U.S. stock futures were higher this morning, with the Dow futures gaining more than 50 points on Monday.Shares of New Mountain Finance Corporation NMFC fell sharply in pre-market trading.B of A Securities analyst Derek Hewett downgraded New Mountain Finance from Buy to Underperform and cut the price target from $11.75 to $10.New Mountain Finance shares dipped 4.4% to $10.01 in the pre-market trading session.Here are some other stocks moving lower in pre-market trading.Kindly MD Inc NAKA shares tumbled 37.1% ...

商务部反倾销及反歧视调查 - 商务部对原产于美国的进口通用接口和栅极驱动芯片发起反倾销立案调查 调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [1][2][17] - 申请调查产品自美进口量2022至2024年累计增长37% 进口价格累计下降52% 占中国市场份额年均高达41% [2][17] - 涉及美国生产商包括德州仪器、ADI、博通、安森美 申请调查产品对华出口倾销幅度高达300%以上 [17] - 商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查 依据《中华人民共和国对外贸易法》相关规定 [1][4] 全球及中国半导体市场表现 - 上半年全球半导体市场规模达3460亿美元 同比增长18.9% 其中模拟芯片增长4% [4] - A股半导体行业上半年营业收入3212亿元 归母净利润245亿元 同比增长约30% [4] - 模拟芯片行业上市公司归母净利润环比增长约4倍 34家企业中6成第二季度盈利同比上涨 [4] 国内模拟芯片企业财务表现 - 多家企业营收同比增长超30% 包括希荻微(102.73%)、思瑞浦(87.33%)、纳芯微(79.49%)、杰华特(58.2%)、芯朋微(40.32%)、美芯晟(36.83%)、赛微微电(31%) [6] - 部分企业净利润大幅增长 美芯晟同比增长131.25% 芯朋微同比增长106.02% 艾为电子同比增长71.09% [6] - 思瑞浦归母净利润6569万元同比扭亏 电源管理产品销售收入3.06亿元同比增长246.11% [8] - 晶丰明源归母净利润1576万元同比扭亏 高性能计算电源芯片业务收入同比上升约40% [8][12] 企业营收增长驱动因素 - 希荻微营收增长主因消费电子市场回暖带动高性能电源管理芯片需求上升 [7] - 纳芯微营收增长受汽车电子需求稳健增长及泛能源领域复苏推动 [7] - 杰华特营收增长动力来自电源芯片(同比增长49.8%)和信号链芯片(同比增长651.97%) [7] - 芯朋微营收增长得益于新产品门类增长和新市场拓展 非AC-DC品类营收提升73% 工业市场营收提升57% [7] 行业盈利能力提升 - 模拟芯片行业销售毛利率中位数从一季度34.72%提升至二季度35.05% [11] - 头部企业毛利率超50% 包括赛微微电和圣邦股份 [11] - 多家企业毛利率同比提升 美芯晟毛利率同比增长11.91% 芯海科技从33.37%升至35.59% 艾为电子上升8.03个百分点至36.12% [11][12] - 纳芯微毛利率连续两个季度回升 从2024年Q4的31.53%提升至2025年Q2的35.97% [13] 库存管理效率改善 - 2025年第二季度存货周转天数中位数177天 超过2022年同期水平 [16] - 多家企业库存周转天数大幅缩减 杰华特缩减101.5天 希荻微缩减128.11天 思瑞浦缩减137.8天 赛微微电缩减356天 [16] 行业并购整合动态 - 必易微拟以2.95亿元收购上海兴感半导体100%股权 拓展传感器芯片业务 [18] - 晶丰明源拟以32.83亿元收购易冲科技100%股权 加强模拟及数模混合芯片能力 [18] - 杰华特联合斥资4.18亿元购买新港海岸66.25%股权 布局时钟芯片和高速接口芯片 [19]

反倾销调查 - 中国对特定美国模拟芯片制造商发起反倾销调查 [1]

