德意志银行对比特币的预测 - 德意志银行预测比特币将在2030年前成为中央银行的资产负债表资产 与黄金形成互补的多元化资产而非竞争关系 [2] - 银行研究机构认为两种资产有共存空间 比特币正逐步被认可为储备资产 [2] 比特币与黄金的市场表现及特性 - 黄金价格在9月22日创下每盎司3725美元的历史记录 作为对冲通胀和政治风险的工具其作用依然稳固 [3][4] - 比特币在8月中旬突破123500美元 同时其30日波动率降至仅2% 显示出类似的韧性 [5] - 与20年前每盎司470美元相比 黄金价格上涨近八倍 凸显其长期价值存储能力 [4] 比特币的市场演变路径 - 随着采用率上升和监管框架成熟 比特币的波动性可能遵循黄金的历史路径 逐渐趋于稳定 [6] - 这一趋势被视为结构性转变的一部分 比特币正从波动性投机资产向央行资产演变 [6] - 市场观点指出黄金也曾具有风险属性 暗示比特币有类似的成熟过程 [6]

核心观点 - 比特币有望在未来十年内与黄金一起成为公认的储备资产 [1] - 美元在全球储备中仍占主导地位，份额为57%，但出现多元化迹象 [1] 储备资产格局 - 美元仍是全球主要储备货币，占比57% [1] - 中国在2024年减持美国国债570亿美元，显示储备多元化趋势 [1] - 主要市场正在建立加密货币监管势头 [1] 比特币与黄金的定位 - 比特币和黄金将作为对冲通胀和地缘政治风险的互补性资产共存 [2] - 两者共有的稀缺性及与其他资产的低相关性是其价值基础 [2] - 黄金价格在周一创下3,763美元的历史新高，年内涨幅超过40% [2] 比特币市场特征演变 - 比特币的波动性正在下降，其30天波动率在8月创下历史新低 [3] - 价格在突破123,500美元纪录高位时波动率仍低，或表明其正脱离投机属性 [3] - 比特币和黄金均不太可能取代美元，因政府将采取行动维护货币主权 [3] 比特币的采纳路径 - 比特币的采纳路径预计将类似于黄金，从被质疑走向广泛接受 [4] - 监管、宏观经济趋势和时间将推动这一进程 [4] - 随着投资者寻求传统资产的替代品，比特币可能从投机性押注演变为全球金融体系的合法支柱 [4]

市场表现 - COMEX黄金期货价格创下每盎司3,757.60美元的历史新高[2] - 标普500指数上涨0.49%，收于6,664.36点，创下收盘历史新高[2] - 标普500指数期货在盘前交易中下跌0.22%[2] 市场情绪与驱动因素 - 德意志银行认为当前市场环境同时存在看涨情绪和对下行风险的担忧，导致黄金与股市同步上涨[1][3] - 美联储近期的降息以及进一步政策宽松的预期是推动金价在过去一个月持续上涨的原因[2] - 黄金通常在经济不确定时期作为避险资产，因其不支付股息或票息[4] 投资者担忧的具体风险 - 美国通胀预计在未来几年将持续高于目标水平[5] - 对制药和半导体等行业征收关税的担忧持续存在[5] - 预测市场认为本月末美国联邦政府关门停摆的可能性增加[5] - 市场对就业增长放缓感到担忧，因此已定价了快速的降息预期[5] 历史比较与行业观点 - 2024年9月，金价超过了1980年1月经通胀调整后的前期峰值，而当时美国正因沃尔克领导的联储大幅收紧货币政策而步入衰退[4] - 摩根大通的Fabio Bassi及其团队也看好黄金[5] - 市场存在关于AI股票处于泡沫的讨论，类似于1999-2000年的互联网泡沫，在那次泡沫破裂前，因投资者对科技股过度乐观导致金价下跌[6]

