当地时间7月29日，土耳其航空一架从土耳其伊斯坦布尔飞往土耳其安塔利亚的波音777客机因起落架冒 烟，在安塔利亚机场紧急降落，引发关注。7月30日，南都N视频记者从土耳其国家机场管理局总局获 悉，目前机上247名乘客和13名机组成员均安全撤离，无人员伤亡。飞机亦被牵引至安全区域。目前， 相关调查与评估工作正在进行中。 当地时间7月29日，土耳其航空一架从土耳其伊斯坦布尔飞往土耳其安塔利亚的波音777客机在安塔利亚 机场紧急降落。同日23时，土耳其国家机场管理局总局发布通报称，土耳其航空编号为TK-2430的波音 777-300型客机在执行伊斯坦布尔至安塔利亚航班任务时，在落地滑行过程中，由空中交通管制员观察 到起落架部位出现烟雾，并通知飞行员。机场救援与消防部门立即启动应对机制，机场管理局方团队迅 速赶赴现场。 通报称，机上247名乘客与13名机组成员已被安全疏散。事发后，飞机在相关部门的检查与引导下，已 被成功牵引至安全区域。目前，相关调查与评估工作正在有关主管部门协调下持续进行。 针对此事件，土耳其国家机场管理局总局董事会主席兼总经理也于29日在社交平台发文称，"我向全体 乘客、机组人员和客舱团队致以诚挚 ...

格隆汇7月30日｜摩根大通：将波音(BA.US)目标价从230美元上调至251美元。 ...

核心观点 - 波音公司第二季度财报显示明显复苏迹象 飞机交付量大幅提升 营收实现显著增长 长期危机后迎来最清晰恢复信号 [1] - 连续利好消息逐步修复投资者信心 [1] 财务表现 - 第二季度营收达到227.5亿美元 较去年同期168.66亿美元增长35% [3] - 净亏损6.12亿美元 较上年同期14.39亿美元亏损大幅收窄 [3] - 核心每股亏损1.24美元 表现好于市场预期 [3] - 调整后自由现金流2亿美元 远超预估的17.9亿美元亏损额 [3] - 商用飞机部门收入108.7亿美元 同比增长81% [3] - 国防和航天部门收入66亿美元 增长10% [3] - 服务业务收入53亿美元 增长8% [3] - 营业利润率-5.1% 较去年同期有所好转 [3] 生产交付 - 第二季度交付150架商用飞机 同比增长63% 为2018年以来第二季度最高交付量 [4] - 2025年上半年累计交付商用飞机280架 同比增长60% [4] - 737客机产量达每月38架 为美国联邦航空管理局设定生产上限 [4] - 787客机产量维持每月7架 [4] - 积压未交付订单增至6190亿美元 包括价值5220亿美元的超5900架商用飞机订单 [4] - 第二季度新增455份商用飞机订单 包括卡塔尔航空120架787和30架777-9飞机 英国航空32架787-10飞机 [4] 产能计划 - 计划今年晚些时候申请将737客机产能提升至每月42架 [4] - 将在每月38架基础上保持稳定 与联邦航空管理局合作争取增加产量 [4] - 第三季度与监管部门展开相关合作 [4] 特殊项目影响 - 公司亏损主要源于与美国司法部达成的协议影响 涉及737Max飞机两起致命空难事件 [3] - 为此支付4.45亿美元费用 [3]

财务表现 - 第二季度净亏损6 12亿美元 较去年同期的14 39亿美元亏损额显著收窄 [1] - 营业收入达227 5亿美元 同比增长35% 主要受民用飞机交付量提升驱动 [1] 运营数据 - 第二季度交付150架民用飞机 同比增长63% [1] - 737机型月产量提升至38架 预计年底增至42架 [1] - 787机型当前月产量为7架 [1] 管理层表态 - 公司通过产品安全和质量变革推动业绩改善 下半年将持续推进复苏计划 [1]

