业绩表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22 4%至1 08亿加元 直营渠道营收同比增长23 8% 可比销售额增长14 8% 连续七个月正增长 [1] - 亚太市场营收同比增长26 6% 大中华区营收同比增长18 7% 中国大陆直营渠道表现强劲 [2] - 北美市场销售额同比增长27 0% 与大中华区形成双轮驱动格局 [3] 增长驱动因素 - 直营渠道转化率提升 抖音直播业务为电商注入动能 [1][2] - Snow Goose系列和季节性产品需求旺盛 服饰品类销售快速增长 [2][4] - Emerson短袖T恤成为最畅销产品 Beckley Polo衫和Chilliwack Fleece外套热销 [3][4] 战略执行 - 品类拓展突破四季边界 新品带动核心外套系列增长 [3][4] - 营销聚焦春夏系列和Snow Goose系列 强化品牌与流行文化联结 [5] - 全球专门店增至76家 阿姆斯特丹旗舰店升级高端零售体验 [5] - 库存水平同比下降9% 连续七个季度下降 [5] 可持续发展 - 推出Product Planet People三大支柱的Moonshots长期愿景 [6] - 87%产品采用优选纤维 新增114款含再生材质产品 [7] - 2025年范围1排放减少9% 范围3减少25% 大中华区采购2494兆瓦时零碳电力 [9] - 2007年以来累计捐赠超750万加元 2025财年捐赠57万加元 [11] 品牌建设 - 创意总监Haider Ackermann设计强化功能性与时尚性平衡 [4][5] - 春夏系列以趣味活力叙事贴近消费者 Snow Goose系列实现品牌代际传递 [5] - 在中国推进三江源生物多样性保护 布设29台红外相机 [11]

财务表现 - 全球营收同比增长22.4% [1] - 直营渠道营收同比增长23.8% 主要受同店业绩提升及新开门店收入贡献推动 [1] - 直营渠道可比销售额增长14.8% 连续七个月实现正增长 [1] - 亚太地区营收同比增长26.6% 电商渠道受抖音平台直播业务推动 [1] - 大中华区业绩同比增长18.7% 由中国大陆地区直营渠道表现推动 [1] 区域与渠道表现 - 门店客流转化率同比提升 [1] - Snow Goose by Canada Goose系列推动服饰品类增长 [1] - 零售端升级2家临时门店为专门店 全球专门店数量达76家 [1] 产品与运营策略 - Emerson短袖T恤成畅销款 带动核心外套系列增长 [1] - 聚焦春夏系列及Snow Goose by Canada Goose系列营销吸引新一代消费者 [1] - 库存连续七月同比下降 印证库存管理策略成效 [1] - 阿姆斯特丹旗舰店焕新提升消费体验 [1] 可持续发展 - 87%产品采用优选材料 89%面料获bluesign认证 [2] - 99%包装为可持续材料 全球售后保修废品100%转化利用 [2] - 范围1排放降低9% 范围3排放降低25% [2] - 投资10项可再生能源抵消范围2排放 [2] - 一级供应商全接入TrusTrace平台提升供应链透明度 [2] 社会责任 - 向北极熊国际协会捐赠超57万加元 累计捐赠超750万加元 [2] - 在加北境举办4场资源中心活动 累计捐赠超200万米布料 [2] - 携手山水自然保护中心布设29台红外相机记录20个物种 雪豹出现72次 [2] - 招募6位牧民参与三江源巡护工作 [2]

财报表现 - 阿迪达斯2025财年上半年净销售额同比增长7.3%至121亿欧元 毛利率上升0.9个百分点至51.9% 经营利润同比增长70%达12亿欧元 经营利润率9.6% 持续经营的净利润增长逾一倍至8.11亿欧元 [2] - 普拉达2025上半财年净营收达27.4亿欧元 按固定汇率计算同比增长9.1% 零售销售额同比增长10.1%至24.53亿欧元 其中Prada品牌零售销售额同比微跌1.9% Miu Miu品牌零售销售额同比大涨49.2% [3] - 欧莱雅集团2025年上半年销售额224.7亿欧元 按实际汇率计算同比增长1.6% 营业利润率达21.1% 增长30个基点 所有部门利润率均超22% [9] - 加拿大鹅2026财年第一季度全球营收同比劲增22.4%至1.078亿加元 [10] - SMCP 2025上半财年销售额同比增长2.7%至6.011亿欧元 