行业趋势 - "平替"成为年轻消费者主流选择，85%受访者在2024年购买过平替产品 [17] - 消费者偏好从品牌溢价转向"质价比"，注重面料、做工和裁剪等实用价值 [26][27] - 1688平台年度活跃买家突破1亿，反映工厂直购模式兴起 [29] 优衣库市场表现 - 优衣库在小红书话题浏览量达60亿，成为时尚领域长期热点 [13][15] - 公司大中华区CEO承认平替浪潮冲击，消费者更倾向价格实惠且质量接近品牌的产品 [17] - 母公司迅销集团定期公布合作工厂清单，但主要代工厂如申洲国际等未入驻零售平台 [51][53] 平替市场特征 - 消费者对平替容忍度高，接受"价格优先"带来的品控随机性 [19][21][23] - 部分商家利用"代工厂同源"概念营销，实际多为虚假宣传或劣质产品 [44][46][47] - 11.53%消费者遭遇过"同源服装"货不对板问题，如羽绒服填充物造假等 [43][46] 消费行为分化 - 学生群体对平替接受度最高，视其为低成本试错方式 [67] - 收入稳定人群倾向"长期主义"，减少购买频次但提升单品质量 [67] - 三线城市因缺乏品牌参照系，对平替性价比感知更强 [67] 市场乱象 - 直播间存在低价劣质商品，如9.9元T恤实际价值不足3元 [37][40][41] - 假冒伪劣产品充斥市场，警方曾查获涉案700万的零绒量假冒羽绒服 [46][47] - 部分测评博主与商家合作美化劣质产品，加剧信息不对称 [54][56]

价格策略调整 - 优衣库在中国市场下调价格并增加促销，例如T恤39元、背心39元、针织短裤79元、素色袜子10元、帆布包59元，以吸引消费者 [1][2] - 2022年秋冬优衣库曾提高核心单品价格，但当前市场环境下转向降价策略 [2] - 公司评估产品竞争力后调整部分产品价格至更合理水平，导致销售成本暂时上升，毛利率下降 [5] 财务表现 - 迅销集团第三财季收入同比增长7.7%至8,265亿日元（404亿元人民币），但净利润同比下降9.7%至1,055亿日元（51.6亿元人民币） [3] - 大中华区前三季度以本地货币计算收入同比下降约3%，营业利润下降约8%（以日元计算分别下降8.2%和11.5%） [4] - 2025财年大中华区预计收入将下降，利润收缩约10%，公司称此为"结构性改革过渡期" [5] - 大中华区收入占比从2024财年前三季度的22.1%降至2025财年的19.5%，为近年来首次跌破20% [11] 市场表现 - 中国市场消费需求不振导致优衣库同店销售额下滑，收入和营业利润双双下降 [3] - 2023财年大中华区收入增长15.2%至6202亿日元（304亿元），经营利润增长25%至1043亿日元（51亿元），创历史新高 [10] - 2024年起同店销售额开始下降，管理层归因于50%外部因素和50%内部因素 [11] - 韩国东南亚印度澳洲市场收入从4045亿日元增至4692亿日元，占比从17.1%升至17.9%，接近大中华区份额 [11] 战略调整 - 公司调整开店策略，从数量转向单店盈利能力，计划在内地主要城市开设区域旗舰店 [15] - 2025年前5个月大陆市场门店净减少9家，而2021-2023财年分别净增66家、64家、35家 [15] - 公司推进业务重组，包括区域性响应、产品开发、规划、订单控制、市场营销等系统变革 [16] - 目标2026财年表现优于2025财年，2027财年建立全新发展方式 [17] 运营优化 - 建立根据最新销售数据频繁调整生产的框架，5月底库存下降，第三季度折扣率提高 [18] - 对低销售额门店采取"拆建结合"政策，使门店平均月销售额增长1.5倍 [18] - 新开业的成都店成为西南地区首家全球旗舰店，销售额在中国大陆市场排名第五 [18] - 计划翻新上海、广州等地旗舰店，并在重庆、天津、西安、昆明、郑州等潜力城市开设旗舰店 [18] 历史背景 - 大中华区曾是优衣库全球布局最成功的市场，2021年贡献公司25%的收入和40%的营业利润 [9] - 2021年优衣库中国市场门店规模与日本本土相当，曾计划从850家增长至3000家 [15] - 截至2025年5月底，优衣库全球2546家门店中1023家在大中华区，大陆市场917家超过日本本土的801家 [14]