美国军费支出与军工行业现状 - 美国军费持续保持高水平，频繁出现高成本防御项目如"金穹"系统预计耗资1750亿美元[1][2] - 2020-2024年五大军工巨头从美国防部获得7710亿美元合同，乌克兰和中东冲突推动武器出口激增[3] - 2023年后美国对以色列军事援助超180亿美元，2022-2025年对乌克兰援助达千亿美元级别，资金主要流向军工企业[4][5] 军工企业收入与政府合作 - 五角大楼每年超1000亿美元机密合同不公开披露，核武器及反恐相关预算进一步增加军工企业实际收入[6][7] - 军工巨头通过游说、选举支持、"旋转门"（高官卸任后任职企业）等方式影响预算分配[9][10][11] - 典型案例如前国防部长埃斯珀任职雷神公司副总裁，卸任后以"前国防部长"身份推销武器[17] 军工巨头产品与市场格局 - 五大军工企业核心产品： - 洛克希德·马丁（3130亿美元）：F-35战斗机、导弹防御系统等[13] - RTX（1450亿美元）：F-35发动机、爱国者导弹系统等[13] - 波音（1150亿美元）：F-15战机、P-8巡逻机等[13] - 通用动力（1160亿美元）：核潜艇、M1A2坦克等[13] - 诺斯罗普·格鲁曼（810亿美元）：B-21轰炸机、洲际导弹等[13] 新兴科技企业冲击传统军工 - SpaceX、Palantir等科技公司抢占军工市场，涉及AI、无人机、数据平台等领域[23][24] - Palantir近期获美军方三份合同合计15.6亿美元，开发AI数据平台及定位系统[25] - 马斯克公开批评F-35设计，反映硅谷科技公司与传统军工巨头的预算竞争[34][35] 行业未来趋势 - 军工企业推动"大国竞争""军事技术革命"叙事，要求更高预算如30年2万亿美元核武器计划[28][29] - 新兴科技公司与传统军工企业或爆发预算争夺战，可能导致五角大楼预算进一步飙升[36][37]

特朗普还称，他不清楚这架飞机的具体改装成本，"这取决于军方"，"你知道空军，他们会花费一大笔 钱"。在被问及花钱改装这架飞机是否值得时，特朗普说，"我们将拥有一架很棒的（波音）747。我们 需要它。如果你看看这架飞机（其正乘坐的现役'空军一号'），它有32、34、35年机龄了——我不知 道，它确实很旧了……零件很难弄到。" 报道称，特朗普在从苏格兰飞回华盛顿的"空军一号"上对记者说，相比于波音公司正在建造的其他总统 专机，他将"更早"乘坐这架飞机。"它不是普通的（波音）747。它有很多其他飞机没有的东西，但（相 比波音公司在建的其他总统专机）我们会提前一年半到两年拿到这架飞机。"特朗普说。 5月21日，美国国防部曾表示，特朗普政府已正式接受卡塔尔政府捐赠的一架波音747客机。此事在美国 国内引发广泛质疑，涉及道德、法律和政府资金使用等多个层面。据美国有线电视新闻网（CNN）等 媒体报道，美国空军部长特洛伊·迈因克6月5日曾表示，将这架飞机改装为"空军一号""可能"花费空军 近4亿美元。福克斯新闻台称，民主党议员则表示，该机改装成本可能超过10亿美元。 【环球网报道】据美联社、福克斯新闻台商业频道等美媒报道，美 ...

波音公司项目进展 - 波音公司原计划去年交付两架改装747飞机以取代老化专机 但项目落后计划数年且超出预算数十亿美元 [1] - 改装13年历史卡塔尔喷气机的具体费用尚未明确 取决于军方评估 [1] 项目成本估算 - 美国空军部长上月估计该项目可能耗资数亿美元 [1] - 民主党议员表示改造成本可能超过10亿美元 [1] 专机更新时间表 - 美国总统最快将于明年2月乘坐新"空军一号"专机 [1]