文章核心观点 - 全球资本市场正兴起一股规模或达万亿美元的“对冲美国”策略浪潮，其核心是国际投资者在增持美国股债的同时，积极对冲美元汇率风险，这将对美元未来走势构成显著压力 [1][2][5] 对冲策略的规模与背景 - 对冲浪潮的潜在规模估计约为1万亿美元，这仅是将全球投资者持有的逾30万亿美元美国股债的对冲比例恢复至过去十年平均水平 [5][6] - 近年来，海外投资者对美国固定收益的对冲比率下降了约五个百分点，对股票的对冲比率下降了约两个百分点，小幅逆转这些举措即可创造约1万亿美元的美元卖出交易 [11] - 此前强势美元与美股繁荣使投资者认为无需外汇保护，但当前环境已发生变化 [7] 主要机构的观点与操作 - 道富银行、德意志银行、法国巴黎银行等多家华尔街大行预判，持续增加的对冲活动将成为压制美元明年走势的核心力量 [2][8] - 海外投资者最常用的对冲方法是卖出美元远期合约以锁定汇率，这会直接转化为美元在现货市场的卖压 [9] - 道富银行数据显示，外国投资者持有的美国资产对冲比率已从2023年年中的约70%稳定在当前的56%左右，该比率对美元走向至关重要 [11] 市场趋势与催化剂 - 从今年年中开始，流入“美元对冲型”美国资产ETF的资金规模，十年来首次超过了“非美元对冲型”基金，且这一转变速度被描述为“史无前例” [2] - 美国银行本月调查显示，38%的全球基金经理（管理约4900亿美元资产）正寻求增加货币对冲以应对美元走弱，这是自6月以来的最高水平 [13] - 今年4月特朗普政府宣布的全球惩罚性关税政策成为一个关键催化剂，当时引发了美股美债抛售和美元下跌，非美国投资者的对冲活动被指是美元走弱的重要原因 [10][12] 投资者的策略分化 - 部分大型投资者如加拿大、欧洲和澳大利亚的养老基金已发出增持对冲的信号，一些先行者如Eleva Capital在年初欧元兑美元汇率为1.05时就建立了对冲仓位，目前欧元已升值至1.17以上 [13] - 并非所有基金经理都积极参与对冲，例如中国台北中信投信的固定收益主管认为在美联储渐进式降息背景下，美元不太可能大幅下跌，因此未增加对冲头寸 [11]

核心观点 - 全球资本市场正兴起一股“对冲美国”的策略浪潮 其核心是国际投资者在增持美国股债的同时 积极对冲美元汇率风险 这股规模或达万亿美元的浪潮预计将对美元构成显著压力 [1][4] 市场趋势与规模 - 多家华尔街大行预判 持续增加的对冲活动将成为压制美元明年走势的核心力量 [1][4] - 对冲浪潮的潜在规模估算约为1万亿美元 这仅是将全球投资者所持逾30万亿美元美国股债的对冲比例恢复至过去十年平均水平 [4] - 从今年年中开始 流入“美元对冲型”美国资产ETF的资金规模 十年来首次超过了“非美元对冲型”基金 且这一转变的速度被描述为“史无前例” [1] 投资者行为与策略 - 海外投资者最常用的对冲方法之一是卖出美元远期合约以锁定汇率 这会直接转化为美元在现货市场的卖压 [5] - 当前海外投资者总计持有约20万亿美元的美国股票和约14万亿美元的美债 近年来他们对美国固定收益的对冲比率下降了约五个百分点 对股票的对冲比率下降了约两个百分点 微调这些比率将创造约1万亿美元的美元卖出交易 [7] - 美国银行的调查显示 38%的全球基金经理正寻求增加货币对冲以应对美元走弱 这是自6月以来的最高水平 [8] 市场催化剂与逻辑 - 今年4月特朗普政府宣布的全球惩罚性关税政策成为一个关键催化剂 当时美股美债遭抛售 美元同步下跌 非美国投资者的对冲活动被指是美元走弱的一个重要原因 [6] - 一种策略逻辑是 如果市场认为美联储是迫于白宫压力而降息 那么合乎逻辑的做法就是“爱上美国股市和前端国债 但讨厌美元” [7] - 部分投资者的逻辑在于预计特朗普政府会推动美元走弱 因此在投资美国市场的同时保留美元对冲头寸 预期美股将在美元走弱的同时上涨 [8][9] 机构观点与差异 - 道富银行数据显示 外国投资者持有的美国资产对冲比率已稳定在56%左右 对比2023年年中约为70% 该行认为对冲比率对美元走向至关重要 外国人最有可能做的是提高对冲比率而非出售美国资产 [7] - 并非所有机构都增加对冲 例如有固定收益产品主管认为在美联储渐进式降息背景下 美元不太可能大幅下跌 [7]

