核心观点 - 加拿大蒙特利尔银行(BMO)年内股价表现优于金融行业平均水平但略逊于所属细分行业 年内涨幅达142% 而金融行业平均涨幅为76% [4] - 安盛集团(AXA)年内表现显著优于金融行业整体水平 股价涨幅达283% [4] - 两家公司均获得Zacks 2(买入)评级 且分析师对其全年每股收益预期在过去90天内分别上调35%和71% [3][5] 行业表现分析 - 金融行业在Zacks行业排名中位列第2 涵盖869家公司 [2] - 外资银行行业包含67家企业 年内平均涨幅达267% 在Zacks行业排名中位列第44 [5] - 保险综合行业包含43家企业 年内微跌02% 在Zacks行业排名中位列第85 [6] 公司具体表现 - 加拿大蒙特利尔银行属于外资银行行业 虽然年内142%的涨幅超越金融行业整体表现 但仍低于其细分行业267%的平均涨幅 [4][5] - 安盛集团属于保险综合行业 其283%的年内涨幅远高于所属行业-02%的平均表现 [4][6] - 两家公司均被列为可继续关注标的 有望保持强劲表现 [6]

收购交易概述 - 法国巴黎银行集团完成对安盛投资管理公司的收购，并与安盛集团签署长期合作协议，负责管理其部分资产 [1] - 交易于2024年8月1日宣布，7月1日完成，整合后的资产管理业务平台将归属法巴集团的投资、储蓄与保障业务板块(IPS) [3] - 收购后法巴集团总资产管理规模超过1.5万亿欧元，成为欧洲第三大资产管理机构（东方汇理和瑞银之后）及法国第二大资产管理机构（东方汇理之后） [3] 战略定位与业务整合 - 法巴集团业务分为三大板块：企业及机构银行业务(CIB)、商业及个人银行服务(CPBS)及投资、储蓄与保障业务(IPS)，安盛投资管理并入IPS板块 [3] - 收购后法巴将主导欧洲保险和养老基金长期储蓄管理领域（管理资产约8500亿欧元），并强化非公开市场资产及ETF业务的竞争力 [3] - 管理层调整：法巴资产管理CEO Sandro Pierri兼任安盛投资管理CEO，原安盛投资管理执行主席Marco Morelli出任法巴资产管理主席及安盛投资管理主席 [4] 中国市场布局与行业趋势 - 法巴持有海富通基金49%股权，安盛持有浦银安盛基金39%股权，两者在中国公募及私募领域均有布局，收购后中国业务整合受关注但法巴未予置评 [4] - 全球资管行业面临利润率下降、高费率产品资金流出、技术投入压力等挑战，并购成为规模扩张的重要路径 [4] - 行业并购案例频发：意大利忠利集团与法盛投资管理计划成立1.9万亿欧元资管公司，贝莱德收购GIP和HPS以增强非公开市场能力 [5] - 行业费率下行趋势不可逆，资管机构需通过规模扩张提升营收，预计并购浪潮将持续 [5]

交易概述 - 法国巴黎银行集团完成对安盛投资管理公司的收购，并与安盛集团签署长期合作协议[2] - 交易于2024年8月1日宣布，7月1日正式完成[2][3] - 收购后法巴集团总资产管理规模超过1.5万亿欧元，成为欧洲领先的资产管理巨头[2] 业务整合 - 安盛投资管理将被整合到法巴集团的投资、储蓄与保障业务(IPS)板块下[2] - 法巴资产管理首席执行官Sandro Pierri同时担任安盛投资管理CEO[3] - 原安盛投资管理执行主席Marco Morelli出任法巴资产管理主席和安盛投资管理主席[3] 市场地位 - 法巴成为欧洲保险和养老基金长期储蓄管理领域领导者，管理相关资产约8500亿欧元[3] - 在欧洲资产管理机构排名中位列第三，仅次于东方汇理和瑞银资产管理[2] - 在法国市场排名第二，仅次于东方汇理资产管理[2] 中国业务 - 法巴持有海富通基金49%股权，安盛持有浦银安盛基金39%股权[3] - 收购后中国业务是否整合引发行业关注，但公司表示不予置评[3] 行业趋势 - 全球资产管理行业面临利润率下降、高费率产品资金流出的挑战[4] - 技术投资需求增加但成本高昂，迫使机构重新评估发展路径[4] - 行业出现并购浪潮，如忠利集团与法盛投资管理计划成立1.9万亿欧元资管公司[4] - 贝莱德收购GIP和HPS以增强非公开市场资产管理能力[4] - 费率下行趋势难以逆转，机构通过规模扩张增加营收[4]

