投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间大致按50%-50%的比例分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 偏好近期因非经常性事件而遭遇抛售的股票 [1] - 筛选股票时 重点关注内部人士在公司股价下跌至新低时买入股票的情况 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他地区公司的股票 [1] 分析方法 - 运用基本面分析来评估通过筛选的公司的健康状况和杠杆水平 [1] - 将公司的财务比率与行业的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每位内部人士进行专业背景调查 [1] - 运用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线条标注支撑位和阻力位 有时也会绘制多色趋势线 [1]

投资组合与资产配置 - 投资组合在股票和看涨期权之间大致按50%-50%的比例分配 [1] - 投资时间框架倾向于3至24个月 [1] 投资风格与筛选方法 - 采用逆向投资风格 主要投资于近期因非经常性事件而遭遇抛售的股票 [1] - 筛选股票时 一个关键信号是内部人士在公司股价下跌至新低时买入股票 [1] - 主要在美国市场筛选股票 但也可能持有其他地区公司的股票 [1] - 使用基本面分析来评估通过初步筛选的公司的健康状况和杠杆水平 并将其财务比率与行业的中位数和平均值进行比较 [1] - 对近期抛售后购买股票的每一位内部人士进行专业背景调查 [1] 交易执行与分析方法 - 使用技术分析来优化持仓的入场和出场点 [1] - 主要在周线图上使用多色线条来标识支撑位和阻力位 [1] - 有时也会绘制多色趋势线 [1]

Broadcom stock has tumbled after its earnings. That's a huge buying opportunity for J.P. ...

12月16日，胡润研究院在深圳市福田区发布《2025胡润全球高质量企业TOP1000》。这是胡润研究院第二次发布该 榜单。 据悉，本次榜单主要以企业市值或估值为依据，并综合考量创新能力、可持续发展、社会责任、市场影响力等多维 度指标，旨在甄选出全球价值最高的企业。上市公司市值按照2025年11月14日的收盘价计算，非上市公司估值参照 同行业上市公司或最新一轮融资情况进行估算。 数据显示，79%的胡润全球1000强企业价值比去年有所提升，其中171家是新面孔，只有21%的企业价值出现下降。 上榜门槛从去年的1400亿元人民币上升至1800亿元人民币，上榜企业的总价值高达785万亿元人民币。 英伟达成为全球价值最高公司 2025年胡润全球高质量企业前十名由美国科技巨头主导，其中英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊、博通、 Meta Platforms、特斯拉来自美国，沙特阿拉伯上榜的企业有沙特阿美，中国上榜的企业有台积电。 | | 前十名 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 价值(亿元人民币) | 涨幅 | 主要行业 | ...

12月16日，胡润研究院在深圳市福田区发布《2025胡润全球高质量企业TOP1000》。这是胡润研究院第二次发布该榜单。 据悉，本次榜单主要以企业市值或估值为依据，并综合考量创新能力、可持续发展、社会责任、市场影响力等多维度指标，旨在甄选出全球价值最高的企业。上市 公司市值按照2025年11月14日的收盘价计算，非上市公司估值参照同行业上市公司或最新一轮融资情况进行估算。 数据显示，79%的胡润全球1000强企业价值比去年有所提升，其中171家是新面孔，只有21%的企业价值出现下降。上榜门槛从去年的1400亿元人民币上升至1800亿 元人民币，上榜企业的总价值高达785万亿元人民币。 英伟达成为全球价值最高公司 2025年胡润全球高质量企业前十名由美国科技巨头主导，其中英伟达、苹果、微软、Alphabet、亚马逊、博通、Meta Platforms、特斯拉来自美国，沙特阿拉伯上榜 的企业有沙特阿美，中国上榜的企业有台积电。 | | | 前十名 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 价值(亿元人民币) | 涨幅 | 主要行业 | 国家 ...

