公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网，致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，同比增加 24.85%，净利润 1.76 亿元，同比增加 0.81% [1][2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，同比增加 40.28%，净利润 0.40 亿元，同比增加 14.42% [2] 提问与交流 公司定位与核心能力 - 公司依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 终端”业务模式，结合标准化技术和定制化方案，为物联网场景提供产品与服务，致力于成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [2] - 公司跨领域拓展能力源于核心优势，一是基于底层核心技术在不同场景延伸拓展，保持清晰研发主线，沉淀技术经验；二是构建“模组 + 平台 + 终端”业务体系，自研自产自供无线通信模组，构建模块化、标准化云管理平台，快速响应差异化需求 [2][3] 新产品生产设备投入 - 公司主要产品生产分无线通信模组研发生产和终端产品制造两阶段，各产品线生产工艺流程基本相似，产能存在共用性，可在不同产品线调剂，公司基于销售规模提升合理规划产能和固定资产投入 [4] 产品毛利率差异原因 - 智能睡眠终端聚焦健康睡眠场景，整套组合终端产品含外购功能性物料，整体毛利率受供应链协同效率影响，低于智能车载终端海外销售毛利率 [4] 产品涉及领域 - 公司其他智能硬件有数十款产品，为客户提供消费级激光切割机等 DIY 工具的 PCBA 板，该产品占公司收入比例较低 [4] 风险提示 - 涉及行业预测、公司发展战略规划等信息，不视作公司或管理层承诺与保证，提醒投资者理性决策、注意风险 [4]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 2024年度，公司营收14.02亿元，同比增加24.85%，净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司营收3.48亿元，同比增加40.28%，净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] AI技术应用 - AI算法技术应用于商用车监控终端和云管理平台，智能车载视频行驶记录仪应用AI视觉算法技术，实现ADAS、DSM、BSD等功能 [2] - 公司完成Deepseek大语言模型和通义千问视频分析模型本地化部署，从云管理平台功能、产品研发效率、物联网场景拓展三个维度强化核心优势 [3] 政策与销售模式 - 《汽车行驶记录仪》（GB/T19056 - 2021）国家标准2021年发布，广东、河南部分市县高效完成智能视频监控设备安装，湖南、重庆等地要求更换智能车载设备 [3] - 公司智能车载终端产品面向汽车后装市场，行业形成设备厂商与车载运营服务商分工合作模式，公司负责研产销，服务商提供解决方案与运营服务 [4][5] 管理策略 - 公司采用事业部制管理产品研发，软件研发中心提供技术支持，各事业部研发中心负责具体实施 [5] - 公司对各事业部独立核算，考核利润指标，要求事业部强化利润意识，配合公司整体战略目标 [5]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 2025年业务增量 商用车监控领域 - 国内：技术进步和政策推动下，无视频监控功能的车载行驶记录仪将逐步替换为智能车载视频行驶记录仪，湖南等地政策预计对2025年业绩产生积极影响 [2] - 海外：已取得欧洲、美国、沙特等地区产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [2] 乘用车定位领域 - 2024年海外市场有突破，未来保持国内业务稳定，提升海外收入规模 [2] - 探索资产定位产品在宠物定位、移动资产管理等领域的应用，提升收入规模 [2] 其他领域 - 智慧出行领域：存量共享（电）单车更新迭代可持续，《电动自行车安全技术规范》推动电动自行车智能化，对业务有积极影响 [3] - 智能睡眠领域：增加智能睡眠终端产品类别，提升收入规模 [3] - 依托核心技术与业务模式，深耕车联网，布局物联网，拓展应用场景和产品创新，推动产品多元化战略 [3] 云管理平台情况 - 自主研发的博云车联、博云视控等平台用于资产管理，对部分接入客户收取技术服务费 [3] - 运行数据用于AI算法优化迭代，推进数据资产价值转化研究，探索多元化商业应用场景 [4] 产能规划与募投项目 - 目前拥有惠州第一、第二生产厂区，正推进募投项目建设，预计2026年陆续完工 [4] 营收与净利润涨幅差异原因 收入增长原因 - 海外业务战略成效初显，智能车载终端、智能睡眠终端海外收入稳步增长 [4] - 部分重点客户供应份额提升，智能头盔锁组件等产品收入显著增长，智慧出行组件收入大幅增长 [4] 净利润涨幅低于营收涨幅原因 - 智能睡眠终端、智慧出行组件营业收入增速快，占比提升 [4] - 深化海外业务战略，加大海外市场研发和营销力度，期间费用增长 [4]

