加拿大鹅私有化传闻 - 贝恩资本收到14亿美元私有化报价 潜在收购方包括博裕资本 安宏资本 波司登以及安踏与方源资本财团[8] - 安踏和波司登发布澄清公告否认参与收购 市场担忧现金流挤占导致股价小幅下跌[8] - 贝恩资本持有控股权12年 初始投资估值3-4亿美元 相比巅峰期78亿美元市值大幅缩水[10] 加拿大鹅经营表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22.4%至1.08亿加元（约5.61亿元人民币） 创近九个季度最大增幅[19] - 大中华区2024财年销售额4.22亿加元（约22亿元人民币） 超越美加成为第一大市场 2025财年第四季度同比增长7.9%至1.39亿加元（约7.2亿元人民币）[19] - 营收增速从2022财年21.5%滑落至2025财年1.1%[10] 通过四季化策略推出毛衣 鞋履等新产品线 最畅销Emerson短袖T恤市场反馈积极[22] 安踏收购能力与战略 - 现金及等价物 定存合计555.8亿元人民币 经营现金净流入109.3亿元人民币 14亿美元收购并非大数目[12] - 品牌矩阵覆盖大众市场（安踏 安踏儿童） 时尚市场（FILA） 户外市场（亚玛芬旗下始祖鸟 萨洛蒙 狼爪等）[15] - 亚玛芬体育2025年上半年刚转亏为盈 安踏主品牌和FILA过去8季最高增长仅单位数 库存周转天数升至136天[15] 行业竞争格局 - 万元级羽绒服赛道仅Moncler能与加拿大鹅竞争 Moncler通过联名Rick Owens等品牌强化时尚化[24] - 安踏2025年收入708亿元人民币 接近耐克大中华区65亿美元与阿迪达斯35亿欧元总和[26] - 2025年上半年限额以上服装鞋帽类零售额同比增长3.1% 2024年全年仅0.3%[27] 并购市场趋势 - 外资品牌集中寻求出售 包括迪卡侬拟售中国子公司30%股权 星巴克出售部分中国业务 宜家母公司打包出售10座购物中心[26][27] - 安踏通过DTC模式整合超1万家门店 复朗集团仅几百家直营店 山东如意2025年上半年亏损扩大105%[32] - 安踏海外门店仅249家 占总门店数1.3万家不足2% 战略重点从收购洋品牌转向主品牌国际化[32]

加拿大鹅私有化传闻 - 贝恩资本收到对加拿大鹅14亿美元私有化报价 [7] - 潜在收购方包括博裕资本、安宏资本、波司登及安踏与方源资本财团 [8] - 安踏与波司登均发布公告否认参与收购 [9] 贝恩资本出售动因 - 贝恩资本持有加拿大鹅控股权12年 基金存续期临近终点需向LP兑现回报 [11] - 收购时估值3-4亿美元 14亿美元出售价虽低于巅峰期78亿美元市值但仍净赚 [11] - 品牌升级策略已达极限 营收增速从2022财年21.5%大幅滑落至2025财年1.1% [11] 安踏收购能力与战略 - 安踏经营现金净流入109.3亿元 现金及等价物达555.8亿元 14亿美元收购并非大数目 [14] - 通过收购形成品牌矩阵 包括主品牌、FILA、亚玛芬体育旗下始祖鸟等及狼爪品牌 [17] - 当前战略重心转向"消化"现有品牌 提升门店效率与经营质量 [14] 安踏经营现状 - 主品牌与FILA过去8季最高增长仅单位数 亚玛芬体育2024年上半年刚转亏为盈 [15] - 过去五年门店总量稳定但营收增长1.6倍 2024年上半年库存周转天数升至136天 [16] - 海外门店仅249家 主战场仍在国内 2023年起逐步布局海外市场 [31] 加拿大鹅财务与市场表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22.4%至1.08亿加元（约5.61亿元人民币） 近九季度最大增幅 [21] - 大中华区2024财年销售额4.22亿加元（约22亿元人民币） 超越美加成为第一大市场 [21] - 2025财年第四季度大中华区销售额同比增长7.9%至1.39亿加元（约7.2亿元人民币） [21] 加拿大鹅品牌策略 - 推行四季化策略 扩大产品线至毛衣、鞋履、太阳镜等领域 [21] - 任命Haider Ackermann为创意总监 Emerson短袖T恤成最畅销产品 [21][22] - 在中国万元级羽绒服赛道主要竞争对手为Moncler [22] 外资品牌在华困境 - 耐克2025财年大中华区营收65亿美元 阿迪达斯2024财年35亿欧元 安踏体育2024年708亿元人民币 [24] - 安踏（不含亚玛芬）年收入与耐克、阿迪在中国市场业绩总和相当 [25] - 2024年上半年限额以上单位服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.1% 2023年全年仅0.3% [26] 中资品牌并购历程 - 安踏2009年收购FILA中国业务 2016年前后安踏、李宁、七匹狼等加速国际品牌收购 [29] - 复星集团收购Lanvin等品牌 山东如意收购SMCP集团、Aquascutum、Bally [29] - 复朗集团2024年上半年亏损扩大 山东如意同期亏损近亿且亏损额同比扩大105% [30] 行业并购整合关键 - 安踏通过DTC整合形成品牌+零售商业模式 全球门店超1万家 复朗集团仅几百家直营门店 [30] - 头部品牌战略方向转向国际化 与收购集中在中国市场资产的方向背道而驰 [32]