美国经济数据与市场表现 - 密歇根大学消费者信心指数9月初值意外降至55.4的四个月低点 低于预期的58.2 [1] - 9月一年期通胀预期维持在4.8%符合预期 但五年期通胀预期意外升至3.9% 高于预期的3.4% [1] - 10年期美债收益率上升0.12%至4.064% [12] - 投资者重点关注本周零售销售报告及工业产出等多项经济数据 [3][9] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点至4.00%-4.25%区间 存在50个基点降息的小概率可能 [7] - 货币市场已几乎完全定价10月和12月的后续降息 [7] - 疲弱非农数据及修订后减少91.1万个就业岗位的数据强化货币政策宽松可能性 [8] - 美联储点阵图及鲍威尔讲话将提供未来利率路径关键指引 [7] 美股个股异动 - Arista Networks暴跌超8% 因其长期预测未能打动投资者 [2] - Moderna和BioNTech因疫苗安全报道下跌超7% [2] - RH因二季度业绩疲弱及下调全年营收指引下跌超4% [2] - Warner Bros Discovery大涨16% 因报道称Paramount拟现金收购 [2] - 特斯拉盘前涨超7% 因马斯克斥资10亿美元回购股票 [18] 半导体行业动态 - 英伟达盘前跌超2% 因中国市场监管机构初步认定其违反反垄断法 [4][18] - 德州仪器和Analog Devices盘前跌约3% 因中国对美制模拟芯片发起反倾销调查 [4][19] - 中国芯片股周一集体上涨 因反倾销调查提振国内产业预期 [15] 欧洲市场表现 - 欧元区斯托克50指数上涨0.67% 防御类股及银行股领涨 [13] - 欧元区7月贸易顺差124亿欧元 高于预期的117亿欧元 [14] - 惠誉将法国主权信用评级从AA-下调至A+ [13] - Rubis因收购传闻大涨超8% [13] 中国经济数据 - 8月工业同比增长5.2% 低于预期的5.7% 为2024年8月以来最小增幅 [16] - 8月零售销售同比增长3.4% 低于预期的3.8% 为2024年11月以来最慢增速 [16] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5% 远低于预期的1.5% [16] - 8月失业率升至5.3% 高于预期的5.2% [16] - 新房价格继续环比下跌 经济数据疲弱强化政策刺激预期 [15] 亚太市场情况 - 上证综指下跌0.26% 受经济数据疲弱及贸易谈判影响 [14][15] - 日经225指数因敬老节休市 [17] - CATL大涨超9% 因中国计划翻倍新能源储能容量且摩根大通上调评级 [15] 企业财报与事件 - FedEx、Lennar和General Mills等公司将于本周发布季度业绩 [10] - Meta Connect大会将于周三开幕 预计展示AI眼镜等产品 [10] - 今日聚焦Dave & Buster's Entertainment等公司财报 [20]

业务模式 - 公司专注于处理库存呆滞物料 提供打折清库存服务 最快半天可完成交易[2][9] - 公司提供智能仓储服务 拥有1600平米仓库 库存价值超过1亿元 涵盖1000+型号和100个品牌 总库存量达5000万颗 重量10吨[8] - 公司设有独立实验室 对每颗物料进行QC质检[8] 成本分析 - 价值10万元的呆滞物料每月产生至少5000元仓储和资金成本 存放半年将产生3万元亏损[1] 供应信息 - 公司当前特价出售多品牌芯片 包括ADI MAX14917AFM+T 10000颗(21年+) MAX96714FGTJ/VY+T 2431颗(24年+) ST M24C64-FCS6TP/K 55万颗(24年+) TI LP5907UVX-2.8/NOPB 55万颗(24年+) 安森美 LC898128DPAXHTBG 4000颗(22年+) 三星 MD6753-L01 5万颗(待确认) 戴乐高 IW7039-00-QFN4 4000颗(22年+) Microchip三款型号合计超215万颗(23年+) 以及TI多款型号合计超20万颗(19-21年+)[5] - 额外供应TI系列芯片包括TUSB542RWQR 17000颗(19年+) LM10011SD/NOPB 25000颗(20年+) MSP430F147IPMR 19000颗(20年+) CD4066BNSR 10000颗(19年+) MAX3232CPWR 16000颗(20年+) SN75185DBR 14000颗(20年+) LM337IMP/NOPB 12000颗(18年+) INA180A2IDBVR 24000颗(21年+) IS07221BDR 15000颗(20年+)[6] 需求信息 - 公司求购Skyworks SKY13373-460LF和RFX2401C各5万颗 pSemi PE4312C-Z 3000颗[7] 用户规模 - 公司累计服务用户数达2.1万家[2][8] 服务渠道 - 通过微信小程序"工厂呆料"提供在线交易服务[9] - 提供网页版交易平台dl.icsuperman.com[10]

美股模拟芯片板块表现 - 9月15日美股盘前模拟芯片板块集体下跌 [1] - 德州仪器盘前跌幅超过2% [1] - 亚德诺（ADI）盘前跌幅超过2% [1] - 安森美股盘前跌幅超过1% [1] 个股表现 - 德州仪器股价下跌超2% [1] - 亚德诺（ADI）股价下跌超2% [1] - 安森美股价下跌超1% [1]

