公司产品研发进展 - 公司全球首款光充火星机器人5000已完成功能样机 [1] - 该产品采用了独特的追光系统，能够依据太阳运行轨迹自动调节角度和位置，持续进行能源的产生与储存 [1] - 公司通过持续的研发投入和产品创新实现上述进展 [1] 公司现有业务与拓展 - 公司现有便携储能产品可以为新能源汽车进行充电 [1] - 公司相关租赁业务也在国内逐步开展 [1]

公司产品研发进展 - 公司全球首款光充火星机器人5000已完成功能样机 [1] - 该机器人采用独特的追光系统 能够依据太阳运行轨迹自动调节角度和位置以持续产生和储存能源 [1] - 后续产品进展可通过公司公众号“华宝新能”或公司披露的定期报告关注 [1] 公司现有业务与拓展 - 公司现有的便携储能产品可以为新能源汽车进行充电 [1] - 与便携储能产品相关的租赁业务正在国内逐步开展 [1]

公司产品与技术进展 - 公司已完成全球首款光充火星机器人5000的功能样机 [1] - 该机器人采用独特的追光系统，能依据太阳运行轨迹自动调节角度和位置，持续进行能源的产生与储存 [1] 公司现有业务与拓展 - 公司现有的便携储能产品可以为新能源汽车进行充电 [1] - 公司相关租赁业务也在国内逐步开展 [1]

公司治理与内控建设 - 公司积极建设廉洁从业文化，坚决杜绝贪腐及贿赂情况的发生 [1] - 公司强化内部反贪腐管理制度，规范员工个人行为，并积极开展反贪腐培训以提升员工廉洁从业意识 [1] - 公司通过发布月度内控海报、节日廉洁海报等方式，提升全员内控意识，提醒员工远离潜在的腐败风险 [1] - 公司关于商业道德的详细内容可参阅其在巨潮资讯网披露的《2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》 [1]

公司A（切入服务器液冷+半导体精密结构件+控股股东增持） - 公司业务切入服务器液冷和半导体精密结构件领域 [1] - 公司客户覆盖华为、特斯拉等头部企业，并持续拓展高端应用场景 [1] - 公司控股股东进行了增持 [1] - 公司业绩释放有望超预期 [1] 便携储能行业与公司B - 便携储能行业正步入二次成长期 [1] - 公司B的LFP（磷酸铁锂）电池新品即将放量 [1] - 公司B在欧洲市场销量实现翻倍增长 [1] - 行业库存去化后，公司B经营拐点渐现 [1]

公司供应链与原材料管理 - 碳酸锂是公司上游供应商的生产原材料 公司并未直接采购该产品 [1] - 针对电芯 公司会提前储备合理的安全库存 [1]

上市计划与资金用途 - 公司拟在香港联合交易所主板上市，中金公司及摩根士丹利担任联席保荐人 [1] - 募集资金将用于研发中心建设，开发更高能量密度的便携储能产品及智能能源管理系统 [2] - 募集资金将用于扩建惠州生产基地，目标提升年产500万台便携储能设备的产能 [2] - 募集资金将用于拓展全球营销网络，重点布局欧洲、北美及东南亚市场 [2] - 部分募集资金将用于补充公司日常运营流动资金，优化资本结构 [2] 公司业务与市场地位 - 公司专注于便携储能电源的研发、生产与销售，主要产品包括户外电源、太阳能充电板及相关配件 [3] - 产品主要应用于户外露营、应急备电、专业作业等场景 [3] - 公司通过“电小二”等品牌构建了覆盖线上线下的全球销售体系 [3] - 产品销往超100个国家和地区 [3] - 公司致力于为用户提供绿色便携的能源解决方案 [3]

投资布局 - 公司以3000万元自有资金与全景蓝图资本共同设立厦门全景蓝图创投基金，专项投资于广东正扬传感科技股份有限公司 [1] - 此举标志着公司在巩固C端全球领先地位的基础上，正式发力新能源汽车B端市场，开启C+B双轮驱动的全新发展阶段 [1] - 此次投资精准锚定了新能源汽车产业的万亿级市场机遇，是基于自身战略升级的必然选择 [1][2] 投资标的分析 - 投资标的正扬科技是国内尿素传感器领域的隐形冠军，连续九年国内市场占有率超50% [1] - 正扬科技拥有超400多项有效专利，核心产品涵盖SCR后处理传感器、尿素箱总成及VCU、PTC加热器等新能源关键部件 [1] - 正扬科技已斩获全球超100家主机厂一级供应商资质，服务戴姆勒、沃尔沃、潍柴等知名企业，境外收入占比超50% [1] - 正扬科技在中国、美国、墨西哥等六国布局生产基地，构建起成熟的全球化供应链与服务网络 [1] 战略协同与增长前景 - 借助正扬科技的主机厂资源，公司将绿色能源解决方案从消费端延伸至商用车、工程机械等B端领域，开辟新的增长曲线 [2] - 依托正扬科技的海外生产基地与客户网络，可进一步完善公司在欧美、东南亚的本地化布局，提升全球市场响应效率 [2] - 随着全球汽车电动化浪潮深化，传感器、热管理系统等核心零部件需求持续爆发 [1] 公司现有业务基础 - 公司深耕便携储能领域14年，凭借Jackery电小二品牌构建起覆盖50多个国家和地区的C端渠道 [2] - 公司便携储能产品累计销量突破600万台，全球累计布局专利2248项 [2]