公司基本情况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托核心技术与业务模式，深耕车联网、布局物联网，目标成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] 财务数据 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [1][2] 海外业务战略 - “出海”是公司未来几年主要发展战略和重要收入增长点，智能车载终端、智能睡眠终端、智能支付硬件是海外业务拓展重点 [2] - 智能车载终端销往非洲、东南亚、西亚等地区，已获欧美、中东多地产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [2] - 智能睡眠终端基于海外客户需求丰富产品种类，通过创新和多元化布局实现收入增长 [2] - 智能支付硬件深耕东南亚市场，提升移动支付市场影响力 [2] - 依托核心技术与业务模式，基于海外客户需求，深耕车联网、布局物联网，推动产品多元化战略 [2] 智能交通领域 - 商用车监控终端包括车载行驶记录仪等，应用于重型载货汽车等细分市场；乘用车定位终端基于定位技术设计，包括多种定位终端和记录仪，应用于汽车金融等场景 [3] - 国内外智能车载终端面向汽车后装市场，公司负责研发生产并销售软硬件产品给车载运营服务商，服务商为终端客户提供整体解决方案和运营服务 [3] - 公司与国内外车载运营服务商建立长期合作，在智能交通后装行业有客户先占优势 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖博实结，给予“买入”评级 [6][15][19] 报告的核心观点 - AI和IoT结合构筑万物智联世界，催生更多物联网落地场景和联接需求，公司基于对行业特点的理解，依托技术复用性巩固成熟市场、拓展新场景，“模组 + 平台 + 终端”业务体系有望通过数据驱动的AI能力升级向高附加值服务延伸，实现持续增长 [4] - 公司是国内物联网终端领军厂商，产品矩阵丰富，智慧交通业务验证核心技术能力，新领域业务拓展证明把握新场景能力，扎实技术实力和新场景拓展成功有望助其在万物智联时代持续增长 [11] 各目录总结 物联网行业专精特新小巨人 - 公司发展分四阶段，从聚焦北斗车联网应用起步，到突破核心硬件能力、扩展业务领域，再到深化产业链应用技术研发、拓展产品场景，构建多元化智能终端生态 [24][25] - 截至2025年一季报，公司控股股东为周小强，股权结构相对集中，管理层持股比例较高，主营业务覆盖智能交通、智慧出行、智能支付、智能睡眠四大板块，产品广泛应用于多个物联网场景 [28][29] - 2019 - 2021年公司营收增长，2022 - 2023年受外部影响下滑，2024年营收创新高，2025年Q1单季营收增长，公司通过推进全球化战略，海外市场收入稳步增长，但因产品结构和拓展品类盈利能力短期承压，2024年毛利率回落 [31][34] AI与IoT融合发展，AIoT产业加速正当时 - 物联网产业分感知控制、网络传输、平台服务和行业应用四层，全球物联网连接数高速增长，预计2027年达297亿，2023 - 2027年年复合增速约16%，产业应用层和平台层附加值最大 [36][41] - 以DeepSeek为代表的AI技术推动AIoT从“万物互联”向“万物智联”演进，国家政策支持物联网发展，智能传感器市场规模增长，RFID技术在多领域发展迅猛 [46][47][48] - eCall系统可在紧急情况提供救援服务，降低事故社会成本，目前政策已在多国落地，中国版eCall标准即将实施，有望带来市场扩容，博实结推出车载智能安全解决方案 [51][54][61] “端云一体”+AI模型构建核心壁垒 - 公司业务从车载终端起步，逐步拓展到多领域，形成丰富产品矩阵，各业务领域营收占比有变化 [64][65] - 公司构建“模组 + 平台 + 终端”业务体系，无线模组采用“标准化开发 + 场景定制”模式，云管平台模块化架构，终端产品聚焦核心场景，公司利用AI技术提升产品智能化，构建技术架构和产品生态 [69][70][72] - 2025年3月公司完成DeepSeek大模型本地化部署，赋能研发、成本、数据安全和应用场景等方面，推动智慧交通生态建设 [80][81][82] 盈利预测、估值与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为18.48/23.18/28.78亿元，同比增长31.86%/25.40%/24.16%；归母净利润分别为2.27/3.11/4.23亿元，同比增长29.06%/37.27%/36.08%，EPS分别为2.55/3.50/4.76元/股，3年CAGR为34.09% [19][92] - 参考可比公司，鉴于公司核心技术和业务模式，验证了把握万物智联新增市场的能力，首次覆盖给予“买入”评级 [93][94]

