港股市场表现 - 万国数据-SW上半年利润6.9亿元人民币 同比扭亏为盈 目前推进C轮股权融资以支持项目建设和市场拓展 [1] - BOSS直聘-W上半年纯利同比增长85% 平均月活用户增近两成 董事会批准年度股息约8000万美元并宣布不超过2.5亿美元的股份回购计划 [1] - 长城汽车哈弗猛龙2026款上市24小时订单超两万台 坦克500预售表现亮眼 新平台车型持续导入将显著增强利润弹性 [1] - 周生生预计中期持续经营业务盈利增至逾9亿 黄金价格上涨提升毛利率 门市网络整合及成本控制措施贡献溢利增长 [1] - 中国中车210组动车招标落地 年内铁路投资有望维持高位 今年国铁两次动车组高级修招标累计663.5组 [2] - 中广核矿业预期中期亏损至多约9000万港元 同比盈转亏 主因天然铀国际贸易合约受目标市场价格大幅波动影响 [2] - 特步国际上半年净利润超出高盛预测12% 核心品牌与索尼康品牌零售额增速同比加快 其他收入及收益高于预期 [2] - 中国联通高盛称中期业绩承压但股息增长稳健 下半年盈利压力有望缓解 电信股稳定派息能力及增加派息意愿成股价推动因素 [2] - 玖龙纸业预计年度纯利增长最多190% 成本下滑带动业绩超预期 [2] - 海丰国际亚洲内集运需求强劲 上半年纯利增近八成 收入增长主因集装箱运量增加7.3%及平均运费上涨22.8% [3] 美股市场表现 - 哔哩哔哩独家上线陈奕迅巡演纪录片 线上直播预约观看人数超过8万 [5] - 富途控股2025年第二季度营收53.11亿港元同比增长69.7% 经调整净利润26.6亿港元同比增长105.2% [5] - 爱奇艺聘请美国银行、中金公司和摩根大通安排香港二次上市 可能筹集2亿至3亿美元资金 [5] - 名创优品野村预计二季度收入按年升19%至48亿元人民币 经营溢利料跌1%至7.44亿元人民币 [5] - 美光科技和台积电下跌 美国或考虑将"补贴换股权"计划扩围至其他芯片公司 [5] - 新氧二季度实现总收入3.79亿元 线下轻医美业务增长迅猛 医美诊疗服务营收1.44亿元同比增速达426.1% [6] - 华住中期纯利同比增长超41% 管理加盟及特许经营业务收入贡献增加 董事会批准每股派息8.1美仙 [6] - 劳氏创年内新高 第二季度业绩超预期并上调全年销售指引 预计总销售额介于845亿至855亿美元之间 [6] - 亚德诺第三财季收入同比增长25%达28.8亿美元 超出分析师预期 调整后每股收益2.05美元超过预期 [6] - 本田汽车在印度设立销售金融服务新公司 将申请非银行金融机构牌照以提供摩托车和汽车销售融资服务 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2盈利超预期 归母净利润达15.4亿元 同比增长44.7% 主要受益于轻资产化带动毛利率提升2.3个百分点及汇兑收益4.35亿元 [7] - 营收结构持续优化 管理加盟及特许经营收入29亿元 同比增长22.8% 超出指引上限 [7] - RevPAR降幅呈现收窄趋势 25Q2大陆RevPAR同比下降3.8%至235元 公司预计25Q3 RevPAR下滑低个位数 降幅环比收窄 [7] - 开店保持强劲态势 25Q2单季大陆新开595家门店 同比增长4.9% 截至25Q2末大陆门店数达12,016家 同比增长18.4% 加盟门店占比95.4% [7] - 股息政策表现积极 今年总计发放5.5亿美元股息 对应股息率5.3% [7] 财务表现 - 2025Q2营收64亿元 同比增长4.5% 达指引上限 其中大陆业务收入51亿元 同比增长5.7% DH分部收入13亿元 同比增长0.1% [7] - 盈利能力显著提升 25Q2经调整EBITDA达25亿元 同比增长32% 其中DH分部1.8亿元 实现同比扭亏 [7] - 上调盈利预测 2025-2027年归母净利润预计分别为45.51/48.23/49.58亿元（前值38.1/43.7/51.1亿元） 对应PE估值17/16/16倍 [1][7] - 营收增长预期稳健 2025E-2027E营业总收入分别为249.96/271.38/289.88亿元 同比增长4.63%/8.57%/6.82% [1] 经营数据 - 门店规模持续扩张 截至25Q2末大陆房量115.9万间 同比增长19.0% 其中加盟/直营房量同比分别增长21.3%和下降5.2% [7] - 产品结构升级 中端及中高端以上酒店数占比达51.8% 环比提升 [7] - 储备门店2,925家 环比增长2.3% 支撑全年新开2,300家、净开1,700家指引完成 [7] 业绩指引 - 25Q3营收增速指引2%-6% 不包含DH分部口径下营收增速指引4%-8% [7] - 加盟业务营收增速预计20%-24% 较25Q2进一步提速 [7] - 预计全年RevPAR同比下滑低个位数 [7]