除亚洲地区外所有区域市场均实现增长 [11] - 爱马仕第二季度销售额按固定汇率计算增长9%至39亿欧元 皮具销售额增长14.8%至17.6亿欧元 成衣和丝绸分别增长3.8%和2.2% 美容和香水类别下降7.2% 腕表业务下降5.5%至1.3亿欧元 [15] 人事变动 - 开云集团为新任首席执行官Luca de Meo提供2000万欧元签约奖金 近900万欧元年度薪资 最高可达年薪1.5倍的股票奖励 消息带动股价累计上涨24% [4][5] - PUMA任命Andreas Hubert为首席运营官 负责全球采购运营 包括可持续发展 产品开发 信息技术和物流 [8] - arena任命前德国自由泳运动员Mark Pinger为新任首席品牌官 [8] - Jil Sander首席执行官Serge Brunschwig在任职六个月后卸任 [14] 公司动态 - 爱马仕执行主席Axel Dumas表示Nicolas Puech已有一段时间不持有公司股份 公司无法收回这些股份 [6][7] - 欧米茄在成都太古里举办"密语时空"主题腕表展 展出海马系列Aqua Terra30毫米腕表的12款新作 [13]

财务表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22 4%至1 078亿加元 优于市场预期 [2] - 亚太地区整体营收增长26 6% 大中华区营收同比增长18 7%至2600万加元 [2] - 北美市场营收同比增长27 0%至5130万加元 美国市场营收同比大增45 4% [6] - 营业亏损较去年同期9690万加元扩大至1 587亿加元 净亏损扩大至1 26亿加元 [9] 渠道与运营 - 直营渠道营收同比增长23 8%至7810万加元 连续七个月正增长 同店销售额增长14 8% [4] - 全球专门店总数达76家 本季度将2家临时门店升级为专门店 [4] - 亚太地区电商渠道表现突出 抖音平台直播销量近万件 官方账号粉丝11 6万 [4][5] - 抖音销量最高单品为女士飞行员夹克 售价6400元 已售455件 [5] 产品与市场 - 服饰品类增长最快 Emerson短袖T恤成最畅销产品 Beckley Polo衫和Chilliwack Fleece外套位居前列 [6] - Snow Goose by Canada Goose系列在中国市场反响热烈 强调与流行文化联系 [6] - 库存水平同比下降9% [6] - 75%产品在加拿大制造 对美国市场免征关税 25%在欧洲生产 受关税影响较小 [9] 战略与人事 - 任命Celine Xie谢霖担任中国区总裁 强化本土领导团队 [6] - 发布2025财年影响报告 范围1和范围3碳排放量分别减少9%和25% 范围2排放完全匹配 [8] - 所有一级供应商接入TrusTrace平台以提高供应链透明度 [8] - 携手山水自然保护中心支持三江源生物多样性保护 为品牌在加拿大以外最大企业社会责任项目 [9] 资本动态 - 控股股东贝恩资本考虑出售所持股份 目前持有60 5%多重投票股份 占总投票权55 5% [10] - 创始人Dani Reiss持有39 5%多重投票股份 占总投票权36 5% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入达1.08亿加元，同比增长22%（按报告和固定汇率计算）[12] - 直接面向消费者(D2C)可比销售额增长15%，连续7个月保持正增长[5][12] - 毛利率扩大170个基点至61.4%，主要受益于欧洲制造工厂的利润率提升[18] - 调整后EBIT亏损1.06亿加元，较去年同期的9600万加元亏损有所扩大[20] - 库存同比下降9%，连续第七个季度实现同比下降[20] - 净债务从7.66亿加元降至5.42亿加元，净债务杠杆率从2.8倍降至1.8倍[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - D2C业务收入增长23%至7800万加元，可比销售额增长15%[13] - 批发业务收入同比增长11%，主要受益于旅行零售和部分批发补货活动[14] - 服装成为增长最快的品类，同时核心外套产品也实现较高增长[6] - Snow Goose系列作为胶囊系列，主要作用是提升品牌热度而非商业驱动[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入增长27%，美国和加拿大均表现强劲[15] - 