香港公司迁册制度生效 - 香港《2024年公司（修订）（第2号）条例》正式生效 提供迁册公司过渡性税务安排和消除双重课税等优惠 [1] - 法国AXA安盛将安盛保险（百慕大）迁册至香港并更名 宏利人寿计划11月从百慕大迁册 均强调对香港国际金融中心地位的信心 [1] - 迁册机制允许外地公司保留法人身份直接转移注册地 规避清盘或法院核准等高成本程序 [4] 迁册机制的商业价值 - 迁册可实现资本结构优化、资源整合及战略升级 利用迁入地政策降低运营成本并拓展区域市场 [3] - 香港机制面向全球健康企业 核心是化解跨境监管风险 区别于内地针对问题机构的"迁册化险" [3] - 德勤已收到约10个客户迁册咨询 香港公司注册处审批流程缩短至两周 无需复杂司法程序 [6] 离岸机构迁移动因 - OECD推行15%全球最低税率(BEPS 2.0)压缩百慕大、开曼等避税天堂空间 开曼《经济实质法案》加重合规负担 [5][6] - 香港普通法环境、区位优势及大湾区保险需求增长(2024年内地保单持有人贡献628亿港元新增保费)形成战略拉力 [7] 保险行业战略布局 - AXA安盛称迁册简化监管流程 香港作为内地市场跳板 2024年香港长期保险新单保费达2198亿港元(同比+21.4%) [7] - 普华永道指出迁册可加速保险企业战略布局 香港保监局配套审批牌照以缩短业务过渡期 [2] - 大湾区53万常住港人中超10万为65岁以上长者 跨境养老金融需求持续膨胀 [7] 政府政策导向 - 香港财经事务局将加强宣传 吸引外地注册的香港上市公司及其他企业利用迁册机制 [8]

外资机构对中国市场前景的看法 - 全球主动型基金和对冲基金在AI行情驱动下有小幅加仓，但整体仓位仍处于历史低位，下行风险较小[2] - 中长期看，全球配置型资金在A股市场有回流和轮动的可能性[2] - 当前沪深300指数和全部A股的静态市盈率分别为11.7倍和13.8倍，股票风险溢价比长期均值高出1.7个标准差，接近历史最高水平[2] - 沪深300指数较MSCI新兴市场（剔除中国）指数有12%的折价，溢价低于21%的历史平均水平，较低估值可能使A股市场更具韧性[2] - 近一半受访者认为中国市场的强劲表现是新兴市场前景的最大利好因素，该比例从去年12月的29%显著提升[2] - 中国资本市场由内部因素驱动，是境外投资者分散风险的较好标的，当前市场估值较低且存在众多现金流健康的优质企业[3] - 外资机构看好中国资产的原因是中国经济基本面持续向好且政策环境不断改善[3] 外资机构关注的投资主线 - 投资主线主要聚焦于AI、消费、高股息等板块[3] - 新质生产力仍是政策重点，中长期看好中国科技股后市表现[3] - 建议关注受益于内需的消费板块，如服务互联网和医药，以及高股息个股[3] - 当前A股和港股银行股的股息率为4%至6%，对长期和价值投资者具有吸引力，若银行加大分红力度或触发估值重估[3] - 短期内政策和外资推动可能带来市场反弹，应关注具备长期竞争力的公司，尤其是能从人工智能、科技突破和政策支持中受益的企业[3] 外资金融机构在华业务拓展 - 安盛集团旗下再保险公司的上海运营中心获准在华开业，集团看好中国作为世界第二大保险市场的潜力及上海的数字化优势，预计5年后将成为重要再保险平台[4] - 瑞银证券已获中国证监会准予备案其全资控股，有望成为中国第五家外资独资证券公司[4] - 中国人民银行等部门联合印发意见，提出20条政策措施推动金融制度型开放，包括允许外资金融机构开展与中资金融机构同类新金融服务、支持跨境购买境外金融服务等[4][5] - 截至2024年10月，境外24家全球系统重要性银行均在华设立机构，境外40家最大的保险公司已有近半数进入中国，已有9家外商独资基金管理公司获准在华开展业务[5]