股价表现 - 华住集团-S(01179)股价上涨6.08%至27.9港元 成交额1945.36万港元 [1] 2025年第二季度财务业绩 - 总收入64.26亿元人民币 同比增长4.52% [1] - 股东应占净利润15.44亿元人民币 同比增长44.7% [1] 2025年上半年财务业绩 - 总收入118.21亿元人民币 同比增长3.46% [1] - 股东应占净利润24.38亿元人民币 同比增长41.25% [1] - 拟派发普通现金股息每股0.081美元 [1] 酒店运营规模 - Legacy-Huazhu在营酒店12,016家 包括547家租赁及自有酒店和11,469家管理加盟及特许经营酒店 [1] - 在营酒店客房1,159,086间 包括租赁及自有模式80,587间和管理加盟及特许经营模式1,078,499间 [1] - 待开业酒店2,925家 包括8家租赁及自有酒店和2,917家管理加盟及特许经营酒店 [1]

股价表现 - 华住集团-S(01179)股价上涨6.08%至27.9港元 成交额1945.36万港元 [1] 2025年第二季度财务业绩 - 总收入64.26亿元人民币 同比增长4.52% [1] - 股东应占净利润15.44亿元人民币 同比增长44.7% [1] 2025年上半年财务业绩 - 总收入118.21亿元人民币 同比增长3.46% [1] - 股东应占净利润24.38亿元人民币 同比增长41.25% [1] - 拟派发普通现金股息每股0.081美元 [1] 酒店运营规模 - Legacy-Huazhu在营酒店12,016家 包括547家租赁及自有酒店和11,469家管理加盟及特许经营酒店 [1] - 在营酒店客房1,159,086间 包括租赁及自有模式80,587间和管理加盟及特许经营模式1,078,499间 [1] - 待开业酒店2,925家 包括8家租赁及自有酒店和2,917家管理加盟及特许经营酒店 [1]

财务业绩 - 2025年第二季度酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 第二季度收入64亿元 同比增长4.5% [1] - 第二季度经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 第二季度经调整EBITDA 23亿元 同比增长11.3% [1] - 2025年上半年总收入118.21亿元 同比增加3.46% [1] - 上半年股东应占净利润24.38亿元 同比增加41.25% [1] - 上半年每股基本盈利0.79元 拟派发普通现金股息每股0.081美元 [1] 运营规模 - 截至二季度末在营酒店总数12,137家 同比增长18% [1] - 在营客房总数1,184,915间 同比增加18.3% [1] - 二季度新开业酒店597家 待开业酒店2,947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1,522个 [1] - Legacy-Huazhu有12,016家在营酒店 包括547家租赁及自有酒店和11,469家管理加盟及特许经营酒店 [2] - Legacy-DH有121家在营酒店 包括65家租赁酒店和56家管理加盟及特许经营酒店 [2] - 华住中国在营酒店数量12,016家 客房数量1,159,086间 待开业酒店2,925家 [3] 经营指标 - 二季度华住中国日均房价290元 入住率81% 平均可出租客房收入235元 [2] - 经营指标较上季度回升 分别恢复至2024年同期的98.1%、98.4%和96.2% [2] - 在市场供给增加压力下仍保持较高入住率 [2] 业务发展 - 二季度华住中国新开业门店595家 经济型酒店和中档酒店占比分别达44%和42% [2] - 华住中国运营中及待开业酒店覆盖城市1,416个 较上年同期增加88个 [2] - 汉庭荣登《HOTELS》杂志2024年度"全球TOP50酒店品牌"榜单全球第一 [2] - 公司强化高质量发展 快速抢占核心城市核心位置 持续深耕下沉市场 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营收118亿元人民币 同比增长3.5% [1] - 上半年归母净利润24亿元人民币 同比增长41.2% [1] - 第二季度营收64亿元人民币 同比增长4.5% [1] - 第二季度经调整净利润13.5亿元人民币 同比增长7.6% [1] - 上半年经调整EBITDA为38亿元人民币 同比增加3亿元 [1] - 第二季度经调整EBITDA为23亿元人民币 同比增长11.3% [1] 业务结构分析 - 华住中国上半年营收96亿元人民币 同比增长5.6% [2] - 华住国际上半年营收22亿元人民币 同比下降4.9% [2] - 管理加盟及特许经营收入54亿元人民币 同比增长22% [2] - 轻资产业务收入占比提升至45.4% 较去年同期38.5%显著增长 [2] - 加盟业务经营毛利贡献占比近三分之二 [2] - 经营利润率从22.5%提升至24.3% [2] 运营指标变化 - 第二季度综合RevPAR为208元人民币 较去年同期244元下降 [4][5] - 第二季度综合ADR为272元人民币 较去年同期296元下降 [5] - 第二季度综合入住率76.2% 较去年同期82.6%下降 [5] - 租赁及自有酒店RevPAR同比下降至269元 [5] - 管理加盟酒店RevPAR同比下降至203元 [5] 会员与预订系统 - 华住会会员数达2.88亿 同比增长17.5% [3] - 中央预订系统贡献间夜量占比65.1% 同比提升5.2个百分点 [3] - 会员预订间夜量同比增长28.8% [3] 供应链与成本控制 - 家居软装等采购成本同比下降10%-20% [3] - 通过模组化应用和产品设计优化运营成本 [3] - 实现更短营建工期和更高质量产品 [3] 酒店网络规模 - 全球在营酒店12,137家 客房总数118.49万间 [3] - 华住中国酒店12,016家 华住国际酒店121家 [3] - 管理加盟及特许经营酒店占比约95% [3] 管理层展望 - 预计第三季度RevPAR同比下滑但环比降幅收窄 [1][5] - 全年RevPAR预计实现低个位数下滑 [6] - 第三季度整体收入预计同比增长2%-6% [6] - 管理加盟及特许经营收入预计增长20%-24% [6] - 持续聚焦品牌升级与销售能力提升 [1][6] - 对长期旅游需求保持乐观态度 [1][6]