黄金价格表现 - 美盘时段黄金价格延续上涨态势，本月累计上涨近10% [1] - 黄金价格上涨受美国降息预期、避险需求及各国央行购金支撑 [1] 市场观点与分析 - 投资者认为美联储对未来政策的表态不如预期那般鸽派 [1] - 德国商业银行分析师认为黄金上涨势头已暂歇，亚洲黄金买家可能正逐渐适应当前高价水平 [1] - 长期来看，鉴于预计美联储明年的降息次数将超过市场预期，黄金价格仍将进一步走高 [1]

智通财经APP获悉，据外媒援引法庭文件报道，德意志银行(DB.US)首席执行官(CEO)克里斯蒂安·聚恩 (Christian Sewing)将面临一起索赔额达数百万美元的诉讼，原告为该行前员工。这些前员工指控，聚恩 曾主导一项针对衍生品交易的内部审计工作，而该审计存在严重缺陷。 此次诉讼由德意志银行前资深银行家达里奥·希拉尔迪(Dario Schiraldi)牵头，他与其他前员工共同提出 索赔，要求赔偿金额最高达1.52亿欧元(约合1.78亿美元)，理由是自身收入与名誉均因此遭受损失。 诉讼文件指出，以时任首席审计官的聚恩为代表的德意志银行管理层，曾试图掩盖其对"高收益但高风 险交易"的默许态度，同时将交易相关的责任全部推给一线银行家承担。 报道显示，希拉尔迪与另外五名德意志银行前银行家曾于2019年被意大利一家法院定罪，不过这一判决 在2022年被推翻，六人最终获判无罪。 ...

公司动态 - 法国农业信贷银行正与德意志银行及罗斯柴尔德就意大利子公司与Banco BPM的潜在合并交易进行合作 [1]

金价短期走势 - 美联储9月17日宣布降息25基点后 COMEX黄金期货价格短线冲高至3744美元/盎司创历史新高 随后迅速回落至3670美元/盎司附近震荡[1] - 8月以来COMEX黄金期货价格涨幅近10% 今年以来累计涨幅接近40% 主要因美国就业疲软及市场交易滞胀逻辑推升避险需求[1] - 降息落地后市场转向谨慎 历史数据显示降息后一周金价多为小涨或持平 而降息后1-3个月平均收益更高[2] 市场情绪与资金流向 - 黄金14日相对强弱指数(RSI)达78 处于近10年超90%分位水平 显示短期过热风险[2] - 近一个月美国前三大黄金ETF录得净流入 而中国两只黄金ETF出现净流出 中国成为全球唯一显著减持区域[2] - COMEX黄金投机性净多头仓位近期回落 机构看涨情绪降温 散户边际增持而机构边际减持[2] 中长期展望 - 德意志银行将2026年黄金现货价格预测从3700美元/盎司上调至4000美元/盎司 因央行超额需求支撑上涨空间[3] - 预计2026年各国央行购金量达900吨 其中大部分来自中国[3] - 长期支撑因素包括美国财政赤字膨胀 债务问题及央行持续增持黄金行为[3] 政策与宏观环境影响 - 美联储点阵图显示多数官员预计2025年还将降息两次 2026年可能维持利率不变[1][3] - 特朗普移民政策收紧劳动力供给 使美国就业市场处于微妙平衡 为未来进一步宽松提供可能性[3] - 若出现美联储独立性受干扰迹象或确认持续降息周期 将进一步刺激黄金买盘[2]

公司背景 - 作者Emily Jarvie具有政治新闻记者背景 曾报道迷幻药行业商业、法律及科学进展 并加入Proactive新闻机构[1] - Proactive为全球投资受众提供快速、可获取且具行动性的商业及金融新闻内容 所有内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作[2] - 新闻团队覆盖全球主要金融中心 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等分支机构[2] 内容覆盖领域 - 专注于中小型市值市场 同时覆盖蓝筹公司、大宗商品及广泛投资领域[3] - 报道范围包括生物科技与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币及新兴数字技术、电动汽车技术等市场[3] 技术应用 - 采用前瞻性技术方案 内容创作团队拥有数十年专业经验[4] - 偶尔使用自动化及软件工具（包括生成式AI） 但所有发布内容均经过人工编辑和创作[5]