博通 (AVGO) - 2025财年第四季度总收入180.2亿美元，同比增长28.2%，Non-GAAP净利润97.1亿美元，同比增长39.5%[5] - 2025财年AI收入超200亿美元，第四季度AI收入65亿美元，同比增长75.7%，其中定制芯片收入占比69%[6] - 公司未交付积压订单达730亿美元，超过50%为AI芯片订单，预计在未来6个季度逐步交付[6] - 公司指引2026/2027财年AI收入将达到522亿美元/802亿美元，2026年AI收入有望同比增长157.0%[6][8] - 采用DCF估值法，目标价420.00美元，维持买入评级，预计2026-2028年净利润复合增速143%[8][10] 露露乐蒙 (LULU) - 2025财年第三季度总收入26亿美元，同比增长7%，但美国区收入下滑2%，中国大陆收入增长46%[15] - 第三季度全球同店销售额增长1%，其中美国区下降5%，中国大陆增长24%[15] - 公司预计2025财年第四季度收入同比下降1-3%，调整后每股收益指引为4.66-4.76美元[15] - 公司进入战略调整期，CEO将于2026年1月卸任，预计2026年春季新品占比将达到35%[13][14] - 采用19倍市盈率估值，目标价240.60美元，给予买入评级，较当前股价有17%上行空间[16] 比亚迪股份 (1211) - 2025年第三季度汽车业务收入1524亿元人民币，毛利率为20.6%，环比提升1.9个百分点[24] - 第三季度汽车销量111万辆，计算单车均价为13.7万元，单车净利润恢复至约0.6万元[24] - 2025年11月总销量48万辆，其中海外销量13.2万辆，同比增长326%，再超预期[25] - 公司预计2025-2027年综合净利润分别为374亿元、468亿元、589亿元人民币[26] - 采用分布式估值法，给予汽车业务25倍PE，综合估值1.1万亿港元，目标价134.7港元，买入评级[26] 特斯拉 (TSLA) 动态 - 特斯拉在德克萨斯州奥斯汀开始进行完全无人驾驶出租车（Robotaxi）的实际道路测试[30] - 特斯拉在欧洲扩大FSD体验范围至丹麦和瑞士，并计划在2026年初部署规模更大的FSD新模型[31] - 特斯拉上海超级工厂已达成生产第400万辆汽车的里程碑，年产能超过95万辆[33]

Broadcom stock (NASDAQ: AVGO) slid sharply following the company's fourth-quarter results and guidance last week. The recent crash erased recent gains and triggered a debate on whether this pullback i... ...