公司基本情况 - 公司是高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术为核心，提供智能终端产品及配套解决方案，使命是“智慧赋能万物，共创美好未来”，经营理念为“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”，业务模式是“模组+平台+终端”，目标是成为全球物联网智能化应用解决方案专家 [1] - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，净利润1.76亿元，同比增加0.81%；2025年一季度，营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，净利润0.40亿元，同比增加14.42% [1][2] 拓展应用场景核心能力 - 基于“通信+定位+AI”底层核心技术在不同物联网应用场景延伸拓展，保持清晰研发主线，将核心技术赋予不同产品形态应用于不同场景，在通信、定位等技术应用方面积累丰富经验 [2] - 深耕通信、定位、AI算法等技术领域，构建“模组+平台+终端”业务体系，自研自产自供无线通信模组，具备全链路能力，在终端开发初期介入技术适配，提升性能、降低成本，构建模块化、标准化云管理平台，通过模块化调用与功能重组完成定制化开发 [3] - 完成Deepseek大语言模型和通义千问视频分析模型本地化部署，未来推动专业化、定制化AI模型在物联网多场景应用落地 [3] 新拓展场景和产品 - 2024年其他智能硬件收入1.42亿元，相比2023年增长21.70% [3] - 其他智能产品涵盖电子学生证、智能穿戴手表等二十余种物联网产品，处于市场开拓与孵化阶段，还在智慧城市、智能运动、智慧办公等场景有产品布局 [3][4][5] - 电子学生证聚焦“平安校园”，实现学生定位、轨迹查询等功能；智能穿戴手表针对“老人康养”“平安校园”，低功耗、长续航，支持语音通话等功能 [5] 美国关税政策影响 - 海外市场中，智能车载终端销往非洲、东南亚、西亚等地区，智能支付硬件销往东南亚等地区，智能睡眠终端销往欧美地区，智能睡眠终端客户交易模式为EXW，关税等费用由客户承担，美国关税政策变动对公司影响较小 [5]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研产销的高新技术与专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”经营理念，依托“通信+定位+AI”底层核心技术与“模组+平台+终端”业务模式，深耕车联网，布局物联网 [1] 财务业绩 - 2024年度，公司实现营业收入14.02亿元，同比增加24.85%，归属上市公司股东净利润1.76亿元，同比增加0.81% [1] - 2025年一季度，公司实现营业收入3.48亿元，同比增加40.28%，归属上市公司股东净利润0.40亿元，同比增加14.42% [2] 技术进展 - 公司完成Deepseek大语言模型和通义千问视频分析模型的本地化部署 [2] - Deepseek大语言模型接入博云车联（乘用车）、博云视控（商用车）两个云管理平台，实现智能客服、知识库查询、报表定制化统计等功能 [2] - 通义千问视频分析模型接入博云视控（商用车）平台，实现对车载视频行驶记录仪上报AI预警事件的智能化研判与自动化处置功能 [2] 产品情况 - 公司其他智能硬件产品涵盖电子学生证、智能穿戴手表等二十余种物联网产品，处于市场开拓与孵化阶段 [3] - 2024年度，公司智能睡眠终端收入大幅提升，其他智能硬件收入相比2023年增长21.70% [3] - 智能睡眠终端由控制主机和床罩组成，采用ODM业务模式，超静音能力和温控稳定性是主要研发难点 [4] 销售策略与市场 - 公司针对中小型客户大部分采取先款后货结算模式，针对部分大型客户提供一定期限账期，保障现金流充足稳定 [4] - 智能车载终端产品在非洲有销售规模，已取得欧洲、美国、沙特等地区产品认证，开拓欧美和中东市场 [4] - 智能睡眠终端主要销往北美、欧洲、东亚等地区，智能支付硬件主要销往东南亚等地区 [4] 风险提示 - 涉及行业预测、公司发展战略规划等信息，不视作公司或管理层对行业、公司发展的承诺与保证，提醒投资者理性决策、注意投资风险 [4]