亚太市场收入增长27%，中国大陆表现突出，日本市场较为疲软[16] - EMEA市场收入同比略有下降，主要因批发收入计划性减少[17] - 在北京WF Central新开一家门店，使北京门店总数达到3家[16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大产品供应以增强全年相关性，本季度推出比以往更多新品[6] - 通过重点营销投资打造品牌热度，春季/夏季和Snow Goose夏季营销活动取得成效[7] - 执行D2C和批发渠道发展战略，提升每个接触点的体验[9] - 75%的产品在加拿大制造，基本符合USMCA要求，目前免征关税[23] - 欧洲产品面临适度提高的关税，但对财务影响有限[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在不确定的环境中建立了发展势头，解锁了主要增长机会[11] - 对北美和中国大陆的表现特别满意，这为进入旺季提供了信心[5] - 欧洲市场英国消费者仍面临压力，但欧洲大陆业务表现较好[17] - 日本市场趋势较为疲软，但该地区仍实现两位数D2C可比销售增长[16] - 持续监测美国对加拿大商品可能征收新关税的情况[23] 其他重要信息 - 2025财年影响报告显示，范围一排放减少9%，范围三排放减少25%[10] - 投资了10个可再生能源项目，完全匹配范围二排放[10] - 第一季度SG&A费用增加7500万加元，其中包括与供应商仲裁裁决相关的4400万加元一次性费用[19] - 战略性地将资本主要分配给支持收入增长和品牌提升的门店开设和翻新[22] 问答环节所有的提问和回答 关于可比销售额加速增长 - 驱动因素包括：更早和更高层次的营销投资、更具季节相关性的产品组合以及执行力的提升[28] - Snow Goose系列主要作用是提升品牌热度，而非商业驱动，将作为胶囊系列持续推出[30][31] 关于SG&A支出 - 预计SG&A将继续增长，特别是在营销、新店开设和劳动力等能推动收入的领域[33] - 在更可自由支配的SG&A支出方面更加谨慎[34] 关于中国市场表现 - 在中国市场执行相同的策略：早期营销、产品可用性和店内执行[40] - 在抖音和微信上的直播带货成功推动了流量和参与度[41] 关于新产品 - 长期产品战略是将新品数量几乎翻倍，既包括对经典款的更新，也包括全新款式[43] - 整个组织都在努力加快新品推出速度，包括在采购、产品开发和制造方面的投资[45] 关于门店生产力 - 对现有门店加大劳动力投入，带来更高的销售生产力和每工时销售额[64] - 门店团队更早完成招聘和培训，为旺季做好充分准备[65] 关于批发业务 - 批发业务已趋于稳定，订单簿响应良好[68] - 不排除批发业务未来增长的可能性，但今年没有将其纳入计划[97][99] 关于DTC趋势可持续性 - 没有理由认为当前趋势会改变，除非出现不可预见的宏观冲击[91] - 通过控制产品、营销和转化率等可控因素，对可持续性充满信心[93] 关于毛利率 - 欧洲针织品制造工厂的利润率提升是毛利率扩张的主要驱动因素[54] - 产品组合变化未对毛利率产生显著影响，这表明业务基础毛利率强劲[55] 关于SG&A季度分布 - 不提供具体季度指导，投资时机与预期能带来最大收益的时间相匹配[112] - Snow Goose系列推出导致第一季度营销投资高于去年同期[112]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.66美元 超出市场预期的0.62美元亏损 去年同期每股亏损0.58美元 [1] - 季度业绩低于预期6.45% 但上一季度曾超预期43.75% 实际每股收益0.23美元 高于预期的0.16美元 [1] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 四次超过收入预期 [2] 财务数据 - 季度收入7791万美元 超出市场预期14.02% 去年同期收入6439万美元 [2] - 下季度预期收入2.0131亿美元 每股亏损0.05美元 本财年预期收入10亿美元 每股收益0.84美元 [7] 市场表现 - 公司股价年初至今上涨27.1% 同期标普500指数上涨8.2% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内表现将弱于大盘 [6] 行业状况 - 所属零售-服装鞋类行业在Zacks行业排名中处于后17% [8] - 同行业公司a.k.a. Brands预计季度每股亏损0.46美元 同比恶化109.1% 收入预期1.5637亿美元 同比增长5% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会中的表态 [3] - 投资者需关注后续季度盈利预期的调整情况 [5][7]