华宝新能核心观点 - 公司是全球便携储能龙头，业务覆盖全球50多个主流国家和地区，2014-2024年营业收入和归母净利润的复合年增长率（CAGR）分别达到38.9%和47.3% [2] - 便携储能基本盘稳固，在2025年1-10月于美国亚马逊、日本亚马逊等核心渠道份额重回第一，新品轻量化、高性价比优势突出 [2] - 新品类移动家储和阳台光储开启第二增长曲线，2025年上半年阳台光储品类驱动欧洲市场营收同比增长106.4% [6] - 全球家庭储能市场发展空间广阔，2024年户用储能装机市场新增装机规模达18.6GWh，预计2024-2030年CAGR超过14% [6] 华宝新能行业与市场 - 2024-2029年全球便携式储能行业规模有望维持双位数增长，产品发展趋势为大容量、高安全、轻量化 [2] - 公司在本轮“轻量化、大容量”产品迭代周期中占据先机，便携式储能业务有望保持稳步发展 [2] 华宝新能业务与产品 - 公司业务覆盖便携式储能、阳台光储、移动家储等消费级绿色能源解决方案领域 [2] - 移动家储新品Jackery Solar Generator 5000 Plus等轻量化优势突出，渗透有望加速 [6] - 第二代DIY阳台光储系统Home Power 2000 Ultra具备高功率、即插即用、高性价比优势 [6] 瑞华技术核心观点 - 公司是化工工艺包成套技术“小巨人”，主营技术服务、化工设备与催化剂，2024年营收达5.55亿元，同比增长40.74% [2] - 核心竞争力体现在自主研发的成套技术上，实现国产替代并打破国际巨头垄断，已成功交付海外客户聚苯乙烯工艺包和首批设备 [2] - 凭借“技术自主化+国产替代”构建核心竞争力，未来有望实现从“国内领先”到“全球竞争”的跨越 [2] 瑞华技术行业与市场 - 国内苯乙烯产量预计从2023年末的1,563.94万吨增长至2028年的1,970万吨，2024-2028年产量复合增长率或将达3.75% [8] - 国内环氧丙烷供需缺口预计逐步减小，2028年产量或将超过600万吨 [8] - 国内炼化设备制造行业高端产品制造受资金和技术水平制约，亟需进口替代 [8] 瑞华技术技术与研发 - 公司核心优势技术包括乙苯/苯乙烯技术、环氧丙烷/苯乙烯联产技术、正丁烷制顺酐技术，能耗物耗行业领先或实现国产替代 [2] - 截至2025年6月30日，拥有72项授权专利，2025年上半年新增5项发明专利，强化全球知识产权保护 [10] - 2025年7月，子公司与华东理工大学签署院士工作站合作协议，深化催化剂研发 [10] 瑞华技术业务与客户 - 2024年公司化工设备、化工专业技术服务及其他技术服务、催化剂业务分别营收4.14亿元、0.72亿元和0.48亿元 [9] - 服务中石油、中信国安等大型企业，合作霍尼韦尔UOP、科莱恩等知名专利商，积累20余项大型项目经验 [10] - 募投项目聚焦“12000吨/年催化剂项目”，累计投入2.84亿元，建设多种催化剂生产装置 [2] 市场数据概览 - 截至报告日，创业板指年初至今上涨47.77%，科创50指数上涨37.65%，北证50指数上涨36.39% [3]

公司概况与市场地位 - 公司是便携储能全球龙头，业务覆盖便携式储能、阳台光储、移动家储等领域，成立于2011年，业务已覆盖全球50多个主流国家和地区 [1] - 2014-2024年公司营业收入、归母净利润复合年均增长率（CAGR）分别达到38.9%、47.3% [1] - 公司在2025年1-10月于美国亚马逊、日本亚马逊等核心渠道份额重回第一 [1] 便携式储能业务 - 全球便携式储能行业规模在2024-2029年有望维持双位数增长，产品趋势为大容量、高安全、轻量化 [1] - 公司在本轮“轻量化、大容量”产品迭代周期中占据先机，新品轻量化、高性价比优势突出 [1] - 随着市场规模增长及公司产品迭代与渠道拓展，便携式储能业务有望保持稳步发展 [1] 新业务增长曲线 - 全球家庭储能市场空间广阔，2024年户用储能新增装机规模达18.6GWh，BNEF预计2024-2030年CAGR超过14% [2] - 移动家储新品Jackery Solar Generator 5000Plus等轻量化优势突出，渗透有望加速 [2] - 阳台光储产品HomePower 2000 Ultra具备高功率、即插即用、高性价比优势，2025上半年驱动欧洲市场营收同比增长106.4% [2][3] - 随着阳台储能市场快速发展及公司份额提升，阳台光储业务有望保持快速成长 [3] 财务表现与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、5.0亿元、7.9亿元，同比增速分别为-3.8%、+117.7%、+57.2% [3] - 截至2025年11月25日价格对应市盈率（PE）分别为43倍、20倍、12倍 [3]