收购传闻与澄清 - 波司登发布公告澄清媒体关于其可能收购Canada Goose的报道不实且无任何应披露而未披露信息 [1] - 私募基金博裕资本和安宏资本向加拿大鹅控股股东贝恩资本提出口头收购意向估值约13.5亿美元 [3] - 潜在竞购方包括波司登、安踏体育及方源资本组成的财团但安踏和波司登均表示不对市场传闻予以评论 [3] 加拿大鹅财务表现 - 2025财年营收达13.484亿加元同比增长1.1%其中除大中华区外的亚太市场同比增长31.4% [4] - 近三年营收增速从2022财年的21.5%大幅滑落至2025财年的1.1% [4] - 当前市值约为97亿元人民币较巅峰期缩水超440亿元人民币 [4] - 2026财年第一季度全球营收同比增长22.4%至1.08亿加元为近九个季度以来最大增幅 [4] - 大中华区2026财年第一季度营收大增18.7% [4] 公司战略与产品发展 - 加拿大鹅实施四季化战略拓展产品线至毛衣、鞋履、太阳镜等领域并强化产品和门店陈列的季节相关性 [5] - 新推出的Emerson短袖T恤成为最畅销产品市场反馈积极 [5] - 四季化战略旨在保持消费者黏性并平衡季节性明显的营收结构 [5]

收购传闻与市场反应 - 私募基金博裕资本和安宏资本向加拿大鹅控股股东贝恩资本提出口头收购意向 估值约13.5亿美元 [1] - 潜在竞购方包括波司登 安踏体育及方源资本组成的财团 方源资本曾联合安踏等完成对亚玛芬体育的收购 [1] - 收购传闻推动加拿大鹅股价单日涨幅超过16% [1] 财务表现与市值变化 - 2025财年营收达13.484亿加元 同比增长1.1% 增速较2022财年的21.5%大幅放缓 [1] - 当前市值约97亿元人民币 较巅峰期缩水超440亿元人民币 [1] - 2026财年第一季度营收同比增长22.4%至1.08亿加元 创近九个季度最大增幅 [2] 区域市场与业务战略 - 除大中华区外亚太市场成为主要增长引擎 2025财年同比增长31.4% [1] - 大中华区2026财年第一季度营收大幅增长18.7% [2] - 公司推行四季化战略 拓展毛衣鞋履太阳镜等产品线 Emerson短袖T恤成最畅销产品 [2] 运营优化措施 - 通过品类拓展 营销活动优化和渠道扩张提升业绩表现 [2] - 四季化战略旨在强化产品季节相关性 平衡季节性明显的营收结构 [2]

业绩表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22 4%至1 08亿加元 直营渠道营收同比增长23 8% 可比销售额增长14 8% 连续七个月正增长 [1] - 亚太市场营收同比增长26 6% 大中华区营收同比增长18 7% 中国大陆直营渠道表现强劲 [2] - 北美市场销售额同比增长27 0% 与大中华区形成双轮驱动格局 [3] 增长驱动因素 - 直营渠道转化率提升 抖音直播业务为电商注入动能 [1][2] - Snow Goose系列和季节性产品需求旺盛 服饰品类销售快速增长 [2][4] - Emerson短袖T恤成为最畅销产品 Beckley Polo衫和Chilliwack Fleece外套热销 [3][4] 战略执行 - 品类拓展突破四季边界 新品带动核心外套系列增长 [3][4] - 营销聚焦春夏系列和Snow Goose系列 强化品牌与流行文化联结 [5] - 全球专门店增至76家 阿姆斯特丹旗舰店升级高端零售体验 [5] - 库存水平同比下降9% 连续七个季度下降 [5] 可持续发展 - 推出Product Planet People三大支柱的Moonshots长期愿景 [6] - 87%产品采用优选纤维 新增114款含再生材质产品 [7] - 2025年范围1排放减少9% 范围3减少25% 大中华区采购2494兆瓦时零碳电力 [9] - 2007年以来累计捐赠超750万加元 2025财年捐赠57万加元 [11] 品牌建设 - 创意总监Haider Ackermann设计强化功能性与时尚性平衡 [4][5] - 春夏系列以趣味活力叙事贴近消费者 Snow Goose系列实现品牌代际传递 [5] - 在中国推进三江源生物多样性保护 布设29台红外相机 [11]