收入和利润（同比） - 第一季度收入同比增长22.4%，从8810万加元增至1.078亿加元[2] - 公司总营收同比增长22.4%，从2024年第一季度的8810万加元增至2025年第一季度的1.078亿加元[33] - 毛利率为61.4%，较去年同期的59.7%增长170个基点[2] - 营业亏损扩大63.8%，从9690万加元增至1.587亿加元[2] - 公司总运营亏损扩大63.8%，从2024年第一季度的9690万加元增至2025年第一季度的1.587亿加元[33] - 净亏损增长69.6%，从7400万加元增至1.255亿加元[2] - 基本和稀释每股亏损从0.80加元扩大至1.29加元，增幅61.3%[41] - 每股基本及摊薄亏损从0.80加元增至1.29加元[2] 成本和费用（同比） - 公司费用大幅增长84.3%，从6900万加元增至1.272亿加元[33] - 基于股份的奖励补偿费用为410万美元，较去年同期的220万美元增长86.4%[85] - 公司因仲裁需向一名前供应商支付一次性赔偿金4380万加元，该款项已计入SG&A费用[51] 各业务线表现 - DTC业务营收同比增长23.8%，从6310万加元增至7810万加元[33] 各地区表现 - 北美地区营收同比增长27.0%，从4040万加元增至5130万加元[36] - 亚太地区（不包括大中华区）营收同比增长46.1%，从890万加元增至1300万加元[36] 库存和应收账款 - 库存从3.84亿加元增至4.395亿加元，增幅14.4%[6] - 存货总额同比下降9.3%，从4.843亿加元降至4.395亿加元[44] - 库存减值准备同比下降21.3%，从6240万加元降至4910万加元[45] - 贸易应收账款同比增长21.4%，从6020万加元增至7310万加元[43] 现金和现金流 - 现金及现金等价物从3.344亿加元减少至1.805亿加元，降幅46.0%[6][9] - 经营活动中使用的现金净额为1.428亿加元，与去年同期基本持平[9] 资产和负债 - 总资产从16.319亿加元减少至15.305亿加元[6] - 公司股东应占权益从5.412亿加元减少至4.317亿加元[6][7] - 使用权资产净账面价值从2024年6月30日的2.938亿加元下降至2025年6月29日的2.689亿加元，减少了8.5%[46] - 租赁负债总额从2024年6月30日的3.447亿加元下降至2025年6月29日的3.207亿加元，减少了7.0%[47] - 应付账款及应计负债从2024年6月30日的1.541亿加元增至2025年6月29日的2.369亿加元，增长了53.7%[52] - 拨备金总额从2024年6月30日的5540万加元下降至2025年6月29日的5200万加元，其中销售退货拨备从1220万加元降至780万加元[53] 借款和信贷 - 循环信贷额度总额为4.675亿加元，公司在2025年6月29日未使用借款额度为2.712亿加元[57] - 定期贷款本金余额为2.873亿美元（3.93亿加元），较2025年3月30日的2.88亿美元略有下降[61] - 中国大陆设施总额为5.6亿元人民币（1.068亿加元），公司在2025年6月29日无未偿还借款[62] - 日本贷款设施总额为400.0亿日元（3780万美元），浮动利率为东京银行同业拆借利率加0.30%的适用保证金[64] - 截至2025年6月29日，日本贷款设施未偿还金额为850万美元（90.0亿日元），较2024年6月30日的1620万美元（190.0亿日元）减少47.5%[64] - 短期借款总额从2024年6月30日的3680万加元降至2025年6月29日的1260万加元，降幅65.8%[65] 利息和外汇 - 定期贷款利息支出从2024年第一季度的510万加元降至2025年第一季度的480万加元[66] - 