公司整体业绩 - 截至2025年5月31日止九个月，公司综合收益总额为26,167亿日圆，同比增长10.6%，综合经营溢利总额为4,509亿日圆，同比增长12.2%，创下历来最佳业绩 [1] - 综合毛利率同比下滑0.2个百分点至53.8%，销售、一般及行政开支占收益比率同比改善0.5个百分点至36.9% [1] - 前三季度所得税前溢利总额为5,205亿日圆，同比增长8.9%，母公司拥有人应占溢利为3,390亿日圆，同比增长8.4% [1] - 融资收入及成本项下录得净增695亿日圆，其中利息收入净增398亿日圆，外币资产换算产生297亿日圆汇兑收益 [1] 日本UNIQLO分部 - 前三季度收益总额为8,014亿日圆，同比增长11.0%，经营溢利总额为1,506亿日圆，同比增长17.8% [2] - 同店销售净额同比增长7.5%，主要受夏季商品热销带动 [2] - 毛利率下降2.1个百分点，因日圆疲软导致成本率上升及折扣促销增加 [2] - 销售、一般及行政开支占收益比率同比改善1.2个百分点，因销售额上升摊薄费用 [2] 海外UNIQLO分部 - 前三季度收益总额为14,571亿日圆，同比增长12.7%，经营溢利总额为2,406亿日圆，同比增长8.4% [2] - 大中华地区中，中国大陆市场收益同比下降约5%，经营溢利下降约3%，因消费意愿低落及低温天气影响 [3] - 香港及台湾市场收益增长但经营溢利大幅减少，因成本率上升及行政开支比率升高 [3] - 南韩市场收益及溢利大幅增长，因库存策略及行销奏效 [3] - 东南亚、印度及澳洲地区收益大幅增长，溢利上升，夏季商品销情旺盛 [3] - 北美地区收益及溢利双双大幅增长，欧洲收益大幅增长且溢利上升，新店销情良好 [3] GU分部 - 前三季度收益总额为2,562亿日圆，同比增长4.0%，经营溢利总额为263亿日圆，同比减少10.7% [4] - 夏装商品受青睐使同店销售净额略有增长，但部分商品因库存不足及推广不足销售低于预期 [4] - 毛利率下降因日圆疲弱导致成本率上升，销售、一般及行政开支比率上升因薪资调高未能被销售规模扩大抵消 [4] 全球品牌分部 - 前三季度收益总额为1,005亿日圆，同比减少3.1%，经营溢利总额为28亿日圆，较上年同期扭亏为盈 [5] - Theory业务收益及溢利下降，因日本百货公司销售挑战及亚洲消费低迷 [5] - PLST业务收益及经营溢利双双大幅增长，因新商品及促销活动奏效 [5] - ComptoirdesCotonniers业务收益下降但亏损缩窄，因价格调整及店铺重装修效 [5] 其他事项 - 公司将于2025年7月11日上午九时起恢复香港预托证券买卖 [6]

公司整体业绩 - 截至2025年5月31日止九个月收益为26167.08亿日圆，同比增长10.6% [1] - 母公司拥有人应占溢利3390.99亿日圆，同比增长8.4% [1] - 每股基本盈利1105.36日圆 [1] 日本UNIQLO事业分部 - 前三季度收益总额8014亿日圆，同比增长11.0% [1] - 经营溢利总额1506亿日圆，同比增长17.8% [1] - 同店销售净额同比增长7.5%，主要受夏季商品热销带动 [1] - 毛利率下降2.1个百分点，因日圆疲软导致成本率上升及折扣率上升 [1] - 销售、一般及行政开支占收益比率同比改善1.2个百分点 [1] 海外UNIQLO事业分部 - 前三季度收益总额14571亿日圆，同比增长12.7% [2] - 经营溢利总额2406亿日圆，同比增长8.4% [2] - 业绩增长得益于主力商品支持度提高及高品质店铺扩张 [2] GU事业分部 - 前三季度收益总额2562亿日圆，同比增长4.0% [2] - 经营溢利总额263亿日圆，同比减少10.7% [2] - 夏装商品受青睐但外套等商品销售低于预期 [2] - 毛利率下降因日圆疲弱导致成本率上升 [2] - 人事费用及总部费用比率上升 [2] 全球品牌事业分部 - 前三季度收益总额1005亿日圆，同比减少3.1% [3] - 经营溢利总额28亿日圆，较上年同期3亿日圆亏损扭亏为盈 [3] - Theory业务收益及溢利下降因日本百货销售挑战及亚洲消费低迷 [3] - PLST业务收益及经营溢利双双大幅增长 [3] - Comptoir des Cotonniers业务同店销售净额增长且亏损缩窄 [3] 其他事项 - 公司将于2025年7月11日上午九时起恢复香港预托证券买卖 [4]

