业绩表现 - 空客2025年上半年营收296亿欧元同比增长3% 息税前利润16.17亿欧元同比提升11% [2] - 空客商用飞机业务营收208亿欧元同比下滑2% 调整后息税前利润17.14亿欧元同比下降12% [2] - 波音Q2营收227.5亿美元同比增35% 上半年总营收422亿美元同比增26% 净亏损收窄至6.43亿美元（去年同期17.94亿）[3] 交付情况 - 空客上半年交付306架商用飞机（去年同期323架） 其中A320系列232架 直升机交付量增长至138架 [2] - 波音Q2交付150架创2018年来新高 上半年累计交付280架（去年同期175架） 全年目标580架 [3] - 空客维持820架全年交付目标 A320系列计划2027年实现月产75架 中国天津第二条总装线2025年投运 [6][7] 订单储备 - 波音Q2净订单455架 含卡塔尔航空2000亿美元787订单及阿提哈德航空145亿美元宽体机订单 [4][5] - 波音储备订单总量近6000架价值超6000亿美元 空客未披露具体数据但强调订单充足 [6] 产能挑战 - 波音737月产38架（FAA上限） 计划提升至42架 787月产7架 777X交付或推迟至2026年 [6] - 空客A330月产4架拟2029年达5架 A350目标2028年月产12架 供应链问题影响A220/A350扩产 [7] - 势必锐航空系统质量问题导致收购交割推迟至2025Q4 其生产问题曾引发波音737-9门塞脱落事件 [7][8] 行业环境 - 航空业进入增长周期 航空公司运力需求推动新订单 关税协议恢复民机零关税缓解成本压力 [4][8] - 空客CEO指出A320发动机供应问题将导致下半年交付占比提升 行业仍面临复杂运营环境 [3][8]

财务业绩表现 - 2025年上半年合并收入296亿欧元 同比增长3% [1] - 合并调整后息税前利润22.04亿欧元 [1] 民用飞机交付情况 - 上半年共交付306架民用飞机 [1] - 包括41架A220飞机 232架A320系列飞机 12架A330飞机和21架A350飞机 [1] 订单获取情况 - 民用飞机共获得494架订单 [1] - 净订单402架 [1] 产能提升计划 - A320系列飞机项目力争到2027年实现每月75架生产速率 [1] - A330项目目前稳定在每月4架生产速率 [1] 运营环境挑战 - A320飞机项目持续面临发动机供应问题 [1] - 下半年交付量占比将更多 [1] - 面临复杂多变的运营环境 [1]

行业概述 - 航空航天国防行业主要包括设计和制造商用及军用喷气机、直升机、坦克、导弹、军舰、潜艇、太空运输工具和军事卫星等重型产品的公司 [2] - 行业还包括提供网络安全、信息技术服务和C4ISR解决方案的公司 以及提供备件、飞机改装、船舶维修和供应链管理服务的国防承包商 [3] 行业趋势 航空客运增长 - 全球航空客运量同比增长5% 达到8060亿客公里(RPK) 预计2025年将进一步增长5.8% [4] - 航空客运的强劲复苏为商用航空航天制造商带来增长机会 尽管此前因航空旅行低迷导致喷气机交付延迟和订单取消 [4] 国防预算增加 - 美国2026财年国防预算提案增加13% 达到1.01万亿美元 这将为国防业务为主的公司带来更多合同和生产扩张机会 [5] 供应链挑战 - 疫情引发的供应链中断持续影响行业 特别是商用航空和售后市场服务领域的中小型供应商 [6] - 全球飞机积压订单达到创纪录的17000架 主要由于供应链瓶颈导致交付延迟 美国新关税政策可能进一步加剧供应链问题 [7] 行业表现与估值 - 航空航天国防行业过去一年股价上涨14.1% 落后于航空航天板块的22.6%和标普500指数的17.4% [10] - 行业当前EV/Sales比率为3.17倍 低于标普500的5.51倍和航空航天板块的3.36倍 五年区间为1.66-3.17倍 [11][13] 重点公司 GE航空航天 - 第二季度收入同比增长21%至110亿美元 每股收益增长64.3% 第三季度收入预计同比增长14.9% [16][17] - 长期盈利增长率15.8% 目前Zacks评级为"强力买入" [17] 空中客车集团 - 上半年收入同比增长3% 每股收益增长86% 2025年收入预计增长14.7%至857.5亿美元 [20][21] - 长期盈利增长率4.1% 目前Zacks评级为"买入" [21] 亨廷顿英格尔斯工业 - 获得美国空军7400万美元任务订单 提供建模和仿真能力 [23] - 长期盈利增长率11.3% 2025年收入预计增长3.3% 目前Zacks评级为"买入" [24]

价格目标调整 - 美国银行将空客目标价从229欧元上调至244欧元 涨幅6.6% [1]

空客与发动机制造商协议 - 公司已与发动机制造商达成协议，以支持年底的飞机交付目标 [1]

公司对贸易政策的态度 - 空客公司对关税问题持谨慎态度 [1]

空客A320系列飞机发动机供应问题 - 空客首席执行官表示公司已要求发动机制造商确保到2023年底前解决A320系列飞机的发动机供应问题 [1] - 目标是将等待发动机的A320系列飞机数量降至零 [1]

生产交付瓶颈 - 截至6月底公司仍有60架已完成的飞机机身等待发动机 [1]

行业供应链状况 - 航空发动机行业持续面临供应链问题困扰 [1] - 供应链瓶颈对飞机制造商生产交付造成直接影响 [1] 公司运营挑战 - 空客公司首席执行官确认发动机供应仍是当前主要制约因素 [1] - 发动机短缺问题持续影响公司飞机生产节奏和交付能力 [1]

格隆汇7月30日｜空中客车：第二季度营收160.7亿欧元，市场预估156.9亿欧元；调整后EBIT15.8亿欧 元，市场预估14.4亿欧元；仍然预测全年调整后EBIT大约70亿欧元。 ...