银国际证券维持买入评级 [2] - 目标价设定为11.8美元 [2] 公司业务定位 - 定位为中国领先的新消费服务平台 [2] - 以科技创新创造新消费方式 [2] 核心业务板块 - 分期消费品牌分期乐（品质分期购物平台） [2] - 会员制消费服务品牌乐卡（乐卡APP） [2] - 金融科技开放平台鼎盛科技 [2] - 网络借贷信息中介服务平台桔子理财 [2] - 智慧新中产财富管理服务品牌乐信财富 [2]

投资评级 - 报告对乐信集团(LX US)维持"买入"评级，目标价11.8美元，较当前6.41美元收盘价有84.1%潜在涨幅[1][2] 核心观点 - 盈利持续改善：2025Q2净利润5.11亿元同比增126%，环比增19%，主要受益于科技赋能收入增长和拨备费用同比下降36%[5] - 业务数据向好：Q2促成贷款529亿元同比增3.5%，电商平台成交金额20亿元同比大增117%[5] - 股东回报提升：2025年上半年分红率25%，下半年将提升至30%，并实施5000万美元股票回购计划[5] - 资产质量改善：90天逾期率3.1%环比下降16个基点，延续2024Q3以来的改善趋势[5] - 估值吸引：2025年预测市盈率仅3.8倍，市账率0.64倍，股息率7.3%[4] 财务数据 年度预测 - 收入：2025E 138.7亿元(-2.3%)，2026E 148.8亿元(+7.2%)[4] - 净利润：2025E 20.08亿元(+82.4%)，2026E 25.87亿元(+28.9%)[4] - 每股收益：2025E 12.08元(+86.1%)，2026E 15.72元(+30.2%)[4] - ROAE：2025E 17.7%，2026E 20.0%[7] 季度表现 - 促成贷款：2025Q2达529亿元，结束连续5个季度同比下滑转为正增长(+3.5%)[6] - Net take rate：2025Q2提升至1.92%，环比升34个基点[5] - 信贷业务：净收入环比增10%，重资产模式占比提升7个百分点[5] 业务展望 - 风控能力提升带动电商业务差异化优势显现[5] - 预计net take rate将保持上升趋势[5] - 2025年促成贷款预计2142亿元(+1%)，2026年增长5%至2249亿元[7]

行业倡议与响应 - 中国互联网金融协会发布倡议 呼吁从业机构共同抵御黑灰产侵害并得到美团小贷 乐信 奇富科技 信也科技 融360 马上消费 数禾科技等多家机构积极响应 [1] - 黑灰产主要通过非法代理维权 反催收联盟 有组织逃废债 征信修复 非法代理退保 电信网络诈骗 非法贷款中介 盗取账号 仿冒网站和APP等违法违规活动非法牟取利益 [1] - 仿冒金融APP危害显著 平安普惠仿冒APP数量达1927个 360借条仿冒APP数量达1846个 这些APP以高额度 低利息 不查征信 到账快等夸张内容吸引目标 再通过会员费 验资费 解冻费 保证金等名目实施诈骗 [1] 监管行动与企业措施 - 国家有关部门持续整治黑灰产 去年8月原中国银保监会要求严厉打击非法代理黑产 今年上海 深圳等多地积极整治代理退保等乱象 [2] - 互联网金融企业积极应对黑灰产 美团小贷自2022年以来协助各地公安机关查办电信诈骗 保险诈骗 反催收代理维权等各类金融黑灰产案件77起 [2] - 行业协作机制加速形成 全国首个金融黑产打击系统平台AIF（爱马）黑产打击平台于8月2日开始试运行 首批试点单位包括马上消费 度小满 乐信 数禾信息科技等 旨在建立黑产线索对碰机制和联合打击合力 [2] 专家建议与行业方向 - 建立多部门联动协调机制 涵盖金融 公安 网信 市场监管以及法院 检察院等多部门 提高覆盖面和精准度 [3] - 完善法律法规和司法解释 明确非法代理维权 征信修复等违法违规行为的法律责任和处罚标准 提高违法违规成本 [3] - 金融机构需加强消费者权益保护体系建设 并通过诈骗手法解析 短视频等方式进行金融科普 提升消费者风险防范能力 [3]