财务数据关键指标变化 - 截至2025年5月31日止九个月，公司收益26167.08亿日圆，同比增长10.6%；经营溢利4509.52亿日圆，同比增长12.2%；所得税前溢利5205.06亿日圆，同比增长8.9%；母公司拥有人应占溢利3390.99亿日圆，同比增长8.4%[5] - 预测截至2025年8月31日止年度，公司收益34000亿日圆，同比增长9.5%；经营溢利5450亿日圆，同比增长8.8%；所得税前溢利6350亿日圆，同比增长14.0%；母公司拥有人应占溢利4100亿日圆，同比增长10.2%[8] - 2025财年前三季度综合毛利率同比下滑0.2个百分点至53.8%，销售、一般及行政开支占收益比率同比改善0.5个百分点至36.9%[11] - 2025财年前三季度融资收入及成本项净增695亿日圆，其中利息收入净增398亿日圆，外币资产换算产生297亿日圆汇兑收益[11] - 截至2025年5月31日止九个月，经营业务产生现金净额为4,271亿日圆，2024年同期为4,543亿日圆[28] - 截至2025年5月31日止九个月，投资业务使用现金净额为3,723亿日圆，2024年同期为854亿日圆[29] - 截至2025年5月31日止九个月，融资活动使用现金净额为2,714亿日圆，2024年同期为2,295亿日圆[30] - 截至2025年5月31日止九个月，所得税前溢利为5,205亿日圆，2024年同期为4,778亿日圆[28][36] - 截至2025年5月31日止九个月，期间内溢利为359,607百万日圆，2024年同期为331,937百万日圆[36] - 2025年基本每股盈利为1,105.36日圆，2024年为1,020.02日圆[36] - 截至2024年5月31日止九个月期间内溢利为331,937百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为359,607百万日圆[37] - 截至2024年5月31日止九个月其他全面收益为194,907百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为亏损24,977百万日圆[37] - 截至2024年5月31日止九个月期间内全面收益总额为526,845百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为334,630百万日圆[37] - 截至2024年5月31日止九个月母公司拥有人应占全面收益为504,264百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为314,956百万日圆[37] - 截至2024年5月31日止九个月非控股权益应占全面收益为22,580百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为19,674百万日圆[37] - 截至2024年5月31日权益总额为2,195,595百万日圆，截至2025年5月31日为2,167,774百万日圆[39][41] - 截至2024年5月31日止九个月与拥有人交易总额变动净值为 - 204,610百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为 - 235,110百万日圆[39][41] - 截至2024年5月31日止九个月期间内变动净值总额为322,234百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为99,519百万日圆[39][41] - 截至2024年5月31日止九个月股息支出为120,017百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为160,840百万日圆[39][41] - 截至2025年5月31日止九个月，所得税前溢利为520,506百万日圆，较2024年同期的477,767百万日圆增长约8.95%[43] - 2025年折旧及摊销为161,122百万日圆，较2024年的151,532百万日圆增长约6.33%[43] - 2025年减值亏损为788百万日圆，较2024年的1,118百万日圆减少约29.52%[43] - 截至2025年5月31日止九个月，经营业务产生的现金净额为427,132百万日圆，较2024年的454,391百万日圆减少约6%[43] - 2025年投资业务使用的现金净额为372,330百万日圆，较2024年的85,463百万日圆大幅增加约335.66%[43] - 2025年融资活动使用的现金净额为271,499百万日圆，较2024年的229,578百万日圆增长约18.26%[43] - 截至2025年5月31日，现金及现金等值项目期末为991,761百万日圆，较期初的1,193,560百万日圆减少约16.91%[43] - 截至2025年5月31日止九个月，集团总收益为2,616,708百万日圆，较2024年同期的2,366,501百万日圆增长约10.57%[51][53] - 