巴菲特股东大会核心观点 - 美国财政政策正在系统性侵蚀货币价值 可能引发美元贬值和全球资产价格波动 [3] - 持有3480亿美元现金 较去年增加140亿美元 为未来五年潜在投资机会做准备 [3] - 减持苹果13% 但仍为第一大重仓股 在市场狂热时保持清醒 [3] - 持续加仓能源股(西方石油和雪佛龙) 对冲通胀和地缘风险 [3] - 日本商社持仓达235亿美元 成本仅138亿美元 显示对高股息策略的偏好 [4] - 接班人阿贝尔对中国股票表现持乐观态度 可能布局中国消费和新能源领域 [4] 行业投资策略 - 科技行业：警惕高估值赛道股 避免追高 参考苹果减持操作 [3] - 能源行业：传统能源(煤炭/石油)价值可能被低估 分红率优于成长股 [3] - 金融行业：银行/保险等高股息板块(股息率超5%)具备"养老股"特性 [4] - 消费行业：中国消费龙头公司值得关注 可能成为外资布局重点 [4] - 新能源行业：政策支持力度大 产业链公司具备长期投资价值 [4] 市场操作建议 - 保持现金储备 避免满仓操作 等待更好投资机会 [3][4] - 远离高估值赛道 转向低估值高股息标的 [4] - 关注政策支持的传统能源和消费板块 [4]

伯克希尔哈撒韦公司投资组合集中度 - 截至3月31日公司权益投资总公允价值中69%集中于五家公司 包括美国运通 苹果 美国银行 雪佛龙和可口可乐 [1]

国际石油巨头产量计划 - 埃克森美孚、雪佛龙、壳牌和道达尔维持原有资本支出方案，仅英国石油因激进投资者压力缩减开支 [1] - 埃克森美孚和雪佛龙重申2024年产量分别增长7%和9%的计划，重点依赖哈萨克斯坦田吉兹油田扩建项目 [2] - 雪佛龙在哈萨克斯坦的田吉兹项目预计2024年增产至100万桶/日，且未讨论减产可能 [2] 欧佩克+与美国页岩油商动态 - 欧佩克+主要成员国讨论6月增产40万桶/日，加剧市场供过于求 [1] - 美国页岩油商EOG能源将2025年增产计划从3%下调至2%，并削减2亿美元年度预算 [2] - 美国页岩油行业计划年底前削减4%钻井平台，但减产对全球供应影响有限 [3] 供需与价格趋势 - 国际油价4月暴跌16%，WTI原油收跌1 6%至58 29美元/桶，低于页岩油商60美元/桶的盈亏平衡线 [1] - 全球经济放缓抑制能源需求，分析师预计未来两个季度石油需求难有显著回升 [4][5] - 雪佛龙和埃克森美孚的增产可能抵消独立页岩油商的减产，雪佛龙过去一年产量增12%至100万桶油当量/日，埃克森美孚目标增产25%至150万桶 [3] 地缘与政策因素 - 哈萨克斯坦多次违反欧佩克生产配额，沙特转向增产以惩戒违规产油国 [2] - 特朗普政府推动国内增产以平抑油价，并将低油价标榜为执政政绩 [1]

文章核心观点 - 文章主要介绍了雪佛龙公司2025年第一季度财报情况，包括盈利、营收、各业务板块表现、现金流、资本支出和资产负债等方面，同时还提及了哈里伯顿、瓦莱罗能源和英国石油公司等其他能源公司同期财报情况 [1][11][13] 雪佛龙公司第一季度财报情况 盈利情况 - 调整后每股收益2.18美元，超扎克斯共识预期的2.15美元，主要因上游业务美国天然气产量超预期及美国天然气实现价格健康上涨，但低于去年同期调整后利润2.93美元，原因是油价实现情况不佳和精炼产品销售利润率下降 [1][2] 营收情况 - 营收476亿美元，未达扎克斯共识预期的487亿美元，同比下降2.3% [2] 各业务板块表现 上游业务 - 原油和天然气产量为3353千桶油当量/日，同比微增0.2%，美国产量同比增长4%至1636千桶油当量/日，国际业务产量下降3.2%至1717千桶油当量/日，利润下降28.3%至38亿美元，部分被天然气销售价格上涨抵消 [3][4] - 美国平均实现液体价格为每桶55.26美元，较去年同期下降3.7%，海外价格降至每桶67.69美元，下降6.7%，美国天然气价格翻倍，国际下降1.8% [5] 下游业务 - 利润为3.25亿美元，较去年的7.83亿美元暴跌58.5%，主要因产品销售利润率下降 [5] 现金流和资本支出情况 - 经营活动现金流为52亿美元，去年同期为68亿美元，自由现金流为13亿美元，支付股息30亿美元，回购股票39亿美元 [6] - 资本和勘探支出约39亿美元，去年同期为41亿美元 [7] 资产负债情况 - 截至3月31日，现金及现金等价物为46亿美元，总债务为297亿美元，债务与总资本比率约为16.6% [8] 其他能源公司第一季度财报情况 哈里伯顿 - 调整后每股净收益60美分，与扎克斯共识预期持平，但低于去年同期的76美分，营收54亿美元，同比下降6.7%，但超扎克斯共识预期的53亿美元 [11] - 资本支出3.02亿美元，低于预期的3.182亿美元，截至3月31日，现金及现金等价物约18亿美元，长期债务72亿美元，债务与资本比率为40.8%，回购股票2.5亿美元，经营活动现金流3.77亿美元，自由现金流1.24亿美元 [12] 瓦莱罗能源 - 调整后每股亏损1.90美元，与扎克斯共识预期的盈利43美分相反，去年同期盈利3.82美元，总营收从去年同期的317.59亿美元降至302.58亿美元，但超扎克斯共识预期的284.5亿美元 [13] - 季度盈利不佳主要因西海岸资产减值、炼油系统大规模维护活动和炼油利润率大幅下降 [14] 英国石油公司 - 调整后每股美国存托凭证收益53美分，低于扎克斯共识预期的56美分，也低于去年同期的97美分 [15] - 季度业绩不佳主要因液体价格实现情况较低、炼油利润率较弱以及客户和产品业务贡献下降，有机资本支出34亿美元，总资本支出36亿美元，第一季度资本投资6.6亿美元，其中5.82亿美元用于维持业务 [16]

就业市场报告 - 4月新增非农就业人数为17.7万，高于预期的13.3万 [1] - 失业率维持在4.2%符合预期 [1] - 前两个月数据下修：3月新增就业从22.8万下调至18.5万，2月从15.1万下调至11.7万 [2] - 时薪环比增长0.2%低于预期的0.3%，为2023年8月以来最低增速，同比增长3.8%符合前值但低于预期10个基点 [3] - 平均每周工时增加10个基点至34.3小时，劳动参与率升至62.6%达到去年9月高点 [3] - 联邦机构仅裁员0.9万，教育医疗服务业新增7万就业领跑各行业 [4] 股市反应 - 道指盘前上涨425点，标普500涨60点，纳斯达克涨215点 [5] 能源行业财报 - 埃克森美孚Q1每股收益1.76美元超预期4美分但营收不及预期 [6] - 雪佛兰每股收益2.18美元超预期3美分但营收低于预期2% [6] - 壳牌业绩超预期19.5% [6] 消费与金融行业财报 - 温迪汉堡每股收益0.2美元符合预期，营收5.2347亿美元略低于共识，股价年内仍下跌23%但盘前上涨 [7] - Piper Sandler金融公司每股收益4.09美元大幅超预期69%，营收3.83亿美元超预期7.8%，股价盘前涨3.8%但年内累计跌15% [8]

就业市场报告 - 4月新增非农就业人数达17.7万 超出市场预期的13.3万[1] - 失业率维持在4.2% 符合预期[1] - 前两个月数据被下修：3月从22.8万下调至18.5万 2月从15.1万下调至11.7万[2] 薪资与工时数据 - 时薪环比增长0.2% 低于预期的0.3% 创2023年8月以来最低增速[3] - 时薪同比增长3.8% 与上月持平但较预期低10个基点[3] - 平均每周工时增至34.3小时 劳动力参与率升至62.6%[3] 行业就业分布 - 联邦机构仅裁员9千人 因部分离职包含遣散补偿[4] - 教育医疗服务业新增7万就业 运输仓储业增2.9万 休闲酒店业增2.4万[4] 市场反应 - 道指盘前涨425点 标普500涨60点 纳斯达克涨215点[5] 石油公司财报 - 埃克森美孚Q1每股收益4.09美元 超预期69% 营收3.83亿美元超预期7.8%[6] - 股价当日上涨3.8% 但年初至今仍下跌15%[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收益35亿美元，每股2美元，调整后收益38亿美元，每股2.18美元，特殊项目总计1750万美元，外汇影响使收益减少1.38亿美元 [9] - 有机资本支出35亿美元，为两年内季度最低，无机资本支出约4亿美元，主要与电力解决方案合作伙伴投资有关 [10][11] - 经营活动产生的现金流76亿美元，不包括营运资金，预计今年剩余时间营运资金将减少10亿美元，发行新的长期债务55亿美元 [11] - 与上一季度相比，调整后收益增加2亿美元，调整后上游收益持平，下游收益因炼油利润率提高和检修维护减少而增加，第一季度石油当量产量与上季度持平 [12] - 净债务比率为14%，远低于20% - 25%的目标范围 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务，TCO项目在30天内达到铭牌产能，预计现金分配将增加，包括第三季度10亿美元的贷款偿还，美国海湾地区Ballymore本月实现首次产油，预计2026年将使产量增至30万桶油当量/日，Permian地区预计第二季度产量将恢复增长 [7][12][13] - 下游业务，Pasadena炼油厂扩建加强了墨西哥湾沿岸价值链，第一季度原油进料稳定在11万桶/日，未来将提高至12.5万桶/日 [8][108] - 化工业务，CPChem处于行业周期低谷，预计几年后才能回到中期周期，有两个增长项目预计2026年底至2027年初上线 [63][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 委内瑞拉市场，因制裁变化无法支付税收和特许权使用费，对美石油运输停止，但石油仍流向其他市场，主要是中国 [41][42] - 哈萨克斯坦市场，TCO项目启动顺利，与总统会谈后有意愿就特许权延期进行谈判 [18][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是专注执行以释放行业领先的现金流增长，通过多个项目启动和资产剥离来加强公司，收购Hess近5%的普通股，计划完成合并 [6][7] - 发展方向是降低2025年资本支出预算，目标到明年年底实现20 - 30亿美元的结构性成本节约，扩大未来机会管道，参与阿根廷管道项目和推进美国数据中心的电力解决方案项目 [6][8] - 行业竞争方面，公司拥有优势投资组合，在盈亏平衡方面领先同行，资本计划灵活高效，大部分2025年支出用于短周期资产和即将上线的深水项目 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期宏观不确定性凸显成本和资本纪律的重要性，公司有应对不确定性和商品周期的经验，财务状况良好，能够在任何环境中取胜 [6] - 预计2026年主要项目启动和成本降低计划完成后，将产生90亿美元的增量自由现金流，即使在较低油价下现金流也具有韧性 [14][35] 其他重要信息 - 公司连续12个季度向股东返还现金超过50亿美元，第一季度通过股息和回购返还69亿美元 [5][6] - 公司在Permian地区的油井表现良好，预计2025年类型曲线与2024年相似，油切率稳定在43 - 45% [51][52][53] - 公司对CPChem业务感兴趣，已告知合作伙伴有意以合理价格收购另一半股份 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍TCO项目的启动情况、特许权延期讨论和产量水平及减产风险 - 项目启动表现出色，不到30天达到铭牌产能，得益于调试阶段的设备测试和经验积累，短期内将继续进行设备性能测试和工艺优化，与总统会谈后双方有意就特许权延期进行谈判，目前未讨论减产问题 [18][19][20] 问题: 如何看待加州炼油市场的竞争和公司的地位 - 公司在加州有两家规模大、复杂度高的炼油厂，拥有强大的综合价值链和品牌，认为该州政策使投资困难，导致消费者成本上升和燃料供应紧张风险，目前暂无炼油厂相关公告 [23][24][25] 问题: 如何平衡股票回购和资产负债表，以及在不同油价下的现金流情况 - 公司长期财务优先事项是先增长股息，再投资业务，保持资产负债表强劲，最后进行股票回购，回购指导范围不变，目前回购速度高于历史水平，即使在较低油价下现金流也具有韧性 [30][31][35] 问题: 委内瑞拉业务的实际变化和哈萨克斯坦是否考虑减产以符合配额 - 委内瑞拉业务因制裁变化无法向美国运输石油，但石油仍流向其他市场，与总统会谈未讨论减产问题 [41][42][43] 问题: 美国海湾地区项目达到30万桶/日的下一步计划和风险 - Ballymore项目两口井正在增产，第三口井今年晚些时候上线，Anchor项目两口井表现良好，另外两口井今年上线，其余在2026 - 2027年上线，天气可能是风险因素，但项目执行情况良好 [46][48][49] 问题: Permian地区油井表现改善的驱动因素和2025年展望 - 2024年Delaware盆地表现良好，预计2025年类型曲线相似，油切率稳定在43 - 45%，新墨西哥州今年将有更多油井投产 [51][52][53] 问题: 塞浦路斯天然气项目的进展、时间表和规模 - 公司对东地中海投资组合感到兴奋，Aphrodite项目有了商定的开发计划，第一阶段将建设浮动生产装置，日产8亿立方英尺天然气，目前处于预前端工程设计阶段，未来将继续推进 [58][60][61] 问题: 如何看待CPChem业务和是否有意增持股份 - 公司看好CPChem的长期基本面，目前处于行业周期低谷，预计几年后回到中期周期，该业务有优势且项目执行良好，已告知合作伙伴有意以合理价格收购另一半股份 [63][64] 问题: Permian地区非运营和特许权业务的情况及对产量平台的影响 - 合作伙伴未采取减产行动，大部分产量来自大型公司，多数油井已开钻，预计产量稳定，油切率预计保持稳定 [69][70][73] 问题: 对Remo现金流预期变化的原因 - 主要是TCO项目启动和CPChem利润率展望更新的影响，全年附属股息指导不变 [75][76] 问题: 在50美元油价环境下公司的弹性和维持资本支出的变化 - 公司投资组合中低下降资产比例增加，资本预算更灵活，可根据市场情况调整资本支出，历史上也有过大幅降低资本预算的经验 [80][81][82] 问题: 美国海湾地区未来前景、成本结构和盈亏平衡情况 - 短期内将专注于加密和阶段开发，如Anchor、Ballymore和Whale的后续阶段，勘探组合80%在现有枢纽的连接范围内，深水开发成本下降，盈亏平衡具有竞争力 [85][86][88] 问题: 电力项目的客户对话、支出趋势和最终投资决策情况 - 与潜在客户积极沟通，需求强劲，正在缩小潜在选址范围，计划年底前做出最终投资决策，虽有成本压力，但已锁定涡轮机价格，将保持纪律确保项目有回报 [92][93][94] 问题: 哪些市场条件会促使公司调整Permian地区的短周期投资 - 公司已考虑不同市场情景，目前难以确定，但会根据市场信号和业务状况做出决策，贸易和关税情况以及OPEC变化需要时间观察 [101][102][103] 问题: Pasadena炼油厂扩建项目的运行情况和对墨西哥湾沿岸系统的好处 - 项目已完成并上线，第一季度稳定运行，原油进料11万桶/日，未来将提高至12.5万桶/日，可运行更多Permian地区的自有权益原油，支持向墨西哥湾沿岸客户供应更多产品，与Pascagoula有显著协同效应 [108][109][110] 问题: 股票回购指导范围和后续计划 - 回购指导范围不变，将根据市场情况保持一致，目前的回购计划仍在指导范围内，且股息增长快于同行 [116][117][118] 问题: 关税情况对资本支出和项目的影响及应对措施 - 公司直接暴露于关税的风险相对有限，约80%的第三方支出用于服务，20%的商品支出大多本地或区域采购，预计页岩油井成本可能受1%影响，公司与供应商密切合作，影响可控 [122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司报告收益35亿美元，即每股2美元；调整后收益38亿美元，即每股2.18美元，本季度特殊项目总计1.75亿美元，法律和税收费用部分被赫斯股票的公允价值计量所抵消，外汇影响使收益减少1.38亿美元 [11] - 有机资本支出35亿美元，为两年来最低季度总额；无机资本支出约4亿美元，主要与电力解决方案合作伙伴关系的投资有关 [11] - 公司运营现金流76亿美元（不包括营运资金），预计今年剩余时间营运资金将减少10亿美元；本季度发行新的长期债务55亿美元，收购赫斯股份预计在交易完成时减少约1600万股雪佛龙发行的股份 [12] - 与上一季度相比，调整后收益增加2亿美元；调整后上游收益与上季度持平，下游收益因炼油利润率提高、检修和维护减少而增加 [13] - 公司净负债率为14%，远低于20% - 25%的目标范围 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度石油当量产量与上季度持平，TCO未来增长项目和美国海湾地区近期项目投产抵消了资产出售的影响 [13] - 预计二季度二叠纪盆地的产量将恢复增长，达到每天100万桶的持续水平，压裂活动将增加 [14] - 公司预计2026年重大项目投产和重大里程碑实现，以及成本降低计划完成，将带来90亿美元的增量自由现金流增长 [15][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 加利福尼亚炼油市场，竞争对手关闭炼油厂，公司认为该州政策使投资困难，消费者成本高于其他地区，燃料供应可能收紧 [26] - 化工业务处于周期低谷，市场需要时间消化新增产能，预计还需几年才能回到中期周期 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购近5%的赫斯普通股，预计未来几个月完成合并 [7] - 2025年资本支出和附属资本支出预算较去年减少20亿美元，目标是到明年年底实现20 - 30亿美元的结构性成本节约 [8] - 公司专注执行以释放行业领先的现金流增长，TCO达到铭牌产能，预计现金分配将增加；美国海湾地区Ballymore本月实现首油，预计2026年将使产量增至每天30万桶油当量 [9] - 公司扩大帕萨迪纳炼油厂，加强墨西哥湾沿岸价值链；资产出售计划取得进展，东德克萨斯天然气资产保留未来增值空间 [10] - 公司宣布高级领导层任命和运营模式变更，以提高执行效率；自去年初以来增加超过1100万净勘探英亩，推进千兆瓦级电力解决方案项目，参与阿根廷管道项目以增加出口能力 [10] - 公司在二叠纪盆地的开发计划主要集中在特拉华地区，预计2025年类型曲线与去年相似，油切率预计保持在43% - 45% [53][54] - 公司对东地中海地区的投资感到兴奋，塞浦路斯阿芙罗狄蒂气田已达成开发计划，一期将建设浮式生产装置，日产约8亿立方英尺天然气，已进入预前端工程设计阶段 [59][60] - 公司看好化工业务的长期基本面，CPChem是优秀的合作伙伴，有两个增长项目正在进行中，公司已告知合作伙伴有意以合理价格收购另一半股份 [64][65] - 公司在电力业务方面积极与潜在客户沟通，筛选潜在地点，计划在年底前做出最终投资决策，确保项目有竞争力的回报 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期宏观不确定性凸显成本和资本纪律的重要性，公司有应对不确定性和商品周期的经验，财务优先事项明确，有能力在任何环境中取胜 [7][8] - 公司通过股息和回购向股东返还现金已连续12个季度超过50亿美元，第一季度返还69亿美元，将继续通过周期回报股东 [6][7] - 公司预计二季度股票回购将在25 - 30亿美元之间，回购指导范围100 - 200亿美元保持不变 [15][16] 其他重要信息 - 公司在TCO项目调试和启动表现出色，不到30天达到铭牌产能，未来将继续进行设备性能测试和工艺优化 [20][21] - 公司与哈萨克斯坦总统就TCO项目未来进行讨论，双方有意就特许权延期进行谈判 [22] - 