解禁总体情况 - 9月19日共有8家上市公司限售股解禁 解禁总市值约62.28亿元 [1] 个股解禁明细 - 星星科技(300256)解禁6.25亿股 限售类型为其他 [1] - 海通发展(603162)解禁95.79万股 限售类型为股权激励限售流通 [1] - 天亿马(301178)解禁25.6万股 限售类型为股权激励限售流通 [1] - 浙江正特(001238)解禁7692.15万股 限售类型为发行前股份限售流通 [1] - 华宝新能(301327)解禁2009.58万股 限售类型为发行前股份限售流通 [1] - 千味央厨(001215)解禁2.11万股 限售类型为股权激励限售流通 [1] - 鑫铂股份(003038)解禁66.33万股 限售类型为股权激励限售流通 [1] - 德邦科技(688035)解禁5342.24万股 未明确标注限售类型 [1]

限售股解禁规模 - 9月19日12家公司限售股解禁 合计解禁量4.72亿股 解禁市值106.33亿元[1] - 5家公司解禁量超千万股 中远海特2.99亿股 浙江正特7141.46万股 德邦科技5342.24万股[1] - 5家公司解禁市值超亿元 浙江正特35.1亿元 德邦科技28.17亿元 中远海特20.1亿元[1] 解禁股本占比 - 4家公司解禁比例超10% 浙江正特64.92% 德邦科技37.56% 华宝新能16.13%[1] - 浙江正特解禁比例最高达64.92% 德邦科技次之为37.56%[1] - 华宝新能解禁比例16.13% 位列解禁比例前三[1]

公司股票激励计划 - 华宝新能发布2025年限制性股票激励计划 绑定核心团队并彰显增长信心 [1] - 激励计划目标为2025-2027年营收复合增速40%左右 [1] 产品与技术发展 - 公司将持续利用CTB技术推出更大容量段新品以及移动储能产品 [1] - 建议关注2026年移动储能新品放量以及持续的产品周期 [1] 盈利能力展望 - 建议关注产能迁移和高毛利新品占比提升带动2026年毛利率修复 [1] - 建议关注费用率弹性 [1]

核心观点 - 华宝新能首次公开发行前部分限售股将于2025年9月19日解除限售上市流通 涉及3户股东合计28,134,167股 占总股本16.1337% [2][4][9] - 公司实际控制人及核心人员通过持股平台间接持有的股份已自愿延长锁定期至2026年3月19日 [2][15] - 由于股价低于发行价 控股股东一致行动人目前不具备减持条件 [3][16] 股份变动情况 - 公司首次公开发行24,541,666股 2022年9月19日上市后总股本96,000,000股 限售股占比75.7558% [5] - 2023年实施每10股转增3股 总股本增至124,800,000股 [7] - 2025年实施每10股转增4股 总股本增至174,381,356股 其中限售股占比72.39% [8] 本次限售股详情 - 解除限售股东为嘉美盛、嘉美惠、成千亿3家企业 [2][9] - 解除限售股份数量28,134,167股 占总股本16.1337% [2][14] - 限售期为自上市之日起36个月 [2][9] 股东承诺履行 - 持股5%以上股东承诺上市后36个月内不转让股份 [10] - 新增股东承诺自2020年10月工商变更完成起至上市后36个月内不转让股份 [10] - 间接持股的核心人员承诺锁定期满后每年转让不超过持股总数25% [11][12] - 所有股东均严格遵守承诺 不存在未履行情形 [13] 减持限制条件 - 一致行动人需遵守减持新规 股价低于发行价时不得减持 [3][16] - 截至公告日 公司最近20个交易日向后复权收盘价均低于发行价 [3][16] - 解除限售股份不存在质押、冻结情形 [18]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为29.7/19.1/14.8倍 [2][7] 核心观点 - 公司发布2025年限制性股票激励计划 绑定核心团队并聚焦收入增长 2025-2027年营收复合增速目标值达40%左右 [7][8] - 产品推新速度加快带动份额显著提升 美亚销售额份额从2023Q3的10%提升至2025年8月的29% 日亚份额从2023Q4的1%提升至2025年8月的29% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.84/5.96/7.72亿元 对应EPS为2.20/3.42/4.43元 [7] - 关注2026年移动家储新品放量及CTB技术应用 盈利端关注产能迁移和高毛利新品占比提升带来的毛利率修复 [9] 财务数据 - 2024年营收36.06亿元（+55.8% YoY） 归母净利润2.40亿元（+237.9% YoY） [11] - 预计2025年营收52.80亿元（+46.4% YoY） 2026年营收74.90亿元（+41.9% YoY） 2027年营收93.67亿元（+25.1% YoY） [11] - 毛利率从2023年的39.0%提升至2024年的44.1% 预计2025-2027年维持在41-42%区间 [11] - 净利率从2023年的-7.5%改善至2024年的6.6% 预计2025-2027年进一步提升至7.3-8.2% [11] 激励计划详情 - 授予总量300.05万股（占总股本1.38%） 授予价格33.15元/股（较当前股价折价50%） [8] - 考核目标以2024年为基数：2025年营收增速不低于39%（50.1亿元） 2026年不低于95%（70.3亿元） 2027年不低于172%（98.1亿元） [8] - 首次授予71人 其中副总经理获授40.96万股（占激励总量13.65%） [8] - 预计2025-2029年分摊费用分别为0.09/0.34/0.23/0.10/0.02亿元 [8] 市场表现 - 当前股价68.93元 总市值120.20亿元 流通市值33.19亿元 [3] - 近3个月换手率407.42% 一年股价波动区间46.98-102.00元 [3]