截至2024年5月31日止九个月总收益2366501百万日圆，其中优衣库业务2014907百万日圆占85.1%，极优业务246464百万日圆占10.4%，全球品牌业务103785百万日圆占4.4%，其他1344百万日圆占0.1%[55] - 截至2025年5月31日止九个月总收益2616708百万日圆，其中优衣库业务2258558百万日圆占86.3%，极优业务256287百万日圆占9.8%，全球品牌业务100586百万日圆占3.8%，其他1275百万日圆占0.0%[57] - 截至2024年5月31日止九个月销售、一般及行政开支总计885872百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为964986百万日圆[60] - 截至2024年5月31日止九个月其他收入总计10827百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为9039百万日圆[62] - 截至2024年5月31日止九个月其他开支总计3504百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为3861百万日圆[63] - 截至2024年5月31日止九个月融资收入总计83817百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为79020百万日圆[64] - 截至2024年5月31日止九个月融资成本总计7853百万日圆，截至2025年5月31日止九个月为9467百万日圆[66] - 截至2024年5月31日止九个月母公司拥有人应占每股权益为6970.21日圆，期间内每股基本盈利为1020.02日圆，每股摊薄盈利为1018.25日圆[67] - 截至2025年5月31日止九个月母公司拥有人应占每股权益为6893.49日圆，期间内每股基本盈利为1105.36日圆，每股摊薄盈利为1103.68日圆[67] 各条业务线表现 - 日本UNIQLO本财年前三季度收益总额为8014亿日圆，同比增长11.0%，经营溢利总额为1506亿日圆，同比增长17.8%，同店销售净额同比增长7.5%，毛利率下降2.1个百分点，销售、一般及行政开支占收益比率同比改善1.2个百分点[13] - 海外UNIQLO前三季度收益总额为14571亿日圆，同比增长12.7%，经营溢利总额为2406亿日圆，同比增长8.4%[14] - 海外UNIQLO第三季度单季，中国内地市场收益较上年同期减少约5%，经营溢利同比下降约3%[15] - GU前三季度收益总额为2562亿日圆，同比增长4.0%，经营溢利总额为263亿日圆，同比减少10.7%[17] - 全球品牌前三季度收益总额为1005亿日圆，同比减少3.1%，经营溢利总额为28亿日圆，扭亏为盈[18] 管理层讨论和指引 - 公司致力于人力资本投资、可持续商业模式、推动愿景演进、全球收益支柱多样化、扩展业务分部等[12] - 公司目标到2030年8月会计年度，门店及主要办公室温室气体排放量较2019年同一时期减少90%，供应链温室气体排放量削减20%[21] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司香港预托证券自2025年7月10日下午一时正起暂停买卖，将于2025年7月11日上午九时正起恢复买卖[3][79] - 配合IFRS会计准则有会计政策变动，其他会计政策及会计估算无变动[9] - 2025年4月起，公司与伦敦大学皇家霍洛威学院合作，在柬埔寨开展“高温压力对制衣厂工人健康影响”研究[20] - 2024年公司连续第三年获国际非营利组织CDP评为气候变迁领域的“A级”企业[21] - 2025年3月，公司捐出100万美元支援缅甸中部地震，UNIQLO在印度开设首间职业培训中心[23] - 截至2025年5月底，UNIQLO的“RE.UNIQLO”服务扩展至22个国家及地区，共62间门店[19] - 集团于本财年中期期初开始采纳IAS第7号（修订版）和IFRS第7号（修订版），对财务报表无重大影响[47] - 德勤已审阅公司截至2025年5月31日止九个月的中期简明综合财务报表，未发现未按规定编制的重大事项[70] - 管理层负责编制截至2025年5月31日的中期简明综合财务报表及相关内部控制[72] - 核数师目标是发出载有结论的核数师报告，审阅范围较审核范围小[74] - 公司与德勤之间无根据日本公认会计师法须披露的利益[76] - 德勤审阅公司以日语编制的截至2025年5月31日的中期简明综合财务报表[77] - 截至2025年7月10日，公司执行董事为柳井正、冈崎健、柳井一海及柳井康治，独立非执行董事为服部畅达等[80]

迅销北美业务影响 - 公司预计北美业务将受到显著冲击 [1] - 美国关税政策将从秋季持续至冬季产生重大影响 [1]

迅销对美国关税影响的评估 - 公司预计2025财年无论关税税率如何变化 在美国市场的影响都将有限 [1] - 该预期基于公司在美国已经拥有大量产品的现状 [1]

公司业绩预测 - 迅销预计本财年净利润为4100亿日元 [1]

迅销集团第三季度营业收入预估 - 公司第三季度营业收入预估范围为1467.4亿日元至1503亿日元 [1]

迅销公司业绩 - 日本优衣库客户数量同比增长7.4% [1]