外汇对冲收益从2024年第一季度的170万加元损失转为2025年第一季度的350万加元收益[66] 股权和股票激励 - 2025年第一季度通过限制性股票单位结算发行233,585股 subordinate voting shares[70] - 2024财年回购3,586,124股 subordinate voting shares，总现金对价5690万加元[74] - 股票期权发行数量从2024年第一季度的770,434股增至2025年第一季度的1,151,845股[79] - 限制性股票单位（RSU）未结算数量从2024年第一季度的480,518股增至2025年第一季度的829,806股[80] - 绩效股票单位（PSU）未结算数量从2024年第一季度的717,277股增至2025年第一季度的1,160,222股[83] - 加权平均股票价格和行权价格均为16.82加元，较去年同期的18.98加元下降11.4%[85] - 风险无风险利率为2.69%，较去年同期的4.17%下降1.48个百分点[85] - 期权加权平均公允价值为5.40加元，较去年同期的6.43加元下降16.0%[85] 关联方交易 - 关联方交易金额为80万美元，较去年同期的50万美元增长60.0%[86][87] - 应付关联方余额为50万美元，较去年同期的40万美元增长25.0%[87] - 与Baffin供应商的租赁负债为140万美元，较去年同期的230万美元下降39.1%[88] - 日本合资企业租赁负债为140万美元，较去年同期的160万美元下降12.5%[89] - 应付Sazaby League的余额为30万美元，与去年同期持平[89] - 或有对价公允价值为140万美元，较去年同期的620万美元下降77.4%[94] 租赁和合同承诺 - 2025年第一季度未计入租赁负债计量的租赁付款额为460万加元，主要与短期租赁和可变租金有关[47] - 截至2025年6月29日，公司合同性未折现未来现金流承诺总额为11.159亿加元，其中2026年Q2-Q4为3.553亿、2027年1.248亿、2028年4.631亿、2029年5170万、2030年4070万、2031年3210万、此后期间4820万[102] - 长期租赁义务总额为4.063亿加元，分布周期至2031年及以后，其中2026年Q2-Q4为8340万、2027年8950万、2028年6160万[102] - 定期贷款本金偿还总额为3.93亿加元，其中2026年Q2-Q4偿还300万、2027年410万、2028年3.859亿[102] - 借款利息承诺总额7030万加元，基于日本设施利率0.93%和定期贷款利率7.94%计算[102] 担保和保险 - 截至2025年6月29日，公司持有460万加元的未偿还信用证[58] - 信用证担保总额为1760万加元，其中加拿大主体额度830万、中国子公司额度930万[104][105] - 应收账款信用保险覆盖900万加元（2024年6月30日为1200万），年度最高赔付限额为3000万加元，免赔额10万[107] - 日本市场应收账款保险覆盖上限为5.4亿日元，实际投保应收账款86万日元（约合8.6万加元）[108] 金融衍生品 - 外汇远期合约规模：购买加元合约涉及4850万美元、5750万欧元和29.367亿日元，出售加元合约涉及6000万美元和4280万欧元[117] - 利率互换合约锁定2.7亿美元债务利率，平均固定利率1.76%，用于对冲定期贷款利率风险[121] - 利率上升1%将增加借款利息支出：日本设施少于10万加元，定期贷款100万加元（2024年同期影响相近）[122] 期间财务变动 - 2025年6月29日定期贷款余额为3.927亿美元，较期初减少1930万美元[124] - 2025年第二季度日本设施借款增加850万美元[124] - 2025年第二季度租赁负债本金偿还1940万美元[124] - 2025年第二季度未实现外汇收益：定期贷款1830万美元，租赁负债450万美元[124] - 2025年6月29日股本增至1.133亿美元，期内增加370万美元[124] - 2024年第二季度中国大陆设施借款增加1660万美元[124] - 2024年第二季度循环设施借款增加5430万美元[124] - 2024年第二季度租赁负债新增及修订增加3370万美元[124] - 2024年6月30日租赁负债余额为3.447亿美元，较期初增加1420万美元[124] - 2024年第二季度未实现外汇损失：定期贷款400万美元，租赁负债130万美元[124]

