价格表现 - PTA主力合约价格整体震荡上扬 最高报4902元/吨 [1] - 8月下旬PTA现货行情上涨至月内高点 [1] 供需动态 - 华东220万吨PTA装置重启后再度停车 [1] - 华南500万吨PTA装置计划外陆续停车 [1] - 8月PTA产量预估值下降至615万吨左右 [1] - 下游金九银十需求存回升预期 [1] 成本与盈利 - 去库存预期叠加成本支撑推动价格上涨 [1] - 当前PTA生产亏损 装置检修预期较强 [1]

成品油价格调整 - 国内成品油零售价格将于8月26日24时开启下调窗口 [1] - 本轮成品油零售价格呈现下调趋势 预计汽柴油下调幅度为190元/吨 [1] - 价格下调后92汽油和0柴油每升分别降低0.15元和0.16元 [1] 国际原油市场 - 近期国际原油变化率持续在负值范围内运行 [1] - 截至8月22日收盘 国内第9个工作日参考原油变化率为-4.41% [1] 消费者影响 - 私家车单次加满50L油箱可节省7.5元 [1]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入达1.71亿元，同比增长15.75%，但归母净利润为3514.12万元，同比下降10.72%，呈现增收不增利态势 [1] - 第二季度单季度营收9163.63万元，同比增长26.63%，归母净利润1655.34万元，同比增长13.77%，季度业绩有所改善 [1] - 毛利率64.35%，同比下降5.76个百分点，净利率21.43%，同比下降19.52个百分点，盈利能力出现下滑 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计6237.41万元，三费占营收比重36.44%，同比上升2.41个百分点 [1] - 营业成本同比增长30.1%，主要由于数据资源摊销成本及合并范围增加 [2] 资产负债状况 - 货币资金1.09亿元，同比下降27.06%，主要因派发现金股利 [1][2] - 应收账款1141.11万元，同比大幅增长54.17% [1] - 有息负债578.97万元，同比增长55.74% [1] - 每股净资产9.87元，同比下降4.29% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.51元，同比大幅增长52.53% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长53.5%，主要因收款增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降92.82%，主要因到期理财产品减少 [3] 业务运营特点 - 公司ROIC为10.51%，资本回报率一般，但历史中位数ROIC达25.49%，2023年最低为7.31% [4] - 商业模式主要依靠营销驱动，需关注驱动力背后的实际情况 [5] - 合并范围增加导致合同负债增长38.93%，营业收入增长15.75% [2]

核心观点 - 国内焦煤和焦炭期货价格在8月中旬后整体回落 但行业供给端存在收缩预期 焦炭第七轮调涨已开启 预计短期双焦市场呈现稳中偏强走势 [1] 价格走势 - 焦煤期货主力合约2601在8月22日收盘报跌0.17%至1162元/吨 较此前高点一周内最大跌幅达14% [2] - 山西吕梁地区主焦煤现货价格稳中有涨 出矿主流成交价格1400元/吨至1450元/吨 [2] - 山东济宁地区气精煤现货价格稳中有涨 出矿主流成交价格960元/吨至990元/吨 [2] - 山西准一干熄焦现货价格较上周暂稳 主流出厂价1520元/吨至1590元/吨 本周出厂均价1555元/吨与上周持平 [3] 供给端情况 - 煤矿多数生产正常 但受反内卷去产能及煤矿核定产能检查政策影响 后期煤炭行业供应端存在收缩预期 [2] - 8月中旬山东地区焦化厂被要求限产30%至50% 河北唐山地区焦化厂也有限产预期 焦炭现货供应收缩概率较大 [4] - 国内104家规模性独立焦化企业平均开工负荷为74.65% 较上期略降0.13个百分点 [4] - 在利润和环保等因素干扰下 产地焦企开工难度增加 焦炭供应延续偏紧 [4] 需求端情况 - 焦化厂以刚需补库为主 投机需求下降 市场观望情绪增加 [2] - 下游钢焦企业面临限产预期 焦煤需求放缓 [2] - 45家主流钢厂焦炭库存可用天数7.28天 较上期略减少0.02天 [4] - 钢厂利润高位 主动检修情况较少 部分钢厂焦炭库存水平偏低 对焦炭刚需依旧偏强 [4] 调价动态 - 焦炭第七轮调涨已于8月18日开启 计划捣固焦价格上调50元/吨至55元/吨 顶装焦上调70元/吨至75元/吨 [2][3] - 因焦煤价格稳中有降和钢材价格下行 钢厂对焦炭提涨暂未回应 [3] 市场预期 - 焦炭供应收缩预期下市场价格有支撑 多数焦化厂无库存 下游钢厂库存也偏低 [4] - 预计贸易商资源将继续释放 河北和山东地区钢厂焦炭到货情况将出现分化 [4] - 预计本月下旬供应或有小幅收紧 短期内焦炭市场稳中偏强运行 [4]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.4万户，较3月31日减少780户，减幅5.29% [1] - 户均持股数量由4067股增加至4321股，户均持股市值达27.48万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少780户，减幅5.29% [1][2] 行业对比情况 - 数字媒体行业平均股东户数为5.51万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 数字媒体行业户均持股市值为18.35万元，公司户均持股市值27.48万元高于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅2.96% [1][2] - 同期主力资金净流出7927.4万元，游资资金净流出5063.35万元，散户资金净流入1.3亿元 [2] - 2024年9月30日至12月31日期间股价跌幅0.34%，户均持股数由5398.6股降至5127.33股 [2] 历史股东数据对比 - 2025年第一季度股东户数较2024年末增加3051户，增幅26.07% [2] - 2024年第四季度户均持股市值30.21万元，较第三季度31.92万元有所下降 [2] - 2024年第三季度股东户数11114户，较当期增加1048户，增幅10.41% [2]