公司股价表现 - 美东时间8月11日乐信股价上涨6.08%至6.8美元 成交额达2016.23万美元[1] - 当日纳斯达克中国金龙指数下跌0.29% 但小鹏汽车涨近6% 腾讯音乐涨超2%[1] - 股价上涨主要受2025Q2优异业绩和瑞银研报力挺驱动[1] 财务业绩表现 - 2025Q2营收35.9亿元 环比上升15.6%[1] - 非GAAP EBIT利润6.7亿元 环比上升15.2% 同比大幅上升116.4%[1] - 利润创14个季度以来最高水平 连续5个季度实现环比增长[1] - 年化净利润/在贷余额的利润率指标环比提升34个基点[2] 业务运营指标 - Q2交易额528.6亿元 管理在贷余额1057.8亿元[2] - 用户规模达2.36亿[2] - 新增资产FPD7环比下降约5% 全量资产入催率环比下降约2%[2] - 全量资产90+不良率环比下降约6% 风险指标连续4个季度改善[2] 股东回报政策 - 宣布每股ADS分红0.194美元 较2024年下半年0.11美元增长76%[2] - 分红金额占上半年净利润的25%[2] - 下半年分红比例将提升至净利润的30%[2] - 7月启动6000万美元回购计划 进一步提升股东回报率[2] 战略发展展望 - 公司坚持风险驱动和数据驱动的精细化运营战略[3] - 维持全年净利润同比大幅增长的业绩指引[3] - 分期电商业务预计持续快速增长 成为差异化获客渠道[4] - 金融担保衍生品公允价值变动连续两个季度为正[4] 机构关注度 - 瑞银维持13.6美元目标价[3] - 星展、交银、花旗、中信里昂、华泰等多家券商发布研报覆盖[3] - 瑞银强调资产质量持续改善和生态业务带来新增长空间[4]

股价表现 - 8月12日盘中上涨5.07%至6.735美元/股 成交额达1171.98万美元 总市值11.33亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额31.04亿人民币 同比减少4.25% [1] - 同期归母净利润4.3亿人民币 同比大幅增长113.43% [1] 公司业务定位 - 定位为中国领先的新消费服务平台 通过科技创新打造分期乐与乐卡双核心消费生态 [2] - 业务涵盖分期购物平台、会员制消费服务、金融科技开放平台、网贷中介及财富管理服务 [2] 信息披露 - 2025财年中报于8月7日（美东时间）通过纳斯达克官网披露 [2]

股价表现 - 8月11日开盘上涨3.12%至6.61美元/股 成交额62.75万美元 总市值11.12亿美元[1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额31.04亿人民币 同比下降4.25%[1] - 同期归母净利润4.3亿人民币 同比大幅增长113.43%[1] 业务定位 - 公司定位为中国领先的新消费服务平台 通过科技创新打造分期消费品牌分期乐和会员制消费服务品牌乐卡[2] - 旗下业务涵盖分期乐商城、乐卡APP、鼎盛科技、桔子理财及乐信财富五大板块[2] 信息披露 - 2025财年中报于8月7日（美东时间）盘前披露 数据来源为纳斯达克官网[2]

财务表现 - 2025年第二季度营收达35.9亿元人民币，环比增长15.6% [1] - 非GAAP息税前利润6.7亿元人民币，环比增长15.2%，同比增长116.4%，创14个季度新高 [1] - 年化净利润/贷款余额利润率较一季度提升34个基点，连续多季度保持20个基点以上的季度增长 [6] - 交易规模528.6亿元人民币，管理贷款总额1057.8亿元人民币，用户数达2.36亿 [3] 业务发展 - 分期乐商城GMV持续增长，"6·18"期间同比提升139% [12] - 数字科技业务贷款用户数显著增加，交易量环比增长171.3% [15] - 海外业务连续多季度实现资产结构优化及规模收入增长 [16] - 金融科技子公司乐信普惠覆盖30个省级行政区330多个县市，累计发放贷款46.9亿元人民币 [14] 技术创新 - 第二季度研发投入1.6亿元人民币，同比增长10% [18] - 自主研发AI Agent已上线50个岗位，年内将扩展至100个以上 [21] - 智能数据辅助平台实现贷后管理全流程AI赋能 [20] - 获《亚洲银行家》"中国最佳AI技术应用金融科技公司"奖项，连续七年获奖 [22] 股东回报 - 上半年每ADS派发现金股息0.194美元，较2024年下半年增长76% [7] - 股息支付率从25%提升至30% [7] - 实施6000万美元股票回购计划 [8] 风险管理 - 新增资产FPD7(首次还款违约率)环比下降约5% [4] - 整体资产逾期率环比下降约2% [4] - 90+天不良贷款率环比下降约6% [4] - 通过AI大模型升级风控系统，提升风险决策效率 [20] 政策响应 - 积极响应《促进消费行动方案》《金融支持促消费指导意见》等政策 [10] - 深化金融服务与消费场景融合，丰富产品矩阵 [10] - 乐信普惠运用大数据和AI大模型精准匹配小微企业融资需求 [13]