公司现状 - 控股股东贝恩资本考虑出售所持股份 引发市场震动 [1] - 公司市值较2021年峰值蒸发超80% 业绩持续低迷 [7] - 全球裁员约17% 2022年起已三度更换中国区总裁 [7] 中国市场表现 - 2018年进入中国时引发抢购热潮 门店排长队 万元羽绒服售罄 [3] - 中国市场曾为全球最大市场 门店数量占全球近半 [3] - 近三年营收增速从21.5%断崖式下滑至2025财年的1.1% [3] - 2025财年中国市场收入同比仅微增1.0%（按固定汇率计甚至下滑） [3] 品牌挑战 - 在华因"虚假广告宣传"被罚 推行"中国大陆门店不得退货"政策 损害品牌形象 [4] - 高端羽绒服市场竞争白热化 本土品牌波司登崛起 国际品牌盟可睐、始祖鸟等加速抢占份额 [4] - 产品侧重功能性 设计更新不足 被指品牌形象老化 [5] 行业趋势 - 消费者日益理性 "性价比"成为关键词 对奢侈品牌的盲目追捧降温 [6] - 消费回归理性 竞争加剧 品牌自身失误共同作用 高价神话难以为继 [7]

股价表现 - 公司最新收盘价为14 34美元 单日下跌2 65% 表现逊于标普500指数当日0 4%的涨幅 道指和纳斯达克分别上涨0 47%和0 24% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨27 09% 大幅跑赢零售批发行业4 05%和标普500指数4 61%的涨幅 [1] 财务预测 - 公司计划于2025年7月31日公布财报 预计每股亏损0 62美元 同比恶化6 9% 预计营收6833万美元 同比增长6 12% [2] - 全年共识预期显示每股收益0 84美元(同比增长5%) 营收10亿美元(同比增长3 15%) [3] 分析师预期 - 过去一个月每股收益共识预期下调4% 当前Zacks评级为4级(卖出) [5] - 分析师预期调整通常反映短期业务趋势变化 乐观修正表明分析师看好公司盈利前景 [3] 估值指标 - 公司远期市盈率17 54倍 与行业平均水平持平 [6] - 当前PEG比率0 97倍 显著低于行业平均1 97倍的水平 [6] 行业状况 - 所属服装鞋类零售行业在Zacks行业排名中位列212 处于全部250个行业的后15%区间 [7] - 研究显示排名前50%的行业表现平均是后50%的2倍 [7]

市场预期 - 市场预计Canada Goose在截至2025年6月的季度财报中将出现营收增长但盈利同比下降的情况 [1] - 季度每股亏损预计为0.62美元，同比下滑6.9%，营收预计为6833万美元，同比增长6.1% [3] 财报影响 - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响股价短期走势，超预期可能推高股价，不及预期则可能导致下跌 [2] - 管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论将决定股价变动的持续性和未来盈利预期 [2] 预期修正 - 过去30天内分析师将季度每股收益共识预期下调了25%，反映集体重新评估 [4] - 但需注意整体修正方向可能掩盖个别分析师的调整差异 [4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新准确估计与共识预期来预测业绩偏离，正ESP值对盈利超预期有显著预测力 [8][9] - 历史数据显示，当股票同时具备正ESP和Zacks排名1-3时，70%概率会出现盈利超预期 [10] 公司现状 - Canada Goose当前ESP为0%，且Zacks排名为4（卖出），难以预测其将超预期 [12] - 过去四个季度公司均超预期盈利，最近一次季度盈利超预期43.75% [13][14] 历史表现 - 尽管连续四个季度盈利超预期，但当前分析师预期与历史表现出现背离 [13][14] - 历史超预期幅度曾达43.75%，但本次模型未显示类似潜力 [13] 综合评估 - 盈利超预期并非股价变动的唯一因素，其他未预见催化剂或利空同样影响走势 [15] - 当前数据未显示Canada Goose具备强劲盈利超预期潜力，需关注其他影响因素 [17]