调查背景与范围 - 商务部于2025年7月23日收到江苏省半导体行业协会提交的反倾销调查申请 针对原产于美国的进口相关模拟芯片 [1] - 美国是全球相关模拟芯片最大生产国 其合计产能占全球总产能一半以上 代表企业包括TI ADI Broadcom ONSemi [2] - 预计一半以上进口份额将纳入调查范围 四家美国企业均会受到影响 [2] 受影响产品与市场数据 - 调查针对使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片 [3] - 2024年相关芯片总进口量23.6亿颗 其中自美进口15.9亿颗 占比60%以上 [3] - 通用接口芯片2024年中国总产量5.2亿颗 总需求量24.8亿颗 进口量19.6亿颗 自美进口12.1亿颗 占比60%以上 [3] - 栅极驱动芯片2024年中国总产量6.6亿颗 总需求量10.6亿颗 自美进口3.8亿颗 占比97%以上 [3] 潜在市场影响 - 中性测算显示反倾销将使中国通用接口芯片市场扩张至3.3倍 栅极驱动芯片市场扩张至1.6倍 [3] - 乐观测算显示反倾销将使中国通用接口芯片市场扩张至13.4倍 栅极驱动芯片市场扩张至8.8倍 [3] - 反倾销将促使海外模拟公司出让广阔市场 催生国产替代大级别行情 [4] 受益领域与应用 - 通用接口芯片主要用于通信 工业 汽车系统 因其用于连接设备实现数据传输和信号转换 [2] - 栅极驱动芯片与新能源领域和电动车领域高度相关 用于控制各类功率芯片 [2] - 工业 汽车 通信领域将成为主要受益领域 [2] 地域与企业影响 - 江苏省半导体行业协会作为申请人 主因多数模拟企业位于江苏且曾受TI价格战影响 [3] - 后续反倾销调查咨询企业或偏向江苏模拟企业 [3] - 国产厂商产品力已显著增强 有力承接出让份额 [4] 行业趋势展望 - 反倾销推进有望解放模拟厂商竞争压力 帮助行业在2025/2026年走出价格战压制 [4] - 海外价格战一直是模拟板块核心压制 特别是在汽车 工业 通信领域 [4] - 行业迎来核心因素的关键拐点变化 [4]

行业影响 - 中国商务部对美国模拟芯片启动反倾销调查 调查将持续至少一年 可能影响德州仪器和模拟器件公司等美国主要模拟芯片企业在华销售 [1][3] - 美国成熟模式集成电路芯片进口量在2022至2024年间增长37% 但同期进口价格下降52% 压制了国内产品售价 [1] - 中国是全球最大模拟芯片消费市场 需求在电动汽车、5G通信和物联网等新兴应用推动下快速增长 [7] 公司受益 - 中国本土模拟芯片企业如矽力杰、圣邦微、南芯半导体、杰华特和纳芯微等预计将从调查中受益 [4] - 模拟芯片占全球半导体市场总销售额约15% 使用90纳米至300纳米成熟工艺节点 主要用于电源管理、音频设备、通信系统、传感器和汽车系统 [5][6] 调查背景 - 反倾销调查发生在中美代表团西班牙会谈前夕 是中美科技战的最新进展 [2]

中美经贸会谈 - 中美双方将于9月14日至17日在西班牙举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [2] - 中方明确表示维护本国企业正当合法权益的决心坚定不移 将依法依规审批TikTok问题 [2] - 中方敦促美方提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 推动中美经贸关系稳定发展 [2] 中国财政政策 - 财政部表示未来财政政策发力空间依然充足 政府负债率处于合理区间为68.7% [3] - 截至2024年末中国政府全口径债务总额为92.6万亿元 包括国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元和隐性债务10.5万亿元 [3] - 财政部门将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 多措并举化解存量隐性债务 [3] 半导体行业动态 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查 涉及通用接口和栅极驱动芯片 [4] - 中国半导体行业协会支持调查 称美国产品对华倾销幅度高达300%以上 占中国市场份额年均达41% [4][5] - 2022年至2024年美国相关芯片对华出口数量持续上升 分别为11.59亿颗、12.99亿颗和15.90亿颗 [5] - 涉及美国生产商包括德州仪器、ADI、博通和安森美四家企业 [5] 金融监管动态 - 证监会对*ST东通财务造假作出行政处罚 拟对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 [6] - *ST东通连续四年虚增收入和利润 涉嫌触及重大违法强制退市情形 [6] - 深交所将依法启动退市程序 证监会将犯罪线索移送公安机关 [6] 数字人民币推进 - 国家网信办就《促进和规范电子单证应用规定》征求意见 鼓励金融机构使用数字人民币开展跨境支付 [7] - 新规旨在提高货物贸易和运输数字化水平 降低全社会物流成本 [7] 汽车产业政策 - 八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案》 提出加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能等关键技术 [9] - 推动智能网联汽车产业化应用 鼓励前装V2X、5G通信模块和北斗系统规模化应用 [9] - 推进L3级车型生产准入试点 完善道路交通安全和保险法律法规 [9] 美股市场表现 - 纳指续创历史新高 9月12日收盘上涨0.44% 道指下跌0.59% 标普500下跌0.05% [10] - 特斯拉大涨超7% 微软和苹果涨超1% 英伟达上涨0.37% [10] - 热门中概股涨跌互现 哔哩哔哩涨超4% 蔚来涨超2% 京东跌超2% [10] 重要经济数据预告 - 9月15日国家统计局将公布8月工业增加值、固定资产投资和社零等经济数据 [11] - 美联储9月降息25个基点的概率为92% 降息50个基点的概率为8% [11] - 日本央行和英国央行预计维持利率不变 加拿大央行预计降息25个基点 [11] IPO及新股发行 - 证监会同意厦门恒坤新材料科技股份有限公司科创板IPO注册 [12] - 本周5只新股发行：联合动力、建发致新（9月15日）、锦华新材、云汉芯城（9月16日）、瑞立科密（9月19日） [12][13] - 锦华新材发行价为18.15元 顶格申购需市值1551.60万元 [13] 限售股解禁 - 本周54家公司限售股解禁 合计解禁62.75亿股 总市值1950.34亿元 [14] - 解禁市值前三：中国船舶1160.82亿元、稳健医疗159.43亿元、康冠科技105.90亿元 [14][15] - 解禁占比前三：浙江正特69.93%、稳健医疗69.83%、中国船舶68.27% [14][15]