财务业绩 - 2025年二季度酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 同期收入64亿元 同比增长4.5% [1] - 经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA达23亿元 同比增长11.3% [1] 运营规模 - 在营酒店总数达12137家 同比增长18% [1] - 在营客房总数1184915间 同比增加18.3% [1] - 新开业酒店597家 待开业酒店2947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1522个 [1] 中国市场表现 - 日均房价290元 入住率81% RevPAR达235元 [1] - 三项指标分别恢复至2024年同期98.1%/98.4%/96.2% [1] - 新开业595家门店 经济型和中档酒店占比分别为44%和42% [1] - 运营中及待开业酒店覆盖1416个城市 同比增加88个 [1]

财务表现 - 二季度酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 二季度收入64亿元 同比增长4.5% [1] - 经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA达23亿元 同比增长11.3% [1] 运营规模 - 在营酒店总数达12137家 同比增长18% [1] - 在营客房总数1184915间 同比增长18.3% [1] - 二季度新开业酒店597家 待开业酒店2947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1522个 [1] - 华住中国在营酒店12016家 客房1159086间 待开业2925家 [2] 经营指标 - 二季度日均房价290元 恢复至2024年同期98.1% [1] - 入住率达81% 恢复至2024年同期98.4% [1] - 平均可出租客房收入235元 恢复至2024年同期96.2% [1] 业务战略 - 新开业酒店中经济型占比44% 中档酒店占比42% [1] - 坚持长期主义 强化高质量发展 快速抢占核心城市核心位置 [2] - 持续深耕下沉市场 优化存量门店质量和布点 [2] - 推出汉庭4.0产品 桔子成为中档第二增长曲线 [2] - 城际品牌在中高端领域扩张势头持续增强 [2] - 通过产品升级迭代和收益管理推动单店RevPAR增长 [2]

截至二季度末，华住在营酒店总数达12,137家，同比增长18%；在营客房总数1,184,915间，同比增加 18.3%。报告期内，集团新开业酒店597家，待开业酒店2,947家，期末运营中及待开业酒店合计覆盖城 市达1,522个。截至季末，华住会的会员数达到2.88亿，同比增加17.5%；报告期内，中央预定系统贡献 的间夜量达65.1%，同比增加5.2个百分点，会员预定间夜同比提升28.8%。 智通财经APP获悉，周三，华住(HTHT.US)涨逾5%，报35.11美元。财报显示，今年二季度华住集团酒 店营业额达269亿元，同比增长15%。同期，集团收入达64亿元，同比增长4.5%，经调整净利润13.5亿 元，同比增长7.6%，经调整EBITDA(息税折旧及摊销前利润)23亿元，同比增长11.3%。 ...

财务表现 - 二季度酒店营业额同比增长15%至269亿元 [1] - 收入同比增长4.5%至64亿元 [1] - 经调整净利润同比增长7.6%至13.5亿元 [1] - 经调整EBITDA同比增长11.3%至23亿元 [1] 运营规模 - 在营酒店12137家同比增长18% [1] - 在营客房1184915间同比增加18.3% [1] - 新开业酒店597家 [1] - 待开业酒店2947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市1522个 [1] 华住中国业务指标 - 日均房价290元恢复至2024年同期98.1% [1] - 入住率81%恢复至2024年同期98.4% [1] - 平均可出租客房收入235元恢复至2024年同期96.2% [1] - 新开业门店595家 [1] - 经济型和中档酒店占比分别为44%和42% [1] 品牌发展 - 汉庭4.0版本标准化模型造价6.99万元/间 [2] - 汉庭营建周期缩短30天 [2] - 汉庭位列2024年度全球TOP50酒店品牌榜单第一 [2] - 桔子酒店开业数突破1000家8年增长12倍 [2] - 城际酒店在营及待开业数同比增长57.1% [2] 会员与预订系统 - 华住会会员数2.88亿同比增加17.5% [2] - 中央预定系统贡献间夜量占比65.1%同比提升5.2个百分点 [2] - 会员预定间夜同比增长28.8% [2] 战略方向 - 公司坚守精益增长战略 [2] - 通过产品升级强化收益管理及本地营销推动单店RevPAR增长 [2]