财务表现 - 全球营收同比增长22.4% [1] - 直营渠道营收同比增长23.8% 主要受同店业绩提升及新开门店收入贡献推动 [1] - 直营渠道可比销售额增长14.8% 连续七个月实现正增长 [1] - 亚太地区营收同比增长26.6% 电商渠道受抖音平台直播业务推动 [1] - 大中华区业绩同比增长18.7% 由中国大陆地区直营渠道表现推动 [1] 区域与渠道表现 - 门店客流转化率同比提升 [1] - Snow Goose by Canada Goose系列推动服饰品类增长 [1] - 零售端升级2家临时门店为专门店 全球专门店数量达76家 [1] 产品与运营策略 - Emerson短袖T恤成畅销款 带动核心外套系列增长 [1] - 聚焦春夏系列及Snow Goose by Canada Goose系列营销吸引新一代消费者 [1] - 库存连续七月同比下降 印证库存管理策略成效 [1] - 阿姆斯特丹旗舰店焕新提升消费体验 [1] 可持续发展 - 87%产品采用优选材料 89%面料获bluesign认证 [2] - 99%包装为可持续材料 全球售后保修废品100%转化利用 [2] - 范围1排放降低9% 范围3排放降低25% [2] - 投资10项可再生能源抵消范围2排放 [2] - 一级供应商全接入TrusTrace平台提升供应链透明度 [2] 社会责任 - 向北极熊国际协会捐赠超57万加元 累计捐赠超750万加元 [2] - 在加北境举办4场资源中心活动 累计捐赠超200万米布料 [2] - 携手山水自然保护中心布设29台红外相机记录20个物种 雪豹出现72次 [2] - 招募6位牧民参与三江源巡护工作 [2]

财务表现 - 2026财年第一季度全球营收同比增长22 4%至1 078亿加元 优于市场预期 [2] - 亚太地区整体营收增长26 6% 大中华区营收同比增长18 7%至2600万加元 [2] - 北美市场营收同比增长27 0%至5130万加元 美国市场营收同比大增45 4% [6] - 营业亏损较去年同期9690万加元扩大至1 587亿加元 净亏损扩大至1 26亿加元 [9] 渠道与运营 - 直营渠道营收同比增长23 8%至7810万加元 连续七个月正增长 同店销售额增长14 8% [4] - 全球专门店总数达76家 本季度将2家临时门店升级为专门店 [4] - 亚太地区电商渠道表现突出 抖音平台直播销量近万件 官方账号粉丝11 6万 [4][5] - 抖音销量最高单品为女士飞行员夹克 售价6400元 已售455件 [5] 产品与市场 - 服饰品类增长最快 Emerson短袖T恤成最畅销产品 Beckley Polo衫和Chilliwack Fleece外套位居前列 [6] - Snow Goose by Canada Goose系列在中国市场反响热烈 强调与流行文化联系 [6] - 库存水平同比下降9% [6] - 75%产品在加拿大制造 对美国市场免征关税 25%在欧洲生产 受关税影响较小 [9] 战略与人事 - 任命Celine Xie谢霖担任中国区总裁 强化本土领导团队 [6] - 发布2025财年影响报告 范围1和范围3碳排放量分别减少9%和25% 范围2排放完全匹配 [8] - 所有一级供应商接入TrusTrace平台以提高供应链透明度 [8] - 携手山水自然保护中心支持三江源生物多样性保护 为品牌在加拿大以外最大企业社会责任项目 [9] 资本动态 - 控股股东贝恩资本考虑出售所持股份 目前持有60 5%多重投票股份 占总投票权55 5% [10] - 创始人Dani Reiss持有39 5%多重投票股份 占总投票权36 5% [10]