公司收购进展 - 公司已完成无锡出类36%股权收购工作 [1] - 收购事项通过超募资金与关联方共同进行 [1] - 具体进展详见2025年2月21日披露的公告（编号：2025-006） [1] 战略协同价值 - 无锡出类在金属行业信息服务领域具备深厚专业基础 [1] - 标的公司在再生资源及新能源领域率先布局 [1] - 收购将为公司带来宝贵资源补充并助推业绩稳健增长 [1]

公司业务定位 - 公司是国内大宗商品产业数据的专业生产商和服务商 [1] - 经过多年深耕细作积淀海量数据资源 [1] - 具备及时客观的交易价格及专业驱动因素分析能力 [1] 客户结构现状 - 目前用户仍以大宗商品产业客户为主 [1] - 能够为金融客户提供投资决策支持 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年增收不增利 营业收入同比增长15.75%至17114.88万元 归母净利润同比下降10.72%至3514.12万元 [1][11] - 公司A股上市不足三年即筹划港股IPO 但IPO募投项目多次延期且存在大额闲置资金理财 港股募资必要性存疑 [1][2][5][10] - 公司在港股IPO前实施清仓式分红 2022-2024年累计现金分红28238.06万元 占同期净利润比例达156.08% [2][4] - 公司财务数据存在矛盾 2024年与2025年半年报中研发支出披露差异达1972万元 会计基础规范性受质疑 [11][12][13][14][15] 财务表现 - 2025年上半年营业收入17114.88万元 同比增长15.75% [11] - 2025年上半年归母净利润3514.12万元 同比下降10.72% [11] - 2025年上半年扣非归母净利润3206.69万元 同比下降6.48% [11] - 2022-2024年归母净利润累计18092.08万元 [4] 分红政策 - 2023年现金分红12300万元 占归母净利润比例236.24% [2][4] - 2024年现金分红11138.06万元 占归母净利润比例157.97% [2][4] - 三年累计分红28238.06万元 超出同期净利润10145.98万元 [4] 募投项目进展 - 大宗商品大数据平台项目投资进度48.55% 延期至2027年6月30日 [6][7][10] - 大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目投资进度92.05% 延期至2025年12月31日 [6][7][10] - 原定2023年6月30日达到预定使用状态 已两次延期 [5][6][7] 资金管理 - 2025年4月公告拟使用不超过2.5亿元闲置募集资金进行现金管理 [10] - 截至2025年6月30日理财产品余额1.87亿元 [10] 财务数据差异 - 2025年半年报披露2024年上半年研发支出1145.81万元 [11][12] - 2024年半年报显示同期研发支出3118.02万元 差异1972.21万元 [12][13] - 差异主要源于资本化研发支出1972.21万元未在2025年报表中披露 [13][14] - 2024年年报研发支出2288万元 较半年报减少830万元 [15] 会计处理问题 - 数据资源会计处理前后不一致 2024年半年报将1972.21万元研发支出资本化 [13][15] - 未遵循财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》关于存货、无形资产、开发支出的科目划分要求 [15][16] - 未对财务数据差异作出解释说明 [15]

板块整体表现 - 数字媒体板块较上一交易日上涨0.83% [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] 个股涨跌情况 - 卓创资讯领涨板块 收盘价68.21元 涨幅2.88% 成交量3.87万手 成交额2.62亿元 [1] - 视觉中国涨幅2.19% 收盘价21.92元 成交量45.06万手 成交额9.836亿元 [1] - *ST返利涨幅1.51% 收盘价4.70元 成交量10.91万手 成交额5146.17万元 [1] - 人民网涨幅1.24% 收盘价22.01元 成交量28.24万手 成交额6.19亿元 [1] - 新华网涨幅1.13% 收盘价20.53元 成交量14.19万手 成交额2.90亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入5139.51万元 [1] - 游资资金净流出1.12亿元 [1] - 散户资金净流入6037.36万元 [1]

公司业务定位 - 公司是国内大宗商品产业数据的专业生产商和服务商 [1] - 公司用户目前仍以大宗商品产业客户为主 [1] 核心能力优势 - 公司拥有多年深耕细作积淀的海量数据资源 [1] - 公司具备及时客观的交易价格及专业的驱动因素分析能力 [1] - 上述能力可为金融客户提供投资决策支持 [1]