文章核心观点 - 瑞银认为市场对博通财报的反应过度，基于管理层对AI业务前景的积极指引，该行上调了业绩预期和目标价，并认为股价回调后该股成为普遍看好的多头标的 [1] AI半导体业务收入预期 - 预计2026财年AI半导体业务收入将超过600亿美元，同比增长近3倍 [1] - 管理层对2026财年AI业务收入超出当前市场预期充满信心，并表示将高于任何买方或卖方机构的预测值 [3] - 博通重申，2026财年AI业务收入的增速将超过2025财年 [4] AI业务订单积压与交付周期 - AI业务订单积压达730亿美元，覆盖周期18个月，但管理层表示实际交付周期将接近12个月 [2] - 第四财季总订单积压环比增长50%，其中AI半导体业务订单积压翻倍 [2] - 若剔除Anthropic新增的110亿美元订单，剩余订单积压仍增加200-250亿美元，主要来自谷歌和Meta，暂未包含OpenAI的订单 [2] Anthropic机架订单详情 - Anthropic的210亿美元机架订单可能因电源组件准备进度而延至2027财年交付，但客户希望2026财年交付 [2][4] - 瑞银当前建模为2026财年交付150亿美元，剩余60亿美元在2027财年交付 [4] - Anthropic是订单积压中唯一的机架类客户，OpenAI（一旦纳入）将成为传统ASIC客户 [2] - 该机架订单因包含转售组件，整体毛利率预计在45%-50%区间，低于博通自有组件约60%的综合毛利率 [2][3] - 该订单被视为一次性合作，长期关系预计将转向标准ASIC/XPU供应模式 [3] 毛利率与营业利润率展望 - 公司未反驳市场对Anthropic机架订单45%-50%毛利率的预期 [2] - 受此影响，2026财年毛利率预计同比下滑，但营业利润率将至少与上年持平（瑞银预测下滑30个基点） [2] - AI业务综合毛利率接近60%，其中XPU业务毛利率约55%，AI网络业务毛利率约80% [3][4] - 2026财年毛利率最终取决于新增AI订单的结构 [4] AI网络与XPU业务增长 - 2025财年AI交换机业务收入为30亿美元，但订单数据显示2026财年可能达到120亿美元 [4] - DSP业务收入预计从2025财年的10亿美元增长至2026财年的50亿美元 [5] - 瑞银将2026财年AI网络业务的同比增速预估从55%上调至103% [5] - 博通认为XPU业务的增速不会超过AI网络业务 [4] - AI网络业务势头强劲，由AI扩展需求驱动的规模化扩张及早期以太网扩容需求带动 [4] 目标市场规模与市场趋势 - 一年前预计2027年XPU+网络业务目标市场规模为600-900亿美元，如今该数据已失效，实际规模将显著扩大 [3] - 一方面XPU业务受益于AI推理需求的加速增长，另一方面AI大模型实验室正抢占博通原本预期的企业级市场 [3] - 出现“AI实验室抢占更多市场”的趋势，原计划采用GPU的企业级市场正逐渐转向使用OpenAI、Anthropic等服务 [5] - 越来越多的企业客户选择使用AI实验室的服务，而非自行微调大语言模型，因为将AI技术栈投入生产的流程较为复杂 [5] 企业级订单与客户集中度 - 企业级订单积压从1100亿美元增至1620亿美元，增幅超50% [5] - 博通回应“谷歌直接对接代工厂”的担忧，称未来5年内不太可能发生，但长期策略是拓展多元客户以分散风险 [5] 财务预期与目标价调整 - 瑞银上调2027财年营收预期至1350亿美元（高于市场共识2%），上调每股收益预期至14.15美元（高于市场共识1.7%） [3] - 将目标价从472美元上调至475美元 [1][3] 定制芯片变现模式 - 博通对定制芯片的变现形式持开放态度，不排除推出类似特许权使用费的模式 [6] - 在此模式下，芯片平均售价中与博通IP相关的部分会减少，但整体毛利率/营业利润率会更高 [6] - 公司在HBM业务中已实现对完整XPU解决方案的掌控，但会根据客户需求灵活调整 [6]

胡润研究院发布《2025胡润全球高质量企业TOP1000》。得益于人工智能芯片和数据中心计算需求的激增，英伟达 (NVDA.US)超越微软(MSFT.US)和苹果(AAPL.US)，成为全球价值最高的公司，价值32.8万亿元人民币，增长49%。凭借对 其生态系统的稳定需求和强劲的服务增长，苹果以28.6万亿元人民币的价值稳居第二，增长23%。去年排名第一的微软跌至 第三，价值增长13%至26.9万亿元人民币，反映了其云业务和企业业务的稳定发展势头。 Alphabet和亚马逊(AMZN.US)位居前五，Alphabet价值增加了7.7万亿元人民币，增长48%，达到23.9万亿元人民币，亚马逊 价值增加了3.7万亿元人民币，增长26%，达到18万亿元人民币。沙特阿美作为前十名中唯一的国有企业，随着油价下跌，该 公司价值下降8%，以11.8万亿元人民币排名第六。博通(AVGO.US)和特斯拉(TSLA.US)跻身前十。博通上升四位至第七位， 价值上升118%至11.5万亿元人民币，特斯拉上升三位至第十位，价值上升115%至9.5万亿元人民币。 英伟达是今年价值增长最多的公司，增加了10.8万亿元人民币，其次是Alp ...