航空安全事件 - 土耳其航空一架波音777客机因液压系统故障在安塔利亚机场紧急降落 [1] - 飞机落地后起落架冒烟 机组通过滑梯组织乘客撤离 无人员伤亡 [1] - 初步检查显示烟雾源于液压管道技术故障 飞机已移交技术团队全面检查 [1] 航班运营影响 - 涉事飞机返程航班将由替代航班执行 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收入为422.45亿美元，同比增长88.1亿美元，主要由于商用飞机(BCA)收入增长83.65亿美元[157] - 2025年第二季度收入227.49亿美元，同比增长58.83亿美元，BCA收入增长48.71亿美元[158] - 2025年上半年运营利润2.85亿美元，相比2024年同期亏损11.76亿美元改善14.61亿美元，主要得益于国防、太空与安全(BDS)业务改善10.27亿美元[161] - 2025年第二季度运营亏损1.76亿美元，相比2024年同期亏损10.9亿美元减少9.14亿美元，BDS业务改善10.23亿美元[162] - 2025年上半年核心运营亏损2.34亿美元，相比2024年同期17.8亿美元改善15.46亿美元[163] - 2025年前六个月公司营收422.45亿美元，同比增长26.3%（2024年同期为334.35亿美元），但运营利润仅2.85亿美元，运营利润率0.7%[247] - 2025年前六个月核心运营亏损（非GAAP）2.34亿美元，核心运营利润率-0.6%，较2024年同期亏损17.8亿美元（利润率-5.3%）有所改善[247] - 2025年前六个月稀释后每股亏损1.09美元，核心每股亏损（非GAAP）1.73美元，均较2024年同期（2.9美元和4.04美元）收窄[247] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年销售成本373.93亿美元，占收入比例88.5%，同比下降2.2个百分点[172] - 2025年第二季度销售成本203.14亿美元，占收入比例89.3%，同比下降3.4个百分点[173] - 研发支出2025年上半年17.54亿美元，同比下降6800万美元，主要由于BDS支出减少[174] 商用飞机(BCA)业务表现 - 商用飞机部门收入从2024年上半年的106.56亿美元增至2025年同期的190.21亿美元，主要由于各机型交付量增加[187][188] - 商用飞机部门运营亏损从2024年上半年的18.58亿美元收窄至2025年同期的10.94亿美元，运营利润率从-17.4%改善至-5.8%[187][189] - 737项目在2025年上半年交付209架（含3架公司内部交付），较2024年同期137架增长52.6%[188] - 公司库存中包含20架737-8飞机（生产于2023年前）待交付中国客户，35架737-7/737-10飞机因认证延迟积压[197][198] - 787项目在2025年第二季度将生产率提升至每月7架，截至2025年6月30日库存约15架飞机，其中3架为中国客户需返工[205] 国防、太空与安全(BDS)业务表现 - BDS部门2025年上半年营收129.15亿美元，同比下降5600万美元；营业利润2.65亿美元，较2024年同期亏损7.62亿美元大幅改善[211][216] - 截至2025年6月30日，BDS部门22%的订单积压来自非美国客户[210] 全球服务(BGS)业务表现 - BGS部门2025年上半年营收103.44亿美元，同比增长4.1亿美元；营业利润19.92亿美元，同比增长2.06亿美元[222][225] 积压订单 - 公司总积压订单从2024年12月31日的5213.36亿美元增长至2025年6月30日的6185.38亿美元，主要由于BCA积压订单增加870.22亿美元[175][191] - 合同积压订单从4988.02亿美元增至5837.47亿美元，未授权积压订单从22.53亿美元增至347.91亿美元，其中BDS积压订单增加122.57亿美元[175][176] - 777X项目积压订单因ASC 606会计准则调整减少124.31亿美元，主要涉及客户控制权未明确的订单[191] 777X项目进展 - 777X项目认证测试于2025年上半年取得进展，预计777-9机型首交付推迟至2026年[202][203] - 777X项目在2025年6月30日实现收支平衡毛利率，但未来盈利能力受多种因素影响，包括认证要求、供应链中断等[204] 供应链与生产问题 - 737-9机型因事故导致约220架飞机停飞检查，2024年第一季度陆续恢复运营[153] - 2024年9月13日至12月期间因罢工导致737、767、777等机型生产暂停，2025年上半年逐步恢复[155] - 供应链问题导致T-7A红鹰项目确认17.7亿美元远期亏损，KC-46A加油机项目也受供应商成本上升影响[186] 财务与债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物77.96亿美元，较年初减少60.26亿美元；总债务533亿美元，较2024年底减少6亿美元[228][234] - 公司拥有159亿美元短期投资和100亿美元未使用的信贷额度[235] - 公司债务契约中最严格的条款包括抵押债务占合并净有形资产的百分比限制，以及合并债务占总资本的百分比限制[239] 信用评级 - 