公司概况 - 公司是从事物联网智能化产品研发、生产和销售的高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，以通信、定位、AI等技术应用为核心，基于自研无线通信模组，提供智能终端产品及配套解决方案 [1] - 公司秉承“智慧赋能万物，共创美好未来”的使命，坚持“成就客户、创新驱动、博大务实、品质至上”的经营理念，依托“通信 + 定位 + AI”底层核心技术与“模组 + 平台 + 终端”业务模式，深耕车联网，广泛布局物联网 [1] 业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 14.02 亿元，较上年同期增加 24.85%，实现归属于上市公司股东的净利润 1.76 亿元，较上年同期增加 0.81% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 3.48 亿元，较上年同期增加 40.28%，实现归属于上市公司股东的净利润 0.40 亿元，较上年同期增加 14.42% [2] - 2024 年度，公司其他智能硬件实现营业收入 1.42 亿元，相比 2023 年增长了 21.70% [4] 业绩增长动因 商用车监控领域 - 国内市场迎来产品升级浪潮，不具备视频监控功能的车载行驶记录仪将被智能车载视频行驶记录仪替代 [3] - 海外市场已取得欧洲、美国、沙特等多个地区的产品认证，全力开拓欧美和中东市场 [3] 乘用车定位领域 - 巩固国内业务稳定发展，扩大乘用车定位终端在海外市场的份额，提升海外收入规模 [3] - 探索资产定位产品在宠物定位、移动资产管理等新兴领域的应用，开拓全新收入增长点 [3] 智慧出行领域 - 存量共享（电）单车更新迭代需求持续存在，《电动自行车安全技术规范》推动电动自行车智能化进程加速 [3] 智能睡眠领域 - 丰富智能睡眠终端的产品种类，通过产品创新和多元化布局，提升市场竞争力，实现收入规模稳步增长 [4] 产品多元化 - 根据物联网行业多元化应用场景持续推出新的产品方案 [4] 智能睡眠终端产品 - 以智能床罩为核心产品，在不改变用户家庭装修环境的基础上，搭配用户原有的床垫使用，智能调节用户的睡眠环境，提升睡眠质量 [5][6]

共享单车概念板块表现 - 截至5月21日收盘，共享单车概念下跌1.55%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内信隆健康跌停，浙文互联、博实结、中贝通信等跌幅居前 [1] - 股价上涨的有4只，涨幅居前的有科力远、上海凤凰、赫美集团，分别上涨2.05%、1.81%、0.98% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 石墨电极、重组蛋白、黄金概念涨幅居前，分别上涨2.57%、2.52%、2.06% [2] - PEEK材料、露营经济、华为盘古跌幅居前，分别下跌1.79%、1.56%、1.56% [2] - 共享单车概念与WiFi 6并列跌幅榜第五，均下跌1.55% [2] 资金流动情况 - 共享单车概念板块获主力资金净流出3.83亿元 [2] - 浙文互联主力资金净流出居首，达2.65亿元，信隆健康、中贝通信、永安行分别净流出6086.02万元、3873.33万元、1607.06万元 [2] - 科力远、爱玛科技主力资金净流入居前，分别净流入1589.46万元、488.31万元 [2] 个股资金流出明细 - 浙文互联今日跌3.34%，换手率10.64%，主力资金净流出2.65亿元 [2] - 信隆健康今日跌9.95%，换手率23.61%，主力资金净流出6086.02万元 [2] - 中贝通信今日跌2.41%，换手率2.90%，主力资金净流出3873.33万元 [2]

公司业绩与市场关注度 - 2025年一季度营业收入达3.48亿元，同比增长40.28%，归母净利润4030万元，同比增长14.42% [1] - 2024年海外收入同比激增399.37%，智能车载终端在非洲、东南亚快速增长，智能睡眠终端在欧美市场快速放量 [1] - 摩根士丹利基金、汇添富基金等头部机构密集调研，部分机构已进入前十大流通股东名单 [1] 核心技术与业务模式 - 构建"模组+终端+平台"垂直整合能力，覆盖2G/3G/4G/NB-IoT等通信制式的自研自产体系 [2] - 标准化云管理平台通过模块化调用实现快速定制开发，终端交付周期大幅缩短 [2] - 设立六大事业部独立核算（如乘用车/智慧出行/智能硬件事业部），内部赛马机制激发创新活力 [2] 战略布局与增长方向 - 将"出海"作为核心战略，设立海外研发营销事业部，推行"中国供应链+全球价值网络"模式 [1] - 智能车载终端推进欧盟/美洲认证，智能睡眠终端采用EXW模式，海外业务毛利率高于国内 [3] - 基于"通信+定位+AI"技术拓展宠物定位、移动资产管理等新兴场景，暂未涉足人形机器人但技术协同 [3] 产品矩阵与行业应用 - 产品覆盖智能交通/智慧出行/智能支付/智能睡眠等领域，形成AI算法平台矩阵 [2] - 乘用车事业部专注车载定位终端，智慧出行事业部绑定青桔/哈啰/美团等共享出行龙头 [2] - 智能硬件事业部孵化电子学生证、错题打印机等20余种创新产品 [2]