市场总体规模与增长 - 全球以太网交换集成电路市场在2024年达到48.6亿美元，预计到2031年将增长至83.7亿美元，期间复合年增长率为7.26% [2] - 市场增长由人工智能集群、边缘计算、5G部署和企业数字化转型驱动，对更高速度以太网的需求从25G/100G向200G/400G乃至800G交换机架构演进 [2] 竞争格局 - 竞争格局高度集中，博通是市场领导者，2024年营收份额为54.59%，其Tomahawk、Trident和Jericho产品系列在超大规模云部署领域占主导地位 [4] - Marvell紧随其后，2024年市场份额为12.95%，得益于其Prestera和OCTEON交换SoC平台以及在运营商和企业市场的设计订单 [4] - 思科2024年市场份额为9.60%，预计到2030年将下降至5.96%，因公司重心从自研芯片转向采用商用芯片的混合战略 [4] - NVIDIA（Mellanox）凭借为AI网络设计的Spectrum产品组合，保持约7-8%的稳定市场份额 [4] - Microchip和盛科通信市场份额合计约5%，在工业、中小企业和成本优化型数据中心交换领域有优势 [4] 产品类型与技术演进 - 市场正经历从低速向高速类别的深刻转变，≤25G和25G-100G类别在2020年合计占全球收入一半以上，但其重要性正下降 [7] - ≤25G芯片收入占比从2020年的25.63%降至2024年的18.69%，预计到2031年将进一步降至约9.34% [7] - 25G-100G市场份额从2020年的25.01%下降到2030年的11.29% [7] - 100G-400G市场是市场支柱，在2020-2026年间贡献最大收入份额，其市场份额从2020年的47.31%微降至2024年的41.49%，但收入持续增长，预计到2030年将达到30.3亿美元 [8] - 400G+细分市场增长最快，从2020年的5500万美元增长到2024年的9.21亿美元，预计到2030年将达到32.4亿美元，届时将占市场总收入的40%以上 [8] - 技术演进受AI网络和超大规模云需求影响，向112G PAM4 SerDes过渡支撑了12.8T、25.6T和51.2T交换芯片性能飞跃，下一阶段224G PAM4正为2030年及以后做准备 [11] - 技术发展需要5nm、3nm等先进工艺，以及芯片级架构、2.5D中介层和共封装光器件，使能承担高强度研发的供应商占据优势 [11] 应用与解决方案趋势 - 商用以太网交换集成电路解决方案占据主导，2024年贡献总收入的86.92%，预计到2031年将超过92% [9] - 相反，自主研发集成电路市场份额从2020年的18.37%降至2024年的13.08%，预计到2031年将跌破8%，主要因开发先进交换芯片的复杂性和成本攀升 [9] - 商用芯片供应商，尤其是博通和Marvell，正日益超越定制ASIC开发商 [11] 地域市场分析 - 亚太地区是最大消费市场，得益于中国云计算快速扩张、日本企业更新换代以及印度数字基础设施建设 [11] - 北美仍然是技术前沿，主要得益于亚马逊、谷歌、微软和Meta等超大规模数据中心运营商率先采用400G/800G交换架构 [11] - 欧洲市场呈现温和但稳定增长，得益于对数字主权、绿色数据中心和5G核心网络的投资增加 [13] 市场总结与展望 - 在云规模AI工作负载和下一代数据中心架构驱动下，市场正经历向超高速交换器件的结构性转变 [13] - 随着传统低速细分市场重要性下降，100G-400G和400G+细分市场将在2031年前主导市场收入 [13] - 竞争优势将越来越依赖于SerDes创新、能效、光器件集成和先进的制造工艺 [13] - 生态系统正在整合，博通、Marvell和英伟达被定位为长期赢家 [13] - 该市场预计以7.26%的复合年增长率增长，并将继续成为与数字基础设施和AI革命相关的半导体领域中增长最快的细分市场之一 [13]