公司在委内瑞拉的业务因制裁变化，无法向美国运送石油，但石油仍流向其他市场，当前许可证将于5月27日到期，公司正与政府沟通延期事宜 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请介绍TCO项目的启动情况、特许权延期讨论以及产量和减产风险 - TCO未来增长项目调试和启动表现出色，不到30天达到铭牌产能，这得益于调试阶段的设备测试、借鉴以往项目经验和引入有经验的操作人员；公司与哈萨克斯坦总统讨论了特许权延期，双方有意谈判，但谈判复杂需时间；TCO生产的石油对政府财政平衡重要，历史上未被削减产量 [20][21][45] 问题: 加利福尼亚炼油市场竞争对手关闭炼油厂，公司如何看待自身地位 - 公司在加州有两家规模大、复杂度高的炼油厂，有强大的综合价值链和品牌；该州政策使投资困难，消费者成本高，燃料供应可能收紧；目前公司炼油厂暂无相关公告 [26][27][28] 问题: 如何平衡股票回购和资产负债表，以及在油价60美元或更低时的现金生成情况 - 公司长期财务优先事项为增长股息、投资业务、保持资产负债表强劲和进行股票回购；股票回购指导范围100 - 200亿美元基于外部环境，市场变化时仍在该范围内；目前回购速度高于历史水平；公司预计在70美元油价时实现100亿美元的增量自由现金流增长，60美元时为90亿美元 [32][34][37] 问题: 委内瑞拉业务的实际变化以及与哈萨克斯坦总统会面时是否考虑减产以符合配额 - 委内瑞拉业务因制裁变化，无法向美国运送石油，但石油仍流向其他市场，当前许可证将于5月27日到期，公司正与政府沟通延期；与哈萨克斯坦总统会面未讨论OPEC+目标，TCO生产的石油对政府重要，历史上未被削减产量 [43][44][45] 问题: 美国海湾地区Ballymore项目达到每天30万桶产量的后续步骤及可能的障碍 - Ballymore项目有高产油井，预计三口井日产2.5万桶，目前两口井已上线并增产，第三口井今年晚些时候上线；项目按时、按预算执行，温度较高；该地区天气可能是风险，但项目执行情况良好 [48][49][50] 问题: 二叠纪盆地2024年特拉华盆地油井表现改善的驱动因素及对2025年计划的影响 - 2024年约80%的开发计划在特拉华地区，新墨西哥州第二骨泉层和德州部分地区表现出色；预计2025年类型曲线与去年相似，大部分计划仍在特拉华地区；目前油切率在43% - 45%，预计到本十年末保持稳定；今年新墨西哥州将有更多高产油井 [52][53][55] 问题: 塞浦路斯天然气项目的时间表、下一步计划和项目规模 - 公司对东地中海地区投资感到兴奋，塞浦路斯阿芙罗狄蒂气田已达成开发计划，一期将建设浮式生产装置，日产约8亿立方英尺天然气，已进入预前端工程设计阶段，需完成商业工作和确保有竞争力的回报后才能做出最终投资决策 [59][60][61] 问题: 如何看待CPChem业务以及是否有意增持股份 - 公司看好化工业务的长期基本面，CPChem是优秀的合作伙伴，有两个增长项目正在进行中；公司已告知合作伙伴有意以合理价格收购另一半股份 [64][65] 问题: 二叠纪盆地非运营和特许权方面的情况以及对公司产量平台的影响 - 目前未看到合作伙伴有减产行动，四分之三的产量来自大型上市公司，大部分生产在盆地核心低盈亏平衡点区域；非运营合资企业的大部分油井已开钻，特许权方面也有部分油井在执行中；目前各方按计划进行 [69][70][71] 问题: 对雷莫公司现金流预期变化的原因 - 主要是TCO项目启动和提前增产导致折旧、损耗和摊销更新，以及CPChem利润率展望更新；全年附属股息指导不变 [76][77] 问题: 在油价50美元的情况下，公司的弹性、基本线率或维持资本支出的变化，以及现金流和资本支出承诺的考虑 - 公司目前投资组合中低下降率资产占比增加，资本效率提高，近年来以较低资本预算实现增长；资本预算灵活性高，可根据需要调整；目前未做决策，但有能力应对 [80][81][83] 问题: 美国海湾地区未来前景、古近系或棕地回接项目的乐观程度，以及深水与页岩的成本结构和盈亏平衡点比较 - 近期将专注于加密和阶段开发，对现有项目进行后续阶段开发；勘探组合80%在现有枢纽回接范围内，注重开发棕地项目；深水开发盈亏平衡点大幅下降，目前具有竞争力，公司拥有行业最佳投资组合之一 [86][87][89] 问题: 电力业务的客户沟通情况、支出趋势以及如何应对通胀压力 - 公司积极与潜在客户沟通，需求强劲，正在筛选潜在地点，计划在年底前做出最终投资决策；已确保涡轮机定价，会关注其他建设成本和市场需求、关税等因素，保持项目有竞争力的回报 [93][94][95] 问题: 在油价疲软时，考虑调整二叠纪盆地等短周期投资的参数或市场条件 - 公司已考虑不同市场情景和业务状况，确定了可采取的行动；目前贸易和关税情况动态变化，OPEC变化较新，需观察；公司准备充分，有应对经验和多种手段 [101][102][103] 问题: 帕萨迪纳炼油厂扩建项目的运行情况和对墨西哥湾沿岸系统的好处 - 项目已完成并上线，本季度稳定运行，日原油进料约11万桶，正在学习优化高进料率运行；可处理更多二叠纪自有原油，提高出口市场全价值链利润率；能为墨西哥湾沿岸客户提供更多产品，与帕斯卡古拉炼油厂有显著协同效应，提高灵活性和利润率 [108][109][110] 问题: 股票回购指导范围较宽，如何看待今年剩余时间的回购节奏，以及赫斯收购后回购情况 - 公司没有固定公式，旨在通过周期保持稳定，避免市场波动带来的不确定性；回购指导范围100 - 200亿美元已持续两年多，执行与市场条件一致；目前二季度指导范围25 - 30亿美元，按此推算仍在年度范围内，是强劲的回购计划 [115][116][118] 问题: 关税情况对资本支出或项目的影响，以及控制成本的措施 - 公司直接暴露于关税的风险相对有限，能源基本免征关税，80%的第三方支出用于服务，20%的商品支出大多本地或区域采购；预计页岩油井成本受影响1%，公司与供应商密切合作，从多个地点采购，影响可控 [120][121][122]

财务表现 - 2025年第一季度营收4761亿美元 同比下降23% [1] - 每股收益218美元 低于去年同期的293美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期4866亿美元 产生-215%的意外 [1] - 每股收益高于Zacks共识预期215美元 产生+140%的意外 [1] 上游业务产量 - 全球上游净油气当量产量3353百万桶油当量/日 超出分析师平均预期329778百万桶油当量/日 [4] - 美国上游净油气当量产量1636百万桶油当量/日 低于分析师平均预期165127百万桶油当量/日 [4] - 国际上游净油气当量产量1717百万桶油当量/日 超出分析师平均预期166746百万桶油当量/日 [4] - 全球天然气产量8230百万立方英尺/日 超出分析师平均预期799744百万立方英尺/日 [4] 细分业务表现 - 美国上游液体产量1159百万桶油/日 低于分析师平均预期121496百万桶油/日 [4] - 国际上游天然气产量5371百万立方英尺/日 超出分析师平均预期533101百万立方英尺/日 [4] - 国际上游液体产量822百万桶油/日 超出分析师平均预期7941百万桶油/日 [4] - 美国上游天然气产量2859百万立方英尺/日 超出分析师平均预期266642百万立方英尺/日 [4] 收入构成 - 销售及其他经营收入461亿美元 略低于分析师平均预期4645亿美元 [4] - 联营企业收入82亿美元 超出分析师平均预期77018万美元 [4] - 其他收入689亿美元 显著高于分析师平均预期23875万美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌127% 同期标普500指数下跌05% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

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