安盛集团在中国市场的战略布局 - 安盛集团两位副首席执行官联袂访问上海 传递深耕中国市场的战略决心 [1] - 公司扎根中国26年 感受到巨大市场潜力 稳定政策支持和不断扩大对外开放带来的机遇 [1] - 未来将通过工银安盛人寿 安盛天平 安盛环球再保险等运营实体继续拓展中国市场 [1] 工银安盛人寿的业绩表现 - 2024年工银安盛人寿净利润增幅达46% 营业收入大幅增长318% [1] - 公司在业务规模 资产质量等方面位居国内保险市场合资寿险公司领先地位 [1] - 董事长表示公司高质量发展是中法合作交流和中国金融开放的缩影 [2] 安盛集团与人保集团的合作 - 2024年安盛天平牵头推动安盛与人保签署合作备忘录 涵盖属地保险服务 承保能力支持等七大领域 [2] - 2025年1月首单合作落地香港 支持中资新能源车企进入香港市场 [2] - 合作模式将陆续在其他海外市场展开 为中资企业出海提供全周期风险管理方案 [2] 安盛再保险业务发展 - 2024年5月再保险业务团队将赴上海临港开展合约路演 提升上海国际再保险中心知名度 [3] - 临港的制度创新和高水平开放优势将吸引全球再保险资源聚集 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现总收入增长7%，与上半年表现一致 [3][4] - 资本充足率保持在221%，显示出公司的财务实力 [4][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产与意外险（P&C）收入增长7%，商业和个人险均衡增长 [5] - 个人险收入增长6%，其中汽车险和非汽车险分别增长5%和8% [8] - 生命与健康险（Life & Health）保费增长7%，资本轻型的G/A储蓄增长12% [10][11] - 健康险保费增长7%，反映出各地区的价格上涨和业务量增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美财产险价格上涨7%至8%，显示出市场的强劲需求 [21] - 在墨西哥和土耳其等国际市场，健康险增长显著，墨西哥增长约15% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行增长议程，强调技术和运营卓越 [4][14] - 计划在2024年实现每股基本收益增长6%至8% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，认为价格上涨和低通胀将支持未来的收入增长 [4][14] - 对于自然灾害的预算管理，管理层表示将继续保持在4.5%的综合比率预算内 [19] 其他重要信息 - 公司在应对自然灾害方面的损失控制良好，预计与飓风相关的损失低于2亿欧元 [9][47] - 资产管理方面，平均管理资产（AUM）增长3%，净流入为30亿欧元 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于自然灾害的预算和影响 - 管理层确认，近期的天气事件已纳入4.5%的综合比率预算中 [19] 问题: 关于新业务利润率的下降 - 新业务利润率下降主要由于业务组合的变化和金融假设的影响 [20] 问题: 关于美国商业险的定价情况 - 在北美商业险中，除专业险外，定价与损失趋势保持一致，部分险种价格有所上升 [21] 问题: 关于P&C业务的利润率改善目标 - 管理层表示，预计在2024年实现200个基点的利润率改善目标 [24] 问题: 关于健康险在欧洲以外的增长情况 - 墨西哥和土耳其的健康险增长显著，分别增长约15%和几乎翻倍 [29] 问题: 关于资本生成和未来的预期 - 管理层预计资本生成将在25至30个基点的范围内，且对未来的增长持乐观态度 [40] 问题: 关于英国健康险的进展 - 管理层表示，英国健康险的盈利能力恢复计划按计划进行，预计在2025年实现良好盈利 [42] 问题: 关于流失率的情况 - 由于低利率，流失率有所下降，尤其是在法国和意大利 [45] 问题: 关于自然灾害的损失细节 - 管理层表示，200万欧元的损失主要是由于减少的风险暴露，而非再保险的影响 [47] 问题: 关于意大利市场的保险整合讨论 - 管理层表示，若意大利的银行希望收购合资企业的股份，欢迎进行讨论 [60] 问题: 关于资产管理的第三方净流入情况 - 管理层指出，第三方净流入较低主要是由于交易公告导致投资者观望 [60]

文章核心观点 - 安盛集团（Axa Sa）和葡萄牙商业银行（Banco Comercial Portugues S.A. Unsponsored ADR）表现优于同行，有望延续良好表现，金融股投资者可关注这两只股票 [1][4][6] 公司情况 - 安盛集团是金融板块859家公司之一，目前Zacks排名为1（强力买入），过去一个季度，市场对其全年收益的共识预期提高3.2%，今年迄今涨幅约21.1% [2][3][4] - 葡萄牙商业银行今年迄今涨幅28.5%，当前年度的共识每股收益预期在过去三个月里提高13.2%，目前Zacks排名为2（买入） [4][5] 行业情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第4，该排名考虑16个不同板块组，通过衡量组内个股的平均Zacks排名，从优到劣对板块进行排序 [2] - 安盛集团所属的多险种保险行业包含39只个股，在Zacks行业排名中位列第42，该组股票今年迄今涨幅约15.5% [5] - 葡萄牙商业银行所属的外国银行行业包含66只股票，排名第49，该行业今年迄今涨幅为15.7% [6]

文章核心观点 - 投资者在保险 - 多行业板块选股时可考虑安盛集团（AXAHY）和奥斯卡健康公司（OSCR），综合来看安盛集团是价值投资者目前更优的选择 [1][7] 选股策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股，回报最佳，Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名情况 - 安盛集团Zacks排名为1（强力买入），奥斯卡健康公司Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预测有积极修正的公司，安盛集团盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 安盛集团远期市盈率为10.43，奥斯卡健康公司为1644.75；安盛集团PEG比率为1.22，奥斯卡健康公司为43.44；安盛集团市净率为1.61，奥斯卡健康公司为4.65 [5][6] 公司价值评级情况 - 基于上述指标，安盛集团价值评级为B，奥斯卡健康公司价值评级为C [6]

文章核心观点 - 安盛集团（Axa Sa）评级升至Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，难实时衡量 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6][7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优，有望短期跑赢市场 [9][10] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其大量交易致股价变动 [4] - 安盛集团盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势将推动股价上涨 [5] 分组3：安盛集团盈利预期情况 - 安盛集团预计2024财年每股收益3.85美元，同比增长7.5% [8] - 过去三个月，分析师不断上调安盛集团盈利预期，Zacks共识预期提高1.8% [8]