商务部对美模拟芯片发起反倾销调查 - 中国商务部决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查 调查涉及通用接口和栅极驱动芯片 调查基于国内产业申请 符合中国法律法规和世贸组织规则[2] 倾销行为的具体表现 - 美国进口相关模拟芯片倾销幅度超高 通用接口芯片倾销幅度达302.41% 栅极驱动芯片倾销幅度达458.51% 远超正常贸易范畴 构成典型恶意倾销行为[3][4] - 2022-2024年期间美国相关模拟芯片对华进口量持续大幅增长 2023年较2022年增长12.07% 2024年较2023年增长22.36% 2024年较2022年累计增幅达37.13%[4] - 美国相关模拟芯片占中国市场份额年均高达41% 2022年占比47.81% 2023年升至53.06% 2024年进一步增至62.14% 三年年均占比达54.34%[2][5] 价格变化及市场影响 - 美国相关芯片价格大幅下降 通用接口芯片从2022年3.00元/颗降至2024年1.55元/颗 累计降幅48.33% 栅极驱动芯片从2022年3.99元/颗降至2024年1.76元/颗 累计降幅55.85%[7] - 以德州仪器为例 其通用接口芯片TCAN1043DRQ1型号从2022年1季度2.1元/颗降至2024年4季度1.13元/颗 累计降幅超46% 隔离型和非隔离型栅极驱动芯片累计降幅分别达50%和53%[9] - 国内企业陷入被动跟跌困境 通用接口芯片国内价格2024年较2022年累计降33.59% 栅极驱动芯片累计降22.13% 国内价格降幅始终低于进口产品[11] 对国内产业的冲击 - 国内产业同类产品加权平均单位内销毛利润2024年相比2023年下降33.41% 其中通用接口芯片单位内销毛利润下降38.76% 栅极驱动芯片下降22.68% 获利能力大幅下降[11] - 国内企业从2023年起由盈转亏 2024年亏损额进一步扩大7.05% 开工率较2022年下降17个百分点 研发投入能力被严重削弱[11] - 美国企业凭借产能优势与低价倾销策略挤压国产产品市场空间 尽管国内同类产品在物化特性、技术指标等方面与美国进口产品高度相似且具备替代能力[11] 市场份额变化 - 美国相关产品在中国市场份额从2022年的35.40%升至2024年的44.98%[6] - 通用接口芯片2022-2024年进口量分别为8.87亿颗、9.75亿颗、12.06亿颗 2024年较2022年累计增长36.04% 市场份额从2022年36.94%升至2024年48.63%[6] - 栅极驱动芯片同期进口量分别为2.73亿颗、3.24亿颗、3.84亿颗 2024年较2022年累计增长40.67% 市场份额2023年达到40.54% 2024年回落至36.39%[6] 行业组织立场 - 中国机电商会明确支持反倾销调查 认为美国政府滥用出口管制和长臂管辖 损害中国企业正当权益 扰乱全球产业链与供应链[12] - 中国半导体行业协会对商务部调查表示支持 认为半导体产业发展需要公平环境 赞成企业依靠技术创新和产业链协同开展良性竞争[13] - 两个协会均表示将积极支持和配合调查机关的调查工作 坚定维护公平贸易秩序与产业合法权益[12][13] 调查程序安排 - 利害关系方应于公告发布之日起20天内向商务部贸易救济调查局登记参加本次反倾销调查[13] - 调查自2025年9月13日起开始 通常应在2026年9月13日前结束 特殊情况下可延长6个月[13] - 调查机关将依照法定程序开展调查 充分保障各利害关系方权利 并根据调查结果客观公正作出裁决[13]