公司当前在所有三家信用评级机构均保持投资级信用评级，其中Fitch在2025年6月确认BBB-评级并将展望从负面调整为稳定，S&P在2025年4月确认BBB-评级但维持负面展望，Moody's评级为Baa3且展望为负面[237] 养老金 - 2025年前六个月养老金FAS/CAS服务成本调整带来收益3.9亿美元，较2024年同期的4.6亿美元下降，主要由于养老金分配成本减少[244][247] - 2025年前六个月非运营养老金收入为8500万美元，较2024年同期的2.45亿美元显著下降，主要因计划资产预期回报降低[244][247] 法律与环境 - 截至2025年6月30日，公司记录的环境修复负债为8.48亿美元[242] - 公司涉及多项法律诉讼和环保补救活动，法律或有事项详见合并财务报表附注18[241] - 公司表外安排包括某些担保，具体细节参见合并财务报表附注12[240] 收购与预算 - 2025年6月30日，公司签订协议收购Spirit[206] - 2026财年美国国防部预算申请8480亿美元，NASA预算申请190亿美元，较2025财年分别减少80亿美元和60亿美元[207] - 2025年7月通过的《One Big Beautiful Bill Act》追加1560亿美元国防预算和100亿美元NASA预算[208] 贸易环境 - 全球贸易环境波动导致2025年Q2美国对中加征10%基准互惠关税，可能于8月1日上调[181][182]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收227亿美元，同比增长35%，主要受商用飞机交付量增加驱动 [28] - 核心每股亏损1.24美元，较去年同期显著改善 [28] - 自由现金流使用2亿美元，优于预期 [28] - 商用飞机业务(BCA)营收109亿美元，运营利润率-5.1% [29] - 国防太空业务(BDS)营收66亿美元，运营利润率1.7% [35] - 全球服务业务(BGS)营收53亿美元，运营利润率19.9% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 商用飞机业务(BCA) - 交付150架商用飞机，上半年共交付280架，为2018年以来最高水平 [11] - 737项目交付104架飞机，6月单月达42架 [30] - 787项目交付24架飞机，生产率从每月5架提升至7架 [33] - 777X项目完成1400次飞行测试，计划明年交付 [14] - 737-7和737-10认证推迟至2026年 [14] 国防太空业务(BDS) - 获得190亿美元订单，积压订单达740亿美元 [35] - 交付34架飞机和2颗卫星 [35] - MQ25无人机开始地面测试 [16] - T7A教练机完成5个里程碑 [16] - 获得美国太空部队28亿美元卫星合同 [18] 全球服务业务(BGS) - 获得50亿美元订单，积压订单达220亿美元 [38] - 为韩国海军提供P-8A飞机训练系统 [19] - 在德国开设第三个零部件配送中心 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 商用飞机积压订单5220亿美元，相当于7年产量 [30] - 737和787订单已排至下个十年 [30] - 国防预算增加1500亿美元至2029财年 [18] - 80%商用飞机交付给美国以外客户 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进生产系统稳定计划，减少50%的旅行工作 [10] - 简化1500多份工作指导文件 [10] - 采用新的绩效管理方法加强问责制 [24] - 国防业务采用成本加成合同模式降低风险 [99] - 密切关注空客新一代单通道飞机研发进展 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 贸易环境改善，美欧达成协议利好航空航天业 [22] - 预计2025年自由现金流约30亿美元 [48] - 长期自由现金流目标仍为100亿美元 [110] - 737MAX生产率计划逐步提升至每月42架 [63] - 787生产率将继续提高，市场需求强劲 [62] 其他重要信息 - 公司完成CFO交接，Brian West转任高级顾问 [26] - 圣路易斯地区3200名员工可能罢工 [96] - 在中国市场仍有27架737库存待交付 [32] - 计划第三季度关闭"影子工厂" [32] 问答环节所有的提问和回答 自由现金流展望 - 预计全年自由现金流约30亿美元，第三季度与第二季度相似，第四季度转正 [45][48] - 长期目标仍为100亿美元自由现金流，但时间未定 [110] 贸易关税影响 - 预计关税影响小于5亿美元，日本协议将消除关键零部件关税 [52][53] - 美欧"零关税"协议有助于订单增长 [55] 生产计划 - 737MAX生产率将分阶段提升，每次增加5架/月，间隔至少6个月 [65] - 787生产率从每月5架提升至7架，未来将继续增加 [62] - 计划在埃弗雷特开设第四条737生产线 [82] 国防业务 - 目标将国防业务利润率恢复至高个位数 [96] - 采用"主动管理"方法降低开发项目风险 [99] 技术问题 - 737-7/10认证延迟因发动机防冰系统设计问题 [76] - 777X测试进展顺利，计划明年交付 [14] 新产品开发 - 新一代单通道飞机研发时机取决于市场准备度、公司现金流和技术成熟度 [115]