公司数字化经营能力建设 - 公司高度重视数字化经营能力构建 通过引入AI工具在用户洞察 内容生成 平台运营 推广投放及智能客服等多个领域实现经营效率显著优化与提升 [1] AI技术研发应用 - 借助AI卓越计算能力和数据分析能力 研发设计人员更迅速探索新材料与新技术应用 设计更契合市场需求产品 有效提高研发效率 [1] - AI算法智能调节储能产品充电速度 延长电池循环寿命 并实现全屋用电智能化管理 [1] 产品精细化运营 - 通过对单个设备精准监控与分配实现精细化管理 帮助用户有效节省电费 [1]

股本相关 - 2022年9月19日上市，发行后总股本96,000,000股[4] - 2023年转增后总股本增至124,800,000股[6] - 2025年转增后总股本增至174,381,356股[8] 股份流通 - 2023年3月20日，1,267,261股上市流通，占比1.3201%[5] - 2023年9月19日，2,730,000股上市流通，占比2.1875%[7] - 2025年9月19日，28,134,167股上市流通，占比16.1337%[9][15] 权益分派 - 2023年每10股派20.83元，共派199,968,000元[6] - 2025年每10股派11.50元，共派142,546,399.65元[8] 股东限售 - 嘉美盛等承诺36个月内不转让股份[10][12] - 成千亿承诺特定期间不转让股份[12] - 实际控制人等股份锁定期延至2026年3月19日[16] 股份比例 - 限售股变动前占72.39%，变动后占56.25%[19] - 无限售股变动前占27.61%，变动后占43.75%[19]

股本变动 - 2022年9月19日首次公开发行24,541,666股，发行后总股本96,000,000股[1] - 2023年以96,000,000股为基数，每10股派现20.83元，转增3股，转增后总股本124,800,000股[2][3] - 2025年以123,953,391股为基数，每10股派现11.50元，转增4股，转增后总股本174,381,356股[4] - 2023年9月19日，2,730,000股限售股上市流通，占总股本2.1875%[3] - 2025年9月19日，28,134,167股限售股上市流通，占公司总股份16.13%[5][6] 股东限售承诺 - 嘉美盛、嘉美惠承诺自上市起36个月内不转让或委托管理相关股份[7] - 成千亿承诺自2020年10月增资工商变更登记起至上市后36个月内不转让或委托管理相关股份[8] - 董事、监事等人员承诺自上市起36个月内不转让或委托管理相关股份，锁定期满后任职期间每年转让不超25%[10] 本次解除限售情况 - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年9月19日[13] - 本次解除限售股份数量为28,134,167股，占公司总股份16.13%[13] - 本次解除限售的股东户数为3户[13] - 嘉美盛本次解除限售数量为15,288,000股[13] - 嘉美惠本次解除限售数量为10,192,000股[13] - 成千亿本次解除限售数量为2,654,167股[13] - 限售条件流通股变动后数量为98,098,000股，比例56.25%[19] - 无限售条件流通股变动后数量为76,283,356股，比例43.75%[19] 其他 - 保荐机构对公司本次解除限售股份上市流通事项无异议[18]

限售股解禁概况 - 公司总股本1.74亿股 限售股1.26亿股 占总股本比例72.39% [1] - 3名股东2813.42万股限售股将于9月19日上市流通 占公司总股本16.13% [1] - 本次解禁股份无限售期限制 无质押及冻结情形 [1] 股权结构变动 - 解禁后限售股减少至9809.8万股 占总股本比例降至56.25% [1] - 无限售流通股增加至7628.34万股 占总股本比例升至43.75% [1] - 公司总股本保持1.74亿股不变 [1] 合规性核查 - 解禁股东均履行36个月限售承诺 不存在违规行为 [1] - 保荐机构确认上市流通申请符合规定 信息披露真实准确完整 [1] - 本次股份解禁获得保荐机构无异议结论 [1]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5.04%至68.80元/股 成交额7770.42万元 换手率2.38% 总市值119.97亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为锂电池储能类产品研发生产及销售 核心产品为便携储能 [1] - 收入构成：便携储能产品77.46% 光伏太阳能板20.84% 其他产品1.37% 其他补充0.33% [1] 机构持仓情况 - 中银中证1000指数增强A基金持有1.54万股 占基金净值比例0.72% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约5.07万元 [2] 基金产品表现 - 中银中证1000指数增强A成立规模8034.01万元 今年以来收益30.43% 近一年收益71.96% 成立以来收益54.95% [2] - 基金经理姚进管理规模1.86亿元 任职期间最佳回报54.95% [3]